Est-ce que le récit des alts DAT est terminé ? Plusieurs sociétés de coffre-fort de chiffrement mNAV continuent de rester en dessous de 1.

Après la chute historique du marché des cryptomonnaies le 10/11, nous analysons la performance résiliente des entreprises ALT DAT et discutons si la stratégie de trésorerie des actifs numériques est vraiment terminée. Cet article est basé sur un article écrit par 100y / Four Pillars, organisé, traduit et rédigé par ODIG Invest et PANews. (Rappel : La vente de 40 millions de dollars d'Éther par ETHZilla pour racheter des actions déclenchera-t-elle un effet domino de dumping sur DAT ?) (Contexte : La première trésorerie d'Éther au Japon, Quantum Solutions, reçoit un investissement de la “déesse des actions” ! Achat de 2 365 ETH en 7 jours, classé 11ème au monde dans les DAT d'Éther) Nous sommes en pleine saison DAT des ALT (Altcoins) (DAT, “Digital Asset Trust” ou “Digital Asset Treasury”, est une stratégie des entreprises cotées qui place l'accumulation d'actifs numériques comme sa fonction commerciale principale). Depuis juillet 2025, avec BitMine, de nombreuses entreprises ALT DAT (la trésorerie des actifs numériques (DAT) est une stratégie des entreprises cotées qui concentre l'accumulation d'actifs numériques comme sa fonction commerciale principale) ont émergé, mais elles n'ont pas encore été soumises à un véritable test de pression du marché. Dans ce contexte, le 10 octobre 2025, le marché des cryptomonnaies a connu une chute historique. L'opinion générale est que la baisse des actions des entreprises ALT DAT sera plus sévère que celle de leurs jetons correspondants. Mais est-ce vraiment le cas ? Cet article analysera la résilience des ALT DAT avant et après cet effondrement en comparant le mNAV (multiple de la valeur nette d'actif du marché), la performance des actions et les variations de prix des jetons. Texte original du rapport : 1. Saison ALT DAT (saison de la trésorerie numérique des Altcoins) DAT est l'un des mots-clés les plus importants du marché des cryptomonnaies en 2025. En juillet 2025, l'émergence de BitMine et Tom Lee a largement introduit le concept d'“entreprise ETH DAT” sur le marché. Saisissant cette opportunité, de nombreuses entreprises et investisseurs ont rapidement collaboré, créant des DAT non seulement pour des altcoins de premier ordre (comme SOL, HYPE, SUI, ENA), mais aussi pour des mèmes (comme DOGE, BONK), et même pour des jetons qui n'ont pas encore effectué de TGE (comme 0G). Ils ont adopté divers mécanismes de financement, tels que l'ATM (mécanisme d'augmentation), le PIPE (investissement ciblé) et le SPAC (introduction en bourse par un véhicule d'acquisition). Ces entreprises achètent non seulement des jetons à des conditions préférentielles auprès de fondations, mais participent également activement à des opérations de staking et de DeFi, et collaborent même avec des projets écologiques pour diversifier leur stratégie commerciale grâce à des approches agressives. La légitimité des entreprises ALT DAT a longtemps été largement discutée sur le marché. Mais d'un point de vue macroéconomique, qu'il s'agisse d'améliorer l'accessibilité ou d'exploiter la volatilité pour créer des opportunités, elles ne diffèrent pas fondamentalement des entreprises DAT de premier ordre comme BTC, ETH, etc. Bien que la stratégie ALT DAT soit effectivement plus sensible à la baisse des prix des actifs sous-jacents par rapport aux stratégies DAT de premier ordre, leur étroite collaboration avec les fondations, les activités de staking et de DeFi, ainsi que la facilité d'accumulation des jetons, peuvent constituer des avantages potentiels. Bien que les risques associés aux ALT DAT aient été largement discutés, elles n'avaient jamais été soumises à un véritable test de pression avant que le marché des cryptomonnaies ne subisse une chute sans précédent le 10 octobre 2025. 