chiffrement pouvoir structure nouveau changement : Complice institution Anchorage de coffre-fort

Après plus de dix ans de frénésie cryptographique, le mouvement d’enrichissement par le biais de la réduction de moitié tous les quatre ans du Bitcoin n’existe plus. À sa place, il y a l’assouplissement monétaire intermittent des actions américaines, du dollar et des obligations américaines, des points chauds discrets reliant chaque cycle, tout comme le parcours de Pendle allant de la dette fixe, du LST, du BTCFi à Ethena et Boros.

La difficulté de devenir une nouvelle monnaie n’égale pas celle de gérer l’argent ancien.

Les institutions de garde disent que celui qui a de l’argent gagne de l’argent.

Il y a vraiment trois types de personnes riches dans le monde des jetons : les grands baleines individuelles (premiers mineurs de BTC, premiers investisseurs d’ETH, OG de DeFi Summer), les institutions sur chaîne (VC natif en chiffrement, CEX et chaînes publiques, quelques projets) et les nouveaux et anciens géants soutenus par Wall Street.

Les institutions de garde se sont alors diversifiées, après un financement de 3 milliards de dollars en 2021, après l’effondrement de FTX-Celsius et 3AC-Luna-UST en 2022, le paysage de la garde des cryptomonnaies est désormais clairement défini, comme indiqué ci-dessous :

• Projets sur la chaîne de services Copper/Ceffu/Cobo

• Service ETF Coinbase

• Niveau bancaire BNY (Bank of New York Mellon)

• Échange Fireblock

En particulier Coinbase, qui a presque absorbé toutes les parts de garde des ETF, plus de 80 % des émetteurs d’ETF BTC et ETH choisissent de collaborer avec elle. Dans la stratégie du Trésor, MSTR préfère également Coinbase pour la garde de BTC.

La fin de l’ère du trading pour les particuliers et l’avènement de l’ère de la gestion d’actifs pour les institutions.

Les méthodes pour gagner de l’argent dans le monde des jetons évoluent avec le temps. Sous l’effet d’échelle des fonds, celui qui a le plus d’argent peut emporter le plus de profits, des mineurs, des échanges, des teneurs de marché, ensuite ce sera le tour des institutions de conservation, en particulier les fonds de la finance traditionnelle qui seront mis sur la chaîne, sans être directement placés sur la chaîne publique et les échanges, mais passeront par des institutions de conservation.

Le volume quotidien des transactions d’Ethereum a dépassé le pic de l’été DeFi, atteignant 1,74 million de transactions, mais la croissance cette fois n’est pas alimentée par des activités telles que les mèmes ou le trading, mais par le prêt circulaire de stablecoins déclenché par Aave et Ethena.

Il n’est pas surprenant qu’Aave et Plasma collaborent sur des jetons stables liés à la finance traditionnelle. Dans le cadre de la loi Genius Act, les jetons stables destinés aux paiements ne peuvent pas verser d’intérêts aux utilisateurs. Une fois que les fonds sont mis en chaîne, ils n’auront nulle part où aller, devenant ainsi un fardeau pour l’émetteur.

D’autre part, avec le déclin croissant du volume global des transactions CEX, le développement de la garde, du staking et des revenus non transactionnels deviendra un nouveau modèle commercial ciblé par les TradFi comme les banques. En particulier, dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, la manière de canaliser la liquidité sécurisée représentée par 401(k), des stratégies de trésorerie, etc. vers la chaîne deviendra un nouveau vent de création d’entreprise.

La période d’échange touche à sa fin, la chaîne et l’IPO s’attaquent respectivement, Hyperliquid montre des signes de Flip jeton Binance, les échanges comme Kraken, Bullish, etc. défient la position de Coinbase en tant que seul échange coté.

Dans l’ensemble, tout le monde se concentre sur les bénéfices de l’ère post-CEX. Pour les vieux investisseurs disposant de capitaux massifs, le TAEG peut être un peu plus bas, mais le capital doit être suffisamment sécurisé. Tether a construit une réserve d’or physique et un coffre-fort sur la chaîne est également une bonne affaire.

