Auteur original : Biteye
Reproduction : Luke, Mars Finance
Aperçu du marché mondial des DEX durables et transformation de l'industrie
Le marché des échanges perpétuels décentralisés connaît une vague de croissance sans précédent et une refonte de la concurrence. En septembre 2025, le volume quotidien des transactions sur les DEX perpétuels dans le monde a dépassé 52 milliards de dollars, enregistrant une augmentation de 530 % par rapport au début de l'année, avec un volume mensuel total atteignant 13 trillions de dollars. Cette croissance est soutenue par des percées dans l'innovation technologique, une demande croissante des utilisateurs pour des produits de finance décentralisée, ainsi que la pression réglementaire sur les plateformes de trading centralisées. L'ensemble du secteur représente actuellement environ 26 % du marché des dérivés cryptographiques, réalisant un saut qualitatif par rapport à la part en unités à un chiffre de 2024.
Changement du volume total des transactions sur Perp DEX
La rapide différenciation du marché est en train de remodeler le paysage concurrentiel. Les modèles de carnet de commandes traditionnels (comme dYdX, Hyperliquid) dominent le domaine du trading professionnel grâce à une découverte des prix précise et une liquidité profonde, tandis que les modèles AMM (comme GMX, Gains Network) attirent les utilisateurs de détail par leur liquidité instantanée et leur simplicité d'utilisation. Les nouveaux modèles hybrides (comme Jupiter Perps) tentent de combiner les avantages des deux, permettant une transition fluide entre le carnet de commandes et l'AMM dans un environnement à haute vitesse grâce à un système de gardien. En termes de performances de données, le modèle de carnet de commandes gagne une part de marché croissante, Hyperliquid ayant traité un volume de transactions cumulé de 27,6 billions de dollars grâce à son architecture CLOB.
L'essor d'Aster DEX et l'impact sur le marché
Le protocole Aster, issu de la fusion entre APX Finance et Astherus, a réalisé une montée fulgurante de zéro à leader en quelques semaines grâce à une stratégie d'agrégation multichaînes et au soutien de YZi Labs, en particulier de CZ. Le jour de l'émission du token, le 17 septembre, une augmentation de 1650 %, un volume de transactions de 371 millions de dollars le premier jour et l'afflux de 330 000 nouvelles adresses de portefeuille témoignent de sa forte capacité d'acquisition sur le marché.
L'innovation technique d'Aster se manifeste principalement par l'amélioration de l'expérience utilisateur. Son mode Simple offre un effet de levier allant jusqu'à 1001 fois, bien au-delà des 40-50 fois de Hyperliquid, bien que les risques soient énormes, il a une forte attrait pour les spéculateurs à la recherche de rendements élevés. La fonction d'ordres cachés s'inspire du concept de dark pool dans la finance traditionnelle, protégeant efficacement les grandes transactions contre les attaques MEV. La fonction d'intégration des revenus permet aux utilisateurs d'utiliser des actifs générant des intérêts tels que asBNB comme marge, tout en obtenant un rendement de 5-7% pendant le trading, cette innovation exploite au maximum la combinabilité de la DeFi.
D'après les performances des données, la TVL d'Aster est passée de 370 millions de dollars le 14 septembre à 1,735 milliard de dollars, soit une augmentation de 328 %, dont 80 % des fonds proviennent de la BNB Chain. Le volume des transactions quotidien a franchi plusieurs fois les 20 milliards de dollars, dépassant un temps Hyperliquid pour devenir le plus grand DEX perpétuel au monde, avec des revenus de frais de 7,12 millions de dollars sur 24 heures. Plus important encore, Aster a accumulé en seulement quelques mois un volume de transactions perpétuelles cumulé de 19,383 milliards de dollars, bien qu'il reste encore un écart avec les 27,6 trillions de dollars d'Hyperliquid, le taux de croissance est impressionnant.
