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Metaplanet bénéficie de dettes libellées en yen, car la faiblesse de la monnaie réduit le coût réel du service de financement en Bitcoin.
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Bitcoin a gagné bien plus face au yen qu’au dollar, amplifiant la performance de la trésorerie de Metaplanet en termes locaux.
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Avec plus de 35 000 BTC détenus, Metaplanet se classe quatrième au niveau mondial, utilisant le financement en yen à faible rendement comme avantage structurel.
Metaplanet a attiré l’attention au Japon et sur les marchés crypto mondiaux après que des analystes ont noté un avantage lié à la devise. L’analyste Bitcoin Adam Livingston a déclaré que l’entreprise bénéficie du financement libellé en yen alors que la monnaie japonaise se déprécie. L’analyse s’est concentrée sur la stratégie de trésorerie en Bitcoin de Metaplanet, sa structure d’endettement et ses achats récents de Bitcoin.
La faiblesse du yen redéfinit les coûts de financement
Selon Adam Livingston, le ratio dette/PIB du Japon est proche de 250 %, ce qui exerce une pression soutenue sur le yen. En conséquence, le gouvernement continue une forte émission monétaire pour financer les déficits. Notamment, cette dynamique a affaibli le yen par rapport au dollar américain et au Bitcoin.
Livingston a expliqué que les gains du Bitcoin apparaissent plus importants lorsqu’ils sont mesurés en yen. Depuis 2020, le Bitcoin a augmenté d’environ 1 159 % en termes de dollar. Cependant, face au yen, le Bitcoin a gagné environ 1 704 % durant la même période. Cet écart affecte directement les entreprises empruntant en yen.
Metaplanet émet des instruments libellés en yen, y compris des actions privilégiées avec un coupon fixe de 4,9 %. Chaque paiement se fait dans une devise qui perd de la valeur par rapport au Bitcoin. Par conséquent, le coût réel en Bitcoin pour le service de cette dette continue de diminuer.
Contraste avec les trésoreries Bitcoin basées aux États-Unis
En revanche, les entreprises de trésorerie Bitcoin basées aux États-Unis empruntent généralement en dollars à des taux plus élevés. Livingston a cité Strategy, qui paie un coupon de 10 % en dollars. Étant donné que le dollar reste plus fort, ses passifs s’érodent plus lentement par rapport au Bitcoin.
Ainsi, Metaplanet accède à un financement à moindre coût par unité de fiat dépensé. Les analystes ont décrit cela comme une différence structurelle plutôt qu’un effet de timing. Cette observation est apparue lors d’un ralentissement sectoriel affectant les entreprises de trésorerie crypto.
Plusieurs entreprises, dont Strategy, BitMine et Nakamoto, ont connu une forte baisse de valorisation. Certaines ont perdu plus de 90 % de leur valeur de pic suite au crash du marché crypto d’octobre 2025.
Croissance des détentions et changements dans la structure du capital
Malgré la pression du marché, Metaplanet a continué à accumuler du Bitcoin. Selon les données de Bitcoin Treasuries, la société détient 35 102 BTC. Cela la place en quatrième position mondiale parmi les détenteurs d’entreprises en Bitcoin.
Son dernier achat a eu lieu mardi dernier, lorsqu’elle a acquis 4 279 BTC pour environ $451 millions. Cependant, l’action de la société a chuté parallèlement à celle de ses pairs, suscitant des questions parmi les investisseurs.
Plus tôt, en décembre 2025, Metaplanet a modifié sa structure de capital. La société a permis l’émission d’actions privilégiées avec dividendes. Dylan LeClair, directeur de la stratégie Bitcoin, a déclaré que les investisseurs avaient approuvé cinq propositions soutenant une participation institutionnelle plus large.
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