Le relevé de notes de Base pour 2025 : croissance des revenus de 30 fois, consolidation de la position de leader en L2

Auteur : AJC, Responsable de la recherche d’entreprise chez Messari

Traduction : Tim, PANews

En 2025, Base a consolidé davantage sa position de leader en tant que L2 d’Ethereum selon plusieurs indicateurs clés. Parmi eux, le revenu est celui qui illustre le mieux sa domination dans l’ensemble de l’écosystème L2.

Bien que le revenu total des L2 ait fortement reculé par rapport à son pic en 2024, Base continue de dominer le marché des L2. En décembre 2023, le revenu on-chain de Base s’élevait à 2,5 millions de dollars, représentant seulement 5 % du revenu total des L2 de 53,7 millions de dollars. Un an plus tard, le revenu on-chain de Base a atteint 14,7 millions de dollars, représentant 63 % des 23,5 millions de dollars de revenu total des L2 en décembre 2024. Cette tendance s’est poursuivie en 2025 : depuis le début de l’année, Base a généré 75,4 millions de dollars de revenus, soit 62 % des 120,7 millions de dollars de revenu total des L2.

L’avantage de Base ne se limite pas au niveau du revenu ; sa TVL DeFi est également devenue le leader dans la filière L2. Après avoir dépassé Arbitrum One en janvier 2025, Base détient actuellement une TVL DeFi de 4,63 milliards de dollars, ce qui représente 46 % du marché L2. Plus important encore, la part de la TVL DeFi de Base n’a cessé d’augmenter tout au long de 2025, passant de 33 % au début de l’année à son niveau actuel.

L’un des plus grands atouts de Base par rapport aux autres solutions L2 réside dans ses canaux de distribution, une force dont l’importance n’a pas besoin d’être démontrée. Selon le dernier rapport 10-Q de Coinbase, la plateforme comptait 9,3 millions d’utilisateurs actifs mensuels lors du troisième trimestre, ce qui permet à Base de toucher directement une base d’utilisateurs vaste et déjà familiarisée avec la plateforme. Il s’agit d’un avantage difficile à égaler pour d’autres réseaux L2. Alors que la majorité des L2 doivent recourir à des incitations ou à des intégrations tierces pour attirer des utilisateurs, Base bénéficie d’une connexion directe avec la plus grande plateforme centralisée américaine, ce qui lui confère un avantage naturel en matière de distribution.

Base se distingue également par le développement à grande échelle d’applications dans son écosystème, créant une valeur réelle. Depuis le début de l’année, les applications de l’écosystème Base ont généré 369,9 millions de dollars de revenus. Il est à noter que ces revenus proviennent principalement d’Aerodrome, qui a contribué pour 160,5 millions de dollars, soit 43 % du revenu total des applications. Cependant, ce n’est pas la seule application à succès sur Base en 2025.

La plateforme Virtuals, un agent IA pour la diffusion, a généré 43,2 millions de dollars de revenus, représentant 12 % du revenu total des applications de l’écosystème Base ; de même, la nouvelle application de prédiction sportive Football.Fun a rapporté 4,7 millions de dollars. Ces chiffres indiquent qu’un ensemble de produits générateurs de revenus, couvrant plusieurs domaines, s’est formé sur Base, sans dépendre d’une seule application ou d’un seul cas d’utilisation.

Ce type d’avantage de distribution a été illustré de manière exemplaire dans la collaboration entre Coinbase et Morpho. Ce partenariat permet aux utilisateurs de Coinbase d’emprunter directement des USDC en utilisant leurs crypto-actifs comme garantie sur la plateforme. Bien que l’expérience utilisateur soit intégrée au site Coinbase, la gestion des garanties et l’exécution des prêts sont effectuées via Morpho déployé sur Base, en chaîne. Moins d’un an après le lancement, cette offre de prêt connaît déjà une adoption importante.

Les utilisateurs de Coinbase ont déjà contracté pour un total de 866,3 millions de dollars de prêts via Morpho, représentant actuellement 90 % des prêts actifs sur Base pour Morpho. Parallèlement, la TVL de Morpho sur Base a augmenté de 1906 % cette année, passant de 48,2 millions à 966,4 millions de dollars. L’avantage de distribution de Base permet à ses activités en chaîne d’être un sous-produit de l’utilisation des produits Coinbase. Cette voie d’acquisition d’utilisateurs est absente chez d’autres réseaux L2, qui dépendent principalement de programmes d’incitation pour attirer de la liquidité et des utilisateurs dans leur écosystème DeFi.

Bien que la TVL DeFi de Base ait continué de croître en 2025, et que ses revenus on-chain soient restés stables, le comportement des utilisateurs en chaîne a commencé à évoluer. Selon le nombre moyen quotidien d’utilisateurs filtrés (individus réalisant au moins deux transactions sur un contrat spécifique en consommant plus de 0,0001 unité de gas), USDC est désormais l’application la plus utilisée sur Base : en novembre, elle comptait en moyenne 83 400 utilisateurs par jour, contre 25 100 à la même période l’année précédente, soit une hausse de 233 %.

Par ailleurs, l’interaction des particuliers avec les DEX a fortement diminué : le nombre d’utilisateurs filtrés quotidiennement sur Uniswap et Aerodrome a respectivement chuté de 74 % et 49 %. Cependant, il est important de noter que le volume des échanges sur les DEX de Base a atteint un record en 2025, ce qui indique que l’activité sur Uniswap et Aerodrome se concentre de plus en plus chez des traders disposant de plus en plus de fonds et réalisant des volumes plus importants.

