Au-delà de MicroStrategy : Metaplanet ouvre de nouvelles perspectives pour une position de 3 milliards de dollars avec le modèle "Bitcoin générateur de revenus"

Metaplanet, une société cotée à Tokyo, a de nouveau secoué le marché avec sa stratégie Bitcoin agressive. La société a révélé le 30 décembre qu’elle avait augmenté ses avoirs de 4 279 bitcoins pour un coût total d’environ 451 millions de dollars, portant ses avoirs totaux à 35 102 BTC, et que ses réserves totales de Bitcoin ont dépassé la barre des 3 milliards de dollars aux prix actuels du marché, se classant parmi les principales entreprises cotées au monde.

Plus frappant encore, son « activité génératrice de revenus Bitcoin », qui se concentre sur les stratégies d’options, a largement dépassé les attentes, avec un chiffre d’affaires opérationnel attendu à 85,8 milliards de yens (environ 54 millions de dollars) au cours de l’exercice 2025, soit une augmentation de 186 % par rapport aux prévisions initiales. L’entreprise japonaise interprète avec succès un modèle innovant appelé « transmission à deux roues motrices » : d’une part, elle détient le Bitcoin comme actif de trésorerie de base à long terme indéfiniment, et d’autre part, elle utilise des stratégies de dérivés pour « activer » une partie de ses participations et générer un flux de trésorerie continu. Cette stratégie fait non seulement de MicroStrategy l’image miroir la plus puissante en Asie, mais ouvre aussi probablement une nouvelle voie pour la gestion de trésorerie d’entreprise mondiale qui équilibre réserve de valeur et rendements d’actifs.

Un « Auto-Investissement » de 450 millions de dollars : les réserves de Bitcoin de Metaplanet franchissent le cap des 3 milliards de dollars

Pour les investisseurs qui surveillent de près les avoirs en Bitcoin des entreprises, la décision de Metaplanet vers la fin de 2025 place sans aucun doute un point d’exclamation solide sur l’année. La société cotée à la Bourse de Tokyo a annoncé dans une annonce concise qu’elle a finalisé une acquisition de Bitcoin totalisant 451 millions de dollars. La transaction a permis d’acheter 4 279 Bitcoins pour un coût moyen d’environ 16,33 millions de yens chacun. Avec cette augmentation, les avoirs totaux de Metaplanet en Bitcoin sont montés à 35 102, marquant une hausse historique au-dessus de la barre psychologique des 3 milliards de dollars pour sa trésorerie Bitcoin, estimée aux prix du marché au moment de l’annonce.

Cette acquisition n’est pas un caprice, mais une extension naturelle d’une stratégie systématique à long terme pour Metaplanet. Depuis que l’activité trésorerie Bitcoin a officiellement identifié en décembre 2024 comme c’est son secteur principal, l’accumulation de Bitcoin de la société ne s’est pas arrêtée. D’un point de départ d’environ 1 762 BTC fin 2024 à une échelle massive de plus de 35 000 aujourd’hui, Metaplanet a atteint une croissance de près de 20 fois ses avoirs en seulement un an. La société a clairement indiqué que le cœur de cette stratégie réside dans le fait de traiter le Bitcoin comme un actif de réserve de trésorerie de base plutôt qu’un outil spéculatif pour le trading à court terme. Son approche d’accumulation reflète également une diversification, incluant des achats directs sur le marché et des opérations stratégiques liées aux options sur Bitcoin, démontrant des capacités professionnelles d’allocation d’actifs.

Cette acquisition renforce encore la position de leader de Metaplanet dans le classement mondial des « Listed Bitcoin Holdings ». Bien que sa taille soit encore loin derrière MicroStrategy, qui détient plus de 200 000 BTC, la valeur de 3 milliards de dollars en a fait bien plus que celle d’autres entreprises bien connues comme Tesla, en faisant le défenseur et praticien d’entreprise le plus radical et convaincu du Bitcoin en Asie. Cette décision envoie un signal clair au marché : lorsque certaines sociétés cotées hésitent ou se retirent en raison des fluctuations du marché, Metaplanet exploite son modèle économique unique et ses capacités de financement pour aller à contre-courant, augmenter ses puces et exécuter fermement sa stratégie Bitcoin à long terme.