Dans les discussions communautaires, les traders montrent une nette divergence dans leurs préférences entre les deux plateformes. Les traders professionnels préfèrent Hyperliquid, estimant que sa “confirmation de bloc unique” et sa liquidité profonde sont des conditions nécessaires au trading professionnel. En revanche, les utilisateurs inter-chaînes et les débutants préfèrent Aster, dont le support multi-chaînes sans pont et l'expérience utilisateur similaire à celle d'un CEX réduisent considérablement la barrière à l'entrée.
Hyperliquid : technologie de pointe mais parts de marché sous pression
En tant que pionnier dans le domaine des DEX perpétuels, Hyperliquid redéfinit les possibilités de trading de dérivés sur blockchain grâce à son architecture innovante HyperCore. HyperCore permet un traitement de 200 000 ordres par seconde avec un délai de 0,2 seconde, une performance qui dépasse même celle de nombreuses plateformes de trading centralisées. Avec un volume de trading perpétuel cumulé de 27,65 trillions de dollars, un volume de positions actuelles de 133,5 milliards de dollars et un volume de trading sur 24 heures de 15,6 milliards de dollars, ces données prouvent pleinement le succès de son architecture technique et la confiance des utilisateurs.
Cependant, Hyperliquid fait face au défi d'une baisse continue de sa part de marché. Sa part sur le marché des DEX perpétuels est passée de 71 % en mai 2025 et de 80 % en août à 38 % actuellement, ce changement étant principalement dû à la montée rapide de nouveaux concurrents et au succès d'une stratégie multi-chaînes. En particulier, en termes de volume de transactions quotidien et de revenus des frais, Hyperliquid a été dépassé à plusieurs reprises par Aster DEX, un changement qui était impensable dans le passé.
Malgré les défis, les avantages de Hyperliquid restent évidents. Il dispose de la liquidité la plus profonde, avec des écarts de prix pour des actifs majeurs comme BTC/ETH aussi bas que 0,1 à 0,2 point de base ; une architecture technique la plus stable, offrant une certitude inégalée aux traders avec une confirmation de bloc ; l'écosystème le plus mature, avec plus de 100 projets ayant construit une infrastructure DeFi complète sur sa plateforme. Plus important encore, son modèle de token déflationniste utilise 99 % des revenus du protocole pour le rachat et la destruction de HYPE, avec un revenu annuel de 20,1 milliards de dollars fournissant un soutien solide à la valeur du token.
D'un point de vue de la qualité des utilisateurs, Hyperliquid montre une valeur utilisateur plus élevée. Parmi ses 825 000 adresses actives quotidiennes, le nombre d'utilisateurs actifs mensuels atteint 3,651 millions, et le ratio de l'intérêt ouvert par rapport au volume (OI/Volume) atteint 287 %, bien au-dessus de la moyenne de l'industrie. Cet indicateur montre que les utilisateurs d'Hyperliquid ont davantage de besoins réels de couverture des risques, plutôt que de se livrer à des transactions spéculatives à court terme. En revanche, ce ratio pour Aster n'est que de 12 %, bien que le volume quotidien des transactions soit plus élevé, le comportement des utilisateurs tend davantage vers l'arbitrage à court terme.
Face à la pression concurrentielle, Hyperliquid ajuste également sa stratégie. Le prochain HIP-3 (marché perpétuel sans autorisation) permettra à quiconque de déployer des contrats perpétuels personnalisés, ce qui pourrait donner lieu à des produits innovants tels que des perpétuels RWA et des contrats à terme sur la puissance de calcul AI, ravivant ainsi la dynamique de l'écosystème. Le lancement de la stablecoin native USDH viendra compléter son infrastructure financière, avec une gestion prévue de 5,5 milliards de dollars de fonds, dont 95 % des revenus seront utilisés pour le rachat de HYPE, ce qui renforcera considérablement le soutien à la valeur du jeton.
Dans cet environnement de concurrence de marché intense, la véritable barrière à l'entrée de Hyperliquid n'est pas seulement la technologie elle-même, mais l'écosystème complet construit autour du protocole central. Passant d'une plateforme de trading perpétuel purement axée sur la technologie à un écosystème DeFi complet avec plus de 100 projets, Hyperliquid a déjà formé une infrastructure financière autonome. Cet écosystème comprend des solutions complètes allant des infrastructures, des protocoles DeFi, jusqu'à la couche d'application, chaque composant contribuant à l'accumulation de valeur de l'ensemble du réseau et à la fidélisation des utilisateurs.
