En 2026, une seule baisse de taux prévue ! Réserve fédérale : le taux d'intérêt n'est plus la priorité, les responsables craignent une pression sur le financement à court terme

Les minutes de la réunion du Federal Reserve montrent un recentrage sur la pression à court terme de financement, avec une prévision d’une seule baisse de taux en 2026, et l’achat de bons du Trésor pour maintenir la stabilité de la liquidité du marché.

Le Federal Reserve se concentre sur la trésorerie, la pression à court terme de financement devient une préoccupation

La Réserve fédérale américaine (Fed) a publié le 30 décembre dernier les minutes de la réunion de politique monétaire de décembre, révélant un changement dans l’attention des responsables.

Selon CoinDesk, les responsables de la Fed accordent de plus en plus d’importance à la capacité du système financier à disposer de suffisamment de liquidités pour fonctionner sans heurts, tout en accordant une attention relative moindre aux variations des taux d’intérêt.

Les minutes révèlent un risque peu surveillé par le marché, à savoir que la pression sur le marché du financement à court terme pourrait apparaître silencieusement, provoquant des fluctuations soudaines du marché.

Bien que les responsables décrivent le niveau de réserves bancaires comme étant suffisant, CoinDesk indique que le niveau actuel est dans une zone sensible. Dans cette zone, de faibles fluctuations de la demande de fonds peuvent faire grimper les coûts de prêt overnight, exerçant ainsi une pression sur la liquidité.

Les minutes insistent à plusieurs reprises sur les signes d’un resserrement du marché du financement à court terme, notamment des taux de rachat (Repo rates) relativement élevés et une volatilité accrue. Ces signaux poussent la Fed à s’inquiéter, même si le taux directeur reste stable, car le système financier pourrait encore faire face à des problèmes techniques de pénurie de liquidités.

Source : Minutes de la réunion de la Fed, section sur les réserves

La Fed prévoit une seule baisse de taux en 2026, en se concentrant sur l’inflation et le chômage

En décembre dernier, la Fed a décidé de réduire le taux d’intérêt de 25 points de base, ramenant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,5 % – 3,75 %, marquant la troisième baisse consécutive en 2025. La décision est principalement motivée par la perception que la croissance de l’emploi mensuelle ralentit et que le taux de chômage augmente, nécessitant un assouplissement modéré de la politique.

Cependant, selon l’analyse de Reuters, à mesure que les taux d’intérêt se rapprochent d’un niveau neutre, ni stimulant ni freinant l’économie, les divergences d’opinion au sein de la Fed s’accentuent.

Les minutes indiquent que le processus de décision sur les taux en décembre a été marqué par des débats très fins et approfondis, certains responsables favorables à une baisse admettant que la décision était équilibrée, voire qu’ils auraient pu soutenir le maintien des taux inchangés.

Cependant, les prévisions économiques publiées après la réunion de décembre montrent qu’en 2026, une seule baisse de taux est attendue, et la liquidité future sera un facteur clé influençant l’économie.

La nouvelle déclaration de politique indique que, pour l’instant, la Fed préfère adopter une attitude d’attentisme, en attendant davantage de données prouvant une baisse continue de l’inflation ou une hausse inattendue du chômage, avant de prendre d’autres mesures.

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Pour faire face aux risques de liquidité, les minutes décrivent les mesures préventives que la Fed prévoit de prendre.

La Fed prévoit, avant que la pression saisonnière sur les fonds ne s’intensifie au début de 2026, d’acheter des bons du Trésor à court terme pour maintenir un niveau de réserves suffisant, afin d’éviter une pénurie de liquidités, assurer le bon fonctionnement du marché, sans changer sa position de politique monétaire.

De plus, la prolongation de la fermeture du gouvernement américain pendant 43 jours, entraînant des retards dans la publication des données officielles, a également influencé l’évaluation des responsables concernant les perspectives économiques.

Concernant la prochaine orientation politique, la Fed tiendra sa prochaine réunion du 27 au 28 janvier, heure locale aux États-Unis. Les données de FedWatch de CME indiquent que le marché s’attend généralement à ce que la Fed reste sur place, en maintenant le taux actuel.

Source : FedWatch, la Fed lance un programme d’achat d’obligations, taux inchangé en janvier