Après la finance décentralisée, quelle est la prochaine ère de la Blockchain ?

Titre original : Onchain Finance Is Thriving ; Quelle est la prochaine étape ?

Original par Mario Laul

Date de publication : 15 avril 2024

Décentralisation Les réseaux Blockchain publics existent depuis environ 15 ans, et les actifs de chiffrement qui leur sont associés connaissent actuellement le quatrième grand cycle de marché. Au fil des ans, en particulier depuis le lancement d’Ethereum en 2015, nous avons consacré beaucoup de temps et de ressources à élaborer des théories et à développer des applications basées sur ces réseaux. Alors que ces réseaux ont fait des progrès significatifs dans les cas d’utilisation financière, d’autres types d’applications ont connu des difficultés, principalement en raison de la complexité de fournir des expériences utilisateur évolutives et soyeuses sous les contraintes de la « décentralisation », ainsi que de la fragmentation des différents écosystèmes et normes. Cependant, les progrès technologiques récents ont rendu les applications à l’intérieur et à l’extérieur de l’industrie Blockchain non seulement plus réalisables, mais aussi plus nécessaires que jamais.

Les premiers jours de l’adoption de la Blockchain ont été motivés par une définition plutôt étroite de sa fonction principale : l’émission et le suivi sécurisés des actifs numériques sans dépendre d’intermédiaires centralisés tels que TradFi ou des agences gouvernementales. Qu’il s’agisse de Blockchain Jeton Fongile natifs comme BTC et ETH, ou de la off-chain d’actifs off-chain tels que les jeton nationaux et les titres traditionnels, ou de non-Jeton Fongile (NFT) représentant des œuvres d’art, des objets de jeu ou tout autre type de produit numérique ou d’objet de collection, Blockchain assure le suivi de ces actifs et permet à toute personne disposant d’une connexion Internet de les échanger dans le monde entier sans toucher à la voie financière centralisée. Compte tenu de la taille et de l’importance de l’industrie financière, en particulier dans le contexte de la numérisation, de la mondialisation et de la financiarisation croissantes, cela suffit à prouver que la Blockchain est une technologie extrêmement révolutionnaire et suffisante pour attirer l’attention mondiale.

Dans ce cadre étroit, en plus du grand livre d’actifs sous-jacent et du réseau Décentralisation qui les maintient, il existe actuellement cinq applications Blockchain présentant une adaptabilité significative du marché des produits : les applications de émission Jeton, les applications de stockage de Clé privée et de transfert de Jeton (Portefeuille), les applications de Jeton de négociation (y compris les DEX DEX), les applications de prêt de Jeton et les applications qui Jeton ont une valeur prévisible par rapport aux fiat jeton traditionnels (stablecoin). Au moment de la rédaction de cet article, le nombre d’actifs de chiffrement répertoriés sur l’agrégateur de données de marché de chiffrement Coingecko a dépassé 13 000, avec une capitalisation boursière totale d’environ 2,5 billions de dollars et un volume quotidien de plus de 10 milliards de dollars. Près de la moitié de cette valeur est concentrée dans un seul actif, BTC, et la grande majorité de l’autre moitié est répartie entre les 500 principaux actifs. Cependant, la courbe de longue queue de Jeton est longue et en hausse, surtout après que NFT soit également inclus, ce qui montre qu’il existe une longue demande pour Blockchain en tant que registre d’actifs numériques.

Selon des statistiques récentes, il y a environ 420 millions de personnes dans le monde qui détiennent long chiffrement Jeton, bien que beaucoup d’entre elles n’interagissent jamais ou rarement avec Décentralisation applications. Un rapport du fabricant de portefeuille matériel Ledger montre que son logiciel Ledger Live compte environ 1,5 million d’utilisateurs actifs mensuels, tandis que les fournisseurs de software wallet MetaMask et Phantom revendiquent respectivement environ 30 millions et 3,2 millions d’utilisateurs actifs mensuels. Si l’on ajoute à cela des DEX volume d’environ 5 à 10 milliards de dollars par jour, off-chain valeur bloquée du marché des prêts d’environ 3 à 35 milliards de dollars et stablecoin capitalisation boursière d’environ 130 milliards de dollars, ces chiffres montrent que le niveau actuel d’adoption de ces cinq catégories d’applications par rapport à la TradFi et à la fintech est encore faible, mais tout de même significatif. Certes, ces chiffres devraient prendre en compte les facteurs de fond de la récente flambée des prix des actifs en chiffrement, mais à mesure que les réglementations Blockchain deviennent plus sophistiquées (agréments dans les Spot Bitcoin ETF et cadres réglementaires sur mesure tels que MiCA en Europe), elles devraient également continuer à attirer de nouveaux capitaux et utilisateurs, en particulier dans le contexte d’une intégration croissante avec les actifs et les institutions TradFi.

