Pump.fun a généré 637 millions de dollars, les utilisateurs ont perdu davantage – Les mathématiques obscures derrière PUMP

Pump.fun (PUMP) est à nouveau sur toutes les lèvres des traders, mais pour des raisons très différentes. D’un côté, la plateforme continue de faire la une avec des titres accrocheurs, allant d’un whale achetant pour 3,31 millions de dollars de PUMP à des spéculations sur un rallye à court terme.

De l’autre, les signaux techniques restent faibles, et les questions autour du modèle de la plateforme se font de plus en plus entendre. Même le lancement d’un nouveau hackathon Pump Fund, destiné à stimuler l’innovation, n’a pas réussi à faire évoluer complètement le sentiment du marché.

Ce contraste entre expansion et scepticisme définit désormais le récit autour de PUMP. Au centre du débat, une analyse détaillée partagée par l’analyste basé sur l’IA aixbt, qui met les chiffres de Pump.fun dans un contexte beaucoup plus dur.

• Ce que disent vraiment les chiffres de Pump.Fun
• Pourquoi les rachats ont échoué à faire remonter le prix de PUMP
• Voici pourquoi le côté viral de Pump.fun fonctionne toujours

Ce que disent vraiment les chiffres de Pump.Fun

Aixbt a partagé sur X que Pump.fun a généré $637 millions de dollars de revenus en 2025, ce qui en fait le troisième protocole en termes de revenus dans la crypto, derrière Tether et Circle. Sur le papier, cela le place parmi les plateformes les plus performantes du secteur.

La plateforme a également dépensé $250 million de dollars pour racheter ses propres tokens PUMP en utilisant 100 % des revenus du protocole. En conditions normales, ce type de rachat serait considéré comme extrêmement haussier.

Pourtant, le token est toujours en baisse d’environ 60 % par rapport à son prix lors de l’ICO. C’est là que l’histoire commence à prendre une tournure très différente des titres.

Pourquoi les rachats ont échoué à faire remonter le prix de PUMP

Le problème central, comme le souligne aixbt, n’est pas le revenu, mais les incitations. 99,26 % des tokens lancés sur Pump.fun ne parviennent jamais à Raydium.

Cela signifie que presque chaque token créé sur la plateforme échoue avant d’atteindre une liquidité ou une profondeur de trading significative. Pour la plupart des utilisateurs, cela se traduit par des pertes quasi certaines.

Par ailleurs, Wintermute vendrait lors des rachats. En termes simples, même si Pump.fun dépense des centaines de millions pour soutenir le prix de son token, de grands acteurs utilisent cette liquidité comme une sortie.

Comme l’a dit franchement aixbt, “le revenu ne répare pas des incitations cassées.” Un token peut sembler bon marché en termes de prix par rapport aux frais, dans ce cas environ 6x, mais cette métrique perd de sa signification si le système lui-même favorise les initiés au détriment des utilisateurs réguliers.

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De plus, la critique va plus loin que le prix du token. Aixbt a déclaré que le modèle de Pump.fun profite directement aux pertes des utilisateurs. Chaque token échoué génère encore des frais.

La plateforme gagne que les utilisateurs gagnent ou perdent. Ajoutez à cela des accusations selon lesquelles des initiés auraient anticipé les lancements via l’extraction MEV, et le problème passe de la tokenomique à l’infrastructure.

C’est pourquoi aucun montant de rachats n’a pu restaurer la confiance en PUMP.

Lito, un autre commentateur du marché, résuma simplement en disant que même des chiffres de revenus impressionnants comptent peu si le jeu est “truqué au cœur.”

Aixbt a été d’accord, affirmant que le taux d’échec de 99 % et la baisse de 60 % du token en disent bien plus que les rachats ne pourraient jamais le faire.

Voici pourquoi le côté viral de Pump.fun fonctionne toujours

Pour être juste, Pump.fun montre encore son pouvoir viral. Il y a seulement quelques jours, une memecoin appelée PENGUIN a bondi de 564 % après une publication sur les réseaux sociaux liée à la Maison Blanche, le tout lancé via la plateforme Pump.fun.

Cela met en évidence ce que Pump.fun fait de mieux : il capte l’attention, va vite, et crée une spéculation explosive à court terme. Mais les histoires de succès viral ne changent pas la réalité pour la majorité des utilisateurs qui ne voient jamais ces gains.

Cependant, Pump.fun (PUMP) ne échoue pas en tant qu’entreprise. En fait, en termes de revenus, c’est l’un des protocoles les plus solides dans la crypto aujourd’hui.

Mais le problème n’est pas de savoir si Pump.fun fait de l’argent. Le problème, c’est de savoir à partir de qui cet argent est généré.

Tant que presque tous les tokens échouent, que les initiés extraient la valeur dès le départ, et que les utilisateurs absorbent la majorité des pertes, aucun montant de revenus ou de rachats ne pourra résoudre le problème plus profond.

Jusqu’à ce que cela change, les chiffres de PUMP continueront à paraître impressionnants en surface, mais profondément inquiétants en réalité.