Pourquoi l'ETF XRP attire-t-il 12,7 milliards de dollars alors que le prix ne monte pas mais baisse ?

Depuis son lancement en novembre 2025, l’ETF XRP spot américain a accumulé 1,14 milliard de dollars de flux net, mais le prix du XRP a chuté de son sommet de 3,50 dollars en octobre à 1,85 dollar actuellement, soit une baisse de 47 %. Ce paradoxe entre « flux de capitaux entrants et baisse des prix » suscite la confusion sur le marché. Les données on-chain révèlent la vérité : une augmentation des dépôts en bourse indique une pression de vente des investisseurs particuliers, compensant l’absorption de l’offre alimentée par l’ETF.

Pourquoi le flux de capitaux dans l’ETF ne peut pas sauver le XRP

(Source : SoSoValue)

Les données de SoSoValue montrent que l’ETF XRP maintient un flux net positif continu depuis son lancement, avec 29 jours consécutifs de flux entrant, totalisant 1,14 milliard de dollars. Selon la logique des investisseurs institutionnels, cette dynamique d’achat soutiendrait fortement le prix. Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, décrit cette situation comme « structurellement haussière », car l’ETF réduit l’offre en achetant des tokens sur le marché public.

Cependant, l’effet d’absorption de l’offre par l’ETF est intrinsèquement progressif. Bien que les fonds institutionnels soient stables, leur volume est dispersé sur plusieurs semaines voire plusieurs mois, achetant progressivement. En revanche, les ventes des investisseurs particuliers et des détenteurs à court terme sont souvent concentrées et violentes. Lorsque le sentiment du marché se tourne vers la recherche de sécurité, cette asymétrie entraîne une liquidation instantanée des achats de l’ETF.

Plus important encore, bien que le flux de capitaux dans l’ETF XRP semble important, il reste modeste comparé à celui des ETF Bitcoin et Ethereum. À la mi-décembre, l’ETF Bitcoin a attiré plus de 57 milliards de dollars, et l’ETF Ethereum environ 12 milliards de dollars. Lorsqu’un retrait massif de ces deux principaux ETF intervient en décembre, la liquidité du marché crypto s’épuise rapidement, XRP, en tant que petite capitalisation, en subit les premières conséquences.

D’un point de vue mathématique, un flux de 1,14 milliard de dollars réparti uniformément sur un mois représenterait environ 38 millions de dollars d’achat par jour. Or, le volume d’échange quotidien du XRP oscille entre 2 et 3 milliards de dollars, ce qui signifie que l’achat via l’ETF ne représente que 1,5 % à 2 % du volume quotidien. En période de panique, cette proportion d’achats ne peut en aucun cas inverser la tendance.

Trois principales sources de pression qui absorbent l’achat de l’ETF

Augmentation des dépôts en bourse

· Les données de CryptoQuant montrent une augmentation continue des dépôts XRP en bourse

· La vente par les investisseurs particuliers et les détenteurs à court terme s’intensifie

· Un flux net en bourse indique généralement une pression de vente à court terme

Effet de saisonnalité de récolte fiscale

· Les investisseurs américains optimisent leur fiscalité en fin d’année

· La vente de positions en perte pour compenser l’impôt sur les gains en capital

· La chute du XRP de 3,50 dollars à 1,85 dollar offre une grande marge pour la récolte fiscale

Désengagement des institutions en période de vacances

· Le rachat en une journée de l’ETF Bitcoin dépasse 800 millions de dollars

· Les institutions réduisent leurs positions en fin d’année pour faire face à la faiblesse de liquidité

· La recherche de sécurité se transmet des principales cryptomonnaies aux altcoins

La première grande pression provient de la panique des investisseurs particuliers. Les données on-chain montrent une augmentation significative des dépôts XRP en bourse en décembre. Dans le monde des cryptomonnaies, le transfert de tokens depuis les portefeuilles personnels vers les exchanges est souvent un signal préalable à une vente. Lorsque le prix chute de 3,50 dollars à 2,50 dollars, de nombreux investisseurs particuliers ayant acheté en haut de marché choisissent de couper leurs pertes. Lorsqu’il descend encore à 1,85 dollar, davantage de détenteurs à long terme commencent à douter, entraînant une vente en chaîne.