C'est dans ce contexte que cet article analysera en profondeur les projets clés et les applications innovantes de l'écosystème Hyperliquid, explorant comment ces projets construisent un avantage concurrentiel durable pour Hyperliquid dans un marché hautement compétitif, ainsi que la manière dont ils façonnent ensemble l'avenir du trading de produits dérivés décentralisés.
Analyse approfondie du projet écologique central de Hyperliquid
- Kinetiq - Pilier de l'écosystème de staking liquide (TVL : 1,757 millions $)
Kinetiq occupe une position inébranlable dans l'écosystème Hyperliquid, avec un TVL de 1,757 milliards de dollars représentant environ 78 % de la part de l'ensemble de l'écosystème, devenant le noyau central des flux de capitaux de l'écosystème. En tant que “Jito” de cet écosystème, Kinetiq redéfinit le mécanisme de délégation des validateurs grâce à son algorithme innovant StakeHub, réalisant une efficacité et une optimisation des rendements sans précédent.
Le cœur de l'algorithme StakeHub réside dans la conception précise d'un système de notation multidimensionnel. Ce système évalue en temps réel plus de 100 validateurs actifs, en se basant sur des critères tels que la fiabilité (40 % de poids), la sécurité (25 % de poids), la performance économique (15 % de poids), le degré de participation à la gouvernance (10 % de poids) et l'historique opérationnel (10 % de poids), ajustant dynamiquement la stratégie de répartition des fonds. Cet algorithme prend en compte non seulement les performances historiques des validateurs, mais prédit également leur stabilité future, en optimisant en continu les poids de répartition grâce à des modèles d'apprentissage automatique, garantissant ainsi que les fonds délégués aillent toujours vers les validateurs de la plus haute qualité.
La structure de rendement de ce protocole est extrêmement riche et présente une compétitivité de premier plan sur le marché. La récompense de base PoS est d'environ 2,3 % de rendement annualisé, ce qui est considéré comme supérieur parmi les projets LST comparables. StakeHub optimise en évitant les validateurs sous-performants pour offrir un rendement accru supplémentaire de 0,2 à 0,5 %, et la contribution des revenus MEV est d'environ 1 % de rendement annualisé, cette partie des revenus provient du mécanisme de capture MEV du réseau Hyperliquid. Plus attrayant encore, les récompenses d'intégration avec d'autres protocoles DeFi peuvent offrir un bonus variable de 6 à 8 %, permettant un rendement total pouvant atteindre 10 à 12 %, ce qui est extrêmement compétitif dans l'environnement DeFi actuel.
En termes d'expérience utilisateur, Kinetiq a réalisé une simplification extrême. Les utilisateurs obtiennent des tokens kHYPE en mettant en jeu HYPE, profitant d'une légère prime de 1:0.996, cette prime reflète l'évaluation supplémentaire du marché pour les tokens de mise liquide et la confiance dans la sécurité du protocole. Le mécanisme de désengagement est conçu avec un délai de sécurité de 7 jours et des frais de 0,1%, ce qui offre aux utilisateurs un mécanisme de sortie raisonnable tout en garantissant la sécurité du réseau.
Kinetiq est passé d'un TVL de 458 millions de dollars en juillet à 1,81 milliard de dollars actuellement, avec une augmentation de trois fois en seulement deux mois. Cette croissance est principalement due à l'effet d'intégration du protocole Pendle, qui a créé une demande de liquidité et des stratégies de rendement supplémentaires pour kHYPE grâce au mécanisme de séparation PT/YT.
