Le fondateur de Pantera prédit : le bull run du chiffrement va « durer des décennies », SOL pourrait être le nouveau roi.

Dan Morehead, fondateur de Pantera Capital, partage ses réflexions sur l’état actuel du marché des crypto-monnaies dans un épisode de la phase II de The Bull Market que le podcast a diffusé à la fin du mois de septembre Dan Morehead", compilé et écrit par Deep Tide. (Synopsis : Le marché m’a détruit et m’a remodelé : ma philosophie de la douleur crypto s’est réveillée en 540 jours de purgatoire) (Contexte ajouté : Désillusion : l’ascension et la chute du modèle DATCO et l’avenir du marché de la cryptographie) Résumé des points clés Cette semaine, Dan Morehead est une émission invitée pour partager ses réflexions sur les conditions actuelles du marché et se pencher sur les tendances dans l’espace des crypto-monnaies en 2025-2026. Dans l’émission, nous nous penchons sur la façon dont Dan a construit sa confiance dans la crypto-monnaie en tant que classe d’actifs en 2013, si le cycle de quatre ans est toujours applicable, les outils financiers dans l’espace de la crypto-monnaie, la théorie d’investissement de Dan sur Solana, et plus encore. Bienvenue à écouter ! Résumé de Wonderful Views Nous avons vendu des bitcoins pour investir dans d’autres projets. Nos investisseurs ont également obtenu de bons rendements. Nous détenons toujours environ 1 milliard de dollars de bitcoins. La corrélation du bitcoin avec les actifs à risque traditionnels n’est pas forte, et nous sommes au milieu d’un marché haussier des crypto-monnaies qui dure depuis des décennies. Le bitcoin n’est pas une bulle, la plupart des gens n’ont pas encore vraiment touché à cet espace, et nous n’en sommes encore qu’aux premiers stades du développement de l’industrie. De nombreuses petites devises n’ont pas enregistré les performances escomptées. Les points chauds actuels du marché sont toujours concentrés sur les trois principales pièces que sont le Bitcoin, l’Ethereum et le Solana. La Réserve fédérale américaine ne devrait pas seulement ne pas réduire les taux d’intérêt, mais même les augmenter davantage. Il n’est pas impossible que le dollar soit remplacé. Ce processus peut prendre de 10 à 20 ans et ne se produira pas dans un court laps de temps. Au cours de la prochaine décennie, certains pays intégreront progressivement le bitcoin dans leurs actifs de réserve. Plus le taux d’intérêt est élevé, plus le coût d’emprunt pour le gouvernement est élevé. La seule façon d’y parvenir est d’investir dans des actifs durables comme le bitcoin pour se couvrir contre les risques futurs. Dans l’espace blockchain, Pantera a un taux de réussite d’investissement de 86 %. Parmi les entreprises dans lesquelles Pantera investit, 25 sont devenues des licornes. Les cycles précédents ont été très cohérents, toujours des marchés haussiers de deux ans et des marchés baissiers de deux ans. Par conséquent, nous conseillons généralement aux fondateurs de s’assurer qu’ils ont deux ans dans leurs livres pour survivre au marché baissier. Il existe une énorme demande sur les marchés publics pour les actifs cotés en bourse dans l’espace des crypto-monnaies. Les rendements de cette génération de Bitcoin et de crypto-monnaies sont stupéfiants, et peu d’autres actifs peuvent les égaler. Solana DATS, même si la performance est médiocre et que le cours de trading est proche de la parité, il peut tout de même fournir un rendement d’environ 7 % grâce au staking, ce qui est bien plus attractif que les ETF traditionnels. Nous avons investi 1,3 milliard de dollars dans Solana aujourd’hui. La capitalisation boursière de Solana ne représente actuellement que 5 % de celle du Bitcoin, mais à long terme, nous pensons qu’elle a le potentiel de surpasser le Bitcoin. L’âge n’est pas le seul facteur qui détermine le succès, ce qui compte vraiment, c’est la capacité du fondateur et sa compréhension approfondie de l’industrie. Jason : J’ai entendu beaucoup d’histoires différentes, comme vous avez suggéré à Mike d’acheter son premier Bitcoin, ou il vous a suggéré, ou quelqu’un a impliqué Lubin dans son premier