Article : imToken
Si il y a un an, quelqu’un vous avait dit que l’or atteindrait rapidement 5000 dollars / once, la plupart des gens auraient probablement pensé à une rêverie irréaliste.
Mais la réalité est là. En à peine deux semaines, le marché de l’or a déchaîné une course folle, brisant à plusieurs reprises les seuils historiques de 4700, 4800, 4900 dollars / once, et sans presque aucun recul, il s’est dirigé vers le moment tant attendu de 5000 dollars, sous le regard collectif du marché.
Source : companiesmarketcap.com
On peut dire qu’après que l’incertitude macroéconomique mondiale ait été à plusieurs reprises confirmée, l’or est revenu à sa position la plus familière — en tant qu’actif de consensus, ne dépendant d’aucune promesse souveraine unique.
Mais en même temps, une question plus concrète apparaît : Lorsque le consensus sur l’or revient, la manière traditionnelle de le détenir ne suffit-elle plus à répondre aux besoins de l’ère numérique ?
1. La nécessité des cycles macroéconomiques : « L’ancien roi » reprend son trône
D’un point de vue plus long terme, cette grande vague de hausse de l’or n’est pas une spéculation à court terme, mais une régression structurelle dans un contexte d’incertitude macroéconomique et de faiblesse du dollar :
Les risques géopolitiques s’étendent du conflit Russie-Ukraine aux régions clés du Moyen-Orient et de l’Amérique latine, riches en ressources et en routes commerciales ; le système commercial mondial est régulièrement interrompu par des taxes, sanctions et jeux politiques ; le déficit budgétaire américain continue de croître, et la stabilité à long terme de la crédibilité du dollar est de plus en plus discutée. Dans un tel environnement, il est indéniable que le marché cherche rapidement une valeur d’ancrage qui ne dépend d’aucun crédit souverain ou de la caution d’un autre.
De ce point de vue, l’or n’a pas besoin de prouver qu’il peut générer des rendements, il doit simplement prouver une chose : qu’en période d’incertitude de crédit, il existe toujours.
Cela explique en partie pourquoi, dans cette phase, le BTC, longtemps considéré comme « l’or numérique », n’a pas totalement endossé le même rôle de consensus — du moins dans la dimension de la protection contre les risques macroéconomiques, la décision des capitaux a déjà répondu à cette question, sans entrer dans les détails ici (voir l’article « Du BTC décentralisé à l’or tokenisé, qui est le véritable « or numérique » ? »).
Cependant, le retour du consensus sur l’or ne signifie pas que tous les problèmes sont résolus. Après tout, pendant une longue période, les investisseurs n’avaient que deux options de détention, toutes deux imparfaites.
La première, c’est l’or physique, qui est suffisamment sûr, souverainement complet, mais presque dépourvu de liquidité. Comme un lingot enfermé dans un coffre-fort, cela implique des coûts élevés de stockage, de sécurité et de transfert, et signifie qu’il est presque impossible de participer à des transactions en temps réel ou à une utilisation quotidienne.
Le phénomène récent de « coffre-fort en banque saturé » dans plusieurs régions illustre précisément cette contradiction, ce qui montre que de plus en plus de personnes souhaitent détenir leur or en main propre, mais que les conditions concrètes ne suivent pas toujours.
La deuxième option, c’est l’or papier ou les ETF or, qui comblent en partie le seuil physique de détention de l’or : par exemple, les produits d’or papier émis par des banques ou des courtiers, qui sont en réalité des créances sur des institutions financières, vous donnant une promesse de règlement appuyée par le système de comptes.
Mais le problème, c’est que cette liquidité n’est pas totalement complète — l’or papier et les ETF or offrent uniquement une liquidité enfermée dans un seul système financier, pouvant être achetée ou vendue dans une banque, une bourse ou selon un règlement précis, mais incapable de circuler librement en dehors de ce système.
Cela signifie qu’ils ne peuvent pas être divisés, combinés, ou utilisés directement dans d’autres actifs ou systèmes, et ne peuvent pas être utilisés dans différents scénarios. On peut dire qu’ils ne représentent qu’une « liquidité en compte », et non une véritable fluidité d’actif.
Par exemple, la première expérience d’investissement en or que j’ai eue, « Tencent Micro Gold », était ainsi. De ce point de vue, l’or papier ne résout pas vraiment le problème de la liquidité de l’or, mais utilise la crédibilité d’un contrepartie pour remplacer temporairement l’inconvénient physique.
En fin de compte, sécurité, liquidité et souveraineté restent longtemps difficiles à concilier. Et dans une ère hautement numérisée et transfrontalière, ces compromis deviennent de plus en plus insatisfaisants.
C’est dans ce contexte que l’or tokenisé commence à entrer dans le champ de vision de plus en plus de personnes.
2. L’or tokenisé : rendre la « liquidité totale » à l’actif lui-même
L’or tokenisé, représenté par le XAUt (Tether Gold) émis par Tether, cherche à résoudre non pas seulement la question superficielle de « mieux détenir / échanger l’or » que l’or papier peut aussi faire, mais une problématique plus fondamentale :
Comment, sans sacrifier la « garantie physique » de l’or, permettre à l’or d’obtenir une liquidité et une capacité de composition totalement équivalentes à celles des actifs cryptographiques, pouvant circuler entre différents systèmes ?
