Les tarifs douaniers de Trump ont-ils en fait freiné la hausse des prix ?… Une inversion révélée par 150 ans de données

Une étude a révélé que les mesures de surtaxe prises par le président Donald Trump l’année dernière pourraient en réalité avoir eu un effet de frein sur l’inflation. Traditionnellement, les droits de douane sont considérés comme un facteur de hausse des prix, mais cette analyse propose une voie différente, apportant un nouveau regard à la discussion dans le monde économique.

Dans un rapport publié le 5 janvier (heure locale), l’équipe de recherche de la Réserve fédérale de San Francisco a présenté ses résultats d’examen des données économiques à long terme de pays développés tels que les États-Unis, le Royaume-Uni et la France. En analysant des données empiriques sur 150 ans, l’équipe a constaté qu’une augmentation de 1 point de pourcentage des droits de douane entraîne généralement une baisse de 0,6 point de pourcentage du taux d’inflation.

Ce résultat va à l’encontre de la compréhension économique traditionnelle. On pense généralement que les droits de douane augmentent le prix des importations, ce qui conduit à une hausse générale des prix à la consommation. Cependant, l’équipe de recherche estime que la hausse des droits de douane ne fait pas directement augmenter les prix, mais qu’elle freine la demande en provoquant un ralentissement de la consommation et de l’investissement, ce qui finit par atténuer la pression inflationniste. En particulier, la corrélation entre la hausse des droits de douane et l’augmentation du taux de chômage peut être interprétée comme un signe que la contraction globale de l’économie pourrait freiner l’inflation.

Cette thèse selon laquelle les mesures tarifaires pourraient, au contraire, contribuer à stabiliser les prix en étant liées à un ralentissement économique offre également des pistes pour l’évaluation de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine récente. Reuters a commenté que cette analyse illustre un exemple montrant que la baisse des taux d’intérêt pourrait ne pas stimuler l’inflation, et qu’elle pourrait constituer une réponse politique appropriée.

Cependant, cette position fait l’objet de divergences au sein de la communauté académique. Bien que l’analyse présente l’avantage de s’appuyer sur des données à long terme, certains soulignent qu’il est rare depuis les années 1930 que les États-Unis maintiennent un niveau élevé de droits de douane, et que le système économique de cette époque était totalement différent de celui d’aujourd’hui, ce qui limite la généralisation de ces conclusions. Les années 1930 correspondaient à une période de maintien de l’étalon-or, et l’industrie manufacturière américaine était beaucoup plus concentrée dans l’est qu’à présent.

Cette étude offre de nouvelles perspectives pour comprendre comment la politique commerciale du président Trump a pu, à court terme, influencer les prix domestiques et l’économie réelle aux États-Unis. Cette tendance pourrait également influencer les discussions lors des futures élections concernant la relation entre politique commerciale et politique monétaire, et servir de base pour l’analyse des décisions futures sur les taux d’intérêt.