Le jeton de gouvernance $KNTQ qui sera bientôt lancé constitue un outil important pour la gouvernance décentralisée du protocole et la création de valeur à long terme. On s'attend à ce que 30 à 50 % de l'offre de jetons soit distribuée à la communauté par le biais d'airdrops, avec une priorité accordée aux détenteurs de points, aux premiers utilisateurs et aux stakers de kHYPE. Les fonctionnalités clés de $KNTQ incluent le vote sur les mises à niveau du protocole, la prise de décision sur les stratégies de routage MEV, ainsi que les droits de planification du marché HIP-3, cette décentralisation des droits de gouvernance renforcera davantage le degré de décentralisation du protocole et la participation de la communauté.
Mode d'interaction : Les utilisateurs peuvent staker HYPE sur kinetiq.xyz pour obtenir kHYPE, avec un mint instantané et une période de déblocage de 7 jours. Le protocole propose également un système de points kPoints, distribuant des points chaque semaine en préparation de l'airdrop $KNTQ à venir. Les moyens d'obtenir des points incluent la quantité stakée, la durée de détention et plusieurs autres dimensions.
- Basé - Super application mobile et point d'entrée écologique
Based, en tant qu'application Builder générant le plus de revenus sur Hyperliquid, a un revenu d'environ 90,3 milliers de dollars sur 24 heures, se classant premier parmi toutes les applications tierces. Le volume total des transactions perpétuelles a dépassé 16,699 milliards de dollars, avec un volume de transactions perpétuelles de 321 millions de dollars sur 24 heures, traitant environ 7 % du volume total des transactions de Hyperliquid. Ces données reflètent pleinement les caractéristiques de haute valeur nette et de profonde participation de sa base d'utilisateurs. Son modèle de revenus est basé sur le système de partage des frais Builder de Hyperliquid, permettant de recevoir jusqu'à 0,1 % des frais de transactions perpétuelles et 1 % des frais de transactions au comptant. Grâce à un programme de marketing d'affiliation, la majorité des revenus est restituée aux utilisateurs sous forme de commissions, formant une structure d'incitation durable gagnant-gagnant entre les utilisateurs, la plateforme et Based. Les revenus sur 7 jours sont $222 millions, les revenus sur 30 jours sont $671 millions. Ces indicateurs prouvent non seulement la robustesse de son modèle commercial, mais montrent également son rôle clé en tant que contributeur de revenus dans l'écosystème Hyperliquid.
La conception de l'économie des tokens de Based reflète une compréhension approfondie du comportement des utilisateurs et une innovation dans les mécanismes d'incitation. Le token $PUP , en tant qu'outil de bonus XP, a été distribué lors d'un airdrop le 22 août 2025, avec un approvisionnement total de 100 millions de pièces, dont 5 % sont alloués aux premiers utilisateurs et aux contributeurs de la communauté. Le principal rôle de $PUP est d'améliorer l'efficacité d'acquisition de XP des utilisateurs, en offrant un multiplicateur de points de 25 à 60 %, ce qui permet aux détenteurs de recevoir plus de récompenses lors des transactions, des achats, etc. En tant que token de gouvernance principal, $BASED sera distribué en fonction du total de XP des utilisateurs, avec une date de snapshot fixée au 20 septembre 2025, où chaque volume de trading nominal de $1 en trading perpétuel contribuera 0,06 XP, chaque volume de trading en spot contribuera 0,30 XP (incitation de 5 fois), et chaque consommation Visa contribuera 4-6 points (convertis en XP lors du TGE).
Ce mécanisme à double jeton combine habilement les incitations à court terme ($1 bonus) et la gouvernance à long terme ($1 distribution), les détenteurs de $PUP obtiennent essentiellement un “levier” sur l'airdrop de $BASED , renforçant ainsi la fidélité des utilisateurs et la cohésion de l'écosystème. Dans la communauté, la capitalisation boursière circulante de $PUP est d'environ $BASED millions, avec un prix stable autour de 0,05 $, montrant une demande robuste en tant qu'outil utilitaire, tandis que l'offre prévue de $PUP est de 1 milliard de pièces, avec une répartition communautaire atteignant 40 %, qui devrait être distribuée équitablement aux utilisateurs actifs via le système XP.
