La plateforme d'échange bien établie Kraken entre dans le jeu avec Launchpad : le nouveau projet Yield Basis du fondateur de Curve peut-il apporter un nouvel engouement ?

Auteur : Sān, TechFlow de Shenchao

Mi-septembre, la plateforme de lancement de jetons Kraken Launch, lancée en collaboration entre l'échange bien établi Kraken et la plateforme ICO Legion, se prépare à lancer son premier projet Yield Basis. Cette initiative marque Kraken comme le troisième échange majeur à se lancer dans le secteur des Launchpads, après Binance et OKX.

En tant que projet de lancement, Yield Basis a été développé par Michael Egorov, le fondateur du célèbre projet DeFi Curve. Ce protocole BTCFI, qui vise à offrir une protection contre la perte impermanente pour les détenteurs de BTC, a déjà suscité un large intérêt et des discussions sur le marché des cryptomonnaies.

Pour comprendre les attentes du marché concernant Kraken Launch et Yield Basis, il est nécessaire de revoir les performances des Launchpads d'autres échanges ainsi que la logique d'investissement qui les sous-tend.

Histoire des nouvelles introductions en bourse

Au cours de l'année écoulée, les grandes bourses ont généré des performances de rendement remarquables grâce à leurs Launchpads. Le bénéfice moyen mensuel du ticket Alpha de Binance a dépassé 1500U, et récemment, le X Launch lancé par OKX, bien que controversé, a inondé les communautés de crypto-monnaies avec des tutoriels et des guides, ce qui démontre l'enthousiasme et les attentes du marché pour ce type de produit.

De nombreux projets lancés via les Launchpads des échanges ont également affiché de bons résultats sur le marché. En mai de cette année, le $MYX, lancé via Binance Alpha, a explosé de près de 20 fois au début de ce mois. Si l'on possède les 644 $MYX airdropés à chaque utilisateur participant de Binance Alpha, les rendements les plus élevés atteignent même un pic de près de 13 000 U à un moment donné. Ces chiffres extravagants ont suscité une nouvelle vague de sentiment FOMO sur les Launchpads des échanges.

Et ces données reflètent la logique fondamentale du FOMO du marché envers les anciennes bourses : les projets lancés par des bourses de qualité peuvent souvent obtenir une énorme prime de liquidité et une attention considérable, et ces informations clés se traduiront par des retours sur investissement réels.

Cela explique également pourquoi le marché est si optimiste quant au lancement de Kraken Launch, en collaboration avec Legion. D'un côté, il y a une bourse bien établie qui opère depuis 14 ans et qui se concentre sur la conformité, et de l'autre, une nouvelle plateforme de lancement qui se présente comme le “premier souscripteur ICO au monde”. La plateforme lancée par ces deux partenaires bénéficie dès sa création d'une rareté de position, d'une haute liquidité et d'autres avantages.

Et contrairement au Launchpad traditionnel, les projets lancés via Kraken Launch peuvent être immédiatement listés sur l'échange Kraken après la fin de la vente, cette attente claire ayant également considérablement augmenté les attentes du marché concernant les bénéfices de cette nouvelle offre.

D'un point de vue temporel, les données des Launchpads des principales bourses montrent déjà que le marché éprouve une forte émotion de FOMO pour ce type de produit, et ces émotions vont naturellement se répandre vers de nouvelles plateformes. Le lancement du premier projet de levée de fonds par Kraken à ce moment-là a de fortes chances de capter la continuité de cette émotion.

Cependant, il convient de noter que Kraken Launch, en tant que nouvel entrant, fait face à des défis considérables. Binance et OKX ont déjà une part de marché importante dans le secteur des Launchpads, et il n'est pas facile pour une nouvelle plateforme d'attirer des projets de qualité. Plus important encore, le projet Yield Basis lui-même suscite des controverses au sein de la communauté Curve, son crédit de 60 millions de crvUSD étant considéré par certains membres comme présentant des risques systémiques. Tous ces facteurs d'incertitude pourraient affecter la performance réelle de la première apparition de Kraken Launch.

Base de rendement : La nouvelle expérience de BTCFI du fondateur de Curve

En tant que projet lancé lors de la première phase de Kraken Launch, la proposition de valeur centrale de Yield Basis est de résoudre le problème épineux dans le domaine de la DeFi : la perte impermanente. Dans les mécanismes AMM traditionnels, lorsque les prix fluctuent fortement, cela entraîne des rendements pour les fournisseurs de liquidités qui sont bien inférieurs à ceux d'une détention directe, cette différence étant la perte impermanente.

En termes simples, lorsque vous fournissez de la liquidité à un pool de trading, si le prix des jetons change, vos actifs se rééquilibreront automatiquement, et les rendements finaux sont souvent inférieurs à ceux d'une détention directe. Les données montrent que lorsque le prix varie de 5 fois, la perte impermanente peut atteindre 25 %. Ce problème a perturbé le développement de la DeFi pendant de nombreuses années et a également dissuadé de nombreux détenteurs de BTC de participer au minage de liquidité.

Yield Basis utilise un mécanisme de levier de deux fois, les utilisateurs déposent des BTC, le protocole emprunte automatiquement un montant équivalent de crvUSD et le pair avec BTC dans le pool Curve, et utilise les jetons LP générés comme garantie de dette. Lorsque le prix du BTC augmente, le protocole emprunte plus de crvUSD pour maintenir le levier de deux fois ; lorsque le prix baisse, il rembourse une partie de la dette.

