Minute du Matin : Le Meltdown du DAT est en cours

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GM!

Les nouvelles principales d'aujourd'hui :

• Les principales cryptos fluctuent pendant le week-end ; BTC perd brièvement $94k avant de rebondir
• L'indice de peur & de cupidité reste profondément en état de peur extrême
• Le BMNR de Tom Lee nomme un nouveau PDG au milieu d'une baisse de 46 % de l'action
• Harvard ajoute ~$350M en Bitcoin via IBIT au troisième trimestre, en hausse de 257 % par rapport au trimestre précédent
• La vente publique de Monad commence aujourd'hui à 2,5 milliards de dollars de FDV sur les ventes de tokens Coinbase

📉La fusion de DAT est en cours

Les grandes cryptomonnaies pourraient être en mauvaise posture en ce moment.

Mais ce n'est pas aussi grave que les Crypto DATs. Et c'est une préoccupation majeure pour beaucoup.

📌 Que s'est-il passé

La dernière baisse de Bitcoin et d'Ethereum a débordé sur les entreprises publiques ( des sociétés de trésorerie d'actifs numériques, ou DATs) qui ont construit l'intégralité de leurs modèles commerciaux autour de leur achat.

La stratégie de Saylor a fait la une des journaux, maintenant en baisse de plus de 50 % par rapport à son sommet intra-annuel à $455 ( maintenant 200).

Un des autres principaux DAT Bitcoin dans Metaplanet est en baisse de près de 80%.

Les réserves d'ETH sont encore pires. SharpLink (SBET) a “chuté de près de 90 %” par rapport à ses sommets de 2025 (70 % par rapport au sommet local). Le pari sur les réserves d'ETH de Tom Lee via BMNR est désormais en baisse d'environ 34 % lors de la dernière chute de l'ETH.

Mettez-le ensemble et vous avez une image brutale :

• BTC : baisse d'environ 20 % par rapport au sommet historique de 2025
• Stratégie : baisse ~50%
• Metaplanet : en baisse ~80%
• ETH : en baisse de 36 % par rapport au ATH de 2025
• SharpLink : baisse d'environ 70 %
• BitMine : en baisse ~46%

Et certains sont déjà revenus à la vente.

• ETHZilla $11B axé sur l'ETH a vendu environ ( d'ETH, soit environ 10 % de sa trésorerie, pour financer un rachat d'actions.
• Sequans ) axé sur le BTC a vendu environ 970 BTC, soit environ 30 % de son stock de Bitcoin, pour rembourser une dette convertible.

Cette vente a suscité de vives inquiétudes quant au fait que d'autres acteurs majeurs seront contraints de rejoindre.

🗣️ Que disent-ils

“Lorsque les actions DAT se négocient en dessous de la valeur de leurs avoirs en crypto, cela signifie que le marché ne les récompense plus pour une accumulation excessive de la même manière qu'auparavant. Cela ne les rend pas morts, mais ils subissent une pression réelle, car se négocier en dessous de leurs avoirs pourrait les contraindre à vendre une partie de leurs avoirs pour couvrir leurs coûts.” - Yaroslav Patsira, Directeur Fractionnaire chez CEX.IO

“Pour les noms Bitcoin plus solides, cela semble plus sous-vendu que terminé. Les trésoreries axées sur le Bitcoin avec des bilans plus sains se portent mieux que les DAT multi-actifs, dont beaucoup poursuivent des tokens à risque plus élevé.” - Fakhul Miah, Directeur Général de Gomining Institutional

🧠 Pourquoi c'est important

Voici l'ensemble des échanges DAT résumés en une seule déclaration : le mNAV s'est complètement compressé bien en dessous de 1 pour tous les principaux cryptomonnaies, et se négocie désormais plus près de 80 % pour la plupart.

Cela signifie que la valeur du DAT se négocie à moins que la valeur combinée des actifs numériques qu'ils détiennent.

Beaucoup ont prédit que ce serait le résultat final des DAT, de se négocier en dessous du prix au comptant $40M car pourquoi quelqu'un paierait un premium pour une société holding plutôt que pour l'actif sous-jacent (. Mais peu pensaient que cela se dénouerait aussi rapidement.

Maintenant, la question est—que se passe-t-il à partir d'ici ?

