La société cotée à Nasdaq Cypherpunk investit massivement 29 millions de dollars supplémentaires. Zcash deviendra-t-il le prochain actif privilégié des trésors d'entreprise ?

Dans un contexte où la configuration de Bitcoin par les sociétés cotées en bourse est devenue une tendance, une entreprise cotée au Nasdaq se tourne vers un domaine plus controversé. Cypherpunk Technologies a récemment annoncé avoir augmenté sa position en ZEC, une cryptomonnaie axée sur la confidentialité, pour un montant total d’environ 29 millions de dollars, en acquérant 56 418,09 ZEC, portant sa détention totale à un impressionnant 290 062,67 ZEC, soit environ 1,76 % de l’offre en circulation de Zcash.

Soutenue par Tyler Winklevoss, co-fondateur de Gemini, cette société a pour objectif à long terme de détenir 5 % de l’offre totale de Zcash, visant à faire de cet actif de confidentialité un actif stratégique de réserve, au même niveau que le Bitcoin. Cette augmentation de position a suscité un vif débat sur le marché : face à une réglementation mondiale de plus en plus stricte et à un besoin urgent de confidentialité financière, des cryptomonnaies renforcées comme Zcash peuvent-elles réellement suivre le chemin du succès de Bitcoin et devenir une nouvelle option sur le bilan des entreprises ?

Une déclaration de 2900 millions de dollars : l’ambition de la “Cagnotte Zcash” de Cypherpunk

Cypherpunk Technologies, dont le code Nasdaq est CYPH, a annoncé sa détermination par une brève communication. La société a révélé avoir acheté 56 418,09 ZEC à un prix moyen de 514,02 dollars par unité, pour un coût total d’environ 29 millions de dollars. Il ne s’agit pas d’un coup de tête, mais d’une étape clé dans sa stratégie systématique de constitution de portefeuille. Grâce à cette augmentation, la détention totale de ZEC par Cypherpunk a atteint 290 062,67 ZEC, avec une valeur de marché proche de 155 millions de dollars au moment de l’annonce.

Ce qui est encore plus intrigant, c’est le parcours et le contexte de cette société. Il y a seulement quelques mois, en novembre 2025, elle s’appelait Leap Therapeutics, une société de biotechnologie. Après avoir reçu un investissement de 58,9 millions de dollars de la part de Tyler Winklevoss, l’entreprise a complètement refondu son image, changé de nom et affirmé se positionner comme une “société d’actifs numériques axée sur Zcash”. Ce virage stratégique, passant de la biotech à l’actif cryptographique de pointe, est en soi une histoire captivante. Son directeur des investissements, Will McEvoy, n’a pas caché ses ambitions : “Nous visons à détenir 5 % de l’offre totale de Zcash à long terme.” Avec une circulation actuelle d’environ 1,65 million de ZEC, cela signifierait un objectif de détention supérieur à 825 000 ZEC. Cypherpunk a déjà réalisé plus d’un tiers de cet objectif.

La réaction du marché est divisée. Depuis la transformation de l’entreprise, son cours a brièvement grimpé d’environ 0,44 dollar à 1,18 dollar, soit une hausse de près de 170 %, témoignant de l’enthousiasme de certains investisseurs pour cette nouvelle narration. Cependant, après cette hausse, le prix a connu une correction importante, oscillant actuellement autour de 1,20 dollar, soit une baisse d’environ 60 % par rapport à son sommet initial sur Nasdaq. Cette forte volatilité reflète l’hésitation et l’attente du marché face à cette voie inédite. Le cas de Cypherpunk met à l’épreuve une hypothèse : une société cotée peut-elle réussir en misant tout sur un actif cryptographique niche, peu réglementé et à forte sensibilité ?

