Alors que les cryptomonnaies deviennent de plus en plus liées au système financier traditionnel, les poids lourds de l’industrie se précipitent vers un objectif longtemps recherché : transformer les actifs du monde réel en jetons numériques.
« La tokenisation va ouvrir la porte à une énorme révolution du trading », a déclaré Vlad Tenev, le PDG de la plateforme de trading Robinhood, lors d’un récent événement de lancement de tokenisation sur le thème de James Bond dans le sud de la France.
Les défenseurs affirment que la tokenisation est le prochain saut en avant dans la crypto et peut aider à briser les barrières qui ont avantagé les riches et rendre le trading moins cher, plus transparent et plus accessible pour les investisseurs quotidiens.
Mais les critiques affirment que la tokenisation menace de saper un siècle de lois sur les valeurs mobilières et de protections des investisseurs qui ont fait du système financier américain l’envie du monde. Et l’initiative de Robinhood visant à tokeniser les actions des entreprises privées a rapidement rencontré une résistance de l’une des startups les plus populaires au monde.
Qu’est-ce que la tokenisation ?
L’idée de base derrière la tokenisation : Utiliser la technologie blockchain qui alimente les cryptomonnaies pour créer des jetons numériques en tant que substituts pour des choses comme des obligations, de l’immobilier ou même la propriété fractionnée d’une œuvre d’art et qui peuvent être échangés comme des cryptos par pratiquement n’importe qui, n’importe où et à tout moment.
La croissance massive des stablecoins, qui sont un type de cryptomonnaie généralement achetée et vendue pour 1 $, a contribué à alimenter l’appétit pour la tokenisation d’autres actifs financiers, a déclaré la capital-risqueuse en cryptomonnaie Katie Haun lors d’un récent podcast.
Elle a déclaré que la tokenisation bouleversera l’investissement de manière similaire à la façon dont les streamers ont radicalement changé la façon dont les gens regardent la télévision.
« Avant, il fallait s’asseoir là un jeudi soir et regarder Seinfeld, » a déclaré Haun. « Vous vous connectiez à un moment précis, vous ne pouviez pas choisir votre programme, vous ne pouviez pas regarder un programme comme Squid Games de Corée. Netflix était en phase d’expansion du marché. De la même manière, je pense que la tokenisation des actifs réels sera une expansion du marché. »
Une dynamique croissante
Robinhood a commencé à offrir le trading d’actions tokenisées des grandes entreprises publiques américaines à ses clients européens plus tôt ce mois-ci et a distribué des tokens à certains clients censés représenter des actions d’OpenAI et de SpaceX, deux entreprises privées très valorisées.
Plusieurs autres entreprises s’y mettent. La plateforme d’échange de crypto-monnaies Kraken permet également aux clients en dehors des États-Unis de trader des actions tokenisées, tandis que Coinbase a demandé aux régulateurs d’ouvrir le marché à ses clients américains. Les géants de Wall Street BlackRock et Franklin Templeton proposent actuellement des fonds du marché monétaire tokenisés. McKinsey prévoit que les actifs tokenisés pourraient atteindre 2 billions de dollars d’ici 2030.
L’histoire continueL’âge d’or de la crypto
La poussée pour la tokenisation intervient à un moment exaltant dans la crypto, une industrie qui a connu une croissance énorme depuis la création et le développement précoce de bitcoin il y a plus de 15 ans par des passionnés d’informatique aux tendances libertaires jusqu’à une acceptation croissante dans la finance traditionnelle.
La cryptocurrency la plus populaire au monde atteint désormais régulièrement des sommets historiques — plus de 123 000 $ lundi — tandis que d’autres formes de crypto, comme les stablecoins, connaissent une explosion d’utilisation et que l’administration Trump a promis d’initier ce qui a été appelé l’« âge d’or » des actifs numériques.
Lee Reiners, un fellow de l’enseignement à l’Université de Duke, a déclaré que les plus grands gagnants dans la poussée pour la tokenisation pourraient être une petite poignée d’échanges comme Robinhood qui voient leurs volumes de négociation et leur influence augmenter.
« Ce qui est un peu ironique compte tenu des origines de la crypto, qui était de contourner les intermédiaires, » a déclaré Reiners.
