13,4 millions d'altcoins sont morts : comment la réglementation de la SEC a transformé la cryptomonnaie en cimetière

L’analyste en cryptomonnaies Alex Krüger estime que la majorité des tokens échouent dès la phase de conception, tout en soulignant que des réglementations obsolètes ont contraint les projets à émettre des actifs dépourvus de droits exécutoires.

Cette déclaration intervient dans un contexte où le marché des cryptomonnaies connaît une vague croissante d’échecs de tokens. Depuis 2021, plus de 13,4 millions de tokens ont officiellement « disparu ».

Les raisons de l’échec de nombreux Altcoins sur le marché actuel

Selon une étude de CoinGecko, d’ici la fin de 2025, jusqu’à 53,2 % de l’ensemble des cryptomonnaies listées sur la plateforme GeckoTerminal auront échoué. Rien qu’en 2025, 11,6 millions de tokens se sont effondrés, représentant 86,3 % de tous les échecs enregistrés depuis 2021. Cela montre que le taux d’échec des tokens a augmenté à une vitesse sans précédent.

Le nombre de projets de cryptomonnaies listés a fortement augmenté, passant d’environ 428 000 en 2021 à 20,2 millions en 2025. Cependant, cette explosion du nombre s’accompagne d’une augmentation significative du nombre de tokens échoués : de 2 584 coins « morts » en 2021, ce chiffre est passé à 213 075 en 2022, 245 049 en 2023, et 1,38 million en 2024. En particulier, 2025 a connu la plus grande chute, dépassant largement toutes les années précédentes.

Certaines catégories enregistrent même des taux d’échec plus élevés. Les tokens liés à la musique et à la vidéo ont un taux d’échec atteignant près de 75 %. Selon Krüger, la principale cause de cette crise réside dans des réglementations obsolètes et une structure de token non durable.

« La majorité des tokens créés sont sans valeur dès leur conception, et cela provient de réglementations dépassées », a-t-il déclaré.

Réglementations obsolètes et problèmes de conception des tokens

Dans une analyse détaillée, Krüger explique que l’approche basée sur l’application des réglementations de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, ainsi que l’utilisation du test Howey, ont mis les projets de cryptomonnaies dans une situation difficile. Pour clarifier, le test Howey est utilisé pour déterminer si une transaction est considérée comme un « contrat d’investissement » et donc comme une valeur mobilière selon la législation fédérale sur les valeurs mobilières.

Une transaction est considérée comme une valeur mobilière si elle remplit les quatre conditions suivantes :

Si ces quatre conditions sont remplies, la transaction sera soumise à la réglementation des valeurs mobilières aux États-Unis. Pour éviter d’être classés comme valeurs mobilières, les équipes de développement tentent souvent de supprimer tout droit de leurs tokens. Selon Krüger, cela a créé un type d’actif sans valeur réelle, reposant uniquement sur la spéculation.

Conséquences graves d’une conception non durable

Le fait que les tokens n’accordent aucun droit contractuel aux investisseurs signifie que les détenteurs de tokens n’ont aucun recours juridique en cas de problème. Par ailleurs, les fondateurs de projets ne sont soumis à aucune responsabilité légale envers les investisseurs qui ont investi dans leur projet.

Cela crée un vide de responsabilité important. Les équipes de développement peuvent contrôler de grands fonds ou même abandonner un projet sans faire face à aucune conséquence juridique ou financière.

« Dans tout autre marché, un projet qui ne donne aucun droit et qui est totalement opaque sur le plan financier ne pourrait pas lever un seul centime. Mais sur le marché des cryptomonnaies, c’est la seule façon de respecter la réglementation. Résultat : une décennie de tokens conçus pour réaliser des ‘soft rug pulls’ », a souligné Krüger.

La déception envers les tokens utilitaires soutenus par des fonds de capital-risque a poussé les petits investisseurs à se tourner vers des tokens meme. Ces derniers, bien qu’ils n’aient aucune valeur d’usage, attirent l’attention grâce à leur transparence sur leur nature. Cependant, comme le souligne Krüger, cette tendance accroît encore plus la spéculation et les comportements de marché à haut risque.

« Cela ne fait qu’aggraver la situation : les tokens meme sont encore plus spéculatifs et moins transparents, favorisant des transactions de type jeu de hasard et de pari sans valeur réelle », a-t-il déclaré.

Solutions pour l’avenir

Krüger croit que la clé pour résoudre ce problème réside dans une nouvelle génération de tokens construits sur un cadre juridique plus solide et moderne.

Ce n’est qu’avec un système réglementaire strict et adapté que le marché des cryptomonnaies pourra se développer durablement et réduire les risques liés aux projets de mauvaise qualité.