La position des stablecoins dépasse-t-elle celle du Bitcoin ? Le système financier mondial pourrait faire face à de nouveaux défis

Les stablecoins ont dépassé le Bitcoin, devenant une force incontournable dans le système financier mondial. L’offre en circulation des stablecoins a déjà franchi les 300 milliards de dollars, le volume des transactions en 2024 dépassant les 23 000 milliards de dollars, constituant ainsi un système financier parallèle au dollar américain. Bien que ces chiffres proviennent en grande partie du trading à haute fréquence sur les plateformes centralisées, les transferts transfrontaliers en stablecoins deviennent un indicateur significatif de l’économie réelle et devraient atteindre un niveau record en 2025.

La croissance des stablecoins a mis en lumière les crises financières de plusieurs pays qui en dépendent. Sur des marchés émergents comme le Nigeria, l’Argentine et la Turquie, les stablecoins sont devenus des outils essentiels pour la survie économique. Face aux problèmes de taux de change et aux contrôles des changes, de nombreux citoyens se tournent vers les stablecoins comme instrument d’épargne, en particulier dans les régions frappées par une forte inflation. Leur atout réside dans le règlement instantané, l’évitement des contraintes bancaires traditionnelles et l’offre de rendements supérieurs à ceux des comptes domestiques.

Par ailleurs, l’expansion des stablecoins a un impact significatif sur la demande d’obligations d’État américaines à court terme. De nombreux émetteurs de stablecoins soutiennent leurs tokens par des bons du Trésor et des accords de pension, faisant d’eux des acheteurs majeurs sur les marchés monétaires. Le FMI souligne que l’émission accrue de stablecoins pourrait influencer les taux de rendement des obligations à court terme, accentuant encore leur rôle dans les flux de capitaux mondiaux.

Les États-Unis stimulent la régulation du secteur des stablecoins avec le projet de loi GENIUS, autorisant les banques et les institutions non bancaires à émettre des stablecoins, qui seront intégrés au système de licences fédérales. Cette démarche renforce la position dominante des États-Unis sur le marché des stablecoins, tout en accélérant la fuite des dépôts bancaires des marchés émergents et en augmentant la demande de bons du Trésor américains.

L’expansion rapide des stablecoins pose un défi au système financier mondial, notamment dans les marchés émergents. Le FMI craint que la vitesse d’adoption des stablecoins ne dépasse la capacité d’adaptation des régulateurs, ces transformations risquant d’accroître la vulnérabilité du système financier, surtout dans les économies les moins préparées à y faire face.