La Banque centrale de Corée : les investisseurs détaillants coréens ont largement liquidé cette année, et l'argent chaud afflue sur le marché boursier local.

La Banque centrale de Corée (BOK) a publié son « Rapport sur la stabilité financière », révélant que le marché des cryptomonnaies en Corée traverse une transformation structurelle. Alors que le Bitcoin devrait dépasser 100 000 dollars en 2025, les investisseurs détaillants coréens choisissent de réaliser d'importants bénéfices plutôt que de doubler leurs mises, avec un volume de transactions quotidien sur les principales plateformes de cryptomonnaies chutant de plus de 80 % par rapport au pic de 2024. L'argent chaud s'est désormais tourné vers le marché boursier local, le KOSPI ayant connu une grande pompe de plus de 70 % cette année, devenant ainsi l'indice le plus performant au monde, ainsi que les ETF à effet de levier sur le marché américain.

Bitcoin casse les 100 000 dollars, déclenchant une prise de bénéfices collective des investisseurs détaillants sud-coréens

(source : Banque centrale de Corée)

Le rapport de la Banque centrale de Corée montre que le comportement des investisseurs coréens a subi un changement majeur. Cela signifie que même si le Bitcoin franchit 100 000 dollars cette année, les investisseurs coréens choisissent de réaliser des gains plutôt que de doubler leurs mises. Ce modèle de comportement contraste fortement avec le marché mondial, où les investisseurs américains et européens continuent d'acheter via des ETF, tandis que les investisseurs détaillants coréens quittent collectivement le marché.

La Banque centrale de Corée a déclaré : « Le taux de rotation du marché des cryptomonnaies domestique est très élevé, car la plupart des participants sont des investisseurs détaillants qui ont tendance à réaliser des profits par le biais de transactions à court terme. » Cette mentalité à court terme a conduit le marché coréen à devenir un marché typique de « rapide entrée et sortie », plutôt qu'un bastion d'investissement de valeur à long terme. Lorsque le Bitcoin franchit un seuil psychologique, la première réaction des investisseurs détaillants coréens n'est pas la FOMO (peur de manquer), mais la prise de bénéfices.

Le volume quotidien des transactions sur les principales plateformes de chiffrement a chuté de plus de 80 % par rapport au pic de 2024, un chiffre étonnant. La Corée du Sud était autrefois un contributeur majeur au volume des transactions en cryptomonnaie dans le monde, les bourses de cryptomonnaie sud-coréennes se classant souvent parmi les cinq premières bourses mondiales à leur apogée. Aujourd'hui, l'effondrement du volume montre que ce marché autrefois frénétique connaît un refroidissement rapide.

Le « premium kimchi » — les prix des cryptomonnaies en Corée du Sud supérieurs à la norme internationale — était autrefois un indicateur fiable de l'engouement des investisseurs détaillants. Pendant les marchés haussiers de 2017 et 2021, le premium kimchi a atteint jusqu'à 20-30%, montrant que les investisseurs détaillants coréens étaient prêts à payer des prix plus élevés pour acheter des cryptomonnaies. Cependant, le premium kimchi a pratiquement disparu actuellement, et même pendant certaines périodes, un premium négatif est apparu, ce qui est un signal clair d'un renversement total du sentiment du marché.

KOSPI big pump 70% attire des fonds chauds en cryptomonnaies

La Banque centrale de Corée attribue le ralentissement du marché des cryptomonnaies à la prospérité de la bourse locale. Le KOSPI a augmenté de plus de 70 % cette année, devenant l'indice principal le mieux performant au monde, principalement porté par des actions liées à l'IA comme celles de Samsung Electronics et SK Hynix. Cet engouement pour le marché boursier local offre aux investisseurs détaillants coréens des options d'investissement plus attrayantes que les cryptomonnaies.

Les données sur les flux de capitaux le confirment. Lorsque le KOSPI a commencé à augmenter rapidement au début de 2025, les entrées nettes des échanges cryptographiques en Corée du Sud ont commencé à se transformer en sorties nettes. Les investisseurs détaillants ont manifestement fait un choix rationnel : plutôt que de risquer sur le marché des cryptomonnaies très volatiles, il vaut mieux participer au marché boursier local, soutenu par des bénéfices d'entreprise, avec une réglementation claire et une meilleure liquidité. Samsung Electronics et SK Hynix bénéficient d'une demande mondiale de puces AI en forte hausse, et leurs performances continuent de dépasser les attentes, offrant aux investisseurs un chemin de retour plus certain.

