Donnez quelques avertissements aux gens de Fomo Perp Dex : partagez des réflexions "dissonantes".

Auteur : X@tmel0211

Trop de gens semblent Fomo sur Perp Dex. Après avoir réalisé cela, voici quelques réflexions qui semblent un peu “hors de propos” par rapport à la prospérité du marché, ce qui suit ne représente que ma compréhension personnelle :

1. Cette vague de montée du Perp Dex est un exemple de succès donné par @HyperliquidX, avec un volume total de transactions dépassant mille milliards au premier semestre 2025, Hyperliquid en détenant 70%. Grâce à la double dynamique des frais de transaction et du rachat, il devient un produit phénoménal de type CEX Killer.

Donc tout le monde veut imiter Hyperliquid, les CEX imitent par peur, d'autres protocoles Perp Dex imitent par jalousie, et les KOLs Fomoient par peur de manquer le prochain $HYPE ;

2. @Aster_DEX, @SunPerp_DEX et d'autres nouveaux projets sont la nouvelle pensée produit de CEX apprenant de Hyperliquid, reconstruisant le “flywheel” opérationnel des “échanges”. En d'autres termes, il s'agit d'appliquer la pensée produit de Hyperliquid à des échanges CEX, tout en adoptant le modèle opérationnel des échanges DEX.

La logique opérationnelle est très simple. Au début, attirer les LP et les grands investisseurs pour injecter des capitaux, au milieu, créer du Fomo avec des points de récompense et des airdrops, et à la fin, verrouiller le flux avec des frais bas et une logique de commissions sur les affaires. Tout au long de ce processus, le récit technique joue davantage un rôle de présentation ; l'ensemble du “flywheel opérationnel” est la véritable compétence.

3. HyperLiquid a d'abord fait fonctionner la logique commerciale, maîtrisant la liquidité et le pouvoir de tarification, c'est pourquoi le mécanisme CLOB, L1 haute performance et autres histoires sont maintenant crédibles.

@Lighter_xyz, Aster, Sunperp et d'autres nouveaux venus sur le marché fonctionnent de manière similaire, en utilisant d'abord la “technologie boîte noire” pour créer du buzz, en affichant des données attrayantes pour attirer l'attention, puis en s'appuyant sur des points/airdrops pour verrouiller le trafic.

Par exemple, la vérification des preuves ZK-SNARK de Lighter pour chaque transaction est actuellement une boîte noire fermée, qui sait ce qui est vrai ou faux ; l'optimisation ZK d'Aster + multi-chaînes + protection des commandes cachées contre le MEV est encore au stade de la feuille de route, elle dépend simplement de l'appel à l'action de @cz_binance, je ne commenterai pas Sunperp, tout le monde comprend.

4. Dans mon dernier article, j'ai critiqué les raisons pour lesquelles les anciens DEX Perp n'arrivent pas à se développer, en fait, j'avais l'intention de leur indiquer une voie. Car la plupart d'entre eux sont encore coincés dans un dilemme technique où ils ne peuvent pas concilier transparence + conformité + affaires, et ils pourraient simplement avoir besoin de changer pour un style de trading plus audacieux pour retrouver leur éclat.

Imaginez que @dYdX ait traversé tant de temps depuis l'application layer1 jusqu'à layer2 puis vers une chaîne indépendante, mais soit coincé par des problèmes de conformité concernant les tokens de gouvernance qui ne distribuent pas de dividendes. @GMX_IO, quant à lui, est bloqué par la forte slippage de l'AMM qui limite son expansion.

On peut considérer que les Builder rationnels et techniques ont tous été bloqués, tandis que les nouveaux venus qui parlent de concepts et gonflent les données opérationnelles sont devenus un nouvel espoir. En d'autres termes, si cette nouvelle vague de forces de Perp Dex prend complètement le dessus, cela équivaut à déclarer une défaite totale pour le Perp Dex dans le monde DeFi.

5. Le succès de Hyerliquid réside dans le fait qu'il a renversé le modèle DeFi traditionnel basé sur le minage par les jetons de gouvernance grâce à un modèle de minage par trading et de rachat. Pour être honnête, il est également positif que les CEX soient prêts à investir de l'argent réel pour créer de nouveaux produits phares, offrant ainsi davantage d'opportunités de croissance sur le marché. Au moins, les petits investisseurs peuvent suivre la tendance et en tirer quelques bénéfices.

Mais le problème est que ce “cycle de croissance positif - Volume des transactions - Frais - Rachat - Appréciation des tokens” n'a été réalisé que par Hyperliquid jusqu'à présent. Combien d'autres nouveaux projets de prévention peuvent être complètement validés par le marché ? Si cela ne fait pas de différence avec le modèle commercial de la dernière vague qui a créé des CEX puis a réalisé des Rug, les petits investisseurs du marché peuvent-ils encore supporter la récolte de la grande faux ?