Les marchés crypto aiment les récits simples. Les flux de capitaux vont vers la chaîne qui semble la plus rapide, l’écosystème qui paraît le plus en vogue, ou le ticker qui bouge. Mais tous les quelques années, quelqu’un prend du recul et souligne que la véritable rotation se produit ailleurs.

C’est ce que ElonTrades a fait dans un récent post sur X.

Connu pour avoir anticipé Solana dès ses débuts lorsqu’elle se négociait en dessous de 1$, ElonTrades a partagé une nouvelle thèse qui remet en question l’une des plus grandes hypothèses du secteur : que le capital institutionnel finira par se concentrer sur les principales blockchains publiques.

Son point de vue est direct. La prochaine rotation ne sera peut-être pas Ethereum contre Solana. Ce pourrait être chaînes publiques contre infrastructures privées.

La déclaration sur Solana qui a construit sa réputation
“Les L2 étaient un pansement”
Les institutions ne choisissent pas non plus Solana
L’angle du réseau Canton
L’écosystème L2 devient “bloqué”

La déclaration sur Solana qui a construit sa réputation

ElonTrades a rappelé à ses abonnés que sa thèse initiale sur Solana en 2020 était simple : Ethereum ne pouvait pas évoluer assez rapidement, et les utilisateurs migreraient vers des chaînes conçues pour la vitesse et une exécution fluide.

Cela s’est confirmé. Solana est devenue l’un des écosystèmes de détail les plus actifs dans la crypto, grâce à ses faibles frais, ses transactions rapides et une expérience utilisateur intégrée que de nombreux traders préfèrent aux configurations Layer 2 fragmentées.

Mais sa vision pour 2026 est très différente.

“Les L2 étaient un pansement”

Une des parties les plus percutantes du fil de discussion était sa critique du paysage des Layer 2 d’Ethereum.

ElonTrades a soutenu que les L2 résolvaient un problème mais en créaient plusieurs autres :

Fragmentation de la liquidité
Risque de ponts
Complexité de l’UX
Expérience multi-chaînes confuse

Au lieu d’un réseau unifié, les utilisateurs font face à un labyrinthe de rollups, ponts, actifs enveloppés, et pools de liquidité en constante évolution. Pour le retail, cela pousse souvent l’activité vers des chaînes qui paraissent plus simples et plus fluides.

Dans ses mots, des chaînes intégrées comme Solana bénéficient de cette réalité.

Les institutions ne choisissent pas non plus Solana

Voici où sa thèse devient plus controversée.

ElonTrades ne croit pas que les institutions choisissent Solana comme fin ultime. En fait, il pense qu’elles ne choisissent aucune chaîne publique.

Son argument est que la finance traditionnelle a examiné l’ensemble du paysage (Ethereum, L2, Solana) et a décidé qu’aucun ne répondait aux exigences fondamentales des institutions :

Confidentialité
Permission
Conformité réglementaire
Contrôle sur les contreparties

Au lieu de s’adapter à l’infrastructure crypto publique, les institutions construisent des systèmes parallèles à partir de zéro.

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L’angle du réseau Canton

ElonTrades a directement pointé du doigt le Canton Network comme le meilleur exemple de ce changement.

Canton est conçu pour les institutions financières qui veulent un règlement et une tokenisation de style blockchain, mais dans un cadre permettant la confidentialité et l’accès permissionné.

L’implication est simple : les plus grands pools de capitaux ne couleraient peut-être pas dans Ethereum ou Solana. Ils pourraient plutôt affluer vers des rails privés conçus à cet effet, qui ne touchent jamais les écosystèmes de détail.

Cela représenterait un changement structurel majeur dans la façon dont les gens envisagent l’adoption.

L’écosystème L2 devient “bloqué”

Sa conclusion la plus frappante est que les Layer 2 finissent coincés au milieu.

Trop fragmentés pour les utilisateurs de détail qui veulent de la simplicité.
Trop ouverts et permissionless pour les institutions qui ont besoin de conformité.

Si cela se produit, le paysage crypto pourrait se diviser en deux mondes :

La spéculation de détail se concentrant sur la chaîne offrant la meilleure UX
La tokenisation institutionnelle se déroulant sur des réseaux privés

Les L2 publics auraient du mal à dominer l’un ou l’autre. ElonTrades parle de la gravité de l’infrastructure.

Les flux de détail recherchent l’utilisabilité et la liquidité.
Les flux institutionnels recherchent la réglementation, la confidentialité et le contrôle.

Si les institutions construisent vraiment leurs propres rails, les plus grands gagnants en crypto ne seront peut-être pas les chaînes que l’on attend. La prochaine rotation ne sera pas “ETH vers SOL”. Ce sera “public vers privé”.

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