Sous la domination des ETF, il est difficile de bouleverser la position dominante de Coinbase. Chaque nouvelle version apporte son lot de nouveautés, et le nouveau paysage du marché offre également de nouvelles opportunités aux acteurs de deuxième et troisième lignes.

Comparé à la richesse colossale du dollar, des obligations américaines et des actions américaines, nous en sommes encore à utiliser un seau ; seule une baignoire suffisamment sécurisée permettra à davantage de liquidités de circuler sans heurts.

Ainsi, les anciens joueurs commencent à se diversifier, Anchorage Digital et Galaxy Digital sont sans aucun doute les deux candidats les plus représentatifs.

• Service de trésorerie (DATCO) Galaxy

• Stablecoin Anchorage

• Nouveaux ETF de mise sous séquestre Anchorage Digital & Galaxy Digital

En dehors des ETF au comptant non-BTC et des ETF, les deux objectifs numériques sont les mêmes, visant à obtenir une plus grande part de marché pour Coinbase. Commençons par ce point commun.

Actuellement, le marché des ETF au comptant présente deux tendances fondamentales. La première est la généralisation : en plus de BTC et ETH, les altcoins et les jetons Meme pourraient être directement transformés en ETF après avoir satisfait à un délai de 6 mois sur les produits dérivés de Coinbase. La seconde tendance est l’approbation des ETF de type staking, permettant aux émetteurs d’ETF de procéder à des rachats physiques, ouvrant ainsi l’interface avec les services de staking sur la blockchain.

Pour donner un exemple, Anchorage Digital est devenu le dépositaire exclusif et le partenaire de staking de l’ETF de staking Solana REX-Osprey, ce qui correspond parfaitement aux deux points ci-dessus. Si le marché haussier se poursuit, davantage de produits ETF deviendront des points d’appui pour la garde numérique.

Dans le cadre des ETF traditionnels, Anchorage a également remporté une collaboration avec 21Shares et BlackRock. Plus étonnant encore, elle est devenue le dépositaire du trésor Bitcoin du groupe médiatique Trump. On ne peut que dire que chaque chat a sa propre manière, et le vent froid d’Anchorage a atteint Mar-a-Lago.

La stratégie des stablecoins de la banque agréée Anchorage et le rêve du coffre-fort en chiffrement.

En 2019, tentative de collaboration avec Visa, jusqu’à devenir la banque agente de règlement Visa USDC en 2021.

En 2021, le service de garde de chiffrement a démarré, avec une valorisation de 3 milliards de dollars, devenant une banque de chiffrement agréée par l’OCC et un fournisseur de services de garde d’actifs numériques pour le USMS.

En 2022, le grand effondrement du chiffrement, Aptos est devenu le principal dépositaire, et Diogo Mónica, co-fondateur d’Anchorage, est également investisseur dans Aptos.

En 2023, les actifs de la plateforme ont augmenté de 80 % au premier trimestre, mais 75 personnes ont été licenciées, soit 20 %, appelant à une régulation des stablecoins.

En 2024, le co-fondateur Diogo Mónica quitte la gestion principale des affaires, et Nathan McCauley prend la responsabilité totale.

En 2025, Anchorage Digital sera responsable de la garde du trésor Bitcoin des médias Trump, en acquérant Mountain Protocol, l’émetteur de USDM.

Commençons par présenter officiellement Anchorage Digital, fondée en 2017 par Nathan McCauley et Diogo Mónica. À l’origine, il s’agissait d’une petite société de fiducie locale dans le Dakota du Sud, mais une aventure en 2021 a permis à Anchorage Digital de devenir jusqu’à présent le seul heureux élu à avoir reçu une licence bancaire crypto délivrée par l’OCC (Bureau du contrôleur de la monnaie des États-Unis).

Peu importe que ce soit à Silicon Valley, Wall Street ou Washington, offrir des services financiers exclusifs revient à des relations humaines.

Description de l’image : Réseau d’Anchorage Digital, source de l’image : @zuoyeweb3

Anchorage Digital développe plusieurs formes d’activités autour des institutions, telles que le trading, les produits dérivés, le règlement, le staking et la garde, ce qui peut être compris comme une solution de chiffrement tout-en-un pour les institutions. En plus de la garde traditionnelle des actifs chiffrés, Anchorage mise son avenir sur les stablecoins, ce qui constitue également la plus grande différence avec Galaxy.

