Ancien co-directeur de Goldman Sachs : La réduction tardive des taux par la Fed pourrait être une erreur

L’auteur original : Blockworks

Traduction du texte original : Peyton

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Le 2 juillet 2024, Raoul Pal rejoint l’émission pour discuter de sa théorie de l’ère de l’indice. Nous avons approfondi la discussion sur la raison pour laquelle la liquidité augmentera à nouveau au second semestre 2024, pourquoi la diversification des investissements est révolue, la répression financière, le quatrième tournant, et comment ces facteurs affectent le marché.

Raoul Pal a commencé sa carrière chez Goldman Sachs avant de co-fonder Global Macro Investor, qui se concentre sur une recherche complète des tendances économiques mondiales pour les investisseurs institutionnels. Les domaines d’expertise de Pal comprennent l’analyse macroéconomique, y compris les devises, les matières premières et les nouveaux actifs numériques tels que BTC. Il est également co-fondateur de Real Vision Group, une entreprise de médias financiers de premier plan proposant des entretiens et des analyses approfondis sur la finance et l’économie. Il est l’un des rares investisseurs à avoir prédit la crise des prêts hypothécaires de 2008-2009.

Le cycle de Liquidité actuel

Felix: Allons plonger plus profondément. J’aimerais beaucoup comprendre à quelle étape du cycle de Liquidité nous nous trouvons actuellement, du point de vue macroéconomique mondial ?

Raoul: Bien sûr que oui. Comme je l’ai toujours dit depuis longtemps, je pense que nous passons actuellement de la saison des cryptomonnaies au niveau macroéconomique à la saison estivale des cryptomonnaies au niveau macroéconomique. En général, cette transition a lieu lorsque la force de la déflation est toujours présente et que l’économie commence à hausse.

Pourquoi est-ce si important ? Parce que cela incite souvent les banques centrales et les gouvernements à augmenter la Liquidité.

1. La Réserve fédérale américaine suit principalement deux facteurs : le taux de chômage et l’inflation. Ces deux facteurs ont un retard par rapport au cycle économique. Par exemple, le loyer équivalent du propriétaire (OER), en tant que composante importante de l’IPC, a un retard d’environ 15 à 18 mois. Étant donné que les indicateurs de taux de chômage et d’inflation suivis par la Réserve fédérale américaine ont un retard, ** compte tenu de certains signes de déflation déjà observés, la Réserve fédérale américaine devrait baisser les taux d’intérêt. **

Actuellement, l’indice ISM (Institute for Supply Management) est toujours inférieur à 50, ce qui indique une économie faible, mais même si l’ISM atteint maintenant son point le plus bas, les indicateurs de la Réserve fédérale américaine ne le refléteront pas avant l’année prochaine. Lorsque le taux de chômage augmente légèrement, par exemple en atteignant 4,5 % à 5 %, même si l’indice ISM dépasse 50, le cycle commercial se renforce, cet indicateur retardé incitera toujours la Fed à poursuivre sa politique de baisse des taux. En raison de sa dépendance à l’égard des indicateurs retardés, cette situation se reproduira à chaque cycle.

Les facteurs qui contribuent à la baisse du CPI sont également en retard par rapport au cycle réel. Actuellement, Truflation (une plateforme Décentralisation fournissant un indice RWA) estime un taux d’inflation réel d’environ 1,83 %, et le CPI de base diminue également rapidement, mais les taux d’intérêt de la Fed restent à 5,5 %. S’ils ne prennent pas de mesures, ils pourraient ne pas atteindre leur objectif d’inflation de 2 %.

2.Cette phase coïncide avec le cycle électoral, pendant cette période, les politiciens stimulent souvent l’économie pour gagner du soutien et prolongent ce stimulus jusqu’à l’année suivante. Depuis 2008, le cycle électoral présidentiel présente une tendance : les marchés ont tendance à baisser en été, puis à accélérer latéralement pendant la période électorale, pour finalement rebondir, quel que soit le résultat des élections. Ce cycle est évident sur les marchés boursiers et dans le domaine des cryptoactifs.

3. Je crois que le Japon aura besoin d’intervenir avec le soutien du système de réserve fédéral américain, ce qui sera bénéfique pour le cycle commercial des économies mondiales. C’est nécessaire car le dollar est actuellement trop fort. De plus, la baisse des taux d’intérêt de la Fed aidera à refinancer la dette à des niveaux bas de Taux d’intérêt, car la plupart de la dette est actuellement à court terme. Des Taux d’intérêt plus bas faciliteront ce refinancement.

Felix: Il semble que nous soyons tous d’accord pour que la Réserve fédérale réduise maintenant les taux d’intérêt. Pensez-vous qu’ils pourraient commettre l’erreur de réduire les taux trop tard, ou sont-ils toujours sur la bonne voie ?

Raoul: Ils auraient pu agir plus tôt car de nombreux indicateurs avancés indiquent depuis un certain temps une déflation. Cependant, nous ne devrions pas considérer les banques centrales comme étant stupides. S’ils ont pour objectif de refinancer cette année une dette de 10 billions de dollars, en plus des actions similaires en Europe, en Chine et au Japon, il est logique de le faire à des taux d’intérêt aussi bas que possible. Il semble qu’ils aient une stratégie délibérée visant à rester en dessous de l’objectif d’inflation. En observant la coordination entre les banques centrales et les gouvernements, il est clair qu’ils ne sont pas indépendants, tout comme les actions du Trésor américain et de la Réserve fédérale américaine indiquent une collaboration, ce qui est également évident au Japon, en Chine et en Europe. Ainsi, s’ils semblent agir lentement, c’est peut-être intentionnel, dans le but d’obtenir les meilleurs résultats de refinancement.