Un aperçu des données clés sur la stratégie Bitcoin de Metaplanet pour l’exercice fiscal 2025

Données de position du trésor :

• Dernière augmentation d’un seul : 4 279 BTC, coût de 451 millions de dollars
• Intérêt ouvert total : 35 102 BTC
• Capitalisation boursière des avoirs totaux : environ 3 milliards de dollars
• Coût moyen cumulé : environ 15,95 millions de yens / BTC

Performance des entreprises génératrices de revenus (exercice 2025) :

• Chiffre d’affaires d’exploitation attendu : 85,8 milliards de yens (environ 54 millions de dollars)
• Chiffre d’affaires en hausse de +186 % par rapport aux prévisions initiales
• Chiffre d’affaires trimestriel du quatrième trimestre : 42,4 milliards de yens
• Taux de croissance composé du chiffre d’affaires trimestriel : environ 57 %

Indicateurs financiers et de capital :

• Facilité de crédit Bitcoin : 280 millions de dollars activés (500 millions de dollars au total)
• Financement par actions privilégiées de classe B : 21,25 milliards de yens
• Contenu en Bitcoin par action : 0,02405 BTC / 1000 actions (entièrement diluées)

Le triomphe du modèle économique « à deux roues motrices » : Quand le trésor Bitcoin rencontre le marché du trésor liquide

Si ce n’était qu’une accumulation sans fin de Bitcoin, l’histoire de Metaplanet pourrait n’être qu’une autre reproduction de MicroStrategy. Cependant, ce qui a vraiment surpris le marché et même réévalué sa valeur, c’est un autre ensemble de données explosives dans le rapport de résultats : son bénéfice d’exploitation attendu pour l’exercice 2025 a atteint un chiffre stupéfiant de 85,8 milliards de yens, soit non seulement 2,86 fois sa prévision initiale de 3 milliards de yens, mais a également largement dépassé ses attentes à la hausse de 6,3 milliards de yens en octobre. Cette forte courbe de revenus révèle que le modèle économique bien conçu de Metaplanet, la « traction à deux roues motrices », a commencé à fonctionner efficacement.

L’essence de cette « activité génératrice de revenus » est un portefeuille de stratégies de dérivés basées sur des options Bitcoin, complètement isolées des bons du Trésor à long terme. La société alloue une partie du pool dédié aux fonds Bitcoin pour obtenir en continu des primes d’options sous forme de revenus de trésorerie lors des fluctuations du marché, grâce à des stratégies d’options bien conçues (comme la vente d’options d’achat ou la constitution de portefeuilles de spread). Le fait est que l’entreprise stipule strictement que ces Bitcoins utilisés pour des activités génératrices de revenus sont complètement distincts du « trésor de base » qui sert de réserves à long terme. Les bénéfices générés par le portefeuille de dérivés peuvent être injectés dans des réserves à long terme, mais le Bitcoin du trésor de base n’est jamais autorisé à effectuer des transactions de dérivés pouvant entraîner un risque principal. Cette conception de « pare-feu » garantit non seulement la sécurité des actifs principaux, mais ouvre aussi un centre de profit avec un grand potentiel de croissance pour l’entreprise.

En regardant l’exercice fiscal 2025, la trajectoire de croissance de l’entreprise a été tout simplement « fulgurante ». De 6,916 milliards de yens au quatrième trimestre de l’exercice 2024 à 7,703 milliards de yens au premier trimestre de l’exercice 2025, suivis respectivement de 11,3 milliards de yens, 24,4 milliards de yens et 42,4 milliards de yens au deuxième, troisième et quatrième trimestre. Le taux de croissance au second semestre de l’année a été particulièrement rapide, avec un taux de croissance composé trimestriel d’environ 57 %. Ce bulletin prouve fortement que Metaplanet ne se contente pas de « miser » sur le prix du Bitcoin, mais construit aussi un moteur financier capable de naviguer entre les haussiers et les ours et transformer les actifs Bitcoin eux-mêmes en productivité. Cette capacité permet à sa logique d’évaluation d’aller au-delà de la simple exposition au bêta du prix de Bitcoin, avec une prime sur ses propres rendements alpha.

Ingénierie financière de précision : Comment Metaplanet fournit-elle continuellement du sang à la baleine ?

À la base de l’acquisition massive de Bitcoin par Metaplanet se trouve un système complexe et sophistiqué d’ingénierie financière et d’exploitation du capital. Acheter continuellement du Bitcoin consomme une énorme somme d’argent, et l’entreprise résout habilement le problème de financement grâce à des outils de financement diversifiés tout en cherchant à maximiser les intérêts des actionnaires. Sa stratégie de financement repose sur trois cœurs : le financement par dette, le financement par actions et les instruments de capital innovants.

Du côté de la dette, Metaplanet exploite activement ses actifs Bitcoin pour financer des prêts en garantie. Au quatrième trimestre, la société a permis d’obtenir 280 millions de dollars de lignes de crédit soutenues par le Bitcoin dans le cadre d’un plan de financement de 500 millions de dollars. Cette opération est similaire aux hypothèques dans l’immobilier, permettant aux entreprises d’obtenir de la liquidité pour d’autres achats ou opérations sans vendre de Bitcoin, ce qui permet d’obtenir un effet de levier sur les actifs et d’amplifier significativement les rendements durant le cycle haussier du Bitcoin.