La deuxième grande source de pression provient de la récolte fiscale. La législation fiscale américaine permet aux investisseurs de vendre leurs positions en perte pour compenser l’impôt sur les gains en capital, avec un pic d’opérations en décembre. La chute de 47 % du XRP depuis son sommet offre une marge considérable pour cette opération. De nombreux fonds et investisseurs fortunés vendent leurs positions en perte en fin d’année, prévoyant de racheter au début de la nouvelle année, ce qui constitue une pression de vente technique sans lien avec les fondamentaux mais très efficace.

La troisième source de pression provient de l’épuisement de la liquidité du marché global. En décembre, l’ETF Bitcoin a connu plusieurs jours de retraits massifs, avec plus de 800 millions de dollars en une seule journée. Lorsque les investisseurs institutionnels retirent des fonds de Bitcoin et Ethereum, la liquidité du marché des altcoins s’évapore en premier. La capitalisation totale du marché crypto a chuté de plus de 1,3 trillion de dollars dans les derniers mois de 2025, ce qui accentue le risque systémique et fait passer toute bonne nouvelle pour XRP inaperçue.

La prévision de 8 dollars par Standard Chartered est remise en question par le marché

(Source : Trading View)

L’équipe de recherche en actifs numériques de Standard Chartered propose un scénario haussier, prévoyant que le XRP atteindra environ 8 dollars en 2026, soit une hausse de plus de 300 % par rapport au prix actuel. Cette prévision repose sur trois hypothèses : une clarification réglementaire, une adoption accélérée des ETF spot, et une expansion des cas d’usage institutionnels.

Cependant, le marché reste sceptique face à cet objectif. Tout d’abord, 8 dollars impliqueraient une capitalisation de marché du XRP supérieure à 4 500 milliards de dollars, proche de la capitalisation actuelle d’Ethereum. Étant donné que le XRP est principalement utilisé pour les paiements transfrontaliers plutôt que comme plateforme de contrats intelligents, une telle valorisation nécessiterait des scénarios d’application extrêmement optimistes.

Ensuite, Standard Chartered précise que cette projection est « le scénario le plus optimiste » et non une prévision de base. La majorité des autres analystes et modèles situent la fourchette pour 2026 entre 1 dollar et 4 dollars. En scénario conservateur, si le XRP casse la moyenne mobile exponentielle sur 100 semaines à 1,86 dollar, il pourrait descendre encore plus bas, vers la moyenne mobile sur 200 semaines à 1,39 dollar.

Techniquement, le prix actuel du XRP à 1,85 dollar se trouve juste autour de la EMA sur 100 semaines, un point clé de confrontation entre acheteurs et vendeurs. En cas de cassure à la baisse, le prochain support se situe à 1,50 dollar, seuil psychologique, puis à 1,39 dollar, la moyenne mobile sur 200 semaines. À l’inverse, si le prix parvient à se maintenir au-dessus de 1,86 dollar avec un volume accru, la reprise pourrait viser la résistance précédente à 2,50 dollars.

Les véritables déterminants de XRP en 2026

En laissant de côté la prévision optimiste de Standard Chartered, la trajectoire réelle du XRP en 2026 dépendra de trois variables. La première est l’issue finale du procès Ripple contre la SEC. Bien que Ripple ait obtenu certains gains en 2023, l’affaire n’est pas encore terminée. Un règlement global ou une clarification réglementaire claire éliminerait l’incertitude qui plane sur le XRP à long terme.

La deuxième est la capacité des flux ETF à continuer et à s’accélérer. Bien que les 1,14 milliard de dollars de flux cumulés soient significatifs, pour influencer réellement le prix, il faudrait voir des flux mensuels dépasser 500 millions voire 1 milliard de dollars. Cela dépendra de l’intégration de XRP ETF par davantage d’investisseurs institutionnels et de plateformes de gestion de patrimoine.

La troisième est l’évolution du contexte macroéconomique. Si la Fed entame un cycle de baisse des taux en 2026 avec une amplitude supérieure aux attentes, les actifs risqués bénéficieront d’un soutien systémique. Dans ce cas, le marché des cryptomonnaies pourrait repartir à la hausse, XRP, en tant qu’actif à cas d’usage réel, en profiterait. À l’inverse, une récession ou une escalade des tensions géopolitiques continuerait de peser sur la performance des altcoins.