investissement. Pouvez-vous nous dire quelle était l’histoire originale ? Dan : J’ai découvert le bitcoin pour la première fois par l’intermédiaire de Peter Berger, qui m’a demandé si j’aimerais en parler. En fait, j’ai entendu parler du Bitcoin en 2011, lorsque mon frère John m’y a initié. À cette époque, Gavin Andresen a développé un site Web appelé « bitcoin-faucet », où les utilisateurs pouvaient réclamer des bitcoins gratuitement. À cette époque, presque personne ne connaissait les bitcoins, et il suffisait de se connecter au site Web pour les réclamer. Je m’intéressais aux idées libérales, alors je pensais que c’était cool de le voir et j’espérais que cela fonctionnerait, mais je ne l’ai pas vraiment fait. Plus tard, j’ai pris un café avec Pete, Mike et quelques-uns de leurs collègues, et la conversation a duré cinq heures. Je pense que le concept de Bitcoin est tellement choquant, c’est la chose la plus cool que j’aie jamais vue. Ils m’ont même donné un espace dans leur bureau pour me concentrer sur ce domaine de recherche. À partir de ce jour, le 12 mars 2013, je me suis complètement plongé dans le monde des crypto-monnaies et n’ai jamais envisagé d’autre direction d’investissement. Jason : J’ai trouvé un e-mail que vous avez écrit en juillet 2013 qui disait : « La correction prévue du bitcoin s’est produite très rapidement. Le bitcoin se négocie maintenant à 65 dollars, soit exactement la moitié du prix au moment de notre première rencontre. Je pense que nous devrions acheter agressivement maintenant. Je vais acheter 30 000 bitcoins avec mes fonds personnels ce week-end. Le fonds peut choisir de participer ou non à cet achat, je veux juste en faire partie. « Dan, peux-tu nous dire comment c’était ? Dan : C’est vrai que tout le monde me prenait pour un fou. Personne ne veut investir. J’ai envoyé cet e-mail, mais presque personne n’a répondu. Avant cela, j’avais une carrière très traditionnelle, travaillant dans des fonds spéculatifs et Tiger Management, et tout était très stable et prévisible. Ainsi, le passage soudain à un projet technologique apparemment de science-fiction est vraiment incompréhensible pour beaucoup de gens. Lorsque j’ai envoyé un e-mail, la réponse était médiocre et personne ne voulait investir. J’ai donc décidé d’acheter des bitcoins moi-même. À cette époque, le marché était très petit et illiquide. Nous avions initialement prévu de lancer ce projet sous la marque Fortress, mais il a été rejeté par le conseil d’administration à la dernière minute. Nous avons donc dû mettre en place des comptes et des fonds séparés car les préparatifs étaient déjà faits. Enfin, j’ai envoyé de l’argent aux deux bourses pour commencer à acheter des bitcoins. L’une est Bitstamp, basée en Slovénie, et l’autre est Coinbase, une startup qui n’emploie qu’un seul employé. Lorsque j’essaie d’effectuer un achat, le système indique que ma limite de transaction est de 50 $. Je travaillais à Wall Street, et la limite était généralement de millions de dollars, pas seulement de 50 dollars. Je leur ai donc envoyé un e-mail pour leur demander une limite plus élevée. J’ai dit : « Je viens d’envoyer 2 millions de dollars, veuillez ajuster ma limite. » Quatre jours plus tard, leur seul employé, Olaf, m’a répondu : « D’accord, maintenant la limite est de 300 $. » À cette limite, je ne peux échanger que 300 $ par jour, ce qui prendrait sept ans ! Jason : Je pense que beaucoup de gens, en particulier ceux qui ne sont entrés dans l’industrie qu’en 2020, comme ceux qui ont traversé l’été DeFi en 2020, ne savent peut-être pas comment l’industrie des cryptomonnaies a construit des infrastructures étape par étape, telles que des services de garde, des échanges, etc. Dan : Oui, c’était vraiment chaotique au début. Je me souviens que nous possédons 2 % du Bitcoin dans le monde. Il n’y avait pas de service de conciergerie professionnel à l’époque, Coinbase n’était pas encore établi et le plus grand dépositaire était Mt. Gox. J’ai donc dû mémoriser moi-même une grande partie des clés privées de Bitcoin. Mais nous avons vendu des bitcoins pour l’investissement…