Depuis Odin Ding, découvrez quatre façons d'entrer en bourse aux États-Unis : quelle est la différence entre une IPO et une cotation directe ?

La SEC américaine (SEC) propose plusieurs voies pour permettre aux entreprises privées de devenir des sociétés cotées : l'IPO traditionnelle (首次公開募股), le direct listing (Direct Listing), la SPAC (special purpose acquisition company), ainsi que la fusion inversée (Reverse Merger). Chacune de ces méthodes a ses propres coûts, processus et risques, parmi lesquels l'entreprise taïwanaise OwlTing (OwlTing, NASDAQ : OWLS), a récemment accédé au Nasdaq par le biais d'un direct listing. Cet article analysera les différences entre ces quatre méthodes.

IPO traditionnel : introduction en bourse classique dirigée par les souscripteurs

L'IPO traditionnel est la forme de cotation la plus familière au grand public. Les entreprises engagent des banques d'investissement pour souscrire, émettant de nouvelles actions pour lever des fonds sur le marché. Selon les règles de la SEC, les entreprises doivent soumettre un document d'enregistrement S-1, qui doit être examiné et modifié avant d'être rendu public. Le processus inclut :

Exigences d'audit et de rapports financiers : Il est généralement nécessaire de fournir des états financiers audités et des dossiers d'exploitation pour 2 à 3 ans.

roadshow ( : rencontre avec des investisseurs institutionnels pour expliquer le modèle commercial et le potentiel de croissance.

Coté en bourse : officiellement inscrit à la bourse après approbation de la SEC.

Bien qu'il soit possible de lever de nouveaux fonds, le coût d'un IPO est élevé, les frais d'underwriting atteignant généralement 5 % à 7 % du montant levé. Les représentants incluent de grandes entreprises technologiques telles que Coinbase, Airbnb, Google et Meta.

Introduction directe : un modèle de cotation pure sans émission de nouvelles actions ni levée de fonds.

L'introduction directe ) est une autre façon pour une entreprise de devenir une société cotée en bourse. Contrairement à un IPO, elle n'émet pas de nouvelles actions, ne lève pas de fonds, mais permet aux actionnaires existants ( fondateurs, investisseurs précoces, employés, etc. ) de vendre directement des actions sur la bourse, le prix d'ouverture étant déterminé librement par le marché.

Avantages :

Économiser des coûts : Pas besoin de commissions d'underwriter, ce qui permet d'économiser des millions de dollars.

Pas de dilution des actions : Comme aucune nouvelle action n'a été émise, les actions de l'équipe fondatrice ne sont pas diluées.

Le marché détermine le prix : le prix est déterminé par l'offre et la demande du marché, évitant ainsi une décote à l'IPO.

Restriction :

Impossible de lever de nouveaux fonds, adapté aux entreprises matures disposant d'une trésorerie abondante.

Au début des transactions, la volatilité est élevée et la liquidité est inférieure à celle des IPO traditionnels.

Il est toujours nécessaire de soumettre les documents S-1 ou F-1 et de se soumettre à l'examen de la SEC.

Selon les documents officiels de la SEC, les points clés de la divulgation pour une inscription directe restent principalement axés sur la performance financière historique, sans nécessiter de roadshow, et sans période de verrouillage de 180 jours. Voici le formulaire F-1 soumis par Odin à la SEC.

Fusion SPAC : le raccourci pour être coté avant d'être fusionné

SPAC (Special Purpose Acquisition Company) est une méthode permettant à une société écran de lever des fonds via un IPO, puis de rechercher une société opérationnelle à acquérir dans les deux ans. Une fois le processus de dé-SPAC ( terminé, la société cible devient une société cotée. L'avantage est la rapidité, environ 3–6 mois ), sans passer par le processus complet de vérification de l'IPO, mais nécessitant l'approbation des actionnaires du SPAC. De nombreuses entreprises DAT ont été cotées de cette manière, comme la société de réserve ENA StablecoinX.

(Nord-Américain fonds de capital-risque ENA réserve stratégique, projet de cotation au NASDAQ ! PDG : offre d'opportunité d'exposition au troisième plus grand émetteur de stablecoins )

Inversé acquisition : un passage rapide pour les petites et moyennes entreprises ou les entreprises étrangères

Les fusions inversées sont similaires aux SPA, mais diffèrent en ce sens qu'elles impliquent généralement la fusion avec une société shell cotée mais sans activité. Cette méthode est peu coûteuse et rapide, environ 1 à 3 mois (, et est courante dans les entreprises des marchés étrangers ou émergents. Cependant, en raison de certains cas impliquant des fraudes financières et un manque de transparence, la SEC applique un examen plus rigoureux de ce type de transactions.

OwlTing 奧丁丁's cas : introduction en bourse en tant que société étrangère

L'entreprise taïwanaise OwlTing ) a été cotée sur le Nasdaq en 2025 en utilisant la méthode de l'introduction directe. En tant qu'émetteur étranger, OwlTing n'a pas soumis de S-1, mais a plutôt déposé un formulaire F-1 auprès de la SEC.

Bien qu'il n'y ait pas de frais de souscription, Odin devra tout de même supporter des frais juridiques, des frais de conseil d'entreprise et d'autres coûts au cours du processus de cotation directe. Comparé aux coûts de plusieurs dizaines de millions de dollars taiwanais pour une cotation à Taïwan, la cotation directe sur le marché américain reste une opération à haute barrière.

Cet article, intitulé “OdinDing débarque sur le NASDAQ : Quelles sont les quatre façons de s'introduire en bourse aux États-Unis ? Quelle est la différence entre une IPO et un listing direct ?”, est apparu pour la première fois sur Blockchain News ABMedia.