L'émergence des actions tokenisées : Bitcoin est-il sûr ?

Source : Blogueur Crypto Tips

Les actions tokenisées (Tokenized Stocks) envahissent le marché financier à une vitesse incroyable. Selon les données de juillet 2025, la capitalisation boursière totale du marché mondial des cryptomonnaies a atteint environ 3,2 billions de dollars, dont le bitcoin représente environ la moitié de la part. Cependant, un nouveau joueur – les actifs tokenisés, en particulier les actions tokenisées, est en train d’émerger rapidement. Selon les prévisions de Ripple et du Boston Consulting Group (BCG), d’ici 2033, la taille du marché des actifs tokenisés atteindra près de 19 billions de dollars. S’agit-il d’une énorme opportunité ou d’un “cheval de Troie” caché dans le monde des cryptomonnaies ? Cet article explorera les similitudes et les différences entre les actions tokenisées et les cryptomonnaies, ainsi que leur signification pour les investisseurs, sous trois angles : technique, investissement et philosophie.

Actions tokenisées et cryptomonnaies : définition et contexte

Actions tokenisées : l’emballage blockchain de la finance traditionnelle

Les actions tokenisées sont des jetons numériques basés sur la technologie blockchain, représentant une exposition au prix d’actifs traditionnels (comme des actions ou des ETF), et non la propriété réelle. En d’autres termes, détenir des actions tokenisées ne signifie pas que vous avez le droit de vote ou le droit de recevoir des dividendes de l’entreprise, mais simplement d’obtenir des rendements liés au prix de cet actif. Ces jetons sont généralement émis par des institutions de garde centralisées ou des intermédiaires. Par exemple, en juillet 2025, Robinhood a lancé plus de 200 actions américaines et ETF tokenisées en Europe, y compris Nvidia, Apple, et même des entreprises non cotées comme OpenAI et SpaceX. Ces jetons sont émis sur Arbitrum (réseau de deuxième couche d’Ethereum), et Robinhood prévoit de permettre des transactions 24/7 grâce à sa blockchain propriétaire.

D’autres plateformes comme Kraken et Coinbase s’impliquent également activement. Kraken propose des actions tokenisées (appelées X Stocks) aux utilisateurs non américains via la blockchain Solana, tandis que Coinbase pousse les régulateurs américains à approuver des produits similaires. De plus, des plateformes de finance décentralisée (DeFi) comme Camino Finance intègrent des actions tokenisées sur le marché des prêts. Selon les données de BCG, le marché des actifs tokenisés est passé de 2 milliards de dollars en 2021 à 10 milliards de dollars en 2024, et devrait continuer à se développer à un taux de croissance annuel composé de 80 % d’ici 2033.

Cryptomonnaie : actifs natifs décentralisés

Contrairement aux actions tokenisées, les cryptomonnaies telles que le Bitcoin, l’Ethereum et divers altcoins sont des actifs numériques natifs sur la blockchain. La capitalisation boursière du Bitcoin est d’environ 1,6 billion de dollars, ce qui en fait la “norme d’or” de la finance décentralisée ; celle de l’Ethereum est d’environ 480 milliards de dollars, soutenant la majorité de l’écosystème DeFi ; tandis que d’autres altcoins, comme Chainlink, Solana et les mèmes (comme Pepe et Dogecoin), se distinguent par leur spéculation et leur volatilité. Ces actifs ne dépendent pas des banques, des courtiers ou des institutions de conservation, les transactions ne nécessitent pas de permission, les actifs peuvent être auto-conservés, et le réseau est ouvert aux utilisateurs du monde entier.

Les actions tokenisées sont essentiellement une représentation de la finance traditionnelle (TradFi) sur la blockchain, tandis que les cryptomonnaies constituent un nouveau système financier construit à partir de zéro. Bien que les deux fonctionnent sur la blockchain, leurs fondements philosophiques sont radicalement différents : les actions tokenisées héritent des règles de la finance traditionnelle, tandis que les cryptomonnaies tentent de réécrire ces règles.

Les points communs entre les actions tokenisées et les cryptomonnaies

Bien que les actions tokenisées et les cryptomonnaies diffèrent dans leur intention de conception, elles présentent néanmoins d’étonnantes similitudes dans certains aspects :

Fondamentaux de la blockchain : Les deux dépendent de la technologie blockchain pour réaliser des règlements de transactions, de la transparence et pour prévenir la double dépense. Par exemple, les actions tokenisées de Robinhood fonctionnent sur Arbitrum et peuvent traiter 40 000 transactions par seconde, une efficacité bien supérieure aux 15 transactions par seconde du réseau principal Ethereum ; tandis que Bitcoin, avec sa sécurité et sa décentralisation au cœur, sacrifie la vitesse des transactions.