Ainsi, nous arrivons au premier chapitre de l’histoire : le premier de l’entrepreneuriat, le Timing décide de tout.

En 2021, les démocrates, qui avaient une attitude de stricte régulation envers le chiffrement, ont vu Biden entrer à la Maison Blanche. Des dizaines de millions de dollars ont été dépensés pour soutenir Biden, tandis que SBF espérait toujours un printemps du chiffrement. À ce moment-là, l’ancien directeur juridique de Coinbase, Brian Brooks (Brian Brooks), a été nommé directeur par intérim de l’OCC.

Au cours de son mandat, Brian a maintenu une attitude amicale envers le chiffrement, incitant les banques à ouvrir des fenêtres de service pour les activités de chiffrement, lançant le programme de table ronde sur l’accès économique et la transformation (REACh), et encourageant les banques à adopter une attitude non discriminatoire envers les entreprises de chiffrement.

Anchorage saisit l’opportunité et se transforme d’une institution fiduciaire locale en Anchorage Digital Bank, devenant ainsi une véritable banque nationale.

Encore une fois, le 13 janvier 2021, la Anchorage Digital Bank a obtenu la qualification pour accepter les dépôts en dollars et effectuer la garde de chiffrement.

Quatorze jours après, le 14, Brian a officiellement quitté son poste, et par un malentendu, Anchorage Digital est devenu jusqu’à présent la seule banque de chiffrement agréée.

Aujourd’hui, sur presque toutes les pages et présentations de produits d’Anchorage Digital, vous pouvez voir la valeur de ce type de licence, qui a également permis de lever un total de 430 millions de dollars lors des tours C et D, jusqu’à la vague des stablecoins en 2025.

Il convient de noter qu’il y a parmi les investisseurs, à la fois des VC en chiffrement comme a16z et des géants de Wall Street comme KKR et BlackRock.

Petit incident, Bitpay et Paxos étaient également en demande à l’époque, mais n’ont pas bénéficié de la faveur de la déesse de la chance. Tout récemment, Paxos a de nouveau été condamné à une amende de 26,5 millions de dollars par le DFS de New York, pour des raisons de non-conformité de BUSD.

À propos, Anchorage possède à la fois une licence bancaire fédérale en chiffrement de l’OCC et un Bitlicense de l’État de New York, ce qui en fait un acteur avec une conformité réglementaire presque équivalente à celle de BNY.

Cependant, après le départ de Brian, Anchorage a également eu des conflits avec l’OCC, mais par chance, la licence est toujours en vigueur.

Licence unique, bénéfice à vie.

Avec le soutien de la licence, Anchorage peut custodié tout, des réserves d’émission de stablecoins, aux cryptomonnaies, voire aux activités NFT, mais le grand effondrement des cryptomonnaies en 2022 a également provoqué des turbulences progressives pour Anchorage, et la première victime en a été le “conflit interne” des fondateurs.

Finalement, Diogo Mónica a quitté Hanu Ventures pour devenir partenaire, tout en conservant son poste de président exécutif d’Anchorage Digital, où il est principalement responsable du recrutement et de la stratégie, tandis que Nathan McCauley gère entièrement les principales activités et commence à s’attaquer aux affaires de BlackRock ainsi qu’aux activités liées aux jetons stables.

Il est possible de clarifier que, sur l’ETF, Anchorage est devenu le dépositaire de l’ETF spot Bitcoin et Ethereum de 21Shares, ainsi que le dépositaire exclusif et partenaire de staking du REX-Osprey Solana Staking ETF.

Cependant, en dehors de l’activité ETF, Anchorage Digital a réalisé de nombreux succès, en particulier avec les jetons stables. Ils ont non seulement collaboré avec Visa pour des paiements en jetons stables, mais ont également introduit des jetons stables “conformes” tels que le PYUSD de Paypal pour les investisseurs institutionnels.

