10 novembre 2025, séance matinale en Asie : les contrats à terme sur indices américains connaissent une hausse généralisée, le contrat E-mini Nasdaq 100 bondissant de 277 points, le Dow Jones et le S&P 500 E-mini progressant respectivement de 112 et 45 points, entraînant simultanément le prix du Bitcoin au-dessus de la barre des 106 000 dollars. Ce mouvement est directement lié à l’adoption par le Sénat américain d’un projet de loi de crédits temporaires (CR) avec plus de 60 voix, permettant de mettre fin à la procédure de blocage démocrate, de relancer le gouvernement fédéral et de mettre fin à la fermeture historique de 40 jours.
L’appétit pour le risque sur le marché se redresse rapidement, le dollar face au yen frôlant le niveau de 155, les principales bourses asiatiques suivent la tendance, le Kospi sud-coréen enregistrant une hausse journalière de 2 %. Avec la reprise des activités gouvernementales, les données économiques retardées seront bientôt publiées, ce qui pourrait redéfinir la trajectoire de la décision de taux de la Fed en décembre, créant ainsi une nouvelle fenêtre de catalyse pour les actifs risqués.
Détails de l’accord de suspension et impact sur la liquidité
Le projet de loi de crédits temporaires (CR) adopté par le Sénat maintiendra le fonctionnement du gouvernement jusqu’au 30 janvier 2026 et garantira les fonds du programme d’aide alimentaire (SNAP) jusqu’à l’exercice 2026. Cette avancée majeure élimine le principal risque de « récession technique » : le conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, avait averti que si la fermeture perdurait, le PIB du quatrième trimestre pourrait devenir négatif. Le texte inclut également la reprise du paiement des salaires des employés fédéraux, ce qui devrait injecter environ 32 milliards de dollars de liquidités dans l’économie, un flux ciblé qui a historiquement soutenu directement les actifs à haut risque comme les cryptomonnaies.
La fin de la période de vide informationnel va redéfinir la logique de tarification du marché. Depuis le 1er octobre, le Département du Commerce américain a suspendu la publication d’indicateurs clés tels que l’IPC et les ventes au détail, forçant la Fed à prendre des décisions sans données solides. Avec la reprise des activités statistiques, les données économiques d’octobre seront publiées dans les deux prochaines semaines, ce qui pourrait réduire la prime de risque en améliorant la transparence. L’outil FedWatch du CME indique que la probabilité de maintien des taux en décembre est passée de 58 % à 72 %, ce qui renforce la stabilité des anticipations et constitue un socle solide pour les actifs risqués.
La normalisation de la régulation financière restaure la structure du marché. Pendant la fermeture, la CFTC n’a assuré qu’une régulation minimale, créant un vide de supervision dans le marché des dérivés cryptographiques, ce qui a contribué à la volatilité extrême du 10 octobre. Avec le retour complet du personnel, la CFTC a annoncé qu’elle mènerait des inspections particulières sur les courtiers ayant connu des mouvements anormaux de positions ouvertes, ce qui contribuera à rétablir la confiance des investisseurs institutionnels.
Corrélations inter-classes d’actifs et mécanismes de rotation des fonds
La corrélation entre actifs risqués se renforce à nouveau. Le coefficient de corrélation sur 30 jours entre Bitcoin et l’indice Nasdaq 100 remonte à 0,65, tandis que leur corrélation négative avec l’indice du dollar atteint -0,72, confirmant que cette hausse est principalement alimentée par une reprise du risque. À noter que l’or a reculé de 0,8 % sur la même période, illustrant une rotation des capitaux des actifs refuges vers des actifs plus sensibles à la croissance.
Les flux de capitaux institutionnels montrent une évolution structurelle. Malgré l’incertitude accrue durant la fermeture, le flux net vers le Bitcoin spot ETF reste de 420 millions de dollars, avec une préférence pour les bourses canadiennes et européennes, reflétant les opportunités d’arbitrage transfrontalières créées par le vide réglementaire américain. Avec la relance du gouvernement, ces flux exceptionnels devraient se normaliser, permettant aux ETF américains de rattraper leur retard.
Le marché à effet de levier affiche une santé relative. Malgré la forte hausse des prix, le taux de financement des contrats perpétuels Bitcoin reste à un niveau neutre de 0,008 %, et le nombre de contrats ouverts ne progresse que de 3 %. Cette prudence contraste avec le taux de 0,05 % avant la chute d’octobre, indiquant une structure de marché plus robuste et une réduction du risque de liquidations en chaîne.
Dépassements techniques et niveaux clés
Les contrats à terme américains ont su défendre des supports cruciaux avant de rebondir fortement. Le Dow Jones maintient la moyenne mobile à 50 jours (46 578 points), le Nasdaq 100 est soutenu par la moyenne à 24 926 points, et le S&P 500 a tenu le seuil technique des 6 702 points. La confirmation de ces supports a permis un test haussier des résistances, marquant une configuration classique de rupture technique.