Trump bump
L’intérêt pour la tokenisation a également été renforcé grâce à l’élection du Président Donald Trump, qui a fait de l’adoption de réglementations plus favorables aux cryptomonnaies une priorité de son administration et a signé une nouvelle loi régulant les stablecoins vendredi.
« La tokenisation est une innovation et nous, à la SEC, devrions nous concentrer sur la façon dont nous faisons progresser l’innovation sur le marché », a déclaré le président de la Securities and Exchange Commission, Paul Atkins.
Est-ce légal ?
Le droit des valeurs mobilières peut être complexe et même définir ce qu’est une valeur mobilière peut être une question fortement débattue, notamment dans le domaine de la crypto. La plateforme d’échange de cryptomonnaies Binance a réduit ses offres de titres tokenisés en 2021 après que les régulateurs allemands ont soulevé des questions concernant d’éventuelles violations de la législation sur les valeurs mobilières de ce pays.
Sous Trump, la SEC a adopté une vision beaucoup moins expansive que l’administration précédente et a abandonné ou suspendu les poursuites contre les entreprises de crypto-monnaies que l’agence avait précédemment accusées de violer la loi sur les valeurs mobilières.
Hilary Allen, professeur à la Washington College of Law de l’American University, a déclaré que les entreprises de crypto-monnaies ont été encouragées par la victoire de Trump à être plus agressives dans la promotion de ce qu’elles peuvent offrir.
« Le risque le plus pressant est que (tokenization) soit utilisé comme un moyen d’arbitrage réglementaire pour contourner les règles », a-t-elle déclaré.
Cependant, la SEC a adopté un ton de prudence en ce qui concerne les tokens. Peu après l’annonce de Robinhood, la commissaire de la SEC Hester Peirce, qui a été une fervente défenseure des cryptomonnaies, a publié une déclaration disant que les entreprises émettant des actions tokenisées devraient prendre en considération « leurs obligations de divulgation » en vertu de la loi fédérale.
« Aussi puissant que soit la technologie blockchain, elle n’a pas de capacités magiques pour transformer la nature de l’actif sous-jacent », a déclaré Peirce.
Tous les yeux sont rivés sur les entreprises privées
L’un des domaines de la tokenisation les plus surveillés concerne les entreprises privées, qui ne sont pas soumises aux exigences strictes de reporting financier comme celles des entreprises cotées en bourse.
De nombreuses startups prometteuses ne font plus leur entrée en bourse aussi souvent qu’auparavant et comptent de plus en plus sur des investisseurs riches et institutionnels pour lever des sommes d’argent importantes et rester privées.
C’est injuste pour le petit gars, disent les partisans de la tokenisation.
« Ce sont des générateurs de richesse massifs pour un très petit groupe de riches initiés bien connectés qui ont accès à ces offres en premier », a déclaré Johann Kerbrat, un cadre de Robinhood. « La crypto a le pouvoir de résoudre cette inégalité. »
«Veuillez faire attention»
Mais le cadeau de tokens de Robinhood destiné à représenter un investissement dans OpenAI a immédiatement suscité des réactions de la part de la société elle-même, qui a déclaré qu’elle n’était pas impliquée dans le plan de Robinhood et ne l’a pas approuvé.
« Tout transfert d’équité d’OpenAI nécessite notre approbation – nous n’avons approuvé aucun transfert », a déclaré OpenAI sur les réseaux sociaux. « Veuillez faire attention. »
Les entreprises publiques ont des exigences strictes en matière de rapports publics concernant leur santé financière que les entreprises privées n’ont pas à produire. De telles exigences de reporting ont contribué à protéger les investisseurs et à donner une légitimité au système financier américain, a déclaré Allen, qui a affirmé que la poussée pour des ventes de parts de sociétés privées tokenisées est “étrangement familière” à la façon dont les choses se sont déroulées avant la création de la SEC il y a près d’un siècle.
«Là où nous allons, c’est là où nous étions dans les années 1920, » a-t-elle déclaré. «Des vendeurs à domicile proposant des actions et des obligations, la moitié n’avait rien derrière, des gens perdant leurs économies de toute une vie en pariant sur des choses qu’ils ne comprenaient pas.»
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