Stratégie clé pour 2026 : Base App

Grâce à l’avantage naturel de Coinbase, Base dispose d’une position unique difficile à égaler. Elle a déjà construit une barrière solide en matière de base utilisateur, de liquidité et d’écosystème applicatif. En tête en termes de revenus parmi les réseaux L2, elle détient également la TVL DeFi la plus profonde de la catégorie, tout en bénéficiant d’un flux constant d’utilisateurs venant de Coinbase. En d’autres termes, contrairement à la plupart des autres L2 encore en phase d’établissement ou de conquête d’utilisateurs, Base a déjà franchi cette étape.

Grâce à cette barrière, l’attention de Base dépasse désormais les seuls indicateurs de réseau L2 pour se tourner vers l’économie des créateurs. Si cette opportunité de marché peut être saisie, la taille du marché potentiel avoisinerait les 5000 milliards de dollars. Pour s’approprier cette nouvelle voie, la stratégie principale de Base se concentre sur Base App, une “super application” visant à intégrer la gestion d’actifs, le trading, la socialisation et les fonctions de portefeuille dans une seule interface. Contrairement à la plupart des portefeuilles cryptographiques, Base App intègre des fonctionnalités innovantes dépassant la gestion d’actifs fondamentaux, telles que :

• Un flux social basé sur Farcaster et Zora ;
• La messagerie directe et les chats de groupe via XMTP (avec interactions possibles avec d’autres utilisateurs et agents IA comme Bankr) ;
• Une fonction de découverte de mini-applications permettant aux utilisateurs d’accéder directement à diverses mini-applications intégrées.

Le lancement de la version bêta interne de Base App a eu lieu en juillet, initialement réservée aux utilisateurs invités via une liste blanche. Malgré cela, l’application a connu une croissance notable : 148 400 comptes créés au total, avec une accélération en novembre, où le nombre d’inscriptions a augmenté de 93 % par rapport au mois précédent. La rétention des utilisateurs est également solide : 6 300 utilisateurs actifs hebdomadaires (en hausse de 74 %) et 10 500 utilisateurs actifs mensuels (en hausse de 7 %). Bien que cela n’ait pas encore été officiellement confirmé, il est probable que la phase de test interne se termine ce mois-ci, préparant une ouverture complète au public avant la nouvelle année.

L’objectif principal de l’économie en chaîne que tente de bâtir Base est de permettre aux créateurs de monétiser directement leur contenu. Tout contenu créé dans Base App sera par défaut tokenisé (avec une option de désactivation), transformant chaque publication en un marché échangeable. Les créateurs toucheront une part des frais de transaction, soit 1 % par exemple.

À l’avenir, il sera également possible pour les utilisateurs de lancer des tokens de créateur pour leur propre compte directement dans Base App (fonctionnalité encore en phase de test précoce). Sur le plan technique, les tokens de créateurs et de contenu sont tous deux tokenisés via le protocole Zora. À ce jour, les créateurs ont généré un total de 6,1 millions de dollars via la tokenisation Zora, avec une moyenne mensuelle de paiement de 1,1 million de dollars depuis juillet.

À ce jour, le nombre total de créateurs et de tokens de contenu tokenisés via Zora dépasse 6,52 millions. Parmi eux, 6,45 millions (environ 99 %) n’ont pas effectué cinq transactions. Seuls 17 800 tokens (0,3 % du total) sont restés actifs 48 heures après leur émission.

Avant d’interpréter ces chiffres, il faut comprendre une réalité fondamentale : la majorité du contenu publié sur Internet n’a en réalité aucune valeur. De ce point de vue, 99 % des tokens n’ont pas attiré l’attention du marché, ce qui reflète sans doute la distribution naturelle du contenu en ligne, plutôt qu’un défaut structurel du modèle de Base. La véritable importance réside dans ceux qui survivent plus de 48 heures. Nous considérons que le fait qu’un créateur ou un contenu puisse continuer à être échangé après 48 heures est un indicateur de leur véritable valeur.

En d’autres termes, jusqu’à présent, l’économie des créateurs sur Base n’a guère suscité d’intérêt. Seuls 17 800 tokens de créateurs ou de contenu ont montré une activité continue, ce qui, face à la masse énorme de contenu généré quotidiennement, n’est qu’une infime fraction. Certains pessimistes pourraient penser que ce modèle est voué à l’échec, mais d’autres, plus optimistes, pensent : bien que la pénétration dans l’économie des créateurs soit pratiquement inexistante, si l’on parvient à optimiser la distribution de contenu, la découverte et les outils fonctionnels, le potentiel de croissance reste immense. Quoi qu’il en soit, augmenter le nombre de tokens qui survivent plus de 48 heures devrait être une priorité majeure pour Base en 2026.

Enfin, Base pourrait également disposer de la mécanisme d’incitation le plus efficace du marché crypto : le token. En septembre, Base a confirmé qu’elle explorait la possibilité d’émettre un token, sans toutefois communiquer de détails précis quant à la répartition, les fonctionnalités ou la date de lancement. Ce qui est le plus remarquable avec le token de Base, ce n’est pas le token lui-même, mais ses cas d’usage. Contrairement à la plupart des L2, Base n’a pas besoin de compter sur un token pour attirer la liquidité. Au contraire, il peut utiliser un token pour inciter la participation des créateurs en chaîne, récompenser ceux qui favorisent l’engagement utilisateur, la création de contenu et la socialisation, plutôt que les transactions à court terme.

En résumé, grâce à l’écosystème L2 déjà établi, Base exploite ses canaux de distribution, sa couverture produit et son potentiel d’incitation par token pour continuer d’avancer, en explorant des cas d’usage destinés aux consommateurs et aux créateurs. Si cette stratégie réussit, Base construira une barrière concurrentielle autour de l’écosystème social et créatif, plus fidèle que le TVL DeFi ou le solde des stablecoins, et que d’autres L2 ne proposent pas encore.