L'ancien président de FTX US fait un retour, levant 35 millions de dollars pour miser sur la nouvelle voie des « contrats perpétuels TradFi »

Local time 23 décembre, la société de fintech Architect Financial Technologies, fondée par l’ancien président de FTX US Brett Harrison, a annoncé avoir levé 35 millions de dollars lors d’une levée de fonds de série A, portant sa valorisation à 187 millions de dollars. Cette levée de fonds a été menée par MIAX et Tioga Capital, avec la participation d’institutions renommées telles qu’ARK Invest, Galaxy Ventures, etc. Le produit phare d’Architect, AX, est la première bourse de contrats à terme perpétuels réglementée au niveau mondial, spécialisée dans les actifs TradFi (comme le forex, les taux d’intérêt, les actions). Dans un contexte de marché crypto globalement morose, cette levée de fonds met en évidence la forte confiance des capitaux dans les infrastructures financières conformes et dans la tendance à l’intégration de TradFi et de la technologie crypto.

Financement contre le marché : pourquoi Architect séduit en période de bear market ?

Alors que le marché des cryptomonnaies traverse un hiver prolongé et que le financement de risque se resserre, une levée de 35 millions de dollars en série A est sans aucun doute une surprise. Plus encore, ce n’est pas une blockchain Layer 1 à la mode ou un protocole social qui en bénéficie, mais une fintech dédiée à introduire le mode de trading crypto dans le domaine de TradFi — Architect Financial Technologies. Fondée par l’ancien président de FTX US, Brett Harrison, cette levée a été menée par le géant traditionnel des échanges MIAX et le VC crypto Tioga Capital, avec une équipe de renom, ce qui soulève des questions intéressantes sur la logique d’investissement derrière.

La capacité d’Architect à attirer des capitaux en période de marché baissier repose d’abord sur son positionnement précis et son modèle commercial unique. Ce n’est pas une autre plateforme de crypto-monnaie tentant de copier Binance ou Coinbase, mais un fournisseur d’infrastructures financières B2B. Sa clientèle cible comprend des hedge funds, des sociétés de gestion d’actifs, des family offices, etc., cherchant à transformer l’efficacité de leurs opérations. Ces acteurs font face à un problème : les marchés TradFi ont des cycles de règlement longs, des systèmes fragmentés, alors que la crypto offre une efficacité supérieure, mais la réglementation incertaine et la limitation des classes d’actifs rendent difficile l’absorption à grande échelle des fonds traditionnels. L’émergence d’Architect comble précisément cette lacune.

La vision centrale de l’entreprise est de « faire le pont entre marché centralisé et décentralisé des actifs numériques », mais son approche est particulièrement astucieuse. Elle n’a pas choisi d’émettre directement des tokens ou de concurrencer les blockchains publiques, mais propose une plateforme technologique complète intégrant courtage, technologie de trading et post-trade, permettant aux institutions financières de traiter sans couture des actions, ETF, contrats à terme, options, voire actifs numériques. Ce modèle basé sur la fourniture de services technologiques plutôt que sur la spéculation sur les actifs permet de découpler le développement de l’activité de la volatilité à court terme des prix crypto, offrant ainsi une résilience et une durabilité accrues en période de marché baissier — une caractéristique que les investisseurs institutionnels prudents recherchent particulièrement dans le contexte actuel.

Historique de financement et jalons de l’activité d’Architect

• Janvier 2023 : création de la société par Brett Harrison.
• Février 2023 : levée de 5 millions de dollars en seed, avec la participation de Coinbase Ventures, etc.
• Février 2024 : levée de 12 millions de dollars, menée par BlockTower et Tioga Capital.
• Septembre 2024 : approbation par la National Futures Association (NFA) des États-Unis, enregistrement en tant que courtier indépendant.
• Novembre 2025 : lancement officiel de la plateforme AX.
• Décembre 2025 : levée de 35 millions de dollars en série A, valorisation post-money de 187 millions de dollars, menée par MIAX et Tioga Capital.

