Bitcoin stagne en dessous de $70K alors que la demande institutionnelle reste faible, selon Wintermute

Bitcoin peine à dépasser 70 000 $ alors que la diminution de l’intérêt ouvert et la position défensive reflètent un appétit institutionnel en déclin.

Bitcoin continue de se négocier en dessous de 70 000 $ alors que les pressions macroéconomiques plus larges pèsent sur les actifs risqués. Les récentes liquidations ont poussé la cryptomonnaie historique dans une fourchette étroite de 64 000 à 67 000 $, où elle évolue désormais avec une conviction limitée. Selon Wintermute, l’action actuelle des prix dépasse le simple positionnement à court terme.

Le capital se tourne vers des secteurs défensifs alors que les pressions structurelles s’intensifient

La mise à jour du marché par Wintermute montre que Bitcoin se comporte comme un actif à forte bêta, suivant de près les altcoins de grande capitalisation et les transactions sensibles à la technologie. La dynamique observée plus tôt dans le cycle a disparu. La pression à court terme persiste alors que des forces macroéconomiques structurelles remplacent la volatilité liée aux actualités.

Pendant la majeure partie de l’année passée, les marchés ont réagi à des catalyseurs microéconomiques. Les titres de guerre commerciale, les commentaires de la Fed et les rapports de résultats ont entraîné des réévaluations rapides. Ce schéma semble se désintégrer, car Wintermute souligne un changement plus large qui influence désormais les décisions d’allocation d’actifs.

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— Wintermute (@wintermute_t) 24 février 2026

La politique de la Réserve fédérale n’a plus autant d’impact sur les marchés qu’auparavant. L’inflation demeure persistante, tandis que la croissance économique montre des signes de ralentissement. Les baisses de taux ont également accru la pression inflationniste. En conséquence, la confiance dans un « Fed put » fiable s’est affaiblie.

Les investisseurs exigent désormais des primes de risque plus élevées pour détenir des actifs axés sur la croissance. Parallèlement, deux thèmes structurels renforcent ce changement.

Premièrement, la façon dont les investisseurs évaluent les entreprises pilotées par l’intelligence artificielle évolue. En termes simples, les marchés ajustent leur valorisation des actions en fonction de nouvelles perceptions de l’impact de l’IA. Des résultats fiscaux solides et les récentes sorties de modèles d’Anthropic ont incité les investisseurs à réévaluer le risque de disruption dans divers secteurs.

Les entreprises de logiciels, autrefois considérées comme sûres, subissent une pression sur leur valorisation alors que leurs avantages compétitifs sont remis en question. Les entreprises de matériel font face à un examen accru en raison de l’augmentation des dépenses en capital et des retours incertains. Ce qui était auparavant une forte vague de rallye alimentée par l’IA a laissé place à une volatilité accrue et à une rotation sectorielle plus marquée.

Deuxièmement, la déglobalisation, qui signifie que les pays commercent moins librement et s’appuient davantage sur la production nationale. Suite à une décision de la Cour suprême, l’administration a pivoté de l’IEEPA vers la Section 122 pour maintenir l’autorité tarifaire.

Wintermute interprète cela comme une confirmation que les tarifs ne sont pas temporaires. Les chaînes d’approvisionnement fragmentées, la hausse des coûts d’entrée et les risques géopolitiques influencent désormais la tarification à long terme des actifs.

Ces deux thèmes exercent une pression sur les grandes entreprises de croissance mondiales dépendantes du commerce ouvert et d’une forte demande mondiale. Parallèlement, l’incertitude quant à la direction des taux d’intérêt ajoute à l’incertitude du marché, laissant les investisseurs sans signal clair de politique à suivre.

Les prix du marché des options intègrent un risque à la baisse

Les actifs numériques se trouvent pour l’instant du mauvais côté de la rotation du marché. Bitcoin n’a pas réussi à retrouver les 70 000 $ lors de plusieurs tentatives depuis une cascade de liquidations il y a deux semaines. L’absence d’un fort rebond de récupération a plus d’impact que la simple fourchette de prix elle-même.

Pendant ce temps, Ethereum est tombé en dessous de 1 900 $ cette semaine. Bien que principalement psychologique, ce niveau indique un affaiblissement du sentiment. Wintermute identifie 1 600 $ comme une zone technique plus critique si la baisse se poursuit.

La demande institutionnelle montre peu d’amélioration malgré la stabilisation des prix. Lorsque Bitcoin se négociait entre 85 000 $ et 95 000 $, l’activité institutionnelle était beaucoup plus forte.

Les primes à terme sont faibles, ce qui signifie que les traders ne parient pas agressivement sur une hausse des prix. Les données sur les options montrent une demande accrue pour la protection contre la baisse. L’intérêt ouvert diminue depuis octobre, ce qui suggère que les positions sont en train d’être réduites plutôt qu’augmentées.

D’un autre côté, les desks de trading voient plus de ventes que d’achats. Certains investisseurs fortunés ont tenté d’acheter quelques altcoins en milieu de semaine, mais cet intérêt n’a pas duré. La majorité de l’activité se concentre sur la couverture et la protection des positions, plutôt que sur des paris forts sur un rebond de prix.

Les fonds quittent également les ETF Bitcoin, ce qui exerce une pression supplémentaire. Actuellement, Bitcoin se négocie comme une action technologique à haut risque dans un marché qui privilégie l’or, les matières premières et les actions de valeur. En conséquence, la cryptomonnaie semble moins attrayante. L’incertitude autour de la politique et de l’économie nuit également au sentiment.

Wintermute souligne que des peurs similaires de croissance se sont produites auparavant et ont été inversées par la suite. Dans les cycles passés, l’appétit pour le risque est revenu une fois que les craintes macroéconomiques se sont apaisées. Cependant, la disruption par l’IA et la déglobalisation pourraient être des forces à plus long terme, rendant les comparaisons plus difficiles.