Malgré le fait que le Bitcoin ait corrigé de plus de 30 % au cours des 10 dernières semaines, ce qui a fait trembler de nombreux investisseurs, les données off-chain indiquent que l'étincelle du marché positions long semble ne pas s'être éteinte.
Selon les données de Glassnode, la « capitalisation réalisée (Realized Cap) » du Bitcoin reste fermement fixée à un niveau historique de 1,125 trillion de dollars, ce qui indique qu'il n'y a pas eu de retrait massif de fonds sur le marché, suggérant que la tendance haussière demeure solide.
Contrairement à la « capitalisation boursière » que nous voyons souvent (Market Cap, prix actuel x circulation totale), cet indicateur on-chain a une valeur de référence plus significative. La « capitalisation réalisée » calcule la valeur totale en utilisant le « prix de la dernière transaction on-chain de chaque Bitcoin », éliminant ainsi les spéculations à court terme, et reflète le « coût réel investi par les investisseurs » ainsi que « l'état réel des flux de fonds entrants ».
En d'autres termes, lorsque la capitalisation boursière fluctue violemment avec le prix du jeton, la capitalisation boursière réalisée reste élevée, ce qui indique que les détenteurs de jetons hésitent à vendre et qu'il n'y a pas eu de pertes massives réalisées.
Selon les données de la société d'analyse blockchain Glassnode, même si le Bitcoin a chuté de plus de 30 % par rapport à son plus haut historique d'octobre, la “capitalisation boursière réalisée” n'a non seulement pas baissé, mais a même continué à augmenter pendant la période de correction, jusqu'à se stabiliser récemment autour de 1,125 trillion de dollars.
Ce mouvement rappelle la situation lors de l'éclatement de la “panique tarifaire” en avril de cette année. À l'époque, le Bitcoin a temporairement chuté à 76 000 dollars, mais le niveau de fonds off-chain n'a pas diminué, puis le prix des jetons a rebondi avec force et a atteint de nouveaux sommets.
En revanche, lors du marché baissier de 2022, alors que le prix des jetons s'effondrait, la confiance des investisseurs a été anéantie, entraînant une vente massive de jetons, ce qui a conduit à une capitalisation boursière réalisée passant de 470 milliards de dollars à 385 milliards de dollars. Cependant, le marché actuel n'a pas montré ce type de comportement de panique “grande fuite” ou “capitulation collective”.
Ainsi, les analystes commencent à remettre en question la théorie du “cycle de 4 ans” vénérée par le monde des jetons.
« Le récit du cycle de 4 ans » est remis en question, des surprises en 2026 ?
Le directeur de recherche pour l'Europe de la société de gestion d'actifs Bitwise, Andre Dragosch, estime que Bitcoin pourrait très bien se libérer des contraintes du “cycle de 4 ans” et connaître une flambée inattendue en 2026.
Il a expliqué que, dans un contexte où l'économie mondiale montre de la résilience et où les principales banques centrales continuent de baisser les taux d'intérêt, la courbe des rendements tend à s'aplatir et la liquidité globale s'élargit. Un tel environnement tend souvent à affaiblir le dollar, et l'expérience historique nous dit qu'un “dollar faible” est favorable aux actifs risqués comme le Bitcoin.
À mon avis, le prix actuel du Bitcoin sous-estime gravement l'environnement économique global, comparable à la période de récession due à la pandémie de COVID-19 et à la panique du marché provoquée par l'effondrement de FTX. Mais maintenant, il n'y a pas de signes de récession économique aux États-Unis, au contraire, nous pouvons voir des signes d'accélération de la croissance.
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