Cependant, les applications financières telles que les Jeton, les Portefeuille, les DEX, les prêts et les stablecoin ne sont que la partie émergée de l’iceberg des applications qui peuvent être construites sur un Programmabilité Blockchain commun. La mesure de l’adoption de la Blockchain ne devrait pas la limiter à des limites étroites en tant que registre d’actifs amélioré, mais plutôt à une portée plus large, telle qu’une alternative plus polyvalente aux bases de données centralisées et aux plates-formes d’applications Web. Le nombre de développeurs dans le monde est maintenant proche d’environ 30 millions, mais selon le dernier rapport Crypto Developer d’Electric Capital, il y a encore moins de 25 000 développeurs actifs mensuels sur la Blockchain publique, dont seulement environ 7 000 occupent des postes à temps plein. Ces chiffres montrent que la blockchain a actuellement un écart considérable avec les plates-formes logicielles traditionnelles lorsqu’il s’agit d’attirer des développeurs. Cependant, le nombre de développeurs ayant au moins 2 ans d’expérience dans le développement Crypto a augmenté pendant cinq années consécutives, le nombre de contributeurs dans chaque écosystème est supérieur à 1 000 et Crypto a attiré plus de 90 milliards de dollars en capital-risque au cours des 6-7 dernières années. S’il est vrai que la grande majorité de ces fonds ont été consacrés à la construction de l’infrastructure Blockchain sous-jacente et des services de DeFi de base (Finance Décentralisée), qui sont connus comme l’épine dorsale de l’économie off-chain émergente, il existe également un intérêt considérable pour les applications non financières axées sur les services publics telles que l’identité en ligne, les jeux, les Web social, les Supply Chain, les internet des objets et la gouvernance numérique. Alors, quel est le succès de ces types d’applications dans les smart contracts Blockchain les plus établies et les plus utilisées ?

Il existe trois mesures principales qui mesurent l’intérêt du marché pour une Blockchain et une application particulières : l’adresse active quotidienne, le volume quotidien et les frais quotidiens. Il y a un facteur important à comprendre avant d’interpréter ces indicateurs, qui peuvent tous être facilement exagérés, de sorte que les données ne peuvent être utilisées que comme une estimation très grossière. off-chain Au cours des 12 derniers mois, six réseaux se sont distingués dans les trois mesures (chacun se classant dans le top 6 dans au moins deux mesures) : BNB Chain, Ethereum, NEAR Protocol, Polygon (PoS), Solana et TRON. Quatre de ces réseaux (BNB, Ethereum, Polygon, TRON) utilisent EVM et bénéficient donc de la polyvalence utilitaire et des effets de réseau de Solidity (un langage de programmation créé spécifiquement pour l’EVM). NEAR et Solana ont tous deux leurs propres environnements d’exécution natifs, tous deux sont principalement basés sur Rust, et bien que plus complexe, Rust présente divers avantages en termes de performances et de sécurité par rapport à Solidity, et il dispose d’un écosystème florissant en dehors de l’industrie Blockchain.

L’activité on-chain sur les six réseaux se concentre sur les 20 premières applications, et l’adresse active quotidienne (données inexactes) des applications après les 20 premières tombe à k, voire à des centaines, selon le réseau. En mars 2024, les 20 meilleures applications compte pour 70 à 100 % des trois mesures considérées, Tron et NEAR ayant la concentration la plus élevée et Ethereum et Polygon la plus faible. Sur tous les réseaux, les 20 principales applications sont principalement celles liées à la tokenisation, aux portefeuilles et à la finance décentralisée (échanges, prêts, stablecoins), et il y a peu ou très peu d’applications qui n’appartiennent pas à cette catégorie (0-4 par réseau). Mis à part les ponts utilisés pour transférer de la valeur entre les différentes places de marché de trading Blockchain et NFT (qui devraient toutes deux être incluses dans la catégorie des transferts d’actifs et des plateformes d’échange), les quelques valeurs aberrantes restantes sont généralement des applications de jeu ou sociales. Cependant, dans 5 des 6 cas, la part de l’application dans l’activité globale du réseau est très faible, par exemple, les meilleures données de Polygon sont inférieures à 20 %, mais généralement inférieures à 10 %. La seule exception est Near, mais son utilisation est très concentrée, avec deux applications, Kai-Ching et Sweat, représentant environ 75 à 80% de toute l’activité off-chain, et au total moins de 10 applications ont plus de 1 000 adresses actives quotidiennes.

