L’argent agit à nouveau comme le leader spéculatif, et le Bitcoin semble être un actif attendant tranquillement une rotation. Mike McGlone de Bloomberg Intelligence indique que le ratio Bitcoin/argent est proche de son seuil clé de 1 000x. Ce niveau a été atteint lors des cycles de 2018 et 2020, mais il est actuellement sous pression car les actions américaines restent largement en retard.
Source : Mike McGloneLe S&P 500 reste près de 10 % au-dessus de sa moyenne sur 200 jours, et le ratio capitalisation boursière/PIB oscille autour de niveaux historiques extrêmes — poussant les flux de capitaux vers des actifs tangibles comme l’argent tout en affamant les actifs risqués comme la crypto.
Pour faire simple, alors que l’argent performe bien dans un contexte de surchauffe des actions, le Bitcoin s’enfonce dans une zone de sous-évaluation plus profonde. Le graphique comparant BTC/XAG et la capitalisation boursière/PIB américain montre clairement cette divergence.
2026 ressemble à 2021, mais à l’inverse
La principale mise en garde de McGlone est que 2026 pourrait s’avérer être l’inverse de 2021. La hausse de 100 semaines de l’argent à 2,25x sa moyenne mobile à long terme ne s’est produite que lors de poussées paraboliques dans le passé, et cette fois, cela se produit alors que le Bitcoin reste en dessous de son seuil équivalent de 1,0x. La différence est un bon signe que les métaux et la crypto sont à des niveaux de risque différents.
La ligne de base ? Un scénario d’atterrissage en douceur avec l’argent revenant vers $50 et le Bitcoin revenant à 50 000 $. Ce n’est pas une perspective positive pour l’un ou l’autre — c’est plutôt une vérification de la réalité. En fin de compte, la surperformance de l’argent pourrait ne pas durer, et la sous-performance du Bitcoin pourrait ne pas être juste.
Pour l’instant, l’argent monte en puissance, mais cela pourrait simplement être émotionnel. D’un autre côté, le Bitcoin ne bouge pas beaucoup, ce qui pourrait indiquer que de grandes institutions attendent de voir comment les choses évoluent.
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