En plus des marchés boursiers locaux, les ETF à effet de levier américains sont également devenus les nouveaux chouchous des investisseurs détaillants coréens. Ces produits offrent une exposition de 2 à 3 fois aux actions technologiques américaines, attirant ainsi un grand nombre de fonds coréens dans le contexte d'une hausse continue des actions américaines. Comparé à la volatilité extrême des cryptomonnaies, bien que les ETF à effet de levier soient également à haut risque, ils ont au moins des bénéfices d'entreprises réelles et un système de régulation américain comme soutien sous-jacent.

L'analyste AB Kuai Dong a observé : “Où sont passés tous les investisseurs détaillants coréens ? La réponse : c'est dans le marché boursier voisin.” Ce transfert massif de fonds impacte non seulement le marché local du chiffrement en Corée, mais affaiblit également une source d'achats importante pour le marché mondial du chiffrement. Lors des marchés haussiers de 2017 et 2021, les achats fous des investisseurs détaillants coréens ont souvent propulsé le Bitcoin à franchir des niveaux de résistance importants à des moments cruciaux. Le manque de ce soutien aujourd'hui pourrait être l'une des raisons pour lesquelles le rebond de 2025 sera plus modéré que lors des cycles précédents.

Trois risques structurels sur le marché des cryptomonnaies en Corée

1. La concentration extrême suscite des préoccupations de manipulation

· Les 10 % d'investisseurs précédents représentent 91,2 % du volume total.

· Quelques grands investisseurs peuvent manipuler les prix

· Le manque de teneurs de marché professionnels entraîne une liquidité limitée

2. L'effet d'isolement réglementaire amplifie la volatilité

· Interdiction pour les entreprises de participer et interdiction pour les investisseurs étrangers de trader sur les bourses nationales.

· Marché presque entièrement dominé par des investisseurs détaillants

3. L'épée à double tranchant de la réforme institutionnelle

· À partir de juin, les entreprises à but non lucratif seront autorisées à vendre des actifs cryptographiques.

· Les investisseurs professionnels essaient le trading, discussion sur l'ETF Bitcoin au comptant.

· Avertissement de BOK : l'ouverture des institutions et des ETF pourrait aggraver la vulnérabilité du marché sud-coréen face aux fluctuations mondiales.

Chemins divergents entre l'institutionnalisation mondiale et la vente au détail en Corée

Ce qui contraste fortement avec le marché sud-coréen, c'est la tendance à l'institutionnalisation mondiale. Depuis que la SEC a approuvé l'ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, le marché international s'est rapidement institutionnalisé. Ces produits ont attiré plus de 54 milliards de dollars de flux nets, avec seulement l'IBIT de BlackRock accumulant plus de 50 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Le rapport de la Banque centrale coréenne reconnaît cette divergence, notant que le marché mondial des cryptomonnaies est de plus en plus corrélé aux actions traditionnelles, la corrélation entre Bitcoin et le S&P 500 ayant considérablement augmenté depuis 2020.

En comparaison, le marché sud-coréen est relativement moins affecté par ces dynamiques mondiales. La Banque centrale de Corée du Sud attribue cela à une forte concentration d'investisseurs détaillants, des restrictions de liquidité et des contrôles de capitaux. Le rapport prévoit que permettre aux institutions financières et aux investisseurs étrangers de participer aidera à établir un mécanisme de market-making approprié et à atténuer les restrictions de liquidité. Cependant, la Banque centrale a également averti : « Lorsque des entreprises et des investisseurs étrangers disposant d'informations et de capital supérieurs entrent sur le marché, les prix des cryptomonnaies nationaux pourraient devenir plus sensibles aux variations de l'offre et de la demande. »

Le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud est à un tournant. Le passage d'achats agressifs à la prise de bénéfices montre que la base d'investisseurs mûrit, mais cela prive également le marché mondial d'une source clé de dynamique. Les jours où les investisseurs détaillants coréens propulsaient le rebond mondial semblent s'estomper.