Ethena subit une baisse de 50 % de la TVL alors que les détenteurs de USDe se précipitent pour sortir

• La TVL d’Ethena a chuté de plus de 50 % en raison de rachats massifs de USDe.
• La compression des rendements a accéléré les retraits et forcé la liquidation des positions à effet de levier.

Ethereum subit une pression sévère après que la valeur totale verrouillée (TVL) sur sa plateforme a chuté de plus de 50 %. Passant d’environ $14 milliard, la TVL d’Ethena est tombée à environ 6–$7 milliards de dollars, une baisse qui met en évidence la rapidité avec laquelle le capital a fui, laissant le protocole dans une position beaucoup plus prudente. Selon Dune, depuis octobre, plus de $8 milliard de rachats nets ont été enregistrés sur USDe, y compris un flux sortant de plus de $5 milliards en seulement un mois. De plus, la baisse des rendements, auparavant considérés comme très attractifs pour les acteurs de la DeFi, a accéléré leurs retraits.

Image de Dune

Lorsque des rendements qui étaient autrefois à deux chiffres chutent soudainement à des plages beaucoup plus basses, de nombreuses stratégies qui semblaient raisonnables auparavant deviennent soudain difficiles à maintenir. À ce stade, certaines positions à effet de levier sont enfin liquidées, et les flux sortants s’intensifient. Même si ce n’est pas le cas, tout ne s’effondre pas si facilement. D’un autre côté, il est rapporté que USDe maintient encore sa valeur proche de 1 dollar, tandis que l’activité on-chain reste dynamique. Néanmoins, le marché reste méfiant face à cette situation. Pour de nombreux acteurs du marché, ce genre d’épisode souligne que les offres de crypto à haut rendement ne se résument pas à de gros chiffres ; elles peuvent aussi comporter des risques inattendus. Clairement, Ethena est actuellement dans une phase qui nécessite une gestion prudente. Prendre des risques inconsidérés pourrait seulement aggraver la situation. De plus, cette situation sert aussi de miroir pour l’écosystème DeFi, qui est récemment devenu de plus en plus encombré de nouveaux produits de stablecoins. Sous la pression actuelle, l’écosystème semble contraint de prouver sa résilience. Ethena doit donc adopter une approche plus mature pour éviter une perte totale de confiance. D’autre part, le 25 novembre, nous avons rapporté qu’Ethena rejoignait le programme pilote SEAL pour renforcer et valider les normes de sécurité opérationnelle crypto à travers divers flux de travail critiques, y compris les cadres de réponse aux incidents, la gestion de trésorerie, les procédures multisig et la sécurité des systèmes. Puis, le 18 octobre, nous avons mis en avant le lancement de Stablecoin-as-a-Service via Conduit, qui permet aux nouveaux réseaux de créer des stablecoins personnalisés dès leur lancement, établissant Ethena comme fournisseur d’infrastructure de stablecoins dans la DeFi, RWA et les écosystèmes de consommation. Plus tôt, début octobre, Ethena Labs a également noué un partenariat avec UR Global pour étendre l’accès à USDe dans 45 pays via leur plateforme de néobanque, introduisant des frais zéro pour la sortie, la prise en charge de plusieurs devises et des plans d’accès à une carte Mastercard débit pour les utilisateurs de USDe. Au moment de la rédaction, l’ENA se négocie à environ 0,196 $, en baisse de 1,94 % au cours des 24 dernières heures et de 9,82 % sur les 7 derniers jours.