Attractivité spéculative : les actions tokenisées et les cryptomonnaies attirent un grand nombre d’investisseurs particuliers, à la recherche d’opportunités de hausse rapide. Le lancement par Robinhood d’actions tokenisées d’OpenAI et de SpaceX en Europe a suscité une frénésie spéculative similaire à celle des cryptomonnaies de type mème (comme Pepe ou Dogecoin). Selon les données de Robinhood, 80 % de ses 24 millions d’utilisateurs actifs sont des investisseurs particuliers, ce qui est en accord avec la tendance de domination des particuliers sur le marché des cryptomonnaies.

Trading 24/7 : Le marché des cryptomonnaies a toujours été un marché de trading 24/7, et les actions tokenisées évoluent également dans cette direction. Robinhood propose actuellement un trading de 24 heures par jour, 5 jours par semaine, et prévoit de réaliser un véritable trading 24/7 grâce à son infrastructure blockchain, brisant ainsi les restrictions des marchés boursiers traditionnels qui ferment le week-end et les jours fériés.

Accessibilité pour les petits investisseurs : les deux attirent les investisseurs avec un faible seuil d’entrée et zéro frais de transaction. Lors de son lancement dans l’Union européenne, Robinhood a offert aux utilisateurs un échantillon d’actions tokenisées d’une valeur de 5 euros, réduisant ainsi le seuil d’investissement, similaire à la caractéristique d’entrée à faible coût des cryptomonnaies.

Ces points communs font que les actions tokenisées et les cryptomonnaies « parlent la même langue » en termes de mécanismes de marché : basés sur la blockchain, motivés par la spéculation, toujours en ligne et centrés sur les petits investisseurs. Cependant, ce n’est qu’une partie de l’histoire.

Différences entre les actions tokenisées et les cryptomonnaies

Bien que les deux présentent des similitudes en surface, les différences dans leurs fonctions, leurs risques et leur philosophie de base ne doivent pas être négligées :

Différences fonctionnelles : Les actions tokenisées sont la “version emballée” des actions traditionnelles, offrant uniquement une exposition au prix, et non la propriété réelle. Par exemple, les actions tokenisées d’OpenAI de Robinhood offrent une exposition à la valorisation uniquement par l’intermédiaire de véhicules à but spécifique (SPV). En revanche, les cryptomonnaies sont des actifs natifs, le Bitcoin pouvant servir de monnaie, de garantie ou de moyen de stockage de valeur, tandis qu’Ethereum prend en charge les contrats intelligents et les applications décentralisées (DApps). Les cryptomonnaies ne dépendent pas de la finance traditionnelle, tandis que les actions tokenisées reposent entièrement sur leur infrastructure.

Conduite spéculative : La volatilité des actions tokenisées est influencée par les fondamentaux de l’entreprise, par exemple, les solides résultats financiers de Nvidia peuvent faire monter le prix de son token. En revanche, la spéculation sur les cryptomonnaies est davantage alimentée par la narration et le sentiment social, comme le montre le bond de 200 % de Dogecoin au premier trimestre 2025 en raison de l’engouement de la communauté. Les données de Kraken montrent que la volatilité sur 30 jours des actions tokenisées de Nvidia est d’environ 15 %, tandis que celle du Bitcoin atteint 40 %.

Différences de risque : les actions tokenisées présentent un risque de contrepartie, les investisseurs doivent faire confiance aux institutions de garde (comme Robinhood ou Kraken) pour détenir réellement les actifs correspondants. Si ces intermédiaires échouent, les tokens peuvent devenir sans valeur. Selon Chainalysis, 30 % des plateformes d’actions tokenisées n’ont pas clairement divulgué la couverture des actifs, par exemple OpenAI a publiquement nié toute relation avec le token Robinhood, soulevant des questions de transparence et de légitimité. En revanche, le risque des cryptomonnaies réside dans la volatilité du marché, l’incertitude réglementaire et les vulnérabilités techniques, mais les utilisateurs peuvent éviter de faire confiance à des entités centralisées en optant pour l’auto-garde.

Menace de part de marché : les actions tokenisées pourraient siphonner la liquidité des altcoins à faible capitalisation et des mèmes, car elles offrent une exposition à des marques bien connues (comme Nvidia et Apple) avec une volatilité plus faible. Après le lancement des actions tokenisées par Robinhood, son action a augmenté de 13 %, tandis que le marché des altcoins a sous-performé. Selon Coingeek, 60 % des altcoins actifs en 2023 pourraient perdre plus de 80 % de leur valeur d’ici 2025. Cependant, Bitcoin et Ethereum, grâce à de puissants effets de réseau et à l’adoption institutionnelle, restent les pierres angulaires du marché.

Différences philosophiques : décentralisation ou pseudo-innovation ?

Le concept central des cryptomonnaies est la décentralisation, la résistance à la censure et la souveraineté financière. Bitcoin est né de la crise financière de 2008, visant à éliminer la dépendance aux intermédiaires centralisés ; Ethereum, quant à lui, favorise le développement d’écosystèmes décentralisés grâce à la collaboration open source et à l’innovation sans autorisation. Les actions tokenisées, en revanche, vont à l’encontre de cela. Les actifs tokenisés de Robinhood sont émis par des institutions de garde centralisées, non transférables, verrouillés dans leur écosystème, étant en réalité un “jardin clos” déguisé en blockchain.