Aperçu des données stratégiques de Cypherpunk sur Zcash

Données de détention :

• Quantité augmentée cette fois : 56 418,09 ZEC
• Coût d’achat : environ 29 millions de dollars (prix moyen 514,02 dollars)
• Détention totale : 290 062,67 ZEC
• Pourcentage de l’offre totale : environ 1,76 %
• Coût moyen cumulé : environ 334,41 dollars / ZEC

Objectifs de l’entreprise et contexte du marché :

• Objectif à long terme : 5 % de l’offre totale de Zcash
• Performance du prix de Zcash cette année : +800 % en 12 mois (contre -5 % pour Bitcoin sur la même période)
• Plus haut historique : 3 191,93 dollars (actuellement en baisse de plus de 80 % par rapport à ce sommet)

Au-delà du récit Bitcoin : la confidentialité comme valeur stratégique unique pour les entreprises

L’initiative de Cypherpunk a suscité un débat bien au-delà de ses fonds, car elle touche à une question fondamentale : dans le contexte des actifs de réserve d’une entreprise, la confidentialité est-elle une fonctionnalité supplémentaire ou une proposition de valeur essentielle ? Cela distingue directement la narration de Zcash de celle du Bitcoin.

Le Bitcoin, considéré comme “l’or numérique”, est adopté par les entreprises pour sa rareté vérifiable, sa liquidité croissante et un cadre réglementaire de plus en plus clair, notamment avec l’approbation des ETF spot Bitcoin aux États-Unis, qui lui confère une légitimité réglementaire. La détention de Bitcoin par une entreprise est principalement vue comme une réserve de valeur à long terme ou un actif de couverture macroéconomique, dont la performance est directement liée à l’appréciation du prix.

Zcash, en revanche, propose une narration totalement différente. En tant que fork de Bitcoin, il possède également une limite fixe de 21 millions d’unités et un mécanisme de preuve de travail. Sa révolution réside dans l’utilisation de zk-SNARKs, une technologie de preuve à divulgation zéro, permettant aux utilisateurs de choisir de dissimuler partiellement l’expéditeur, le destinataire et le montant des transactions, tout en offrant une transparence nécessaire via une “clé de visualisation” pour l’audit. Cypherpunk et ses alliés (comme Reliance Global Group) prônent l’utilisation de Zcash comme un “actif de couverture de confidentialité”. Ils estiment qu’aujourd’hui, dans un monde où la surveillance numérique est omniprésente et la transparence des transactions financières en augmentation, les entreprises (notamment celles traitant des transactions sensibles ou évoluant dans des environnements géopolitiques spécifiques) ont un besoin réel et croissant de protéger leur vie privée financière.

Ce récit élève Zcash d’un simple actif spéculatif à un outil stratégique. Il ne s’agit pas seulement de réaliser des gains en capital, mais aussi de conserver une autonomie opérationnelle essentielle dans la société numérique de demain. Tyler Winklevoss lui-même décrit Zcash comme une “couverture de confidentialité” pour Bitcoin, estimant qu’avec la pression réglementaire croissante, les monnaies de confidentialité pourraient retrouver de l’intérêt. Bien sûr, cela comporte aussi des défis plus sérieux : les autorités réglementaires mondiales restent très méfiantes à l’égard des cryptomonnaies à forte anonymat, ce qui pourrait compliquer l’intégration de Zcash dans le secteur institutionnel. La mise en jeu de Cypherpunk consiste essentiellement à parier sur la tolérance future des régulateurs et sur la valorisation future de la confidentialité.

Divergences du marché : la confrontation entre la vision à 1000 dollars et le risque de correction profonde

D’un côté, la détermination d’une société cotée à accumuler massivement, de l’autre, la forte volatilité du marché et les prévisions divergentes des analystes. La trajectoire du prix de ZEC illustre parfaitement cette incertitude. Au cours des 12 derniers mois, ZEC a connu une hausse impressionnante de plus de 800 %, surpassant largement la baisse d’environ 5 % du Bitcoin, devenant l’un des actifs les plus performants de l’année. Cependant, après avoir atteint un sommet en novembre, son prix est retombé d’environ 650 dollars à environ 530 dollars, soit une baisse d’environ 17 %. Par ailleurs, le volume de transactions sur 24 heures a été divisé par deux récemment, passant à environ 5 milliards de dollars, ce qui indique un refroidissement de l’activité du marché après la flambée.