Plus étonnant encore, l’émetteur de l’USDT, Tether, a également établi un partenariat avec l’institution de garde et investisseur Cantor Fitzgerald pour fournir des services de garde à l’activité Bitcoin de Cantor Fitzgerald.

Anchorage Digital devient ainsi le dépositaire de Tether.

Bien qu’il ait une licence, les activités d’Anchorage ne sont pas particulièrement remarquables avant 2025. Bien qu’il ait une valorisation de 3 milliards de dollars et un volume de fonds gérés de 50 milliards, il est assez désespéré face à Coinbase dans le secteur des ETF. Le véritable point fort d’Anchorage Digital est les jetons stables.

Comme mentionné précédemment, Anchorage Digital possède une licence de chiffrement fédérale, car sa filiale Anchorage Digital Bank NA ( peut accepter simultanément des dépôts en dollars américains et en jetons stables, ainsi que fournir des services de garde.

• Hors chaîne : Anchorage et Ethena collaborent pour élargir l’émission de USDtb afin de se conformer aux normes de conformité des stablecoins sous la Genius Act.

• Mise en chaîne : formation d’une alliance de stablecoins USDG avec Paxos et Kraken, pour maintenir ensemble le fonctionnement en chaîne du Global Dollar Network.

Cependant, en ce qui concerne la stratégie de la trésorerie, Anchorage n’est pas totalement inactif. Joseph Chalom, ancien cadre de BlackRock, a rejoint la société de trésorerie ETH Sharplink Gaming en tant que co-CEO, et il a également été un acteur clé dans la mise en place d’une collaboration de garde d’ETF entre BlackRock et Anchorage.

Non seulement cela, mais le fonds BUIDL de BlackRock a également un lien étroit avec Chalom, Anchorage étant également son dépositaire, déchiffré comme suit :

$BUIDL = BlackRock émis = Securitize (technologie de tokenisation) + Anchorage Digital (garde) + BNY (services de trésorerie)

Il est également possible de renforcer les liens, le président actuel de la SEC, Paul Atkins, détient au moins 250 000 dollars d’actions d’Anchorage Digital. De plus, Atkins est également actionnaire de Securitize, qui est partenaire d’Ethena pour l’émission conjointe de Converage.

Et sous l’effet de la mise en marché de Galaxy, Anchorage Digital a également fait l’objet de rumeurs de cotation. De plus, l’expansion des activités de stablecoins nécessite davantage d’afflux de capitaux. Peut-être que cette année, nous verrons la première introduction en bourse d’une banque de chiffrement.

Galaxy Digital s’assoit sur le trône de fer de l’ère des trésors.

Comparé à Anchorage Digital, Galaxy est plus remarquable, non seulement en tant qu’objet d’essai OTC en cryptographie de Goldman Sachs en 2022, mais aussi en tant que lieu de sortie pour les grandes baleines de Bitcoin. De plus, Galaxy est également actif dans plusieurs domaines tels que le minage de Bitcoin, les investissements et la puissance de calcul en IA. Même les relations de son fondateur Mike Novogratz sont plus étendues que celles d’Anchorage Digital.

Le 7.25, Galaxy a aidé un mineur précoce à vendre environ 80 000 BTC (9 milliards de dollars). Bien que les ventes aient été effectuées par phases, la diffusion de l’information a néanmoins entraîné une chute de près de 4 % du Bitcoin, le faisant tomber en dessous de 115 000 dollars.

Dans le cadre de transactions de fonds massifs, il y a eu des doutes sur le fait que Galaxy manipule ou détruit le marché, mais Galaxy est un investisseur institutionnel relativement pur, il est donc difficile de dire qu’il a une motivation à détruire le marché de manière proactive. Les institutions ont besoin de faible volatilité + de stabilité, et l’orientation vers le rendement incite à une plus grande taille de marché.

Mais ce n’est pas le principal, la qualité la plus particulière de Galaxy est “timing”, c’est-à-dire la capacité à suivre chaque cycle et chaque époque. Son fondateur, Mike Novogratz, est un financier sans formation technique, ce qui fait que sa vision des cryptomonnaies n’a jamais été une croyance, mais plutôt comment gagner de l’argent.

