L'action Coinbase grimpe après un mauvais résultat au T4 alors que les analystes la qualifient de « trop bon marché pour être vendue »

En résumé

• Les analystes de Bernstein ont maintenu un objectif de prix de 440 $ pour Coinbase.
• Les actions de la plateforme ont chuté de près de 50 % en six mois.
• La performance du quatrième trimestre de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes de Wall Street.

Les bénéfices du quatrième trimestre de Coinbase ont été inférieurs aux prévisions de Wall Street jeudi, mais le prix de COIN grimpe vendredi dans la foulée — et l’administrateur de fonds Bernstein affirme que les investisseurs ignorent la résilience de la plateforme. Malgré une exposition à un marché crypto volatile, les analystes de Bernstein dirigés par Gautam Chhugani ont maintenu une note « outperform » pour Coinbase dans une note de vendredi. Ils ont réitéré un objectif de prix de 440 $ par action après l’avoir abaissé de 510 $ la mois dernier, et ont décrit l’action comme « trop ‘bon marché’ pour être vendue ». Vendredi, les actions de Coinbase ont augmenté de plus de 18 % par rapport à leur clôture précédente, à un prix récent d’environ 167 $ par action, se remettant partiellement de leur point le plus bas en 10 mois, selon Yahoo Finance. La hausse de vendredi a compensé les pertes antérieures de la semaine, avec une hausse de 0,5 % sur les cinq derniers jours de négociation. En six mois, le prix de COIN a chuté de près de 50 %.

« Malheureusement, avec COIN entièrement exposé aux marchés crypto, il n’y a nulle part où se cacher », ont noté les analystes. « Nous attendrions la fin de la volatilité crypto et supporterions la douleur ici. » L’objectif de prix de Bernstein suggère que l’action Coinbase pourrait augmenter de 163 % par rapport au prix actuel alors que le marché crypto se redresse. Cela serait juste en dessous du sommet historique des actions à 444 $ en juillet. Coinbase a déclaré une perte nette de 667 milliards de dollars au quatrième trimestre sur un chiffre d’affaires de 1,78 milliard de dollars. La perte provient principalement d’une dépréciation de 718 millions de dollars sur le portefeuille d’investissements crypto de Coinbase.

Coinbase tire la majorité de ses revenus des frais de trading, et face à la chute du marché crypto au T4, les revenus de transaction ont diminué de 6 % d’un trimestre à l’autre, atteignant 983 millions de dollars. Sur la même période l’année précédente, les revenus de transaction avaient augmenté à 1,56 milliard de dollars, notamment lors de la réélection du président Donald Trump. Les analystes de Bernstein ont décrit le bilan de Coinbase comme « solide », avec 5,4 milliards de dollars en trésorerie nette et actifs numériques. Dans sa lettre aux actionnaires jeudi, Coinbase a souligné que l’entreprise était « délibérément bien capitalisée » pour faire face aux ralentissements du marché crypto. La baisse des revenus de transaction pourrait mettre Coinbase sous pression, mais la société a déclaré s’être diversifiée ces dernières années, avec 12 produits générant plus de 100 millions de dollars de revenus annualisés. Pour l’année fiscale 2025, Coinbase a généré 7,2 milliards de dollars de revenus, dont 56 % proviennent des frais de trading. Ce pourcentage était de 61 % en 2024. Les analystes ont noté que les revenus issus des abonnements et services de Coinbase ont augmenté de 23 % en glissement annuel, atteignant 2,8 milliards de dollars. Ce segment inclut les revenus provenant du stablecoin USDC de Circle et du staking. Malgré une croissance de 3 % d’un trimestre à l’autre, les analystes de Bernstein ont souligné que cette croissance était partiellement compensée par une baisse des taux d’intérêt effectifs sur les réserves d’USDC suite aux réductions de taux de la Réserve fédérale.