Les marchés Crypto se réajustent après le crash d'octobre alors que les institutions retournent discrètement dans le secteur.

Coinbase rapporte que les niveaux de levier sont plus sains après la vente massive d'octobre, suggérant une configuration plus saine pour la reprise.

Le capital institutionnel se dirige vers Ethereum et Arbitrum tandis que Solana et BSC perdent l'attention du marché.

Les secteurs de rendement et des actifs réels attirent un nouvel intérêt alors que les flux de stablecoins montrent une rotation interne des capitaux, et non de nouveaux flux.

Suite à l'événement de liquidation du 10 octobre, les marchés de la cryptographie semblent s'être stabilisés, avec des niveaux de levier revenant à des plages plus saines. Selon Coinbase, la vente n'était pas un pic de cycle mais plutôt une réinitialisation structurelle qui a purgé l'excès de levier et rétabli l'équilibre sur le marché.

La correction, qui a éliminé les positions d'altcoins sur-levées et a réduit la liquidité sur les échanges, a depuis créé des conditions plus saines pour une éventuelle reprise. Les données du marché montrent maintenant une rotation des capitaux plutôt que des flux d'entrée larges, ce qui suggère que les investisseurs redéploient sélectivement des fonds vers des écosystèmes plus solides et des protocoles orientés vers le rendement.

Les entreprises institutionnelles reprennent du terrain au milieu de la réinitialisation du marché

Coinbase a noté que les investisseurs institutionnels sont restés largement à l'écart du choc de liquidation, les positionnant pour mener la prochaine phase de reprise. Les données de Nansen montrent que les flux de “smart money” se sont déplacés vers des réseaux basés sur Ethereum, en particulier Ethereum et Arbitrum, tandis que Solana et Binance Smart Chain ont perdu en force.

Ce changement montre une confiance renouvelée dans la pile EVM, où l'activité des constructeurs et des utilisateurs continue de s'intensifier. Notamment, le schéma de réallocation indique que le capital se déplace stratégiquement entre les chaînes établies et les opportunités de génération de rendement plutôt que d'entrer sur le marché en masse.

L'assainissement d'octobre a été décrit comme un événement de “plomberie de marché” plutôt que comme un problème de solvabilité. Alors que les altcoins plus petits ont subi de fortes baisses, des actifs de grande capitalisation comme le Bitcoin ont tenu bon.

Le ratio d'effet de levier systématique de Coinbase, dérivé de l'intérêt ouvert total des dérivés par rapport à la capitalisation du marché des cryptomonnaies, suggère que le marché se situe maintenant juste au-dessus de ses niveaux de janvier. Cette position plus claire pourrait offrir un soutien à court terme, bien que des lacunes de liquidité demeurent jusqu'à ce que la profondeur des teneurs de marché se normalise complètement.

Les secteurs de rendement et d'utilité dominent la rotation post-vendre.

Suite à la réinitialisation, les protocoles de rendement sont devenus des destinations de choix pour le capital, alors que les investisseurs recherchent des rendements durables. Cela inclut des plateformes de rendement fixes et variables, des stratégies de restaking et des configurations d'arbitrage de taux de financement offrant des rendements à deux chiffres.

Dans le même temps, des récits axés sur l'utilité, tels que les actifs tokenisés et le staking, ont gagné en traction. Le lancement par Grayscale d'ETP de staking pour Ethereum et Solana reflète davantage l'engagement institutionnel dans les secteurs générant des rendements.

Pendant ce temps, les métriques des stablecoins montrent une redistribution de capital, et non des entrées nettes. La croissance de l'offre sur la plupart des grandes chaînes a diminué au cours du mois dernier, à l'exception de Tron, signalant que la liquidité reste en rotation interne.

Selon Coinbase, les rebonds dépendront probablement d'incitations ciblées et de rotations axées sur la narration jusqu'à ce que l'émission de stablecoins s'élargisse davantage.

Actifs réels et perspective macroéconomique

L'accent institutionnel s'est également tourné vers les actifs du monde réel tokenisés (RWAs), avec le BUIDL de BlackRock déployant environ $500 millions chacun sur Polygon, Avalanche et Aptos. Ces allocations montrent un intérêt institutionnel croissant pour les instruments de rendement basés sur la blockchain dans un contexte d'incertitude plus large du marché.

Les déploiements mettent en avant les avantages comparatifs de chaque chaîne, la scalabilité sur Polygon, le haut débit sur Avalanche et la sécurité sur Aptos. Sur le plan macro, Coinbase a observé que l'environnement plus large reste complexe mais non destructeur.

Malgré les tensions mondiales et les risques fiscaux, des rendements des bons du Trésor américain stables autour de 4 % offrent un cadre neutre pour les actifs risqués. Si la productivité et la croissance économique continuent de s'améliorer, la crypto pourrait bénéficier de fondamentaux plus solides et d'entrées institutionnelles constantes dans les mois à venir.

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