À l’heure actuelle, alors que les petits investisseurs sortent et que les institutions entrent, il est d’autant plus important de se concentrer sur l’avenir, en particulier sur l’élargissement des stratégies de trésorerie en chiffrement.

Vous vous souvenez de la société de trésorerie ETH Sharplink, dirigée par des dirigeants de BlackRock ?

En juin 2025, SharpLink a acheté plusieurs fois de l’ETH sur Galaxy OTC, avec un volume d’achats d’au moins 800 millions de dollars. Il se trouve que Galaxy est également l’un des investisseurs de SharpLink, je m’achète moi-même, la main gauche passant à la main droite.

En dehors de BTC et des ETF, Galaxy a également participé au financement et à la construction de la réserve de Stablecoinx d’Ethena, ainsi qu’à la réserve de 450 millions de dollars de Mill City Ventures III, Ltd. pour $SUI.

Et, Galaxy étend également davantage de types de transactions OTC, comme le soutien OTC pour LST LsETH émis par Liquid Collective, tandis que la version SOL de Liquid Collective, lsSOL, est également destinée aux investisseurs institutionnels, soutenue par Anchorage Digital.

Encore une fois, je constate que ce monde est juste un grand cercle.

Non seulement cela, mais GDN capture également Anchorage Digital et Galaxy Digital, la synchronisation des deux parties vérifie également que les institutions de garde actuelles sont davantage en collaboration qu’en concurrence malsaine.

Cependant, par rapport à l’enthousiasme d’Anchorage Digital pour les stablecoins basé sur une licence bancaire, la principale direction d’expansion des activités de Galaxy reste la stratégie de trésorerie, avec davantage de trésoreries non BTC/ETH toujours en cours de construction.

Profitant de son avantage en termes de volume de fonds, Galaxy détient non seulement 1,8 milliard de dollars en BTC, mais a également considérablement augmenté sa position avec 34,4 millions de dollars en jetons Ripple XRP. Fait intéressant, Ripple a annoncé l’acquisition de 200 millions de dollars de l’entreprise de stablecoins soutenue par Galaxy.

Encore une fois, j’achète moi-même, main gauche vers main droite.

Selon le rapport de Galaxy, on peut deviner que les prochains points d’intérêt pour les coffres ou le marché sont : $HYPE, $SOL et $XRP, tandis que Ripple a complètement mis fin à son litige avec la SEC, enregistrant une hausse de 10 % ce jour-là, Galaxy étant en avance sur les investisseurs particuliers.

Et, Galaxy a déjà liquidé les deux jetons UNI et TIA, le train de la nouvelle ère n’a plus la position des anciens nobles, USDG et HYPE, XRP sont tous nouvellement classés, l’eau du printemps est chaude, le prophète OTC.

Auparavant, l’OTC ne pouvait que recevoir passivement les commandes des gros poissons, et il était difficile d’influencer directement les mouvements du marché secondaire, ce qui le distingue le plus des teneurs de marché sur place. Cependant, la stratégie de la trésorerie changera tout cela, les jetons, les actions et les obligations seront émis de manière interconnectée, et il est incertain de savoir à qui reviendra le contrôle des prix des jetons.

Conclusion

Les institutions de garde sont le nouveau point de convergence des fonds, la chaîne hors ligne doit être sécurisée sur la chaîne, et la chaîne en ligne doit être conforme hors de la chaîne. La stratégie de trésorerie permettra aux institutions de garde d’influencer activement le prix des jetons. La liquidité en chiffrement est la structure de pouvoir fondamentale. Auparavant, c’était CEX + MM (market makers), mais la réalité est que ces deux-là ne sont plus en vogue.

BNY possède plus de 52 000 milliards de dollars d’actifs sous garde, alors que la capitalisation totale du marché des jetons n’atteint même pas 4 000 milliards de dollars, et que les stablecoins en dollars + les ETF en chiffrement + les sociétés de trésorerie ne représentent que 520 milliards de dollars. L’influence des institutions de garde en chiffrement sur le marché nécessitera encore un certain temps pour se développer.

Cependant, où est l’argent, où est le plus rentable, chaque fondateur doit y réfléchir sérieusement.