Les traders maintiennent leurs positions malgré l'effacement de $2 milliards de Crypto à effet de levier en novembre.

Le marché des cryptomonnaies a connu une nouvelle turbulence le 21 novembre, lorsque $2 milliards de positions de levier ont été liquidées en seulement 24 heures. Près de 396 000 traders ont été liquidés, le plus haut record d'une seule journée de 2025, alors que Bitcoin a mené avec plus de $960 millions en liquidations.

L'effondrement a suivi un mois turbulent marqué par un élan haussier déclinant, une incertitude macroéconomique et une appétence au risque en baisse. Bitcoin a chuté d'environ 92 000 $ en début de journée à des creux intrajournaliers près de 80 600 $-81 600 $ avant une reprise partielle à environ 84 500 $, une baisse nette d'environ 8-9 %.

Ethereum a chuté de plus de 10 à 14 % de plus de 3 000 $ à moins de 2 750 $ ( atteignant des creux de 2 703 $ ), tandis que Solana a glissé de plus de 10 %. Les données de Coinglass montrent que l'indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies a atteint un niveau de peur extrême de 11, un niveau déjà observé il y a deux ans lors de l'effondrement de FTX.

Les liquidations augmentent, mais le positionnement reste résilient

Les données de CoinGlass montrent que la majeure partie des liquidations de novembre a été entraînée par des positions longues trop levées, notamment lors de fortes baisses intrajournalières. Lors de plusieurs jours, comme le 20 novembre, les volumes de liquidation ont dépassé $200 million, soulignant à quelle vitesse le risque peut se multiplier lorsque l'effet de levier s'accumule durant les périodes d'optimisme.

Source: Coinglass

Cependant, d'autres données révèlent des résultats intéressants sur l'intérêt ouvert en novembre. L'analyse montre une baisse de 17 % de l'intérêt ouvert agrégé des contrats perpétuels et des contrats à terme depuis le pic de fin octobre jusqu'au premier cluster de liquidation de novembre, en particulier sur Binance, OKX et Bybit. Après cette première vague, l'intérêt ouvert a cessé de baisser parallèlement au prix et aux liquidations et a plutôt évolué latéralement pour le reste du mois, indiquant que de nombreux traders ont choisi de maintenir leur exposition plutôt que de sortir complètement.

Ce comportement contraste avec les cycles de marché antérieurs, où des événements de liquidation d'une ampleur similaire coïncidaient souvent avec une chute massive de l'intérêt ouvert et des baisses prolongées de la participation aux dérivés. Par exemple, lors du krach du marché du 10 octobre, l'intérêt ouvert a chuté brusquement de près de 37 %, tandis que le prix du Bitcoin tombait de 124,67 k $ à 110,78 k $ le 12 octobre.

Source : Coinglass

Points de données comportementaux pour une sensibilisation croissante aux risques

Les données de Leverage.Trading fournissent un contexte supplémentaire. Dans son rapport sur les risques de levier crypto de novembre 2025, l'éditeur a observé une forte augmentation de l'utilisation des outils de gestion des risques pendant la volatilité.

Selon le rapport, les traders vérifiaient de plus en plus les appels de marge, les seuils de liquidation et les coûts de financement même si les prix tombaient, un schéma suggérant que les participants recalibraient leur exposition plutôt que de sortir des positions. Les données montrent comment les traders s'éloignent du trading réactif vers des stratégies de gestion des risques plus délibérées durant les périodes de stress.

Cette tendance s'aligne avec des observations de marché plus larges. Les taux de financement, qui étaient élevés et de manière persistante positifs jusqu'à la fin octobre, ont progressivement refroidi au cours de novembre alors que les cascades de liquidation ont forcé le désendettement. Ce passage à des taux négatifs a rendu abordable pour les traders restants de maintenir leurs positions, décourageant ainsi d'autres fermetures forcées et stabilisant la participation.

Ethereum et les altcoins subissent la pression

Bien que Bitcoin ait subi une grande partie du choc initial, Ethereum et d'autres altcoins ont également été touchés. Rien que le 21 novembre, plus de $400 millions de positions Ethereum ont été liquidées, les positions longues représentant la majorité des pertes. Solana a suivi avec $100 millions de liquidations à des niveaux de prix de 121,92 $–122,27 $, où la plupart des ordres stop-loss étaient regroupés.

Source: Coinglass

Ce que le bilan du marché de novembre suggère

L'effondrement de novembre renforce un thème clé émergeant sur les marchés des dérivés cryptographiques : le levier est toujours largement utilisé, mais il est abordé de manière plus prudente. Les traders semblent plus disposés à absorber la volatilité, à couvrir les risques ou à ajuster les niveaux de marge plutôt que de fermer réflexivement des positions au premier signe de stress.

Pour les observateurs du marché, ce comportement suggère une maturation progressive du trading de dérivés. Les grands événements de liquidation ne signalent plus automatiquement une reddition ; au contraire, ils peuvent représenter une réinitialisation du risque excessif tandis que la participation reste intacte.