Cette tendance à la centralisation pourrait éroder les valeurs fondamentales de la culture crypto. Si les actions tokenisées sont largement acceptées comme des “actifs cryptographiques”, les gens pourraient s’habituer progressivement à des émissions centralisées, des accès restreints et des risques opaques, affaiblissant ainsi la signification révolutionnaire des cryptomonnaies. Plus inquiétant encore, la finance traditionnelle (TradFi) pourrait, sous le couvert de la blockchain, renforcer son système existant plutôt que d’être renversée.

Cependant, certains projets tentent de combler ce fossé. Par exemple, les actions tokenisées proposées par Camino Finance sur Solana peuvent être utilisées sur le marché du prêt DeFi, permettant aux utilisateurs de les utiliser comme collatéral ou de réaliser du yield farming. Bien qu’ils soient encore à un stade précoce, ces projets montrent une possibilité : combiner la commodité de la finance traditionnelle avec les principes de décentralisation des cryptomonnaies.

Stratégie d’investissement : équilibrer opportunités et principes

Face à l’essor des actions tokenisées, comment les investisseurs en cryptomonnaies peuvent-ils trouver un équilibre entre opportunités et principes ? Voici quelques conseils :

Diversité intentionnelle : Les actions tokenisées peuvent faire partie d’un portefeuille, offrant une volatilité plus faible et une exposition à des entreprises de premier ordre (comme Nvidia, Apple) et à des sociétés non cotées (comme SpaceX, OpenAI). Si vous détenez des altcoins ou des meme coins à haut risque, vous pouvez réaffecter une partie des fonds aux actions tokenisées pour augmenter la stabilité, mais ne les considérez jamais comme un substitut au Bitcoin ou à l’Ethereum, car ce sont des produits dérivés et non des actifs natifs.

Choisissez une plateforme compatible avec DeFi : privilégiez les plateformes qui soutiennent DeFi, comme Camino Finance, dont les actions tokenisées peuvent être utilisées pour le prêt ou le yield farming, tout en conservant les caractéristiques décentralisées des cryptomonnaies. Évitez de dépendre entièrement des plateformes centralisées (comme Robinhood) pour garantir le contrôle de vos actifs.

Exploiter les opportunités du marché non public : la tokenisation des actions offre aux investisseurs de détail la possibilité d’investir dans des entreprises non cotées comme OpenAI, ce qui est généralement réservé aux capital-risqueurs et aux initiés dans la finance traditionnelle. Cependant, il est nécessaire d’être prudent, par exemple, OpenAI nie toute relation avec le token Robinhood, soulignant les risques de transparence et de légitimité. Il est important de bien étudier la structure des tokens et les institutions qui les soutiennent avant d’investir.

Suivre l’évolution de la réglementation : en mai 2025, Robinhood a soumis une proposition de 42 pages à la SEC américaine, demandant à lancer des actions tokenisées aux États-Unis. Si elle est approuvée, Coinbase et Kraken pourraient rapidement emboîter le pas. Les investisseurs américains doivent suivre de près les avancées réglementaires, car cela pourrait offrir d’importantes opportunités d’investissement.

Réduire l’exposition aux altcoins faibles : De nombreux altcoins ne sont que du “bruit” sur le marché, et la tokenisation des actions pourrait encore réduire leur liquidité. Il est conseillé de réaffecter 20 à 30 % des positions en altcoins vers le Bitcoin, l’Ethereum ou des actions tokenisées compatibles avec DeFi pour faire face aux changements du marché.

Utilisez avec prudence des plateformes mixtes : des plateformes comme Robinhood (pour les utilisateurs de l’UE) et Kraken (pour les utilisateurs non américains) offrent à la fois des actions tokenisées et des cryptomonnaies, facilitant la gestion des portefeuilles. Cependant, il est important de noter que les actions tokenisées sur ces plateformes ne sont généralement pas retirables ou transférables, ce qui présente des risques de garde. Il est essentiel de comprendre les règles de la plateforme avant d’investir.

Conclusion : le contrôle plutôt que le prix

L’émergence des actions tokenisées marque la migration de la finance traditionnelle vers la blockchain, offrant aux investisseurs en crypto de nouvelles opportunités et risques. Elles fournissent une exposition à des entreprises à forte croissance, un trading 24/7 et une stabilité supérieure à celle des altcoins, mais s’accompagnent également de compromis en matière de centralisation, d’opacité et de risque de contrepartie. Ces produits ne s’alignent pas complètement avec l’idéologie décentralisée des cryptomonnaies, et les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans leurs choix afin de ne pas sacrifier leur souveraineté pour la commodité.