Yield Basis est entièrement construit sur l'infrastructure de Curve, utilisant l'AMM CryptoSwap de Curve et le stablecoin crvUSD, garantissant la stabilité technique.

Cependant, l'innovation s'accompagne souvent de controverses. Hier, la proposition n° 1206 approuvée par Curve DAO a autorisé une ligne de crédit de 60 millions de crvUSD pour Yield Basis, ce qui a suscité une certaine agitation au sein de la communauté. Les partisans estiment que cela témoigne du soutien de l'écosystème Curve à l'innovation, mais les préoccupations des opposants ne sont pas infondées : ce montant représente près de 60 % de l'offre totale de crvUSD, et en cas de problème, cela pourrait mettre en péril la stabilité du système entier.

Ce qui attire encore plus l'attention, c'est qu'un membre du forum de Curve a souligné une relation d'intérêt subtile : plusieurs personnalités importantes de l'écosystème Curve qui participent au vote sont également des investisseurs dans Yield Basis. Bien qu'Egorov ait répondu que d'inviter des personnalités connues de l'écosystème à participer est une “chose très naturelle”, cette situation où l'on est à la fois arbitre et joueur ne peut s'empêcher de soulever des questions sur l'impartialité des décisions.

En ce qui concerne l'économie des tokens, le total des tokens $YB est de 1 milliard, dont 30 % sont destinés aux incitations communautaires, 25 % à la distribution aux équipes, 15 % comme réserve de développement, et les 30 % restants sont répartis également entre les ventes aux investisseurs, les licences de l'écosystème Curve et les partenaires.

D'autre part, dans le mécanisme de YIeld Basis, les fournisseurs de liquidité doivent choisir entre les frais de transaction libellés en BTC et les récompenses en YB. Ce design peut bien fonctionner en période de marché haussier, car les investisseurs ont tendance à choisir les jetons pour espérer une appréciation ; mais en période de marché baissier, si la plupart des gens choisissent des revenus BTC stables plutôt que des jetons YB, cela pourrait exercer une pression sur la valeur des jetons.

Guide de participation

Le lancement du projet Yield Basis se déroule en deux phases, nécessitant que nous nous enregistrions à l'avance sur les plateformes Kraken et Legion et que nous passions la vérification KYC.

Tout d'abord, il y a la phase de prévente qui peut aller jusqu'à 20 %. Cette phase se déroule sur la plateforme Legion en utilisant un mécanisme d'attribution basé sur le mérite. Les utilisateurs doivent connecter leur portefeuille ainsi que leurs comptes Twitter, Github, etc. sur la plateforme. Legion calculera une note pour chaque utilisateur en se basant sur l'activité en chaîne, les contributions sociales et les contributions au code. Les utilisateurs ayant une note élevée recevront une part d'attribution plus importante durant cette phase.

La deuxième phase complétera la vente d'au moins 80 % des tokens $YB restants, qui se déroulera simultanément sur Legion et Kraken Launch, ouverte à tous les utilisateurs ayant passé le KYC sur la base du premier arrivé, premier servi.

Il est important de noter que le KYC des plateformes Kraken et Legion est relativement strict, et il est nécessaire de préparer à l'avance les documents d'identité et les justificatifs de domicile, etc. De plus, les utilisateurs de certaines régions (États-Unis, Canada, Australie, etc.) peuvent ne pas être en mesure de participer à cette nouvelle émission.

Actuellement, Yield Basis et Kraken Launch ont annoncé un horaire de lancement spécifique, mais comme Kraken et Legion ont besoin de 1 à 3 jours pour examiner les informations KYC, il est conseillé aux investisseurs intéressés par cette nouvelle émission de s'inscrire et de valider leur KYC à l'avance.

Observations du marché et discussions connexes

Selon les observations de la communauté, l'annonce du premier projet de lancement de Kraken a connu un bref retard de 18 heures, et l'officiel n'a pas donné de raison claire. De plus, jusqu'au soir du 24 septembre, aucune information ni interface concernant le lancement de Yield Masis n'a été visible sur Kraken.

D'autre part, les récents échanges sur Yield Basis et Kraken Launch sont très similaires, ce qui pourrait indiquer des risques potentiels.

Le marché actuel adopte une attitude optimiste vis-à-vis du lancement de Kraken de $YB, avec des supporters tels que le fondateur de Delphi Ventures, José Maria Macedo, le comparant à “Ethena version BTC”, soulignant l'innovation de Yield Basis en matière de solutions de perte impermanente. Lors d'un podcast, il a également souligné la contribution pionnière de son fondateur Egorov dans le domaine de la DeFi et le potentiel du marché de ce protocole.

Lien du podcast : « Michael Egorov : Yield Basis - Apporter un rendement réel au Bitcoin »

En parallèle, il existe des voix de scepticisme sur le marché, principalement axées sur les préoccupations liées aux risques potentiels de Curve DAO, estimant que la ligne de crédit de 60 millions de crvUSD pourrait entraîner des risques systémiques.

Conclusion

Yield Basis, en tant que premier projet du lancement de Kraken, porte les attentes du marché envers l'innovation technologique et l'effet de richesse.

Cependant, en tant que nouveau protocole encore en phase de test, les investisseurs doivent être pleinement conscients des risques techniques et des incertitudes du marché. Sous l'influence de l'émotion FOMO, il est particulièrement important de maintenir une analyse rationnelle et un contrôle des risques.