Mode d'interaction : Les utilisateurs peuvent télécharger l'application mobile via based.markets ou accéder au terminal web, s'inscrire avec un e-mail et recharger des actifs multi-chaînes en un clic. L'interface de trading est conçue de manière similaire aux applications financières traditionnelles, offrant des fonctionnalités de trading au comptant et de contrats à terme. Les utilisateurs peuvent également demander une carte de débit Visa (les utilisateurs existants doivent prêter attention au calendrier d'arrêt en novembre) pour effectuer des achats en monnaie fiduciaire. Le système XP affiche en temps réel la progression des points, et les détenteurs de $500 peuvent activer des bonus dans leur portefeuille pour améliorer l'efficacité des récompenses.
- Pendle - géant des protocoles de tokenisation des revenus
Le déploiement réussi de Pendle sur HyperEVM marque l'application mature du concept de tokenisation des revenus dans l'écosystème Hyperliquid, et représente également un nouveau sommet en termes de complexité et d'innovation des produits DeFi. Ce protocole offre aux investisseurs des outils précis pour l'investissement à revenu fixe et la spéculation sur les revenus en séparant des actifs générant des intérêts comme le kHYPE en PT (token principal) et YT (token de revenu). En quelques mois seulement, la TVL de Pendle sur HyperEVM est passée de zéro à 12,3 milliards de dollars, avec une augmentation de 76,27 % sur 30 jours.
L'effet de synergie entre Pendle et Kinetiq est un facteur clé de son succès rapide dans l'écosystème Hyperliquid. Cette synergie se manifeste non seulement par des complémentarités au niveau des produits, mais surtout par la création de nouveaux mécanismes de capture de valeur. En tokenisant kHYPE en PT et YT, Pendle offre aux utilisateurs de staking liquide une plus grande diversité d'options de stratégie de revenu, tout en créant de nouvelles voies d'acquisition pour le système de points de Kinetiq. Les utilisateurs détenant YT-kHYPE peuvent bénéficier de l'intégralité des récompenses en points Kinetiq sans subir le risque de volatilité du capital ; tandis que les détenteurs de PT-kHYPE profitent de la certitude d'un revenu fixe, pouvant être utilisé pour construire des stratégies de revenu stables.
La matrice de produits de Pendle continue de s'élargir, démontrant son intention stratégique d'intégration profonde avec l'écosystème Hyperliquid. En plus du marché kHYPE traditionnel, le protocole prend également en charge la tokenisation des rendements d'actifs générateurs de revenus tels que feUSD, hwHLP, beHYPE, etc. Chaque nouvel actif ajouté crée de nouvelles combinaisons de stratégies de rendement et d'opportunités d'arbitrage, augmentant ainsi l'activité et la combinabilité de l'ensemble de l'écosystème. En particulier, avec l'émergence de plus en plus d'actifs LST et générateurs de revenus, Pendle fournit des outils de séparation des revenus standardisés pour ces actifs, devenant un pont important reliant différents protocoles.
Mode d'interaction : les utilisateurs accèdent au protocole via app.pendle.finance, choisissent le réseau Hyperliquid et peuvent séparer les actifs générateurs de revenus tels que kHYPE en PT/YT, ou échanger directement ces produits de revenus tokenisés sur le marché secondaire. Le protocole fournit une courbe de rendement intuitive et des informations sur la date d'échéance, aidant les utilisateurs à prendre des décisions d'investissement.
- HyperLend - Infrastructure de prêt de base
HyperLend, en tant que “banque de crédit” de l'écosystème Hyperliquid, joue un rôle essentiel dans l'infrastructure DeFi, fournissant un soutien central pour le cycle de liquidité et l'amélioration de l'efficacité du capital de l'écosystème. Ce protocole adopte une architecture de fork Aave V3 validée par le marché, mais a été profondément optimisé et innové pour l'environnement à haute performance de Hyperliquid et les caractéristiques uniques des actifs. Sa plus grande percée technique se concentre sur la fonctionnalité HyperLoop, ce mécanisme innovant permettant un cycle de levier à un clic grâce aux prêts flash, offrant aux utilisateurs avancés un outil d'efficacité du capital sans précédent tout en maintenant la simplicité d'utilisation.
