En 2025, la révolution de la productivité sur le marché des cryptomonnaies n'est pas l'IA, mais l'émission d'un jeton.
Les données de Dune montrent qu'en mars 2021, il y avait environ 350 000 jetons sur l'ensemble du réseau ; un an plus tard, ce nombre a augmenté à 4 millions ; au printemps 2025, ce chiffre aura dépassé 40 millions.
Quatre ans d'expansion par cent, presque chaque jour des dizaines de milliers de nouveaux jetons sont créés, lancés et disparaissent.
Bien que le mythe selon lequel l'émission d'un jeton permet de gagner de l'argent ait été brisé, cela ne peut pas rivaliser avec la détermination des projets successifs à émettre des jetons. Et cette usine d'émission de jetons a également permis de soutenir un grand nombre d'agences, d'échanges, de teneurs de marché, de KOL et de médias qui fournissent des services. Peut-être que les projets ont de plus en plus de difficultés à gagner de l'argent, mais chaque rouage de l'usine a trouvé son propre modèle de profit.
Alors, comment fonctionne vraiment cette « usine d'émission d'un jeton » ? Et qui en tire réellement profit ?
Émission d'un jeton semestrielle
« La plus grande différence entre ce cycle et le précédent est que le cycle d'émission d'un jeton a été considérablement compressé, passant de la création du projet au TGE, ce qui pourrait ne prendre que six mois », a déclaré le KOL du marché des cryptomonnaies, Chiffrement Wu Wei, qui compte 200 000 abonnés et suit de près l'émission des projets lors d'une interview.
Au cours du dernier cycle, le chemin standard pour les équipes de projet était le suivant : d'abord passer un an à peaufiner le produit, puis consacrer six mois à construire la communauté et à promouvoir le marché, jusqu'à former une certaine échelle d'utilisateurs et de données de revenus, avant de pouvoir lancer l'émission d'un jeton (TGE).
Mais d'ici 2025, cette logique sera complètement inversée. Même les projets vedettes lancés sur les principales bourses ou les équipes de niveau infrastructure de base pourront voir leur cycle, de la conception à la mise en ligne, réduit à un an, voire six mois.
Pourquoi ?
La réponse est cachée dans un secret public de l'industrie : l'importance des produits et des technologies a considérablement diminué, les données peuvent être falsifiées, les récits peuvent être emballés.
« Pas de problème s'il n'y a pas d'utilisateurs, on peut créer plusieurs millions d'adresses actives sur le testnet, ou aller dans un marché de niche pour gonfler le nombre de téléchargements et d'utilisateurs de l'APP Store, puis trouver une agence pour faire le packaging, pas besoin de se battre sur le produit et la technologie », a déclaré Chiffrement sans ambiguïté.
En ce qui concerne Memecoin, cela pousse vraiment la “vitesse” à l'extrême.
Le matin, on émet un jeton, l'après-midi sa capitalisation boursière pourrait dépasser des dizaines de millions de dollars, personne ne se soucie de son utilisation, on ne regarde que si on peut déclencher l'émotion en une minute.
La structure des coûts du projet a également été complètement modifiée.
Lors du dernier cycle, un projet a dépensé la majeure partie de ses coûts en recherche et développement ainsi qu'en exploitation, depuis l'initiation jusqu'à l'émission d'un jeton.
Cette fois-ci, le coût pour les porteurs de projet a soudainement changé de manière drastique.
Le cœur concerne les frais d'émission d'un jeton et les coûts associés aux teneurs de marché, y compris les intérêts de divers intermédiaires ; ensuite, il s'agit des frais de marketing tels que KOL + Agence + Médias. Pour un projet, du lancement à l'émission d'un jeton, l'argent réellement dépensé pour le produit et la technologie peut représenter moins de 20 % du coût total.
L'émission d'un jeton est devenue un processus de ligne de production industrialisé qui peut être rapidement reproduit, au lieu d'un acte entrepreneurial nécessitant un long processus d'accumulation.
D'une forte appel à l'adoption de masse à l'attention étant le roi, que s'est-il réellement passé dans le monde des jetons en seulement quelques années ?
Démythification collective
Si je devais résumer le dernier cycle du marché des cryptomonnaies en un mot, ce serait « désenchantement ».
Lors de cette précédente bulle, tout le monde croyait que L2, ZK et le chiffrement de la vie privée allaient remodeler le monde, et croyait que « GameFi, SocialFi » pouvaient amener le blockchain dans le courant principal.
Mais deux ans ont passé, et ces récits technologiques et produits qui avaient autrefois suscité de grands espoirs sont tombés les uns après les autres. L2 n'est utilisé par personne, les jeux sur chaîne continuent de brûler de l'argent, et les réseaux sociaux peinent à attirer de nouveaux utilisateurs. Leur caractéristique commune est qu'il n'y a pas vraiment de personnes réelles.
Ce qui a pris sa place, c'est un protagoniste des plus ironiques, le Memecoin. Il n'a pas de produit, ni de technologie, mais il est devenu le récit le plus efficace.