Une synchronisation technique entre cryptomonnaies et marchés traditionnels. Lors du dépassement des 106 000 dollars, Bitcoin correspondait précisément à une sortie de la fourchette de consolidation récente sur le marché à terme américain. Cette synchronisation inter-classes d’actifs, rare depuis 2023, pourrait annoncer une nouvelle tendance trans-marchés. Les options montrent que les contrats à échéance fin novembre pour les calls à 110 000 dollars ont augmenté de 40 %, tandis que les puts à 95 000 dollars ont également connu une hausse significative, indiquant que les investisseurs professionnels anticipent une hausse tout en se protégeant contre une chute.
Les zones de résistance clés définissent la trajectoire haussière. Le Dow Jones doit dépasser la zone 47 250-47 500 points pour viser un nouveau sommet historique au-delà de 48 214 points (28 octobre). Le Nasdaq 100 doit franchir 25 500 points pour atteindre 26 000, tandis que le S&P 500 voit son précédent sommet à 6 954 points comme une ligne de démarcation entre optimisme et prudence. Ces niveaux, en forte concordance avec de nombreux prix d’exercice d’options, pourraient amplifier la volatilité lors des ruptures.
Perspectives macroéconomiques et politiques
Le risque d’inflation stagnante s’atténue. Les données d’emploi et de confiance des consommateurs publiées durant la fermeture ont suscité des inquiétudes : en octobre, le nombre de licenciements annoncé par Challenger a atteint 153 000, et l’indice de confiance du Michigan est tombé à 50,3, son plus bas depuis 3 ans et demi. La relance du gouvernement, la reprise des paiements et la normalisation des services publics devraient rapidement restaurer la confiance des consommateurs et dissiper les doutes sur une récession à court terme.
La trajectoire de la politique monétaire de la Fed devient plus claire. Les membres du FOMC ont récemment souligné leur dépendance aux données, mais la pénurie d’informations en raison de la fermeture compliquait la prise de décision. Avec la publication imminente de l’ensemble complet des données, la Fed pourrait donner des indications plus précises lors de la prochaine réunion. Les marchés à terme sur taux d’intérêt anticipent une probabilité de baisse en début 2026 passant de 35 % à 48 %, renforçant l’optimisme sur la valorisation des actifs de croissance.
L’incertitude sur la politique fiscale s’amenuise partiellement. Bien que l’accord actuel soit temporaire, il inclut la mécanisme de vote pour les subventions du Affordable Care Act, suggérant une volonté bipartite de parvenir à un consensus sur des sujets clés. Cette détente politique réduit le risque de confrontation sur le plafond de la dette en 2026, ce qui pourrait avoir un impact positif sur les taux d’intérêt à long terme.
Stratégies de trading et gestion des risques
Recommandations basées sur la confirmation de la rupture. Après que les contrats à terme américains aient dépassé et stabilisé au-dessus des sommets précédents, il est conseillé d’augmenter l’exposition aux actifs risqués : 40 % en actions américaines, 25 % en cryptomonnaies, 35 % en cash. Si Bitcoin confirme une cassure au-delà de 108 000 dollars, la prochaine cible est à 115 000 dollars ; en cas de recul sous 102 000 dollars, réduire à la position de référence.
Les stratégies d’options offrent une exposition asymétrique. Il est conseillé d’acheter des spreads haussiers sur le S&P 500 (strike 6900/7100) et des puts sur Bitcoin (strike 98 000 dollars), pour un coût total inférieur à 2 % du portefeuille. Cette configuration permet de profiter d’un potentiel haussier tout en se protégeant contre un scénario noir.
Les facteurs de risque doivent être surveillés en permanence. Malgré la probabilité élevée de l’accord, un retard inattendu au Congrès pourrait entraîner un repli. De même, des déclarations hawkish de la Fed pourraient freiner l’appétit pour le risque. Il est prudent de fixer des stops dynamiques : 46 800 points pour le Dow, 25 200 pour le Nasdaq, 103 000 dollars pour Bitcoin, afin de préserver les gains en cas de retournement.
Conclusion
La résolution de la crise de la fermeture gouvernementale américaine constitue un catalyseur positif pour les actifs risqués mondiaux. La forte reprise des contrats à terme et la percée de Bitcoin au-dessus des résistances clés confirment un changement de tendance, passant d’un mode de protection à une dynamique de croissance. Grâce à l’amélioration de la liquidité, aux dépassements techniques et à la baisse de l’incertitude politique, une nouvelle phase haussière pourrait s’ouvrir. Toutefois, il convient de rester discipliné, en respectant une gestion rigoureuse des risques, car cette solution n’est que temporaire et les négociations budgétaires de 2026 restent incertaines.