La conception de l'architecture de HyperLend illustre un équilibre subtil entre la gestion des risques et l'efficacité du capital. Le protocole adopte de manière innovante une architecture à double pool : le pool de liquidité unifié traite spécifiquement des emprunts efficaces d'actifs principaux tels que HYPE, kHYPE, USDC, en réduisant considérablement le glissement des transactions grâce à un mécanisme de partage de liquidité, augmentant ainsi le taux d'utilisation du capital ; le pool de risque isolé traite spécifiquement des actifs plus volatils ou à risque élevé, prenant en charge un paramétrage des risques entièrement personnalisable, garantissant qu'un événement de risque sur un actif unique n'affecte pas la stabilité de l'ensemble du système.
La mise en œuvre technique des fonctionnalités HyperLoop illustre l'application ultime de la combinabilité DeFi et une amélioration significative de l'expérience utilisateur. Les utilisateurs interagissent via une interface simple et intuitive, tandis que le protocole exécute automatiquement en arrière-plan une séquence complexe d'opérations atomiques : d'abord, ils empruntent l'actif de dette cible grâce au mécanisme de prêt éclair, puis ils l'échangent via l'agrégateur DEX intégré pour obtenir l'actif de rendement souhaité, et utilisent cet actif comme garantie dans le pool correspondant du protocole. Ensuite, ils empruntent davantage d'actifs de dette basés sur la nouvelle garantie, et enfin, ils remboursent le prêt éclair initial. L'ensemble de cette séquence d'opérations complexes est atomiquement complété dans un seul bloc, permettant aux utilisateurs de réaliser facilement un effet de levier de 3 à 5 fois, sans avoir à faire face à la complexité, au coût en temps et aux frais de gaz associés à de multiples opérations manuelles.
D'après la composition des actifs et les données sur l'efficacité opérationnelle, HyperLend montre une tendance de développement saine et stable ainsi qu'une bonne capacité d'adaptation au marché. Son TVL total de 524 millions de dollars est principalement constitué de wstHYPE (254 millions de dollars, soit 48 %) et de HYPE natif (206 millions de dollars, soit 39 %). Cette répartition des actifs reflète clairement l'importance des LST au sein de l'écosystème et la forte demande de liquidité pour le jeton natif. Le montant total des prêts s'élève actuellement à 267 millions de dollars, avec un taux d'utilisation global atteignant 48 %. Ce niveau est considéré comme une opération saine dans les protocoles de prêt DeFi, garantissant à la fois une liquidité suffisante pour répondre aux besoins de retrait et optimisant l'utilisation des fonds pour obtenir un rendement raisonnable.
Le modèle de revenus de HyperLend montre une capacité claire et durable à créer de la valeur commerciale. Les revenus annuels du protocole s'élèvent à 15,89 millions de dollars, avec des sources de revenus diversifiées et stables, principalement composées des revenus des écarts de prêt, des frais de liquidation et des frais des prêts instantanés. Il convient de noter que les frais des prêts instantanés sont fixés à 0,04 %, ce qui est nettement inférieur au taux standard de 0,09 % d'Aave. Cette stratégie de tarification compétitive offre une meilleure efficacité des coûts pour les utilisateurs tout en maintenant la compétitivité du marché, ce qui aide à attirer davantage de transactions à haute fréquence et d'activités d'arbitrage. Le protocole a également conçu un système de points robuste, qui fonctionne depuis 22 semaines, distribuant des points en préparation de l'airdrop du jeton de gouvernance $BASED qui sera bientôt lancé, dont 3,5 % de l'offre de jetons est réservée à Aave DAO.
Mode d'interaction : Les utilisateurs se connectent à leur portefeuille via hyperlend.finance, permettant de déposer pour gagner des intérêts, d'emprunter et d'utiliser la fonction de levier HyperLoop en un clic. L'interface est conçue de manière simple et intuitive, offrant des informations en temps réel sur les taux d'intérêt et les indicateurs de risque, aidant ainsi les utilisateurs à prendre des décisions d'emprunt éclairées.
