Analyse sous plusieurs angles : la liquidité mondiale est-elle en train de s'épuiser ?

La domination financière de l'ère post-COVID touche à sa fin, le secteur privé s'apprête à prendre le relais, le cycle de liquidité mondial semble atteindre son apogée, et le “commerce de dévaluation” est-il arrivé à sa dernière étape ? Cet article est basé sur un article de Michael Nadeau, organisé, traduit et rédigé par la Blockchain en langage courant. (Résumé des événements : La panne d'AWS a paralysé l'univers de la cryptomonnaie : que décentralisons-nous vraiment ?) (Contexte supplémentaire : New York Times : La famille Trump dans l'univers de la cryptomonnaie “la plus sale de l'histoire” pire que le Watergate) L'ère post-COVID a toujours été définie par la domination financière : une économie alimentée par le déficit gouvernemental et l'émission de titres de créance à court terme, même si la Réserve fédérale maintient des taux d'intérêt élevés, la liquidité reste à un niveau élevé. Aujourd'hui, nous entrons dans une phase dominée par le secteur privé, par rapport à l'ancien gouvernement, le Trésor récupère la liquidité par le biais de droits de douane et de restrictions de dépenses : c'est pourquoi les taux d'intérêt doivent baisser. Nous analysons le cycle actuel à travers le prisme de la liquidité mondiale pour souligner pourquoi cette ronde actuelle de “commerce de dévaluation” est arrivée à sa dernière étape. La domination financière est-elle en train de se terminer ? Nous souhaitons toujours “acheter au plus bas” lorsque tout le monde “poursuit le prix”. C'est pourquoi toutes les discussions récentes sur le “commerce de dévaluation” ont attiré notre attention. Données : Google Trends Nous pensons que le moment d'intérêt pour le “commerce de dévaluation” était il y a quelques années. À ce moment-là, le prix du Bitcoin était de 25 000 dollars, et le prix de l'or était de 2 000 dollars. À cette époque, personne, à part les analystes en cryptomonnaie et en macroéconomie, n'en parlait. À notre avis, ce “commerce” est pratiquement terminé. Ainsi, notre tâche consiste à comprendre les conditions qui l'ont créé et si ces conditions continueront d'exister. Qu'est-ce qui a motivé ce commerce ? À notre avis, deux facteurs principaux. 1. Les dépenses du Trésor. Sous l'administration Biden, nous avons mis en œuvre un déficit budgétaire massif. Données : US Treasury (Trésor américain) L'exercice 2025 vient de se terminer, le déficit a légèrement diminué : cela est principalement dû à l'augmentation des recettes (droits de douane) plutôt qu'à la réduction des dépenses. Cependant, il est prévu que la “Big Beautiful Bill” réduise les dépenses par le biais de coupes dans les programmes Medicaid et SNAP. Données : KFF (Kaiser Family Foundation) Comparaison des réductions avec la trajectoire de dépenses actuelle Sous l'administration Biden, les dépenses publiques et les paiements de transfert ont continuellement injecté de la liquidité dans l'économie. Mais sous la “Big Beautiful Bill”, la croissance des dépenses ralentit. Cela signifie que le financement que le gouvernement injecte dans l'économie a diminué. De plus, le gouvernement retire des fonds de l'économie par des droits de douane. Données : FRED (Federal Reserve Economic Data) La combinaison des restrictions de dépenses (par rapport à l'ancien gouvernement) et de l'augmentation des droits de douane signifie que le Trésor absorbe désormais la liquidité, plutôt que de l'offrir. C'est pourquoi nous avons besoin de baisser les taux d'intérêt. “Nous allons privatiser à nouveau l'économie, revitaliser le secteur privé et réduire le secteur gouvernemental.” – Scott Bessent (Scott Bessent) 2. “Assouplissement quantitatif du Trésor” (Treasury QE). Pour financer les dépenses excessives du Trésor sous l'administration Biden, nous avons également observé une nouvelle forme d'“assouplissement quantitatif” (QE). Nous pouvons l'observer ci-dessous (ligne noire). L'“assouplissement quantitatif du Trésor” finance les dépenses gouvernementales par des titres à court terme plutôt que par des obligations à long terme, soutenant ainsi le marché. Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondial) Nous pensons que ce sont les dépenses publiques et l'assouplissement quantitatif du Trésor qui ont alimenté la formation du “commerce de dévaluation” et de la “bulle de tout” (“everything bubble”) que nous avons observés au cours des dernières années. Mais maintenant, nous faisons la transition vers l'économie de Trump, avec le secteur privé prenant le relais du Trésor. C'est également la raison pour laquelle ils ont besoin de baisser les taux d'intérêt pour activer le secteur privé par le biais de prêts bancaires. Alors que nous entrons dans cette période de transition, le cycle de liquidité mondial semble atteindre son apogée… Le cycle de liquidité mondial atteint un sommet avant de redescendre Le cycle actuel par rapport au cycle moyen Ci-dessous, nous pouvons observer la comparaison entre le cycle actuel (ligne rouge) et la moyenne historique des cycles depuis 1970 (ligne grise). Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondial) Allocation d'actifs Sur la base des travaux de M. Howell concernant l'indice de liquidité mondial, nous pouvons observer le cycle typique de liquidité et son adéquation avec l'allocation d'actifs. Les matières premières ont tendance à être les derniers actifs à baisser, ce que nous observons aujourd'hui (or, argent, cuivre, palladium). Dans cette optique, le cycle actuel semble très typique. Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondial) Ainsi, si la liquidité atteint effectivement son sommet, nous prévoyons que les investisseurs passeront aux liquidités et aux obligations à mesure que l'environnement changera. Il est important de préciser que cette partie du processus n'a pas encore commencé (le marché reste “aversion au risque”). Dette et liquidité Selon l'indice de liquidité mondial, le ratio de la dette à la liquidité des principales économies a atteint son niveau le plus bas depuis 1980 à la fin de l'année dernière. Il est maintenant en hausse et devrait continuer à augmenter jusqu'en 2026. Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondial) L'augmentation du ratio de la dette à la liquidité rend le service de la dette non remboursée de plusieurs billions de dollars nécessitant un refinancement plus difficile. Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondial) Bitcoin et liquidité mondiale Bien sûr, Bitcoin a “préfiguré” le sommet de la liquidité mondiale au cours des deux derniers cycles. En d'autres termes, Bitcoin atteint des sommets quelques mois avant le déclin de la liquidité, semblant anticiper la baisse subséquente. Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondial) Nous ne savons pas si cela se produit actuellement. Mais nous savons que le cycle des cryptomonnaies a toujours suivi de près le cycle de liquidité. Correspondance avec le cycle des cryptomonnaies Données : Global Liquidity Index (Indice de liquidité mondial) Rapports connexes JP Morgan : Le jeton Base que Coinbase prévoit d'émettre pourrait atteindre une capitalisation boursière de 34 milliards de dollars ! Entretien avec le PDG de Deribit : Pourquoi Binance ne peut pas nous battre, le plan de développement après l'acquisition par Coinbase Analyse sous plusieurs angles : La liquidité mondiale est-elle en train de s'épuiser ? Cet article a été initialement publié sur BlockTempo “BlockTempo - Le média de nouvelles blockchain le plus influent”.