Il est possible que la négociation en fraction de la bourse taïwanaise soit levée, la FSC évaluera dans un mois le système d'une seule action.

Le président de la Commission de régulation financière de Taïwan (FSC), Peng Jinlong, a déclaré lors d’une audition au Yuan le 18 mars qu’il soumettrait dans un délai d’un mois des rapports écrits évaluant la faisabilité de deux sujets : la modification de l’unité de transaction sur le marché boursier taïwanais, passant de 1 000 actions à 1 action, et l’ouverture du trading à la journée pour les fractions d’actions. Peng Jinlong a souligné que le principe central de la gestion du marché des capitaux est « le traitement équitable de chaque trader, avec des conditions identiques devant donner lieu à un traitement égal ».

Le cœur du débat sur la réforme de l’unité de 1 action : équité vs coûts de transition du système

Ce débat s’inscrit dans le contexte d’un problème d’injustice systémique de longue date dans le marché des fractions d’actions à Taïwan. Selon le système actuel, les investisseurs ne peuvent effectuer la première correspondance de fractions d’actions qu’après 10 minutes d’ouverture (à 9h10 du matin), et ne peuvent pas effectuer de transactions de clôture le jour même, ce qui crée un écart évident de droits par rapport aux investisseurs détenant des actions entières.

Si l’unité de transaction sur le marché boursier taïwanais était entièrement modifiée pour devenir 1 action, le système actuel de trading de fractions serait confronté à une transformation fondamentale :

Heure de correspondance : passer de 10 minutes après l’ouverture à une synchronisation avec le marché principal, permettant aux investisseurs de ne plus manquer les opportunités de trading en début de séance

Qualification pour le trading à la journée : bénéficier des mêmes règles de clôture quotidienne que pour les actions entières, brisant l’interdiction actuelle

Canaux de passation des ordres : passer d’un trading limité aux plateformes électroniques à une extension vers le téléphone, l’ordinateur et le mobile

Mécanisme de fixation des prix de référence : passer de la référence basée sur les transactions d’actions entières à une détermination par le marché lui-même lors de chaque transaction

Le président de la Bourse de Taïwan (TWSE), Lin Hsiu-ming, a exprimé une position prudente, déclarant que « changer ne signifie pas forcément améliorer », en insistant sur la nécessité d’évaluer les bénéfices concrets pour l’intégration de Taïwan dans le marché international, le renforcement de la capitalisation boursière et la promotion de la finance inclusive. La directrice de l’Autorité de régulation des marchés financiers (FSC), Gao Jingping, a également souligné que la réforme entraînerait un changement complet du mode de trading pour les investisseurs, nécessitant une synchronisation des systèmes de surveillance et des systèmes back-office, et que les coûts de transition ne pouvaient être ignorés.

Différences d’opinions et contexte du marché

Concernant le taux de trading à la journée à Taïwan, la députée Lin Da-hua a cité des données indiquant qu’il atteignait 47 %, bien supérieur à celui des États-Unis (15-20 %) et du Japon (30-40 %). Cependant, le président du Centre de négociation OTC (marché hors cote), Jian Li-zhong, a précisé que le taux réel de trading à la journée était d’environ 35-36 %, et a indiqué que la proportion d’investissements étrangers dans les actions OTC atteignait 25 %. La moyenne du PER dans l’industrie des semi-conducteurs à Taïwan est d’environ 35, ce qui montre que les fondamentaux du marché soutiennent cette activité.

De plus, le député Luo Mingcai a proposé de réduire la taxe sur les transactions boursières à 0,1 %, tandis que Peng Jinlong a expliqué qu’étant donné que Taïwan ne prélève pas actuellement d’impôt sur les gains en capital boursiers, toute réforme fiscale devait faire l’objet d’une évaluation globale et ne pouvait pas se limiter à la seule taxe sur les transactions.

Questions fréquentes

Après la transition vers une unité de 1 action sur le marché taïwanais, quels sont les bénéfices immédiats pour les petits investisseurs ?

Les deux principaux avantages sont : d’une part, la synchronisation du temps de correspondance avec le marché principal, évitant de manquer les opportunités en début de séance à cause du retard de 10 minutes pour les fractions d’actions ; d’autre part, si la qualification pour le trading à la journée est également ouverte, les investisseurs détenant des fractions d’actions (de 1 à 999 actions) pourront effectuer des opérations de clôture le jour même, ce qui augmente considérablement leur flexibilité. Cela est particulièrement bénéfique pour les petits investisseurs opérant sur des actions à haute valeur (comme les ETF de grande capitalisation ou les leaders technologiques).

Pourquoi la réforme vers une unité de 1 action n’a-t-elle pas encore été mise en œuvre à Taïwan ?

Le principal obstacle réside dans l’évaluation des coûts de transition du système et de l’impact sur le marché. Le système actuel, basé sur une unité de 1 000 actions, est en place depuis plusieurs décennies, avec des systèmes back-office, des moteurs de correspondance et des systèmes de surveillance conçus selon cette norme. Une réforme complète nécessiterait d’importants investissements en matériel et logiciel, et la période de transition pourrait perturber l’ordre du marché. De plus, la gestion du taux de trading à la journée est également un enjeu : si le trading à la journée pour les fractions d’actions était entièrement ouvert, cela pourrait accentuer la spéculation à court terme.

Les résultats de cette évaluation nécessitent-ils une législation spécifique ?

La FSC a indiqué qu’elle fournirait un « rapport de réflexion », ce qui signifie qu’elle continue d’évaluer la faisabilité sans encore engager de démarche politique formelle. Si la réforme est jugée viable, il pourrait être nécessaire de modifier certaines lois (comme le Règlement d’application de la Loi sur les valeurs mobilières) ou d’ajuster les règles de trading de la Bourse de Taïwan. Certaines modifications pourraient nécessiter l’approbation du Yuan, mais la majorité des ajustements des règles de trading pourrait être effectuée directement par l’autorité compétente, sans passer par un processus législatif complet.