Le cycle baissier à court terme des cryptos touche à sa fin, Bernstein prévoit un retournement en 2026

Les analystes de Bernstein estiment que la récente baisse du marché crypto pourrait ouvrir la voie à un cycle de reprise en 2026, bien que le Bitcoin continue de se négocier à environ 40 % en dessous de son sommet historique, autour de 75 000 USD au début de la journée de lundi.

Dans un rapport destiné à ses clients, le groupe d’analystes dirigé par Gautam Chhugani indique que le marché pourrait encore être en « cycle baissier crypto à court terme ». Cependant, ils s’attendent à ce que cette tendance s’inverse cette année, avec la possibilité que le Bitcoin trouve un plancher autour du sommet du cycle précédent, soit environ 60 000 USD au premier semestre, avant de former une base plus haute.

Bernstein place cette nouvelle correction dans le contexte d’un affaiblissement relatif du Bitcoin par rapport à l’or au cours de l’année — une période qui coïncide avec une forte vague d’achat d’or par les banques centrales. Selon la société, la capitalisation boursière du Bitcoin a diminué pour représenter environ 4 % de celle de l’or, un niveau proche du plus bas en deux ans, alors que des banques centrales, notamment la Chine et l’Inde, intensifient leurs achats d’or, portant la part de l’or dans les réserves mondiales à environ 29 % d’ici la fin de 2025.

Le cycle ayant la plus grande signification

Malgré cette faiblesse relative, Bernstein considère que les deux dernières années ont marqué un « cycle d’organisation » du Bitcoin. Le point culminant est la forte croissance des fonds ETF Bitcoin au comptant, avec un total d’actifs sous gestion d’environ 165 milliards de dollars, ainsi que la tendance des entreprises à ajouter du Bitcoin à leur bilan.

Selon la société, ces développements ont contribué à stimuler la hausse avant que le marché ne se corrige, rendant le cycle actuel différent des phases de boom puis de chute précédentes, principalement menées par des investisseurs particuliers.

Les analystes soulignent également le rôle potentiel de la politique aux États-Unis comme catalyseur. Ils évoquent la mise en place d’un Stockpile stratégique de Bitcoin basé sur les actifs numériques saisis par le gouvernement, et pensent que des changements dans la direction de la Réserve fédérale, sous la nomination de Kevin Warsh, ainsi qu’un consensus politique plus large autour du secteur crypto, pourraient ouvrir la voie à une perception plus sérieuse du Bitcoin en tant qu’actif de réserve à l’échelle nationale — bien que cette possibilité reste incertaine.

« Nous ne pensons pas que le gouvernement américain restera à l’écart si le marché des actifs numériques continue de chuter », écrivent les analystes.

Concernant les flux de capitaux et la structure du marché, Bernstein indique que la participation des institutions reste solide à ce jour. La quantité de capitaux retirés des ETF depuis le sommet des actifs ne représente qu’une part relativement faible des avoirs totaux, et aucune vague de ventes massives due à l’effet de levier des mineurs, comme lors des cycles précédents, n’a été observée.

De grands acteurs comme Strategy continuent d’acheter lors des phases de baisse, avec environ 3,8 milliards de dollars de Bitcoin achetés depuis le début de l’année, même si à un moment donné, le prix du marché était inférieur au coût de revient. Par ailleurs, les sociétés d’exploitation minière diversifient également leurs revenus en se tournant vers le secteur des centres de données pour l’IA.

Selon Bernstein, ces facteurs renforcent l’idée que la faiblesse actuelle pourrait n’être qu’une correction de fin de cycle plutôt que le début d’un « hiver crypto » prolongé. Bien que la volatilité à court terme puisse continuer, la société s’attend à ce que le retournement en 2026 jette les bases du cycle considéré comme « le plus significatif » pour le Bitcoin, avec un impact à long terme qui pourrait dépasser les modèles traditionnels de marché quadriennaux.