Face à ces graphiques, les experts donnent des avis presque opposés. Arthur Hayes adopte une position optimiste et agressive. Il pense que ZEC pourrait atteindre 1000 dollars, en soulignant que la liquidité pourrait bénéficier d’une conversion favorable pour les actifs de confidentialité. Sa logique pourrait s’appuyer sur un changement de contexte macroéconomique, avec une réallocation des fonds vers des actifs non traditionnels et résistants à la censure.

Cependant, des voix prudentes se font également entendre. L’analyste Eric Van Tassel avertit que ZEC pourrait revenir à 400 dollars, suggérant que la récente hausse pourrait manquer de fondations solides. L’investisseur macro Raoul Pal qualifie la hausse de Zcash de “plus ressemblante à une rotation de capitaux qu’à une tendance longue confirmée”. Ces avis rappellent aux investisseurs que, malgré l’intérêt suscité par l’accumulation par une société cotée, la taille du marché de Zcash reste limitée, sa liquidité inférieure à celle des actifs principaux, et son prix susceptible d’être fortement influencé par de grosses transactions et le sentiment du marché. De plus, malgré la forte hausse, le prix de ZEC reste inférieur de plus de 80 % à son sommet historique de 3 191,93 dollars, avec une pression importante de stocks dormants.

La croisée des chemins des cryptomonnaies de confidentialité : technologie, régulation et avenir

Le cas de Cypherpunk place la cryptomonnaie de confidentialité à un carrefour critique. D’un côté, une voie mène vers une adoption institutionnelle plus large et une intégration dans les produits financiers. Si davantage d’entreprises adoptent la logique de “couverture de confidentialité”, Zcash et ses semblables pourraient développer un marché de niche solide, même modeste, et éventuellement créer des produits dérivés financiers. De l’autre côté, la route reste dans une zone grise réglementaire, principalement fréquentée par des groupes marginaux et des spéculateurs, difficile à intégrer dans le secteur financier traditionnel.

L’avenir dépend largement de deux facteurs externes majeurs. D’abord, l’évolution des politiques réglementaires. Le Groupe d’action financière (GAFI) et sa “règle de voyage” sont en cours d’adoption dans plusieurs pays, exigeant que les fournisseurs de services d’actifs virtuels collectent et transmettent les informations sur les transactions des deux parties. Cela entre en conflit direct avec la philosophie de confidentialité des cryptomonnaies. Zcash, avec ses options “transaction masquée” et “transaction transparente”, tente de trouver un équilibre entre confidentialité et conformité, mais il reste à voir si les régulateurs accepteront cette solution intermédiaire.

Ensuite, le développement et l’application des technologies de preuve à divulgation zéro, comme zk-SNARKs, ne sont pas exclusives à Zcash. Elles sont déjà largement utilisées dans les solutions de couche 2 d’Ethereum pour améliorer la confidentialité et l’efficacité des transactions. Cela signifie que l’avenir de la confidentialité financière pourrait ne pas dépendre uniquement d’une cryptomonnaie spécifique, mais aussi des fonctionnalités de confidentialité intégrées dans les plateformes de contrats intelligents. Zcash doit prouver qu’en tant que réseau et actif indépendant, il possède des avantages technologiques et écologiques irremplaçables.

Pour les investisseurs, le cas Cypherpunk offre une étude extrême de l’interaction entre une entreprise et un actif cryptographique de pointe. Il montre que la narration selon laquelle une société peut configurer son portefeuille d’actifs peut dépasser Bitcoin et s’étendre à des actifs plus spécifiques. Cependant, cela comporte aussi des risques accrus : complexité technique, incertitude réglementaire, liquidité limitée, et la question de savoir si cette narration sera acceptée par le marché. En suivant ce “smart money”, il faut se demander si l’on croit en la valeur à long terme de la confidentialité comme droit humain fondamental et nécessité commerciale future, ou si l’on ne poursuit qu’un simple phénomène de marché à court terme, dominé par des sociétés cotées. La réponse à cette question déterminera des stratégies d’investissement très différentes. Dans cette histoire, Cypherpunk est à la fois acteur et scénariste, et chaque participant du marché sera le juge ultime de son scénario.