2. Chute du 10/11 : La saison ALT DAT est-elle terminée ? 2.1 Chute du 10/11 Le 10 octobre 2025, le président américain Trump a annoncé une taxe supplémentaire de 100 % sur les produits chinois, entraînant une chute sans précédent du marché des cryptomonnaies. Ce jour-là, les positions longues liquidées sur les principales plateformes d'échange ont atteint un total de 19 milliards de dollars, établissant un nouveau record historique de liquidations sur une seule journée sur le marché des cryptomonnaies. Parmi les actifs représentatifs, BTC a chuté de 16 %, ETH de 21 % ; même les altcoins de grande capitalisation, SOL et BNB, ont chuté respectivement de 25 % et 32 %. ATOM a chuté de 99 % sur Binance en raison de problèmes de liquidité, atteignant temporairement 0,001 dollar. Le 10 octobre 2025 est devenu un jour extrêmement tragique pour les Altcoins. 2.2 La saison ALT DAT est-elle terminée ? Que sont devenues les actions des entreprises DAT qui détiennent des altcoins lors de cette chute ? En réalité, de nombreuses entreprises ALT DAT poursuivent leurs opérations commerciales habituelles, mais depuis qu'elles ont adopté la stratégie ALT DAT, leur objectif principal est devenu l'accumulation d'Altcoins pour les utiliser dans des activités liées à la blockchain. Par conséquent, les actions des entreprises ALT DAT sont naturellement très sensibles aux prix des altcoins. Par conséquent, sur la base des données de clôture du 10 et du 13 octobre, nous avons comparé les variations de prix des Altcoins et des actions des entreprises DAT. De plus, nous avons analysé les variations de mNAV et résumé la sensibilité des prix des actions par rapport aux fluctuations des prix des Altcoins dans le tableau ci-dessus. Une situation malheureuse est que la chute du marché du 10 octobre s'est produite après la fermeture du marché boursier américain. Pendant le week-end, le marché des cryptomonnaies a rebondi de manière significative, tandis que le marché boursier américain n'a pas pu négocier. Ainsi, l'impact de cette chute ne s'est pas entièrement reflété dans les actions des entreprises ALT DAT. 2.2.1 Analyse du mNAV Les mNAV en hausse : MSTR (BTC), BMNR (ETH), DFDV (SOL), UPXI (SOL), SUIG (SUI), TRON (TRX), LITS (LTC), IPST (IP), ZONE (DOGE) Les mNAV en baisse : SBET (ETH), HYPD (HYPE), TONX (TON), BNKK (BONK) Le mNAV est un indicateur utilisé pour mesurer le rapport entre l'évaluation de l'entreprise et la valeur des actifs Altcoin qu'elle détient. Pour le modèle DAT dont le cœur de métier est la gestion d'actifs, un mNAV = 1 est considéré comme un niveau normal. Cependant, en raison des différences entre les entreprises en termes de taille commerciale, capacité de gestion, méthodes de financement et types d'actifs sous-jacents, les valeurs de mNAV varient naturellement. Fait intéressant, à part quelques cas isolés, la plupart des entreprises ont vu leur mNAV légèrement augmenter après la chute du marché. Même pour les entreprises dont le mNAV a diminué, la baisse était assez limitée, à l'exception de BNKK. 2.2.2 Analyse de la sensibilité Sensibilité > 1 : BMNR (ETH), DFDV (SOL), UPXI (SOL), HYPD (HYPE), TONX (TON), BNKK (BONK) Sensibilité < 1 : SBET (ETH), LITS (LTC), ZONE (DOGE) Sensibilité négative : MSTR (BTC), SUIG (SUI), TRON (TRX), IPST (IP) Les participants au marché considèrent généralement les entreprises DAT comme des outils de levier pour leurs jetons sous-jacents. En réalité, le rapport de VanEck…