Les petits investisseurs ont perdu leur charme, et les équipes de projet ont également compris les règles du jeu.
Lors du dernier tour, les pires n'étaient pas ceux qui “n'ont rien fait”, mais plutôt ceux qui ont travaillé sérieusement.
Par exemple, un projet de jeu sur chaîne a levé des millions de dollars, l'équipe a investi tout l'argent dans le développement du jeu, recrutant des designers de jeux de premier plan, achetant des ressources artistiques de niveau AAA et construisant un cluster de serveurs. Deux ans plus tard, le jeu a enfin été lancé, mais le marché n'en avait déjà plus rien à faire, le prix du jeton a chuté de 90 %, l'équipe n'avait plus d'argent sur son compte et a annoncé sa dissolution.
En contraste frappant avec un autre projet, qui a également levé des millions de dollars, l'équipe n'a embauché que peu de personnes et a fait développer le Demo par une équipe externalisée, le reste de l'argent étant entièrement utilisé pour acheter des bitcoins. Deux ans plus tard, le Demo est toujours le Demo, mais le solde des actifs sur le compte a triplé.
L'équipe du projet n'est pas seulement morte, elle a encore de l'argent pour continuer à « raconter des histoires ».
Les techniciens meurent dans de longs cycles de développement, les producteurs meurent au moment de la rupture de la chaîne de financement, tandis que les spéculateurs, ayant compris la vérité, ont trouvé la « certitude » de manière plus simple : créer des jetons, capter l'attention, retirer la liquidité.
Après avoir été récoltés à plusieurs reprises par des projets qui « font des choses », les petits investisseurs ont déjà perdu patience et ne s'intéressent plus aux soi-disant fondamentaux.
Les équipes de projet savent que les utilisateurs ne se soucient pas, les échanges savent également tout cela, et la structure des intérêts est en train d'être silencieusement remodelée.
Tout le monde est gagnant
Peu importe comment les cycles évoluent, les échanges et les teneurs de marché restent toujours au sommet de la chaîne alimentaire.
Les échanges ne se soucient pas des fluctuations des prix des jetons, ils se soucient davantage du volume des transactions. Le modèle de profit dans le monde des cryptomonnaies n'est jamais le prix des jetons, mais la capture de la volatilité.
Si l'on devait élire l'innovation produit la plus emblématique de cette période, Binance Alpha est sans aucun doute ce tournant.
Pour le praticien Mike, c'est un « design génial », comparable même à la deuxième révolution du modèle commercial de Binance.
« Cela a tué trois oiseaux avec une pierre, révolutionnant complètement le modèle de listing au comptant. » a commenté Mike. Tout d'abord, Binance a réalisé un dépassement par la courbe sur OKX Wallet grâce à Alpha, intégrant l'émission d'un jeton d'actifs en chaîne dans son propre écosystème ; ensuite, cela a activé toute la chaîne BSC, allant même jusqu'à faire ressentir une menace aux principales chaînes publiques telles que Solana ; enfin, Alpha a porté un coup de grâce aux bourses de deuxième et troisième niveaux, faisant chuter leur activité d'émission de jetons.
Ce qui est le plus subtil, c'est que tous les projets Alpha sont en essence des nutriments pour BNB, chaque projet Alpha génère une demande pour BNB. En 2025, le prix de BNB continuera à atteindre de nouveaux sommets, ce n'est pas un hasard.
Mais Mike a également souligné les effets secondaires, Binance Alpha a complètement industrialisé et automatisé l'émission d'un jeton, de nombreux participants ne se soucient pas du tout de ce que fait le projet, ils se contentent de collecter des points + de réclamer des airdrops + de vendre.
Mike comprend les motivations de Binance, qui avait également essayé de lancer des produits de jeux et de réseaux sociaux prétendant avoir des millions d'utilisateurs. Le résultat a été que non seulement le jeton n'a pas bien performé, mais il a également été critiqué et moqué. « Autant créer un modèle standardisé de lancement de jetons avec Binance Alpha+Perp, afin que les détenteurs de BNB, les utilisateurs de BSC et des échanges puissent en bénéficier. »
Le seul coût est que ce marché a progressivement abandonné la recherche de la “valeur” pour se tourner entièrement vers la lutte pour le “trafic et la liquidité”.
Les fondamentaux ne sont pas importants, le prix lui-même est devenu le nouveau fondamental, alors les teneurs de marché qui se tiennent aux côtés des chandeliers japonais deviennent de plus en plus importants.
Dans le passé, ce que l'on appelait les teneurs de marché était davantage des « teneurs de marché passifs », fournissant des offres d'achat et de vente sur le carnet de commandes de la bourse, maintenant la liquidité du marché et gagnant sur les écarts de prix.
Mais en 2025, de plus en plus de teneurs de marché actifs commencent à devenir les acteurs principaux.
Ils ne attendent pas le marché, mais créent le marché, le marché au comptant est un outil, le marché des contrats est leur principal champ de bataille.