- Hyperbeat - Application DeFi super (TVL : 387 millions $)
Hyperbeat se positionne comme un centre DeFi tout-en-un, offrant une solution complète englobant divers services tels que le staking, le prêt et l'optimisation des rendements. Ce protocole a récemment achevé un tour de financement de semences de $PUP dollars, dirigé par Electric Capital, avec la participation d'institutions renommées telles que Coinbase Ventures, Chapter One et DCF God. Ce contexte de financement témoigne pleinement de la reconnaissance des investisseurs institutionnels pour son modèle commercial et son équipe technique.
La conception de la matrice de produits de Hyperbeat reflète une profonde philosophie d'intégration écologique. Le module de staking liquide beHYPE offre un modèle de sécurité réductible, soutenant la participation à la gouvernance ; le marché de prêt Morphobeat, optimisé selon le protocole Morpho, est spécifiquement destiné aux actifs générateurs de revenus comme les LST ; le coffre de rendement utilise la stratégie Meta-Yield pour réaliser une optimisation automatisée des rendements, répartissant les risques entre plusieurs protocoles. Sa capacité d'intégration inter-chaînes lui permet d'être déployé sur plusieurs chaînes comme Arbitrum, où il possède actuellement $HPL millions de dollars TVL, élargissant ainsi sa base d'utilisateurs et son échelle de gestion d'actifs.
L'innovation technologique de Hyperbeat se manifeste principalement dans sa stratégie d'optimisation des rendements automatisée. Le protocole surveille automatiquement les variations de taux de rendement des différents protocoles DeFi grâce à des contrats intelligents, ajustant dynamiquement la répartition des fonds pour obtenir un rendement optimal. Cette expérience utilisateur “set-and-forget” réduit considérablement le seuil technique de participation à DeFi, ce qui la rend particulièrement adaptée à ceux qui souhaitent obtenir des rendements DeFi mais ne veulent pas effectuer des opérations fréquentes. La stratégie Meta-Yield comprend également un mécanisme de couverture des risques, réduisant le risque d'un protocole unique par le biais d'investissements diversifiés dans plusieurs protocoles tout en tirant parti des opportunités d'arbitrage pour améliorer le rendement global.
Modes d'interaction : Les utilisateurs accèdent au tableau de bord multi-produits via hyperbeat.org, où ils peuvent effectuer des opérations DeFi tout-en-un telles que le staking, les prêts et le yield farming. La conception de l'interface met l'accent sur l'expérience utilisateur, offrant des fonctionnalités d'estimation des rendements et d'avertissement des risques. Le système de points Hearts est sur le point de se terminer, avec moins de 12 % de distribution restante, un total de 51 millions de points Hearts étant préparé pour le prochain airdrop de jetons $520 . La conception de ce système de points encourage les utilisateurs à rester actifs entre plusieurs modules de produits, en obtenant des récompenses de points grâce à des activités multidimensionnelles telles que le staking, les prêts et le yield farming.
- USDH - Infrastructure de stablecoin natif
USDH, en tant que stablecoin natif de Hyperliquid à venir, porte une mission importante pour établir une infrastructure financière écologique complète. Native Markets a remporté le vote communautaire du 14 septembre 2025, obtenant le droit d'émettre USDH. Le lancement de USDH comblera le vide dans l'écosystème Hyperliquid en matière de stablecoins natifs, offrant une infrastructure financière plus complète et autonome pour l'ensemble de l'écosystème.
L'architecture technique de l'USDH reflète une profonde considération pour la conformité et l'évolutivité. Ce stablecoin sera soutenu par des obligations d'État américaines fournies par des institutions financières traditionnelles telles que Stripe Bridge et BlackRock, garantissant des garanties d'actifs suffisantes et la conformité réglementaire. Plus important encore, l'USDH réalisera une double compatibilité avec HyperEVM ERC-20 et HyperCore HIP-1, ce qui permet au stablecoin de circuler sans heurts dans tout l'écosystème Hyperliquid, pouvant être utilisé comme garantie et liquidité dans les protocoles DeFi, ainsi que comme marge dans le trading perpétuel, réalisant ainsi une véritable intégration native à l'écosystème.