Prenons l’exemple de XAUt. En analysant sa conception, on constate qu’elle n’est pas radicale, mais plutôt traditionnelle et mesurée : chaque XAUt correspond à une once d’or stockée dans un coffre londonien, qui est stockée dans une installation spécialisée, auditée et vérifiable, et le détenteur du token a un droit de demande sur l’or sous-jacent.
Ce design ne recourt pas à des ingénieries financières complexes, ni à des expansions de crédit par algorithme, mais respecte délibérément la logique traditionnelle de l’or — assurer d’abord la propriété physique, puis discuter des changements apportés par la digitalisation.
En fin de compte, des tokens comme XAUt ou PAXG ne créent pas une « nouvelle narration de l’or », mais utilisent la blockchain pour réemballer la forme la plus ancienne d’actif. Dans ce sens, XAUt ressemble davantage à un « or numérique » qu’à un produit dérivé spéculatif dans le monde cryptographique.
Mais le changement encore plus important, c’est que la hiérarchie de liquidité de l’or a subi une transformation fondamentale. Comme mentionné plus haut, dans le système traditionnel, que ce soit l’or papier ou les ETF or, la liquidité repose essentiellement sur la liquidité en compte — elle existe dans une banque, une bourse ou un système de règlement spécifique, et ne peut être achetée ou vendue qu’au sein de ces frontières.
Or, la liquidité de XAUt est directement attachée à l’actif lui-même. Une fois que l’or est mappé en jeton sur la blockchain, il possède naturellement les propriétés fondamentales des actifs cryptographiques : il peut être transféré, divisé, combiné, et circuler entre différents protocoles et applications, sans nécessiter l’autorisation d’une entité centralisée.
Cela signifie que, pour la première fois, l’or ne dépend plus d’un « compte » pour prouver sa liquidité, mais en tant qu’actif lui-même, il peut circuler librement dans le monde entier 7×24 heures. Sur la blockchain, XAUt n’est plus seulement un « jeton d’or négociable », mais une unité d’actif de base que d’autres protocoles peuvent reconnaître, utiliser et combiner :
- Il peut échanger librement avec des stablecoins ou d’autres actifs ;
- Il peut être intégré dans des stratégies d’allocation et de portefeuille plus complexes ;
- Il peut même servir de support de valeur pour des paiements ou autres usages.
C’est cette partie de la « liquidité » que l’or papier n’a jamais pu offrir.
3. De « l’inscription sur la chaîne » à « l’utilisation concrète » : le vrai tournant de l’or numérique
C’est pourquoi, si la tokenisation de l’or ne se limite qu’à « l’inscription sur la blockchain », elle ne constitue pas encore une étape finale.
Le vrai tournant, c’est de savoir si ce « or numérique » peut réellement être détenu, géré, échangé facilement par les utilisateurs, et même utilisé comme « monnaie » pour les paiements et la consommation. Autrement dit, si la tokenisation de l’or reste une simple ligne de code sur la blockchain, enfermée dans une plateforme centralisée ou un seul point d’entrée, alors elle n’est pas différente de l’or papier.
Dans ce contexte, la valeur des solutions légères d’auto-hébergement comme imToken Web commence à apparaître. Prenons l’exemple d’imToken Web : elle permet aux utilisateurs d’accéder via un navigateur — comme ouvrir une page web — et de gérer instantanément leurs actifs tokenisés, y compris l’or numérique, sur n’importe quel appareil.
Et dans un environnement d’auto-hébergement, la clé privée appartient entièrement à l’utilisateur. Votre or n’est pas stocké sur un serveur de service, mais ancré dans une adresse blockchain réelle.
De plus, grâce à l’interopérabilité de l’infrastructure Web3, XAUt n’est plus un métal lourd dormant dans un coffre-fort. Il peut être utilisé pour des petits achats, ou, si besoin, via des outils comme imToken Card, pour libérer instantanément le pouvoir d’achat de l’or dans des scénarios de consommation à l’échelle mondiale.
Source : imToken Web
En résumé, dans l’environnement Web3, XAUt peut non seulement être échangé, mais aussi combiné avec d’autres actifs, converti, et connecté à des scénarios de paiement et de consommation.
Et lorsque l’or possède à la fois une forte stabilité de stockage et un potentiel d’utilisation moderne, il franchit véritablement le pas entre « produit de protection traditionnel » et « monnaie du futur ».
Après tout, l’or, en tant qu’actif de consensus pouvant traverser des millénaires, n’est pas obsolète en soi. Ce qui l’est, c’est la manière dont on le détient.
Ainsi, lorsque l’or, sous forme de XAUt, entre dans la blockchain et qu’il est repris en main par des environnements d’auto-hébergement comme imToken Web, ce n’est pas une nouvelle narration qui commence, mais une logique qui traverse les époques :
Dans un monde incertain, la véritable valeur, c’est de dépendre le moins possible des promesses d’autrui.
