Le PDG de Wintermute doute des rumeurs de « explosion » dans la crypto : voici pourquoi

• Contrairement aux effondrements de 3AC et FTX, les rumeurs actuelles manquent de sources crédibles et de schémas de confirmation via des canaux privés.
• Les contrats à terme perpétuels ont remplacé le prêt opaque, permettant des liquidations ordonnées et une meilleure gestion des risques des échanges.
• Les conséquences juridiques sur les marchés réglementés rendent les démentis de faillite plus risqués, renforçant la crédibilité des déclarations officielles.

Le PDG de Wintermute, Evgeny Gaevoy, a rejeté les rumeurs qui circulent concernant l’effondrement d’une grande société de cryptomonnaies. Malgré la chute brutale de 20 % du Bitcoin le 5 février, Gaevoy ne voit aucune preuve crédible.

Il a comparé les murmures actuels aux catastrophes passées comme Three Arrows Capital et FTX. Ces crises se sont propagées via des messages privés et des sources crédibles en quelques jours. Cette fois, seules des comptes anonymes alimentent la spéculation.

Les effondrements passés ont montré des signes d’alerte clairs

Gaevoy a souligné des schémas distincts lors des précédentes explosions du marché crypto.

Lorsque 3AC a fait faillite après le crash de Terra, les acteurs du secteur ont su rapidement. La nouvelle s’est répandue par messages directs, provoquant choc et incrédulité. Mais l’ensemble du tableau est apparu en deux à trois jours.

La chute de FTX a suivi une trajectoire similaire. Dès que des discussions avec Binance ont émergé, la gravité est devenue évidente. Les entreprises ne cherchent pas de sauvetage à moins qu’il n’y ait un problème fondamental.

Ces effondrements ont laissé des traces indélébiles dans l’industrie.

Continuez à rester assez sceptique quant aux rumeurs du genre “quelqu’un a explosé” ou du moins sceptique quant à l’impact à moyen/long terme. Peut-être que quelqu’un a explosé, mais il n’y a tout simplement pas d’effets de retombée qui nous concernent.

Quand 3AC a explosé après Terra, tout le monde a su assez vite parce que cela s’est répandu via…

— wishful_cynic (@EvgenyGaevoy) 7 février 2026

Les structures de levier ont fondamentalement changé

Le PDG a souligné des différences cruciales dans le fonctionnement du levier aujourd’hui.

Les cycles précédents dépendaient fortement de plateformes de prêt non garantis comme Genesis et Celsius. Ces arrangements opaques dissimulaient les risques systémiques au marché plus large. La plupart se sont terminés de manière catastrophique pour les prêteurs et les emprunteurs.

Le levier actuel passe principalement par des contrats à terme perpétuels. Cette structure permet des liquidations plus ordonnées comparé aux configurations non garanties.

Les échanges ont également considérablement amélioré la gestion des marges. Seul Deribit a perdu de l’argent sur 3AC, et uniquement parce qu’ils ont accordé un crédit spécial. Aucun échange de cryptomonnaies ne semble prêt à répéter cette erreur.

Les échecs des échanges rencontrent des barrières plus élevées

Gaevoy a exprimé son scepticisme concernant les rumeurs ciblant spécifiquement les échanges.

Il doute que une plateforme répète la stratégie de FTX consistant à investir des dépôts dans des actifs illiquides. Deux modes de défaillance principaux subsistent : les hacks ou les pertes de liquidation des clients.

L’industrie est devenue habile à détecter les hacks même lorsque les échanges tentent de les dissimuler.

Les mécanismes d’auto-désendettement protègent désormais les échanges contre les explosions de clients sur les contrats perpétuels. Ces sauvegardes réduisent considérablement le risque de défaillances en cascade.

Les risques juridiques rendent les démentis plus crédibles

Le chef de Wintermute a noté que nier faussement une faillite comporte de graves conséquences.

Les entreprises basées en Europe, aux États-Unis, au Royaume-Uni ou à Singapour risquent des poursuites pour déclarations trompeuses. Bien que les gens puissent encore mentir, les enjeux juridiques sont importants.

Ce n’est pas une simple opportunité de bluff gratuit, a souligné Gaevoy. De véritables sanctions existent pour les démentis frauduleux dans les juridictions réglementées. Cette réalité donne du poids aux déclarations officielles des entreprises établies.

La chute de février du Bitcoin a suscité une intense spéculation sur des positions sur-le-livre excessives. Certaines théories évoquaient des sociétés de trading asiatiques ou des détenteurs d’options liquidant via des ETF crypto.

Pourtant, Gaevoy maintient sa position : sans canaux de confirmation crédibles, il ne s’agit que de rumeurs. Les améliorations structurelles depuis 2022 ont créé un système plus résilient que ce que beaucoup pensent.