La Fed américaine ajoute 74,6 milliards de dollars de liquidités dans les opérations de marché du Nouvel An

La Réserve fédérale a débuté 2026 avec une importante opération de liquidité à court terme. Elle prête 74,6 milliards de dollars aux banques américaines via son Standing Repo Facility. La démarche a rapidement attiré l’attention sur les réseaux sociaux. Certains posts la décrivant comme une injection massive de liquidités dans l’économie. Cependant, les analystes du marché et les observateurs de la Fed affirment que l’opération reflète la dynamique de financement de fin d’année routinière. Plutôt que des signes de stress financier.

Standing Repo Facility voit une attribution complète

Selon les données de la Fed de New York, les banques ont emprunté un total de 74,6 milliards de dollars via le Standing Repo Facility à la fin de l’année. Sur ce montant, environ 31,5 milliards de dollars étaient garantis par des Treasuries américaines. Alors qu’environ 43,1 milliards de dollars étaient sécurisés par des titres adossés à des hypothèques.

Le Standing Repo Facility, introduit en 2021, permet aux institutions éligibles d’échanger rapidement des garanties de haute qualité contre de la liquidité. Les prêts sont conçus pour être à court terme. La plupart arrivent à échéance en une nuit, bien que certains puissent s’étendre jusqu’à une semaine. En conséquence, les soldes retombent généralement à zéro peu après la clôture de l’opération. Ce schéma s’est répété de nombreuses fois depuis le lancement de la facilité.

La “window dressing” de fin d’année stimule la demande

La demande de liquidités augmente souvent en fin d’année, lorsque les banques ajustent leurs bilans pour répondre aux exigences réglementaires et de reporting. Ce processus, communément appelé “window dressing”. Peut temporairement resserrer les conditions de liquidité sur le marché interbancaire. Les analystes notent que ces pressions sont prévisibles et saisonnières. La Réserve fédérale a à plusieurs reprises déclaré qu’elle s’attend à ce que les banques utilisent la facilité pendant ces périodes. Elle considère cette utilisation comme un signe que le système fonctionne comme prévu. De plus, une activité accrue dans la facilité de reverse repo de la Fed a compensé une partie des flux de liquidités. Cela renforce l’idée que les conditions globales restent stables.

Les affirmations de crise démenties en ligne

Malgré la nature routinière de l’opération, plusieurs commentateurs du marché ont présenté le mouvement comme la plus grande injection de liquidités de la Fed depuis la crise du COVID-19. D’autres ont suggéré des liens avec des tensions sur les marchés des matières premières ou des cryptomonnaies. Cependant, les économistes et analystes macroéconomiques ont réfuté ces affirmations. Ils ont souligné que le Standing Repo Facility est un dispositif de secours, pas un outil de stimulation. Il ne représente pas une création monétaire permanente et ne signale pas une aide d’urgence. L’activité récente du marché a également peu montré de signes de panique. Les marchés boursiers américains sont restés stables et les marchés de financement n’ont montré aucun signe de dysfonctionnement après l’opération.

Ce que cela signifie pour la suite

Le chiffre de 74,6 milliards de dollars de la Fed peut sembler élevé isolément, mais le contexte est important. Des pics similaires sont apparus lors des fins de trimestre et d’année passés, pour se résorber en quelques jours. Actuellement, l’action de la Fed semble cohérente avec son approche plus large de maintien d’un fonctionnement fluide du marché. Tout en évitant une intervention inutile. À moins que l’utilisation du repo ne reste élevée au-delà des normes saisonnières. Les analystes estiment peu probable que ce mouvement soit interprété comme un signal d’alerte.

Alors que la reprise du trading à plein régime début janvier, l’attention se portera sur la rapidité avec laquelle les soldes du Repo Facility se normaliseront. Comme cela a été le cas lors des cycles précédents. Si c’est le cas, l’épisode sera probablement considéré comme une autre ajustement routinier de liquidités de fin d’année, plutôt qu’un tournant pour les marchés.