Les teneurs de marché accumulent des positions à bas prix tout en ouvrant des positions longues sur le marché des contrats, puis ils font monter le marché au comptant de manière continue pour attirer les petits investisseurs à acheter à la hausse. Les positions longues sur le marché des contrats réalisent des bénéfices, puis soudainement, ils font plonger le marché, les petits investisseurs au comptant se retrouvent coincés, les contrats explosent, et les teneurs de marché récoltent à nouveau avec des positions courtes. Une fois que le prix atteint le fond, les teneurs de marché accumulent à nouveau, lançant le prochain cycle.
Ce modèle basé sur la volatilité a donné naissance à de nombreux jetons mythiques pendant le marché baissier des altcoins, de MYX à COAI et AIA, récemment en vogue. Chaque « mythe » est un massacre précis des positions longues et courtes.
Mais faire monter le prix nécessite des fonds, donc le financement hors marché devient une nouvelle grande affaire dans ce cycle.
Ce type de financement est différent du trading à effet de levier traditionnel, il s'agit plutôt d'un “financement de levée de fonds” spécialement destiné aux teneurs de marché et aux porteurs de projet, où le fournisseur de fonds apporte des liquidités, le teneur de marché fournit ses compétences en matière de trading, et le porteur de projet fournit des jetons, avec une répartition des bénéfices.
KOL entre en jeu
Le pump est souvent le meilleur marketing, mais il faut aussi que quelqu'un prenne le relais.
Particulièrement lorsque le cycle d'émission d'un jeton se raccourcit, les projets doivent obtenir rapidement du trafic et rassembler un consensus. Dans cette logique, les KOL et les agences capables de rassembler et de gérer des KOL deviennent encore plus importants, car ils sont “les vannes de trafic” de cette chaîne d'émission d'un jeton.
Les équipes de projet collaborent généralement avec des agences via des KOL. Chiffrement Wu Wei déclare qu'il y a diverses agences sur la chaîne de production d'émission d'un jeton dans le domaine des cryptomonnaies, qui peuvent aider les équipes de projet à créer de l'engouement, à faire du marketing, à acquérir des utilisateurs, à effectuer des promotions et à établir un consensus.
À son avis, « dans le contexte actuel du marché, gagner des frais d'intermédiation est plus facile que de réaliser des projets. Faire des projets ne garantit pas nécessairement des bénéfices, mais l'argent nécessaire pour émettre un jeton est incontournable. Maintenant, sur le marché, il y a des agences qui proviennent des échanges, des VC, et d'autres qui se sont transformées à partir de KOL, des médias… »
La raison pour laquelle l'équipe du projet est prête à payer des frais d'intermédiation, plutôt que de contacter directement un KOL, est d'une part pour l'efficacité, et d'autre part pour éviter les risques.
Dans l'Agence, il y a aussi trois niveaux de trafic pour les KOL.
Premièrement, le trafic de marque. Cela fait référence au fait que les KOL de premier plan ont des tarifs différents de ceux des KOL ordinaires, car les KOL de premier plan ont déjà formé leur propre marque personnelle, ce qui justifie naturellement un prix plus élevé.
Deuxièmement, le trafic d'exposition. Cela fait référence au nombre de personnes touchées par le contenu, qui est principalement déterminé par le nombre de fans des KOL et le volume de lectures généré par les publications.
Troisièmement, le flux d'achats. Cela fait référence à la quantité de transactions ou de conversions complétées par le contenu. En général, les équipes de projet calculent le poids de ces trois niveaux de flux en fonction de leurs besoins, il n'est pas nécessaire que dépenser plus d'argent entraîne de meilleurs résultats.
De plus, afin de créer un lien fort avec les KOL, l'équipe du projet a également mis en place un tour KOL à un prix inférieur, afin de fournir aux KOL un certain nombre de jetons, pour leur permettre de mieux accomplir leurs « appels ».
Cette chaîne d'émission d'un jeton est devenue la « nouvelle infrastructure » du secteur du chiffrement.
De l'examen d'émission des jetons par l'échange, aux techniques de contrôle des teneurs de marché, du soutien financier des transactions hors bourse, à la capture de l'attention des agences, des KOL et des médias, chaque étape a déjà été standardisée et organisée.
Il est d'autant plus ironique que l'efficacité de ce système pour générer des profits est bien supérieure à celle de la méthode traditionnelle consistant à faire des produits - accumuler des utilisateurs - créer de la valeur.
Le marché des cryptomonnaies va-t-il continuer ainsi ?
Peut-être pas. Chaque cycle est lié à son propre scénario principal, le cycle suivant sera peut-être très différent.
Mais la forme peut changer, l'essence ne le fera pas.
Parce que ce marché, depuis sa création, se bat pour deux choses : la liquidité et l'attention.
Et pour chacun des personnes qui y participent, la question à considérer davantage est :
Souhaitez-vous être celui qui crée la liquidité ou celui qui fournit la liquidité ?
