Le Bitcoin a-t-il rebondi après avoir touché le fond ? Bernstein : l'adoption institutionnelle met fin à la malédiction du cycle de quatre ans

Bernstein analyste Chhugani indique que le Bitcoin a touché le fond, avec un plancher à 80 000 dollars en novembre. Il prévoit une hausse à 150 000 dollars en 2026 et à 200 000 dollars en 2027. Il pense que la crainte d’un cycle de quatre ans est exagérée, et que la « révolution des actifs numériques » alimentée par la demande institutionnelle prolongera le marché haussier.

Bernstein brise le mythe du cycle de quatre ans

La conviction de Bernstein selon laquelle le Bitcoin a touché le fond remet en question la théorie traditionnelle du « cycle de quatre ans » du Bitcoin. Historiquement, le Bitcoin a souvent connu trois années consécutives de hausse avant une correction significative. Beaucoup d’analystes pensent que le sommet de 126 000 dollars en octobre 2025 pourrait marquer le sommet de ce cycle, suivi d’un long marché baissier. Cependant, l’équipe Bernstein s’oppose clairement à cette vision.

Les analystes écrivent : « Comme nous l’avons déjà souligné, nous pensons qu’il est irrationnel de s’inquiéter du modèle du cycle de quatre ans dans le contexte actuel de marché, porté par la demande institutionnelle. » Cette évaluation repose sur un changement clé : l’entrée massive d’investisseurs institutionnels a modifié la structure du marché du Bitcoin. Dans les cycles passés, le Bitcoin était principalement détenu par des investisseurs particuliers et des institutions crypto natives, dont le comportement était fortement émotionnel, achetant à la cupidité lors des sommets et vendant à la panique lors des creux.

La situation actuelle est totalement différente. Le lancement des ETF Bitcoin offre aux institutions financières traditionnelles un canal d’investissement conforme aux réglementations, et des fonds de pension, des sociétés de gestion d’actifs, des family offices, etc., commencent à allouer du Bitcoin. Leurs comportements sont plus rationnels et stables, basés sur une logique d’allocation d’actifs plutôt que sur l’émotion. Lorsqu’ils voient le prix du Bitcoin baisser, ils le considèrent souvent comme une opportunité d’accroissement plutôt qu’un signal de vente. Ce changement structurel réduit la volatilité du Bitcoin et prolonge le cycle haussier.

Bernstein continue de prévoir que cette crypto atteindra 150 000 dollars en 2026 et 200 000 dollars en 2027. Ces prévisions dépassent largement les estimations prudentes de la majorité des analystes, témoignant de la forte confiance de Bernstein dans la tendance à l’adoption institutionnelle. À partir du niveau actuel de 92 000 dollars, cela représente environ 63 % de hausse pour 150 000 dollars, et 117 % pour 200 000 dollars. Bien que ces objectifs soient ambitieux, ils ne sont pas sans précédent : lors du marché haussier 2020-2021, le Bitcoin est passé de 10 000 à 69 000 dollars en 18 mois, soit une hausse de 590 %.

Le moteur du super cycle de tokenisation

Chhugani souligne que, malgré une baisse de 6 % du Bitcoin en 2025, cette année a été positive pour les actions liées aux cryptomonnaies et les IPO. À l’avenir, un « super cycle » de tokenisation, mené par des acteurs comme Robinhood (HOOD), la plus grande plateforme d’échange crypto conforme aux réglementations aux États-Unis (COIN), Figure (FIGR) et Circle (CRCL), continuera de stimuler l’adoption institutionnelle et le développement de l’industrie crypto.

