Bilan Ethereum 2025 : Gagné en consensus, perdu en prix

Auteur original : Prathik Desai

Compilation originale : Chopper, Foresight News

En tant qu’investisseur convaincu haussier sur ETH, cette année, j’ai pris une habitude frustrante. Chaque jour, j’ouvre le graphique des prix ETH et calcule silencieusement combien mon portefeuille a perdu. Après avoir fait le calcul, je ferme la page de marché, espérant ne pas attendre trop longtemps pour revenir à la rentabilité.

À la fin de l’année, je pense que la plupart des investisseurs ayant acheté ETH en début d’année doivent probablement se sentir déçus. Cependant, au cours des 12 derniers mois, bien que la performance du prix de l’ETH et l’effet de valorisation de la richesse aient été décevants, la blockchain Ethereum s’est distinguée parmi ses concurrents.

Si l’on considère « gagner de l’argent » comme critère, 2025 est sans aucun doute une année difficile. Mais en adoptant une perspective au-delà des rendements des tokens, détenir de l’ETH en 2025 devient plus pratique, notamment grâce à l’émergence d’outils de marché tels que les ETF, les trésoreries d’entreprises cryptographiques (DAT), etc. De plus, les deux importantes mises à jour de la blockchain, Pectra et Fusaka, réalisées cette année, ont permis à cette blockchain de supporter plus facilement et efficacement des applications à grande échelle.

Dans cet article, je vais vous révéler pourquoi le développement du réseau Ethereum et du token ETH en 2025 a suivi des trajectoires opposées, et quelles leçons en tirer pour leur avenir.

Ethereum entre enfin dans la cour des grands

Pendant la majeure partie des deux dernières années, « investissement institutionnel en ETH » semblait pour beaucoup un rêve inaccessible. Au 30 juin, un an après la naissance de l’ETF ETH, le flux de capitaux total n’avait dépassé que légèrement 4 milliards de dollars. À cette époque, les sociétés cotées commençaient tout juste à envisager d’intégrer ETH dans leurs trésoreries.

Le tournant est survenu discrètement au second semestre de cette année.

Entre le 1er juin et le 30 septembre 2025, le flux de capitaux cumulés dans l’ETF ETH a presque été multiplié par cinq, dépassant la barre des 10 milliards de dollars.

Cette vague de capitaux dans les ETF n’a pas seulement apporté des flux financiers, mais a aussi provoqué un changement psychologique sur le marché. Elle a considérablement réduit le seuil d’achat d’ETH pour les investisseurs ordinaires, élargissant le public cible d’ETH, qui passait des développeurs et traders de blockchain à une troisième catégorie — les investisseurs ordinaires souhaitant allouer cette crypto-monnaie mondiale de deuxième rang.

Il faut également mentionner une autre grande transformation sectorielle survenue cette année.

Ethereum accueille de nouveaux acheteurs

Au cours des cinq dernières années, sous l’influence de la stratégie d’investissement proposée par le CEO de Strategy, le trésor d’entreprise Bitcoin semblait être le seul modèle d’intégration d’actifs cryptographiques dans le bilan des entreprises. Avant que cette stratégie ne révèle ses failles, elle était considérée comme la voie la plus simple pour les entreprises d’allouer des actifs cryptographiques : achat de crypto rares par des sociétés cotées, augmentation du prix des tokens, puis hausse du cours de l’action de l’entreprise ; ensuite, ces sociétés pouvaient émettre des actions à prime pour lever davantage de fonds.

C’est pourquoi, lorsque le trésor d’entreprise ETH est devenu un sujet chaud en juin cette année, beaucoup ont été perplexes. La raison pour laquelle le trésor d’entreprise ETH a soudainement émergé, c’est qu’il offre des fonctionnalités que le trésor Bitcoin ne peut pas atteindre. En particulier après l’annonce par Joe Lubin, co-fondateur d’Ethereum et CEO de ConsenSys, de rejoindre le conseil d’administration de SharpLink Gaming et de diriger sa stratégie d’investissement en ETH d’une valeur de 4,25 milliards de dollars, le marché a compris le caractère visionnaire de cette démarche.

Peu après, de nombreuses entreprises ont imité la démarche de SharpLink Gaming.

À ce jour, les cinq plus grands trésors d’entreprise ETH détiennent collectivement 5,56 millions d’ETH, représentant plus de 4,6 % de l’offre totale. Selon le prix actuel, leur valeur dépasse 16 milliards de dollars.

Lorsque des investisseurs détiennent un actif via des outils comme les ETF ou les trésors d’entreprise, la nature de cet actif tend à se rapprocher d’un « élément du bilan ». Il sera intégré dans le cadre de gouvernance de l’entreprise, nécessitant des rapports financiers réguliers, des discussions spécifiques au conseil d’administration, des mises à jour trimestrielles, et sera soumis à la supervision d’un comité des risques.

Et la caractéristique de staking de l’ETH confère à ces trésors d’entreprise un avantage que le trésor Bitcoin ne peut égaler.

Le trésor Bitcoin ne peut générer des revenus que lorsque l’entreprise vend ses bitcoins à profit ; en revanche, le trésor ETH, en détenant et en stakant de l’ETH, contribue à la sécurité du réseau Ethereum et peut ainsi gagner davantage d’ETH en récompense de staking.

Si une entreprise parvient à combiner ses revenus de staking avec ses activités principales, cela peut assurer la durabilité de son trésor ETH.

C’est à partir de ce moment que le marché a commencé à réellement prendre conscience de la valeur d’Ethereum.