Plus de petits et plus exotiques ) c'est-à-dire des tokens plus risqués ( DATs continueront probablement à être vendus. Certains seront annulés. Certains peuvent être acquis.

Mais les plus grands acteurs )Strategy, BMNR, SBET( vont survivre. Les stratégies ETH dirigées par Joe Lubin et Tom Lee en sont encore à leurs débuts et n'ont même pas vraiment débloqué les avantages générateurs de rendement de leurs bilans ETH.

Et Saylor fait cela depuis si longtemps qu'il est effectivement lindy et qu'il est difficile de voir son chemin vers l'implosion.

Cela dit, il pourrait certainement y avoir beaucoup plus de douleurs à court terme même pour les meilleurs DAT si l'action des prix baissiers se poursuit.

Les acheteurs potentiels auront probablement besoin de plus de convaincre d'acheter après cette chute, donc les dirigeants de la DAT feraient mieux d'affiner leurs arguments pendant cette baisse…

🌎 Macro Crypto et Memes

Quelques titres Crypto et Web3 qui ont attiré mon attention :

• Les cryptomonnaies majeures sont principalement stables au cours du week-end après que le Bitcoin ait brièvement perdu 94k $; BTC même à 95 400 $; ETH +1 % à 3 180 $, BNB même à 930 $, SOL +2 % à )* UNI (+4%), IMX $142 +4%( et ENA )+4%( ont mené les principaux mouvements.
• ZEC a brièvement rebondi au-dessus de 700 $ à nouveau dimanche après que Cobie a partagé ses vues sur les fondamentaux derrière la récente augmentation.
• Crypto Fear & Greed est resté dans une peur extrême à 14 après avoir atteint un minimum de 10 vendredi.
• JPMorgan voit un soutien pour le Bitcoin autour de 94 000 $ basé sur le coût d'extraction et un potentiel de hausse vers 170 000 $
• Harvard a ajouté environ ) de Bitcoin via IBIT au troisième trimestre selon son dernier dépôt, en hausse de 257 % par rapport à son rapport de juin
• Le fonds BUIDL de BlackRocks s'est étendu à Binance et BNB

Dans les Trésoreries d'entreprise / FNB

• BitMine de Tom Lee a nommé un nouveau PDG en Chi Tsang, remplaçant Jonathan Bates.
• L'action Bitcoin américaine des frères Trump a grimpé en raison d'une augmentation des revenus du T3, faisant exception à la faiblesse générale des mineurs et de DAT.

Dans les mèmes / Déplaceurs Onchain

• Les leaders des memecoins sont globalement stables durant le week-end, bien qu'en baisse de 10 à 20 % sur la semaine ; DOGE stable, Shiba stable, PEPE +1 %, PENGU -1 %, BONK -3 %, TRUMP -1 %, SPX -2 % et FARTCOIN +3 %
• 67(+20% à 18M) et ORE $350M +35%( a conduit les mouvements onchain de Solana ; PUMPCADE +45% à )

💰 Suivi des Tokens, Airdrops & Protocoles

Voici un récapitulatif des principales nouvelles concernant les tokens, les protocoles et les airdrops du jour :

• La vente publique de jetons de Monad commence aujourd'hui à 9h ET sur Coinbase Token Sales, vendant 7,5 % de l'offre de jetons à 2,5 milliards de dollars FDV
• Polymarket a enregistré 15,8 millions de visiteurs en octobre, se classant 5ème parmi les applications de trading et de jeux.
• Rekt Drinks a annoncé un lancement dans 200 magasins Giant Eagle dans le Midwest

🚚 Que se passe-t-il dans les NFT ?

Voici la liste d'autres titres notables de la journée dans les NFTs :

• Les leaders NFT étaient majoritairement en baisse et continuaient leur déclin ; Punks -1% à 31,3 ETH, Pudgy -1% à 5,37, BAYC même à 6,3 ETH ; Hypurr +3% à 705 HYPE
• Chromie Squiggles(+25%) et Mocaverse $11M +15%( étaient les principaux acteurs
• Le sol des CryptoPunk est brièvement tombé en dessous de ) pendant le week-end, en baisse de plus de 50 % au cours des 5 dernières semaines