Tout ce qui précède reflète l’héritage du développement précoce de Blockchain et solidifie davantage sa proposition de valeur fondamentale en tant que registre d’actifs numériques. La critique généralisée du manque d’applications de la Blockchain est clairement infondée, car leur fonction principale est la financiarisation de la programmabilité et le règlement sécurisé de la valeur tokenisée. L’émission d’actifs, le portefeuille, les DEX (ou une plateforme d’échange plus large), le protocole de prêt et le stablecoin ont une telle adéquation produit-marché simplement parce qu’ils sont étroitement liés à cet objectif. Compte tenu de la logique commerciale relativement simple et des fortes boucles de rétroaction positives entre ces cinq Blockchain, il n’est pas surprenant que les leading smart contracts Blockchain de première génération aient tendance à servir principalement à l’application de ce cas d’utilisation financier étroit. Et, parce que l’utilisation d’applications long Blockchain ayant une utilité non financière est en fin de compte liée à la tokenisation et à la financiarisation, ces cinq applications financières sont susceptibles de dominer encore les principaux Blockchain à usage général dans le long terme.

Mais qu’est-ce que cela signifie pour la vision plus ambitieuse de Blockchain d’être une plate-forme d’application universelle ? Les deux plus grands défis auxquels l’industrie de la cryptographie est confrontée au cours des longues années sont 1) l’évolutivité de la Blockchain (débit et coût), et 2) une expérience utilisateur simple sans sacrifier l’infrastructure sous-jacente Décentralisation et garanties de sécurité. En termes d’évolutivité, il existe actuellement deux approches, une architecture plus intégrée et une architecture plus modulaire, Solana appartenant à la première et Ethereum et son écosystème Layer-2 (Rollups) démontrant la seconde. En fait, les deux méthodes ne s’excluent pas mutuellement, et il y a un chevauchement et un mélange considérables entre elles. Mais plus important encore, les deux approches sont maintenant des options matures pour la mise à l’échelle de la Blockchain, selon que l’application en question doit partager l’état et la composabilité maximale avec d’autres applications, ou est moins préoccupée par l’interopérabilité transparente mais cherche à bénéficier d’une souveraineté totale sur sa gouvernance et son économie.

En outre, nous avons fait des progrès significatifs dans l’amélioration de l’expérience de l’utilisateur final des applications Blockchain. Plus précisément, grâce au développement de technologies telles que l’abstraction de compte, l’abstraction de chaîne, l’agrégation de preuves et la vérification de light client, il existe désormais des moyens de supprimer en toute sécurité certains des principaux obstacles à l’expérience utilisateur qui affligent Crypto depuis de longues années, tels que l’enregistrement de clés privées ou de phrases mnémoniques, le paiement de frais de transaction, les restrictions sur la récupération des comptes et la dépendance excessive à l’égard des fournisseurs de données tiers, en particulier dans le cas des chaînes de nostalgie. Combinés à un stockage de données de plus en plus long Décentralisation, à l’informatique off-chain vérifiable et à d’autres services back-end pour améliorer la fonctionnalité de off-chain applications, les cycles de développement d’applications actuels et à venir prouveront si Blockchain deviendra un acteur majeur de l’infrastructure financière mondiale ou un rôle plus général. Compte tenu du grand nombre de cas d’utilisation au-delà de Finance Décentralisée, ces cas d’utilisation bénéficieront d’une plus grande résilience et d’un meilleur contrôle principal des données et des transactions centré sur l’utilisateur, tels que l’identité et la réputation en ligne, l’édition, les jeux, les infrastructures physiques telles que le sans-fil et la internet des objets (DePin), la science Décentralisation (DeSci), et la résolution de la question de plus en plus hausse de l’authenticité du contenu généré par l’IA, qui ont été attrayants en théorie et deviennent maintenant réalisables dans la pratique.