Le lancement de l'USDH est prévu pour le quatrième trimestre 2025, et les progrès spécifiques dépendront de l'achèvement du développement technique et des demandes réglementaires. En tant qu'infrastructure essentielle de l'écosystème, le lancement réussi de l'USDH aura un impact profond sur l'ensemble de l'écosystème Hyperliquid, améliorant non seulement l'expérience utilisateur et l'efficacité du capital, mais surtout renforçant l'indépendance et la durabilité de l'écosystème. En particulier, dans la concurrence avec des stablecoins externes tels que l'USDC, les avantages natifs de l'USDH et son mécanisme de partage des revenus lui fourniront un avantage concurrentiel unique.
Panorama des données écosystémiques et perspectives de développement
L'écosystème Hyperliquid montre une forte dynamique de croissance et une saine tendance de développement. Le TVL total atteint 6,535 millions de dollars, dont 2,37 milliards de dollars sont verrouillés par des protocoles DeFi et 4,165 milliards de dollars dans des positions de trading perpétuel, avec un volume de trading perpétuel atteignant $2892 milliards de dollars au cours des 30 derniers jours. Les données utilisateur montrent des caractéristiques de haute qualité : 308 000 utilisateurs actifs par mois, une taille de position moyenne de 162 000 dollars et un taux de rétention de 67 % sur 30 jours, ces indicateurs dépassant largement ceux des plateformes similaires.
Le plus grand atout de l'écosystème réside dans la profonde synergie entre les protocoles. L'intégration de Kinetiq avec Pendle, l'efficacité du capital de HyperLend, le cycle interne de l'écosystème de Felix feUSD et l'importation de trafic mobile de Based forment un puissant effet de réseau. Cependant, la baisse de la part de marché ne doit pas être négligée. La part de marché de Hyperliquid sur le marché des DEX perpétuels est passée de 48,2 % en août à 38,1 % en septembre, perdant principalement des parts au profit de concurrents adoptant une stratégie multi-chaînes et des mécanismes d'incitation.
Le lancement de HIP-3 (marché perpétuel sans autorisation) sera un tournant important, permettant à quiconque de déployer des contrats perpétuels personnalisés, avec des produits innovants attendus tels que des perpétuels RWA et des contrats à terme sur la puissance de calcul IA. La monnaie stable native USDH devrait gérer $BEAT milliards de dollars de fonds, 95 % des revenus étant utilisés pour le rachat de HYPE, avec un rendement annuel de 1,5 à 2,2 millions de dollars, ce qui renforcera considérablement le soutien à la valeur du jeton.
Le mécanisme de capture de valeur du token HYPE est bien conçu : 99 % des revenus du protocole sont utilisés pour le rachat et la destruction, avec un taux de rachat annualisé actuel d'environ 8,7 %. Cependant, le déblocage linéaire qui commence le 29 novembre augmentera l'offre de 71 %, nécessitant une performance fondamentale solide pour compenser la pression d'offre.
L'écosystème Hyperliquid se trouve à un point de développement clé. Son succès dépendra de la combinaison de l'innovation technologique et de l'expérience utilisateur, de l'équilibre entre l'ouverture de l'écosystème et le contrôle de la qualité, ainsi que de la coordination entre la spécialisation technique et la diversité des besoins. Le lancement de HIP-3 et USDH sera un test important pour évaluer sa capacité d'adaptation.
Pour les investisseurs, l'écosystème offre une riche opportunité d'investissement, allant des protocoles LST à revenu stable aux projets précoces à haut risque. L'essentiel est de comprendre le modèle commercial et les facteurs de risque de chaque protocole, et d'élaborer une stratégie raisonnable en fonction de sa propre situation. La valeur de Hyperliquid ne réside pas seulement dans le succès de protocoles individuels, mais aussi dans la formation de l'effet réseau de l'ensemble de l'écosystème. Dans cette époque pleine d'opportunités et de défis, sa capacité d'innovation continue et sa capacité à créer de la valeur pour les utilisateurs détermineront ses perspectives de développement à long terme.
