Information positive majeure : la Banque centrale britannique lève la limite de détention des stablecoins, l'FCA annule l'interdiction des ETN, la liquidité de BTC et ETH devrait augmenter en flèche !

La Banque d'Angleterre (BoE) prévoit d'exempter les plateformes d'échange de cryptoactifs et d'autres entreprises essentielles des limites de détention de stablecoin proposées, visant à empêcher des milliards de dollars de liquidité de stablecoin de s'échapper à l'étranger et à les maintenir dans le cadre de réglementation britannique. Auparavant, le projet de règles avait limité la détention de stablecoins par les particuliers à 10 000 à 20 000 livres sterling et fixé un plafond de 10 millions de livres sterling pour les entreprises, ce qui a suscité une forte opposition de la part des plateformes d'échange et des teneurs de marché. Parallèlement, l'Autorité de conduite financière du Royaume-Uni (FCA) a levé le 8 octobre l'interdiction des certificats négociés en bourse (ETN) pour les investisseurs détaillants sur les plateformes d'échange de cryptoactifs. Ces deux actions réglementaires réduisent considérablement les frictions liées aux activités de cryptoactifs onshore et devraient injecter une forte dynamique de liquidité dans les transactions de Bitcoin (BTC) et d'Éther (ETH).

La Banque centrale britannique assouplit le plafond des stablecoins : des milliards de fonds restent au Royaume-Uni

La dernière décision de la Banque d'Angleterre est une réponse positive aux appels de l'industrie de la cryptographie, garantissant la capacité d'exploitation normale des plateformes d'échange et des teneurs de marché locaux au Royaume-Uni.

· Exemption principale : La Banque centrale britannique prévoit d'accorder une exemption aux entreprises ayant besoin de détenir un stock important de jetons pour les activités de market-making et de règlement, leur permettant de ne pas être soumises à la limite de détention de 10 millions de livres sterling initialement proposée.

· Opposition de l'industrie : Les plateformes d'échange et les teneurs de marché ont précédemment souligné que les exigences opérationnelles nécessitent généralement des milliards de dollars de soldes de stablecoins pour faciliter les transactions des clients, la conversion des devises fiduciaires et l'arbitrage entre plateformes d'échange. Les règles antérieures auraient contraint ces acteurs à disperser les actifs des clients ou à transférer leurs activités de garde et de négociation à l'étranger.

· Objectif stratégique : La dérogation vise à maintenir les flux de stablecoins visibles et réglementés au sein des juridictions britanniques, plutôt que de les pousser à l’étranger. Cela permet aux bourses britanniques de maintenir un inventaire unifié de stablecoins, offrant une exécution et un règlement instantanés.

· Coordination de la réglementation : l'exemption de la Banque centrale britannique est conforme aux règles parallèles en cours d'élaboration par la FCA pour les émetteurs et les dépositaires de stablecoins, garantissant la coordination du cadre réglementaire entre les plateformes d'échange/fournisseurs de liquidité (axés sur le trading et le règlement) et les émetteurs/dépositaires (axés sur le support et le rachat).

Avantages réglementaires du Royaume-Uni : Différents du cadre MiCA de l'Union européenne

L'attitude accommodante du Royaume-Uni envers les émetteurs de stablecoins à l'étranger leur confère un avantage unique dans la concurrence liée aux activités des stablecoins.

· Émetteurs étrangers : le gouvernement britannique a clairement indiqué que les émetteurs de stablecoins étrangers n'ont pas besoin d'obtenir une autorisation britannique pour échanger leurs jetons sur une plateforme au Royaume-Uni.

· Contraste MiCA : Il s’agit d’un contraste frappant avec le cadre MiCA de l’UE. MiCA exige que les émetteurs soient autorisés et impose des seuils de volume sur les stablecoins non euro (pour éviter la substitution de devises).

· Effet de concentration : les plateformes britanniques n'ont pas de contraintes similaires, ce qui incite l'activité des stablecoins libellés en dollars à se concentrer au Royaume-Uni plutôt que sur les plateformes d'échange de l'UE.

Levée de l'interdiction de l'ETN : introduction de fonds de détail pour BTC et Ethereum

L'exemption de stablecoin de la Banque centrale britannique coïncide avec l'annulation par la FCA de l'interdiction des ETN cryptographiques pour les investisseurs détaillants, ce qui élargira considérablement les canaux de distribution pour le BTC et l'Ethereum.

· Levée de l'interdiction : la FCA a levé le 8 octobre l'interdiction sur les ETN Cryptoactifs pour les investisseurs détaillants.

· Canaux de vente au détail : une fois que la plateforme aura mis en œuvre l'infrastructure de conformité avant le 16 octobre, les ETN en crypto actifs cotés à la Bourse de Londres pourront être vendus aux investisseurs détaillants. Grâce à des courtiers en ligne et à des comptes d'avantages fiscaux, le détail pourra accéder aux ETN.

· Mécanisme ETN : les ETN cryptographiques sont des titres de créance qui suivent les prix des cryptoactifs, mais ne détiennent pas d'actifs sous-jacents, ce qui leur permet de contourner les restrictions imposées par les réglementations UCITS (engagements de l'investissement collectif en valeurs mobilières) sur les ETF cryptographiques au comptant.

· Augmentation de la liquidité : Alors que les exemptions de stablecoins se concentrent sur l’infrastructure de trading, les modifications apportées aux ETN élargissent la gamme de produits d’investissement de détail. Les deux réduisent les frictions réglementaires pour l’activité crypto onshore, créant ainsi une voie pour stimuler les transactions Bitcoin et Ethereum au Royaume-Uni. Un solde de stablecoins plus important permettra aux teneurs de marché d’investir plus de capitaux, ce qui entraînera des écarts acheteur-vendeur plus serrés et un carnet d’ordres plus profond.

En conclusion

La stratégie réglementaire du Royaume-Uni envoie un message clair : adopter et réguler les activités opérationnelles des Cryptoactifs. L'exemption de stablecoin de la Banque centrale britannique a réussi à retenir des milliards de dollars de liquidité de transaction, évitant ainsi une fuite de capitaux. En même temps, la FCA a levé l'interdiction de vente au détail des ETN, ouvrant ainsi la porte à des investissements cryptographiques sûrs et conformes pour les investisseurs détaillants. Ces deux actions majeures ont efficacement réduit les coûts réglementaires et les barrières à l'entrée pour le trading et l'investissement en crypto au Royaume-Uni, fournissant une base solide pour la profondeur de marché et le volume de transactions de BTC et ETH, renforçant la position concurrentielle du Royaume-Uni en tant que centre financier crypto mondial.

Comment pensez-vous que ces changements de réglementation affecteront la répartition réelle du capital des institutions britanniques sur BTC et ETH ?