Les trésoreries Bitcoin : une « explosion en attente » : analyste

Contenu éditorial de confiance, examiné par des experts de l’industrie et des éditeurs expérimentés. Divulgation publicitaire Le fondateur de Capriole Investments a expliqué comment le dénouement des trésoreries Bitcoin pourrait faire passer les crashs de LUNA et FTX pour « un jeu d’enfant ».

Le nombre d’entreprises de trésorerie Bitcoin est passé à 200

Dans un nouveau post sur X, le fondateur de Capriole Investments, Charles Edwards, a évoqué la situation des entreprises de Trésorerie d’Actifs Numériques Bitcoin (DAT), des sociétés ayant ajouté du BTC à leur bilan. Le modèle DAT a été popularisé par la stratégie de Michael Saylor (anciennement MicroStrategy), qui a été un acheteur inlassable de Bitcoin ces dernières années.

Lecture connexe : Tom Lee dit que les pertes d’Ethereum de BitMine sont « une caractéristique, pas un bug »2025 a particulièrement vu les stratégies DAT gagner du terrain, avec des entreprises qui ne considèrent pas seulement Bitcoin comme un actif de trésorerie, mais aussi d’autres monnaies comme Ethereum et Solana. Suite à cet engouement, le nombre d’entreprises de trésorerie BTC se compte désormais en centaines.

Edwards a toutefois lancé un avertissement concernant ces sociétés, en déclarant : « Le modèle DAT est une explosion de levier en attente de se produire. » L’analyste a comparé la croissance des DAT à la trajectoire suivie par les trusts d’investissement dans les années 1920, en notant que la seule différence entre les deux est que les trusts achetaient des actions, tandis que les DAT achètent du Bitcoin.

« Il n’existe pas de modèle économique durable pour générer du rendement sur un actif à offre fixe, ce qui incite au levier lorsque les mNAVs s’effondrent », a expliqué Edwards. La ruée vers l’achat d’actions dans les années 1920 par les trusts d’investissement a contribué à alimenter une bulle de marché qui a finalement éclaté vers la fin de cette décennie. Ci-dessous, un graphique partagé par l’analyste compare les trajectoires suivies par les trusts d’investissement et les DAT Bitcoin.

On dirait que les entreprises de trésorerie BTC ont également connu une croissance rapide récemment | Source : @caprioleio sur X

D’après le graphique, il est visible que les trusts d’investissement ont d’abord suivi une croissance progressive, mais qu’ensuite, dans les années 1920, leur croissance a accéléré. Quelque chose de similaire s’est produit avec les DAT, mais sur une période beaucoup plus courte.

Fin 1929, il y avait environ 600 trusts d’investissement, alors qu’aujourd’hui, les DAT Bitcoin comptent environ 200. Ainsi, les DAT BTC sont encore en retard en nombre. « Jusqu’où peut croître la bulle DAT ? C’est la question à un million de dollars », a déclaré le fondateur de Capriole, notant que la bulle des trusts a duré près d’une décennie.

Le marché des cryptomonnaies traverse récemment une période de baisse, et, puisque l’engouement pour la trésorerie s’est produit en 2025 et que les entreprises ont acheté à des prix de marché haussiers, les DAT ont été mis sous pression. Même Strategy, avec son historique d’achats à des prix variés, a vu ses énormes détentions de 713 502 BTC plonger dans le rouge.

Lecture connexe : Ethereum Addresses Actives Près d’un Niveau Record Malgré la Chute du Prix « Aujourd’hui, les trésoreries Bitcoin détiennent 12 % de tous les Bitcoin, le dénouement fera passer Luna & FTX pour un jeu d’enfant », a déclaré Edwards. Les deux événements mentionnés par l’analyste ont été des crashs majeurs du marché baissier de 2022. Le premier a été déclenché par le dépeg du stablecoin TerraUSD (UST), tandis que le second s’est produit lors de l’effondrement de la plateforme d’échange de cryptomonnaies FTX.

Prix du BTC

Au moment de la rédaction, le Bitcoin tourne autour de 74 500 $, en baisse de 16 % au cours des sept derniers jours.

Il semble que le prix de la pièce ait chuté ces derniers jours | Source : BTCUSDT sur TradingView

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