Ethereum, « discret » mais désormais sous les projecteurs

Les observateurs de longue date du développement d’Ethereum savent que cette blockchain n’a jamais été forte en marketing actif. En l’absence d’événements externes (lancement d’outils de wrapping d’actifs, changement de cycle de marché ou émergence de nouvelles narrations), Ethereum reste souvent dans l’ombre, jusqu’à ce que ces facteurs externes la ramènent sous le feu des projecteurs et que l’on réalise à nouveau son potentiel.

Cette année, la montée en puissance des trésors d’entreprise ETH et le flux massif dans les ETF ont enfin permis à Ethereum de capter l’attention du marché. J’ai mesuré cette évolution de manière très simple : en observant si les investisseurs particuliers, généralement peu intéressés par la feuille de route technologique de la blockchain, commencent à parler d’Ethereum.

Entre juillet et septembre cette année, les données de Google Trends montrent une forte hausse de la popularité de recherche pour Ethereum, en parfaite corrélation avec la croissance des trésors d’entreprise ETH et des ETF. Ce sont ces canaux traditionnels d’allocation d’actifs qui ont ravivé la curiosité des investisseurs particuliers pour Ethereum, cette curiosité se transformant ensuite en une attention accrue du marché.

Mais la simple popularité ne suffit pas. La visibilité sur le marché est toujours volatile, elle peut apparaître rapidement et disparaître tout aussi vite. Cela explique une autre raison pour laquelle les supporters d’Ethereum considèrent 2025 comme « l’année de la grande victoire » : un facteur clé souvent ignoré par l’extérieur.

L’online dollar, support de l’internet

En regardant au-delà des graphiques de prix à court terme, sur une échelle temporelle plus longue, les fluctuations des prix des crypto-monnaies ne sont que le reflet des vagues d’émotion du marché. Mais les stablecoins et la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA) sont tout à fait différents : ils disposent de fondamentaux solides, et servent de pont entre le système financier traditionnel et la finance décentralisée (DeFi).

En 2025, Ethereum reste la plateforme de référence pour l’online dollar, soutenant en permanence la circulation des stablecoins.

Dans le domaine de la tokenisation d’actifs du monde réel, Ethereum domine également de manière incontestable.

Au moment de la rédaction, les actifs tokenisés émis sur le réseau Ethereum représentent encore plus de la moitié de la valeur totale des actifs tokenisés dans le monde. Cela signifie que plus de la moitié des actifs du monde réel, pouvant être achetés, vendus ou gérés par leurs détenteurs, sont émis sur la blockchain Ethereum.

Cela montre que l’ETF a réduit le seuil d’entrée pour les investisseurs particuliers souhaitant acheter de l’ETH, tandis que les trésors d’entreprise offrent une voie pour détenir de l’ETH via des canaux conformes à Wall Street, permettant d’accéder à une exposition à effet de levier sur ETH.

Tous ces progrès contribuent à renforcer l’intégration d’Ethereum avec les marchés financiers traditionnels, permettant aux investisseurs d’allouer en toute confiance des actifs ETH dans un environnement réglementé et familier.

Deux mises à jour majeures

En 2025, Ethereum a réalisé deux mises à jour techniques majeures. Ces améliorations ont considérablement atténué les problèmes de congestion du réseau, renforcé la stabilité du système, et accru la praticité d’Ethereum en tant que couche de règlement de confiance.

La mise à jour Pectra, déployée en mai cette année, a permis d’étendre la capacité via le sharding de données (Blob), améliorant la scalabilité d’Ethereum, tout en fournissant aux réseaux de couche deux un espace de stockage de données compressées plus important, ce qui réduit les coûts de transaction. Cette mise à jour a également augmenté le débit des transactions, accéléré la confirmation des transactions, et optimisé l’efficacité des applications basées sur la solution de rollup.

Après Pectra, la mise à jour Fusaka a rapidement suivi, renforçant encore la scalabilité du réseau Ethereum et améliorant l’expérience utilisateur.

Globalement, l’objectif principal d’Ethereum en 2025 est d’évoluer vers une infrastructure financière fiable. Les deux mises à jour ont priorisé la stabilité du réseau, le débit des transactions et la prévisibilité des coûts. Ces caractéristiques sont essentielles pour les solutions de rollup, les émetteurs de stablecoins, et les institutions utilisant la blockchain pour la compensation de valeur. Bien que ces mises à jour n’aient pas immédiatement renforcé la corrélation entre activité du réseau et prix de l’ETH, elles ont réellement accru la fiabilité d’Ethereum dans des scénarios d’application à grande échelle.

Perspectives futures

Si l’on devait tirer une conclusion simple et brutale sur le développement d’Ethereum en 2025, « Ethereum a réussi » ou « Ethereum a échoué », il serait difficile de trouver une réponse claire.

Au contraire, le marché de 2025 offre une réalité plus intrigante, mais aussi un peu frustrante :

En 2025, Ethereum a réussi à intégrer dans le portefeuille des fonds d’investissement et dans le bilan des sociétés cotées, et grâce à l’afflux continu de capitaux institutionnels, il reste constamment sous le regard du marché.

Cependant, les détenteurs d’ETH ont vécu une année de déception, car la trajectoire des prix des tokens est fortement déconnectée du développement florissant du réseau Ethereum.

Les investisseurs ayant acheté de l’ETH en début d’année ont une perte d’au moins 15 % à ce jour. Bien qu’en août cette année, l’ETH ait brièvement atteint un sommet historique à 4953 dollars, cette période faste n’a pas duré, et son prix est aujourd’hui revenu à un niveau proche de celui des cinq derniers mois.

Pour 2026, Ethereum devrait continuer à dominer le secteur grâce à ses solides avancées techniques, ainsi qu’à l’ampleur de ses stablecoins et de la tokenisation d’actifs du monde réel. Si le réseau Ethereum peut capitaliser sur ces atouts, il pourrait transformer cette dynamique en une croissance durable du prix de l’ETH à long terme.