Cantor réduit de 59 % l'objectif de cours de Strategy, reste « optimiste à long terme » sur le géant Bitcoin

En bref

• Cantor Fitzgerald a réduit son objectif de cours pour les actions de Strategy.
• Les analystes de la banque d’investissement restent toutefois optimistes.
• Ils ont identifié une crainte qui est « quelque peu justifiée ».

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Les analystes de Cantor Fitzgerald ont considérablement abaissé leur objectif de cours pour les actions de Strategy dans une note publiée vendredi, tout en réitérant leur recommandation « Surpondérer » pour cette société achetant du Bitcoin et détenant environ $58 milliards en BTC.

La banque d’investissement a fixé un objectif de cours à 12 mois à $229 pour l’action de Strategy, soit environ 59 % de moins que son estimation précédente de $560 . Cantor a toutefois souligné sa vision positive pour l’entreprise, dont le titre a chuté de plus de 50 % au cours des six derniers mois.

Cet ajustement reflète une baisse de la valeur appliquée par les analystes aux opérations de trésorerie de Strategy, qui est passée de $74 par action à $364 par action. Pour l’année à venir, les analystes tablent désormais sur une levée de fonds de 7,8 milliards $ sur les marchés de capitaux, contre 22,5 milliards $ auparavant.

Les analystes ont noté que certains acteurs du marché craignent que « l’hiver crypto soit arrivé » — une autre façon de décrire un ralentissement prolongé du marché, où les prix baissent et l’intérêt des investisseurs diminue. Dans le même temps, ils estiment que certains discours alarmistes à l’encontre de Strategy sont exagérés.

Les actions Strategy sont tombées à $178 vendredi, selon Yahoo Finance, effaçant les gains de la semaine. Le prix du Bitcoin, quant à lui, est passé sous la barre des 90 000 $. Le Bitcoin a chuté de près de 30 % depuis qu’il a atteint un nouveau sommet au-dessus de 126 000 $ début octobre.

Les analystes ont déclaré qu’ils n’avaient « que très peu de raisons de croire » que Strategy serait un jour contrainte de vendre son Bitcoin, même si sa dépendance à l’émission d’actions privilégiées pour acheter du Bitcoin a augmenté. Ces actions privilégiées offrent des paiements de dividendes, mais ils ne sont pas garantis.

Lundi, Strategy a constitué une « réserve de trésorerie » de 1,44 milliard $ afin de couvrir efficacement les paiements de dividendes pendant près de deux ans. Les analystes soulignent qu’aucune des dettes convertibles de Strategy, totalisant 8,2 milliards $, n’arrive à échéance avant 2028.

Par ailleurs, il est peu probable que l’activité d’achat de Bitcoin de Strategy cesse simplement parce que le prix du Bitcoin a récemment baissé, selon les analystes. Cependant, le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin a reconnu la possibilité de vendre, sous certaines conditions.

S’il y avait une crainte « quelque peu justifiée », ce serait la sortie de Strategy des indices MSCI, ajoutent les analystes. Le mois dernier, JPMorgan a avancé que le retrait de Strategy des produits de la société financière mondiale pourrait entraîner des sorties de capitaux de 2,8 milliards $.

Historiquement, Strategy a renforcé ses réserves de Bitcoin en émettant des actions ordinaires. Cependant, cette méthode est devenue moins efficace pour augmenter la quantité de Bitcoin détenue par action, la capitalisation boursière étant passée sous la valeur des avoirs crypto.

Les analystes soulignent que cette dynamique, reflétée par la baisse du soi-disant mNAV de Strategy, est cyclique. Cela inclut les points bas de 2022 ainsi que les sommets de l’année dernière.

Cette semaine, plusieurs institutions ont proposé de nouveaux objectifs de cours pour l’action Strategy, alors que le titre évolue près d’un plus bas de 13 mois. Bien que TD Cowen soit devenu plus pessimiste, Benchmark reste optimiste.