La plus grande entreprise mondiale détentrice de Bitcoin Strategy (MicroStrategy) affiche une perte comptable qui s’est étendue lorsque le Bitcoin a brièvement atteint 60 000 dollars ce matin, atteignant un pic de 10,1 milliards de dollars. Parallèlement, la perte nette du rapport financier du quatrième trimestre s’est creusée, entraînant une chute de 17 % du cours en une seule journée.
(Précédent : MicroStrategy investit 75,3 millions de dollars pour acheter 855 BTC ! Avec 713 000 BTC en main, la société est proche de la perte, Strategy peut-elle continuer à acheter ?)
(Contexte supplémentaire : La fondation Binance SAFU rachète encore 100 millions de dollars en Bitcoin, Binance continue d’acheter du BTC)
Alors que le prix du Bitcoin a brièvement atteint 60 000 dollars ce matin, la perte comptable de la plus grande détentrice mondiale de Bitcoin, Strategy (MicroStrategy), s’est étendue jusqu’à 10,16 milliards de dollars. Ce chiffre astronomique, combiné aux résultats du quatrième trimestre 2025 récemment publiés, montrant de lourdes pertes, a gravement ébranlé la confiance des investisseurs. Le cours de l’action (MSTR) a chuté de 17 % en une seule journée, devenant l’une des plus fortes baisses parmi les valeurs technologiques du marché américain ce jour-là.
Perte nette trimestrielle de 12,4 milliards de dollars
Les pertes étonnantes du rapport Q4 : Le rapport financier du quatrième trimestre 2025 de Strategy indique une perte nette de 12,4 milliards de dollars. Cette perte provient principalement de deux facteurs : d’une part, la dépréciation de la juste valeur des avoirs en Bitcoin (selon les nouvelles normes comptables, la fluctuation du prix du Bitcoin doit être comptabilisée dans le résultat) ; d’autre part, la baisse continue du chiffre d’affaires de l’activité logicielle de l’entreprise, en baisse d’environ 15 % en glissement annuel.
Il est toutefois important de noter que ces 12,4 milliards de dollars de pertes nettes sont presque entièrement non monétaires, reflétant principalement un traitement comptable plutôt qu’un flux de trésorerie réel. Mais pour les investisseurs institutionnels, une perte comptable aussi importante reste un signal inquiétant, car elle signifie que les fonds propres de l’entreprise sont en train d’être rapidement érodés.
Inquiétudes sur la structure de la dette : La structure du capital de Strategy comprend plusieurs tranches d’obligations convertibles, ce qui signifie que si le prix du Bitcoin continue de baisser, l’entreprise pourrait être contrainte de vendre une partie de ses avoirs en Bitcoin pour rembourser ses dettes.
Cependant, le directeur financier de l’entreprise, Andrew Kang, a indiqué que la trésorerie de la société s’élève à 2,25 milliards de dollars, suffisante pour couvrir environ 30 mois de dividendes et d’intérêts sur les actions privilégiées, et que la majorité de ses dettes arrivent à échéance après 2027. Il n’y a donc pas de risque de liquidité à court terme ni de nécessité de vendre des Bitcoin pour faire face à des obligations de remboursement.
Selon les données de Coingecko, Strategy détient actuellement 713 502 BTC, pour un coût total d’achat d’environ 45,7 milliards de dollars, avec un coût moyen d’environ 76 052 dollars par BTC.
MicroStrategy va-t-elle vendre ses Bitcoin ?
Les analystes de JP Morgan ont indiqué dans leur dernier rapport : « Si le prix du Bitcoin chute davantage en dessous de 50 000 dollars, la pression sur la dette de Strategy augmentera considérablement. Bien que la société puisse encore couvrir ses intérêts avec ses flux de trésorerie actuels, ses pertes continues limiteront sa capacité à se refinancer. »
Historiquement, Strategy a presque toujours choisi d’acheter à contre-courant lors de chaque correction majeure, et ces décisions se sont avérées correctes à long terme. Mais avant que l’aube ne se lève, la question est de savoir si elle pourra tenir le coup (si MicroStrategy n’a pas secrètement recours à un levier supplémentaire…).
Face à une pression de marché énorme, Michael Saylor a encore exprimé sa conviction envers le Bitcoin dans un récent message sur les réseaux sociaux. Il a simplement écrit : « HODL »
HODL
— Michael Saylor (@saylor) 5 février 2026
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