Produit phare AX : intégrer la « conformité » des contrats perpétuels crypto dans TradFi

Si la plateforme d’Architect constitue l’infrastructure de son grand projet, alors son produit AX est la « lame » qui perce les barrières à l’efficacité du marché TradFi. AX affirme être la première bourse centralisée de contrats à terme perpétuels réglementée au monde, spécialisée dans les actifs TradFi. Cette description comporte deux éléments révolutionnaires : d’une part, le concept de « contrats à terme perpétuels », une innovation issue du marché crypto ; d’autre part, le sous-jacent est un actif traditionnel pur et dur.

Les contrats perpétuels sont devenus la norme dans le trading crypto, permettant aux traders de maintenir des positions sans date d’échéance, en utilisant un mécanisme de financement pour ancrer le prix au spot. Cependant, sous la régulation stricte de la SEC et de la CFTC aux États-Unis, les contrats perpétuels crypto pour les particuliers ont toujours été sous pression. AX a habilement évité cette zone de turbulence réglementaire en remplaçant le sous-jacent Bitcoin, Ethereum par des actifs comme le forex, les taux, les actions, les indices, les métaux et les matières premières. Cela signifie que les traders peuvent, sur une plateforme réglementée, trader des actifs traditionnels avec des marges faibles, 24/7, et un levier flexible, tout en bénéficiant d’une expérience de trading autrefois réservée à la crypto.

L’entité opérant AX, Architect Bermuda Ltd., est régulée par la Financial Services Commission de Bermudes, offrant un cadre réglementaire clair et respecté pour ses clients institutionnels. La plateforme propose une interface web et une API à faible latence, mettant l’accent sur une gestion rigoureuse des risques et une compensation fiable, visant à combiner la rapidité et la flexibilité des contrats perpétuels crypto avec la gestion des risques et la transparence du marché à terme traditionnel. Actuellement, AX n’est accessible qu’à certains clients institutionnels dans des juridictions spécifiques, comme hedge funds, market makers, compagnies d’assurance, etc., les investisseurs individuels devant attendre. Cette stratégie d’approche par le haut, en ciblant d’abord les institutions, est conforme aux exigences réglementaires et facilite la confiance des premiers clients clés.

Ce produit innovant possède un marché potentiel très vaste. Il ne s’agit pas seulement d’un nouveau lieu de trading, mais d’une « réduction de dimension » du processus traditionnel de trading de dérivés. En intégrant des actifs complexes de TradFi dans un moteur de trading crypto efficace, AX pourrait considérablement réduire les coûts de transaction pour les institutions, améliorer l’efficacité du capital, et favoriser l’émergence de nouvelles stratégies d’arbitrage et de gestion des risques. C’est l’une des directions les plus concrètes pour la fusion de TradFi et DeFi, et une des plus prometteuses pour une adoption à court terme.

Le halo du fondateur : de Jane Street à FTX, puis à la « reconstruction sur les ruines »

Le succès de toute startup repose sur la vision et l’exécution de ses leaders clés, et Architect ne fait pas exception. Son fondateur et CEO, Brett Harrison, a un parcours presque taillé sur mesure pour créer une telle société. Diplômé en informatique de Harvard, Harrison a commencé sa carrière chez Jane Street, un des fonds quantitatifs les plus réputés, où il a occupé pendant plus de dix ans un poste de responsable des systèmes de trading. Cette expérience lui a permis de maîtriser en profondeur la conception de systèmes de trading haute performance, à faible latence, l’exécution algorithmique et la gestion des risques — des compétences essentielles pour bâtir une infrastructure financière moderne.

En 2021, Harrison rejoint FTX US, alors en pleine expansion, en tant que président, chargé de l’expansion du marché américain. Il a piloté la mise à niveau technologique de la plateforme et l’innovation produit, en visant la transformation de FTX en une plateforme institutionnelle. Mais, quelques mois avant l’effondrement de FTX, début 2022, Harrison a quitté ses fonctions suite à des divergences avec la direction sur la gouvernance et la gestion. Ce départ opportun lui a permis d’éviter la tourmente juridique et morale qui a suivi, tout en préservant une réputation intacte. Aujourd’hui, cette décision est considérée comme l’une des plus lucides de sa carrière.

