La Banque nationale américaine autorisée à effectuer des transactions en cryptomonnaies ! 30 000 milliards de capitaux vont-ils affluer ?

L’OCC (Office of the Comptroller of the Currency) des États-Unis a publié une lettre interprétative confirmant que les banques nationales peuvent agir en tant qu’intermédiaires sans risque pour les transactions en cryptomonnaies, sans avoir besoin d’inscrire ces actifs à leur bilan. Cette directive confirme que faciliter les transactions en cryptomonnaies pour les clients relève du « business bancaire », en se basant sur l’article 24 du titre 12 du Code des États-Unis. Les banques peuvent agir en tant que mandataires pour leurs clients et effectuer des opérations de couverture avec un autre client, une structure similaire aux transactions sans risque pratiquées sur les marchés traditionnels.

Logique de fonctionnement du modèle d’intermédiation sans risque

(Source : Office of the Comptroller of the Currency, États-Unis)

Le modèle de « transaction de principal sans risque » décrit dans la lettre de l’OCC représente une avancée clé pour l’entrée des banques dans le secteur du trading de cryptomonnaies. Traditionnellement, lorsqu’une banque souhaite offrir des services en cryptomonnaies, elle doit inscrire ces actifs à son bilan, ce qui déclenche toute une série d’exigences réglementaires telles que le ratio de fonds propres et le calcul des actifs pondérés en fonction du risque. Dans le nouveau modèle, la banque agit uniquement comme intermédiaire : après réception d’un ordre d’achat du client A, elle effectue immédiatement une opération de couverture avec le client B ou une contrepartie de marché, sans jamais détenir elle-même l’actif numérique, éliminant ainsi tout risque de marché.

Cette structure existe depuis des décennies dans la finance traditionnelle. Les opérations de change, de courtage de matières premières, voire les teneurs de marché sur actions utilisent des modèles similaires. Les banques tirent leurs revenus du spread (écart entre l’achat et la vente) et des frais de transaction, sans assumer le risque de fluctuation des prix des actifs. Appliquer ce modèle éprouvé au trading de cryptomonnaies permet aux banques de fournir des services de courtage régulés en cryptos à leurs clients, sans augmenter significativement leur exposition au risque.

Le document précise : « Certains demandeurs ont expliqué comment la réalisation de transactions de principal sans risque sur des actifs cryptographiques profiterait à leurs clients et à l’activité de la future banque, notamment en offrant des services supplémentaires sur un marché en pleine expansion. » Selon l’OCC, cette mesure permettra aux clients « de trader des actifs numériques via des banques régulées, plutôt qu’à travers des canaux non régulés ou faiblement régulés ». Cela signifie que, dans le futur, investisseurs particuliers et institutionnels pourront acheter et vendre du Bitcoin et de l’Ethereum directement via leurs banques traditionnelles telles que JP Morgan, Bank of America ou Wells Fargo, sans devoir ouvrir de compte sur une plateforme d’échange de cryptomonnaies.

Trois grandes exigences de conformité pour les banques dans le trading de cryptomonnaies

Vérification de la légalité des actifs : Les banques doivent s’assurer que les cryptomonnaies échangées sont conformes aux lois fédérales et des États, et relèvent des prérogatives de leur charte bancaire.

Mise en place de procédures de surveillance des risques : Définir des processus pour surveiller les risques opérationnels, de conformité et de marché, avec une attention particulière au risque de crédit de contrepartie.

Distinction entre actifs de type titre et non-titre : Les actifs cryptographiques qui relèvent de la définition de titres doivent respecter la législation sur les valeurs mobilières, les autres actifs relèvent de la présente directive.

La lettre précise : « Le principal risque des transactions de principal sans risque est le risque de crédit de contrepartie (notamment le risque de règlement), la gestion de ce risque étant une composante essentielle de l’activité bancaire, domaine dans lequel les banques disposent d’une vaste expérience. »

Du « Operation Choke Point 2.0 » au revirement total de politique

Sous l’administration Biden, certains groupes de l’industrie et législateurs accusaient les régulateurs américains de mener ce qu’ils appelaient « Operation Choke Point 2.0 », une politique qui imposait des examens supplémentaires aux banques et entreprises en lien avec la cryptomonnaie. De nombreuses banques, craignant des représailles réglementaires, ont volontairement rompu leurs relations avec des entreprises du secteur crypto, la faillite de Silvergate Bank et Signature Bank ayant accentué cette inquiétude.

Depuis l’investiture du président Trump en janvier, qui a promis de soutenir le secteur, le gouvernement fédéral évolue dans la direction opposée, adoptant une position beaucoup plus permissive à l’égard des activités sur actifs numériques. Le directeur de l’OCC, Jonathan Gould, déclarait la veille de la publication de la lettre que les sociétés de cryptomonnaies cherchant une licence bancaire fédérale devaient être traitées à égalité avec les institutions financières traditionnelles. Selon lui, le système bancaire « a la capacité d’évoluer » et « rien ne justifie de traiter différemment les actifs numériques et la banque traditionnelle », soulignant que les banques traditionnelles « offrent des services de conservation électronique depuis des décennies ».

La logique profonde de ce revirement de politique est la suivante : l’administration Trump souhaite intégrer les cryptomonnaies au système financier régulé, plutôt que de les laisser évoluer dans une zone grise. En permettant aux banques nationales de proposer des services de trading en cryptomonnaies, les régulateurs élargissent leur champ de compétences tout en offrant une meilleure protection aux investisseurs.

La cryptomonnaisation du système bancaire de 30 000 milliards de dollars

Le marché américain des bons du Trésor pèse environ 30 000 milliards de dollars, et les banques nationales gèrent des volumes d’actifs encore plus colossaux. Une fois que ces banques ouvriront pleinement le trading en cryptomonnaies, elles injecteront sur le marché une liquidité et une conformité sans précédent. Actuellement, la plupart des investisseurs particuliers accèdent au marché crypto via Coinbase, Binance et autres plateformes, qui sont bien moins avancées en matière de sécurité, d’assurance et de mécanismes de résolution des litiges que les banques traditionnelles.

Lorsque des géants comme JP Morgan ou Bank of America se mettront à proposer des services de courtage crypto, plusieurs changements majeurs s’opéreront. D’abord, la confiance sera renforcée : les banques sont strictement régulées et bénéficient de l’assurance-dépôts fédérale, ce qui incitera les investisseurs à préférer les canaux bancaires familiers. Ensuite, l’intégration sera facilitée : il sera possible de gérer monnaie fiduciaire, actions et cryptomonnaies depuis un même compte bancaire, sans multiplier les transferts entre plateformes. Enfin, la transparence réglementaire sera accrue : les banques prendront en charge la déclaration fiscale et les contrôles anti-blanchiment, réduisant considérablement la charge administrative des investisseurs.

La directive distingue également les actifs numériques qui relèvent de la définition de titres, précisant que les transactions de principal sans risque sur ces actifs sont déjà clairement autorisées par la législation actuelle. Cela signifie que, même si certains actifs cryptographiques sont considérés comme des titres par la SEC, les banques pourront continuer à offrir des services de trading pour ces actifs, à condition de respecter la réglementation sur les valeurs mobilières.