Les trois piliers du super cycle de tokenisation

Tokenisation d’actifs du monde réel (RWA) : obligations, actions, immobilier, etc., sur la blockchain, avec une taille de marché potentielle de plusieurs milliers de milliards de dollars

Expansion des réseaux de paiement en stablecoins : USDT, USDC pour les paiements transfrontaliers et les règlements d’entreprises, augmentant l’utilité réelle de la blockchain

Infrastructures financières natives crypto : les plus grandes plateformes d’échange crypto conformes aux réglementations américaines et Robinhood deviennent des ponts entre la finance traditionnelle et le monde crypto

Le succès des IPO de Robinhood et des plus grandes plateformes d’échange crypto conformes, ainsi que leur croissance continue, prouvent que l’industrie crypto devient mainstream. Figure se concentre sur l’immobilier et la tokenisation d’actifs, tandis que Circle, émetteur de l’USDC, occupe une position clé sur le marché des stablecoins. La caractéristique commune de ces entreprises est qu’elles ne servent plus uniquement les utilisateurs natifs crypto, mais commencent à fournir des services aux institutions financières traditionnelles et aux clients d’entreprise. Ce changement de clientèle est un signe de maturité de l’industrie.

Bernstein insiste sur le fait que la « révolution des actifs numériques » n’est pas une mode spéculative à court terme, mais une transformation structurelle à long terme. Plus d’actifs traditionnels seront tokenisés, les stablecoins deviendront l’outil standard pour les paiements transfrontaliers, et les banques et sociétés de gestion d’actifs commenceront à intégrer les actifs cryptographiques dans leurs portefeuilles. La logique du système financier dans son ensemble changera radicalement. Dans ce contexte, le Bitcoin, en tant que flagship des actifs numériques, verra sa valeur réévaluée.

Confirmation technique et de liquidité du fond

Le prix du Bitcoin rebondira au début de 2026, après avoir été vendu lors du dernier trimestre de l’année précédente, avec une fourchette de négociation étroite ces dernières semaines. La liquidation forcée par les investisseurs à long terme et les ventes ont fait chuter le prix de près de 35 % depuis le sommet d’octobre. Dimanche, 10X Research a indiqué que les indicateurs techniques montrent que « le Bitcoin est entré dans une tendance haussière ». La cryptomonnaie a clôturé un troisième mois consécutif en décembre en baisse, un pattern qui n’est apparu que 15 fois dans l’histoire, souvent annonciateur d’un profit en janvier.

Sean Farrell, directeur de l’actif numérique chez Fundstrat, a déclaré lundi soir : « C’est une bonne opportunité pour un rebond tactique. » Farrell note que l’expansion du bilan de la Fed et la réduction du TGA (trésor américain) sont des signaux positifs pour le Bitcoin. « Notre liquidité s’améliore, les flux de capitaux aussi, et nous voyons enfin quelques jours où la performance des actions est meilleure que celle du marché, » a-t-il dit.

Ce stratège prévoit que le Bitcoin pourrait tester la fourchette de 105 000 à 106 000 dollars, mais que son scénario de base reste une forte correction au premier semestre, suivie d’un rebond vers la fin de 2026. Cette vision contraste avec l’optimisme de Bernstein, illustrant que le marché reste divisé quant à la direction future. Cependant, plusieurs analystes s’accordent à dire que le fond du marché est touché, la différence résidant dans l’ampleur et le timing du rebond.

Le Bitcoin, mercredi matin, maintenait au-dessus de 92 000 dollars par unité, avec une dynamique récente qui suscite l’optimisme, suggérant que la vente massive du quatrième trimestre pourrait être terminée. Sur le plan technique, le support à 80 000 dollars, testé à plusieurs reprises, a formé une base solide. Chaque fois que le prix revient près de ce niveau, une forte demande d’achat apparaît, indiquant que cette zone de prix est détenue par de nombreux investisseurs à long terme.

L’amélioration des indicateurs de liquidité confirme davantage la conviction d’un fond. L’expansion du bilan de la Fed indique une augmentation de la liquidité du marché, ce qui est généralement favorable aux actifs risqués. La réduction du TGA signifie une augmentation des dépenses publiques, ces fonds finissant par alimenter les marchés financiers. Dans ce contexte macroéconomique, le Bitcoin, en tant qu’actif sensible à la liquidité, tend à en bénéficier en premier.