L’expérience douloureuse de FTX est devenue une richesse pour Harrison dans sa nouvelle aventure. Il a vu de ses propres yeux comment une plateforme sans gouvernance appropriée, sans contrôle des risques et sans cadre réglementaire peut sombrer. Dès la création d’Architect, la conformité et la régulation ont été placées en priorité absolue. La société a rapidement obtenu des licences de courtier et de produits dérivés aux États-Unis, et sa plateforme AX a choisi de s’implanter à Bermudes, un centre offshore doté d’un cadre réglementaire mature. Harrison combine sa rigueur en TradFi avec son expérience dans la crypto, pour créer une nouvelle institution alliant efficacité crypto et crédibilité TradFi. Les investisseurs apprécient cette vision transversale et cette expérience de « reconstruction sur les ruines ».

Signaux du marché : pourquoi le « contrat perpétuel sur actifs traditionnels » devient-il le nouveau vent en poupe ?

Le succès de la levée de fonds d’Architect n’est pas un hasard. Il reflète plusieurs tendances clés de l’innovation fintech mondiale. D’abord, la narration purement « crypto » a perdu de son attrait face aux cycles de marché et à la régulation. Les capitaux privilégient désormais ceux qui résolvent de vrais problèmes financiers, avec une voie claire de conformité et de durabilité. Appliquer l’innovation crypto éprouvée (comme les contrats perpétuels) à un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars comme le TradFi offre un potentiel bien supérieur à la simple compétition dans l’univers crypto natif.

Ensuite, le contexte macroéconomique crée une opportunité pour des plateformes comme Architect. La hausse des prix de l’or, de l’argent, la montée des marchés boursiers, la volatilité accrue, et la demande d’outils de gestion des risques efficaces, font que la plateforme de contrats perpétuels 24/7, avec levier flexible et sous-jacents variés, répond parfaitement aux besoins des institutions pour ajuster rapidement leurs positions en période de turbulence. La sortie d’AX arrive à point nommé.

Plus profondément, cela traduit une évolution inévitable des infrastructures financières. Comme l’avait prévu l’ancien président de la SEC, Paul Atkins, la migration vers la blockchain des couches technologiques supportant le marché américain est une tendance incontournable pour les années à venir. Architect participe à cette transition en ne cherchant pas à tout mettre sur la blockchain d’un coup, mais en « blockchainisant » progressivement la couche supérieure de trading et de règlement. Cette approche pragmatique et graduelle facilite l’acceptation par le système financier traditionnel, tout en permettant un impact concret à court terme.

Défis et perspectives : les épines et la route devant Architect

Malgré ses perspectives prometteuses, le chemin d’Architect et de sa plateforme AX reste semé d’embûches. Le premier défi est la forte concurrence. Le marché des dérivés TradFi est dominé par des acteurs historiques comme CME, ICE, qui disposent d’une liquidité inégalée, de relations clients solides et d’un pouvoir de lobbying considérable. En tant que nouvel entrant, AX doit conquérir ces parts de marché, et la capacité de ses premiers flux sera cruciale.

Ensuite, la complexité réglementaire ne doit pas être sous-estimée. Bien qu’AX ait obtenu une licence à Bermudes, ses clients institutionnels sont répartis dans plusieurs juridictions. Chaque nouveau marché nécessite de relever des défis réglementaires spécifiques, parfois conflictuels. Construire une plateforme globale, conforme localement tout en restant cohérente, sera un défi de long terme. Par ailleurs, la nature même des contrats perpétuels, en tant que dérivés complexes, comporte des risques (liquidation en cas de mouvements extrêmes) qu’il faudra gérer efficacement pour assurer la stabilité.

Mais si Architect parvient à prouver la viabilité de son modèle, il pourrait devenir un exemple de la fusion entre TradFi et DeFi. Son évolution pourrait montrer qu’en injectant la technologie crypto dans la finance traditionnelle, sans tout révolutionner d’un coup, on peut réaliser une transformation progressive mais profonde. Pour les observateurs, la réussite ou l’échec d’Architect sera un indicateur clé de la direction que prendra la convergence entre finance traditionnelle et blockchain. Dans cette nuit de marché crypto en berne, cette levée de fonds agit comme un signal lumineux, indiquant une voie différente pour sortir du marasme.