Du côté des actions, afin de minimiser la dilution pour les actionnaires existants, Metaplanet a conçu et émis 21,25 milliards de yens d’actions privilégiées de classe B à des investisseurs institutionnels étrangers. Ces actions ont généralement des droits de vote ou des modalités de dividendes différentes, ce qui peut protéger les droits et le contrôle des actionnaires originaux lors de la collecte de fonds. La société a également racheté des obligations ordinaires à échéance en même temps, optimisant ainsi sa structure de dette. Dans un pas plus international, Metaplanet a récemment lancé le programme American Depositary Receipts, qui réduira considérablement le seuil et le coût pour les investisseurs américains d’achat de ses actions, attirera une attention globale plus large du capital et offrira un soutien potentiel de liquidité et une amélioration de la valorisation de son cours de l’action.

Pour être plus transparent avec les actionnaires quant à l’efficacité de sa stratégie, Metaplanet a même inventé ses propres indicateurs : « Rendement BTC » et « Gain BTC ». La première mesure le ratio entre le montant de Bitcoin qu’une entreprise accumule et la dilution des actions des actionnaires ; Ce dernier suit la quantité de Bitcoin correspondant à chaque action. Bien que le rendement du BTC ait diminué à mesure que les actifs et les capitaux propres de la société ont augmenté, son « contenu en Bitcoin par action » est passé à 0,02405 BTC / 1000 actions (entièrement diluées) à la fin décembre. Cette « méthode comptable » auto-créée met en lumière sa détermination à lier profondément sa propre valeur au Bitcoin, et répond également aux inquiétudes du marché selon lesquelles son financement continu pourrait diluer les droits Bitcoin des actionnaires.

Paradoxe du prix des actions et défis futurs : le carrefour des pionniers stratégiques du Bitcoin en Asie

Malgré les points forts des données commerciales et de la stratégie financière, la réponse immédiate de Metaplanet sur le marché des capitaux présente un « paradoxe » intéressant. Le jour de l’annonce de la bonne nouvelle de l’augmentation des avoirs et de la hausse des revenus du Bitcoin, son cours de l’action a chuté au lieu de monter, clôturant à 405 yens mardi, soit une baisse de près de 8 % en une seule journée. Ce type de comportement de marché « bien c’est mauvais » ou « pleinement valorisé » révèle une perspective d’évaluation plus complexe et prudente pour les investisseurs.

La divergence à court terme des cours des actions peut découler de divers facteurs. Premièrement, le marché peut s’inquiéter de la volatilité du prix du Bitcoin lui-même. La valeur des actifs et la capacité de revenus de Metaplanet sont fortement corrélées au marché du Bitcoin, et si Bitcoin entre dans un cycle descendant, sa valeur du trésor diminuera et la marge bénéficiaire de l’activité génératrice d’options sera compressée. Deuxièmement, les investisseurs peuvent se pencher sur les coûts financiers à long terme de leurs stratégies de financement agressives. Bien que le prêt hypothécaire et le financement par actions traitent des enjeux immédiats, les intérêts et les obligations de remboursement futures potentielles envers les actionnaires privilégiés représentent un fardeau financier à long terme. Enfin, son modèle économique, en particulier le secteur complexe générateur de revenus par les dérivés, reste une « boîte noire » pour de nombreux investisseurs, et son niveau de contrôle des risques ainsi que la durabilité à long terme de sa stratégie doivent être vérifiés par d’autres cycles.

En regardant vers l’avenir, Metaplanet se trouve à un carrefour où opportunités et défis sont présents. Son succès prouve qu’il existe une voie différenciée de « thésaurisation + production » au-delà du modèle de « pure accumulation » de MicroStrategy. Cela a un effet de démonstration fort sur les entreprises cotées en Asie et même dans le monde entier cherchant une transformation ou une innovation en matière d’allocation d’actifs. Cependant, le défi est tout aussi grave : elle doit démontrer de manière constante au marché les capacités de gestion des risques de ses stratégies de dérivés pour éviter des pertes significatives dans des conditions de marché extrêmes. Cela nécessite de maintenir un équilibre délicat de financement et d’éviter un surendettement ; Plus important encore, elle doit traduire le succès de son modèle économique, passant des données financières en rendements stables pour les actionnaires et en appréciation des cours des actions afin de véritablement gagner la confiance à long terme du capital.

L’histoire de Metaplanet dépasse depuis longtemps le cadre d’une entreprise japonaise ordinaire. C’est une expérience radicale sur les paradigmes financiers d’entreprise, la cognition des actifs monétaires et les limites de l’ingénierie financière. Qu’il s’avère finalement un pionnier des tendances ou un preneur de risques trop agressif, il a fourni un échantillon controversé et très inspirant de l’Orient sur la manière dont la communauté d’affaires mondiale adopte le Bitcoin comme une classe d’actifs émergente. Dans le récit de plus en plus institutionnel de Bitcoin, Metaplanet écrit un chapitre unique à sa manière.