Les difficultés du marché forex japonais

Felix: Vous avez mentionné que le yen a augmenté à plus de 161 et avez suggéré que la détente de la politique de la Fed était la meilleure solution à ce problème. Cependant, ils semblent agir lentement à cet égard. Je suis très intéressé de savoir quelle partie la banque centrale donnerait la priorité dans cette situation, les intérêts nationaux ou les intérêts internationaux?

Raoul: Je pense qu’ils le considèrent comme tout aussi important. Remarquez les deux récentes visites de Janet Yellen en Chine. Cela est lié à leur cycle de refinancement de la dette, car ils ont besoin de dollars ; leur secteur immobilier emprunte en dollars. La pénurie mondiale de dollars a déjà commencé, se propageant de la Silicon Valley Bank aux principaux acteurs du marché euro-dollar tels que Credit Suisse. Les banques japonaises, en tant que centre du marché euro-dollar, ont également un besoin urgent de dollars, ce qui entraîne une dépréciation du yen. La visite de Yellen en Chine fait partie de la planification de cette situation.

Ce stratégie semble impliquer une pression du Japon sur la Chine. La Chine ne veut pas dévaluer sa monnaie, et Janet ne veut pas non plus leur fournir des prêts via le protocole de change direct. Au lieu de cela, elle pourrait intervenir indirectement en utilisant la banque du Japon. En même temps, la Chine a peut-être accepté d’acheter des obligations américaines, et Janet, en tant que plus grand vendeur d’obligations pourries au monde, a besoin de ces obligations. Cet arrangement fournit de la liquidité au marché euro-dollar et encourage la Chine à augmenter sa détention d’obligations d’État.

De plus, des efforts considérables doivent être déployés pour réajuster le modèle commercial mondial. Les États-Unis ne peuvent pas supporter un déficit aussi important, et tous les pays ont besoin d’une hausse économique. La dépréciation du dollar est cruciale pour l’hausse mondiale, elle est bénéfique pour les marchés émergents et stimule les exportations américaines. À la fin du cycle économique, il semble que cette «danse» se terminera en juillet avec une baisse des taux de la Réserve fédérale américaine et un choc sur les écarts de taux d’intérêt, peut-être avec la valeur de 01928374656574839201 $.

Felix: J’ai également la même opinion, cela semble être raisonnable, mais le discours de Powell aujourd’hui n’a montré aucun signe d’action immédiate.

Raoul: C’est vrai. Cependant, le thème récurrent est de donner au Japon un pouvoir d’intervention illimité. À chaque cycle, le Japon intervient sur le marché des changes, entraînant une forte dépréciation du dollar, ce qui stimule une hausse mondiale. Bien que les États-Unis bénéficient d’un dollar fort, grâce à l’inflation goutte, cela nuit également aux exportations et accroît le déficit. Tout le monde comprend quelles sont les mesures nécessaires, c’est pourquoi la visite de Yellen en Chine revêt une grande importance.

La diversification des investissements est devenue un choix du passé

Felix: Dans ces environnements dynamiques, comment gérez-vous l’allocation d’actifs ? Il y a quelques années, vous étiez activement engagé dans des transactions macro-spécifiques, mais vous avez maintenant adopté un style d’investissement de l’ère des indices. Comment ce processus a-t-il évolué pour vous ? Êtes-vous toujours impliqué dans des transactions macro-traditionnelles ?

Raoul: Je ne fais plus de trading macro. Mon portefeuille personnel d’investissements est entièrement en Cryptomonnaie. Parmi les investisseurs macro mondiaux, nous avons des paris techniques et d’autres investissements, mais tout cela fait partie du même trade. Au fil du temps, j’ai réalisé que tout le monde dans le domaine macro se débat parce que nous ne nous concentrons pas sur les bonnes choses : le cycle de Liquidité. Une fois que vous réalisez que tout est lié à ce cycle, la question devient quel actif performe le mieux.

La banque centrale a efficacement éliminé le risque de queue gauche, c’est-à-dire la contraction de la dette - lorsque la valeur des garanties diminue trop, cela entraîne un cercle vicieux de vente. Ils l’ont fait en dévaluant la monnaie en 2008, ce qui a entraîné une hausse des prix des actifs. Ils ont répété cela en 2012 et pendant la pandémie de COVID-19. Fondamentalement, ils ne permettront pas une contraction de la dette et dévalueront la monnaie de 8% chaque année pour éviter cette situation. On peut le considérer comme une option de vente qui coûte 8% par an pour s’assurer que le système ne s’effondre pas.

Dans un contexte où le risque de queue gauche a été éliminé et où tout est lié au cycle de refinancement de la dette, il s’agit peut-être de la meilleure opportunité d’investissement macroéconomique de tous les temps, avec une dépréciation monétaire au fil du temps. Lorsque j’analyse, seuls le Nasdaq et les cryptoactifs ont été en pump depuis 2011, avec un taux de rendement annuel moyen de 177 % pour le Nasdaq et de 150 % pour le Bitcoin. Malgré la volatilité du Bitcoin, sa performance reste supérieure à celle de tous les autres actifs.

Felix: Le ratio de Sharpe (Sharpe Ratio) de BTC est incroyable.

Raoul: C’est vrai. Dans une perspective à long terme, c’est incomparable. BTC est une classe d’actifs unique. J’ai réalisé ça trop tard, c’est le seul échange. Les gens le détestent parce qu’ils veulent revenir à des échanges traditionnels comme le pétrole ou le dollar / yen. Mais si notre objectif en tant qu’investisseurs est de maximiser les bénéfices, nous devons nous concentrer sur les meilleures transactions, c’est-à-dire que la diversification des cryptomonnaies n’a plus aucun avantage.

L’ère de la dette

Note du traducteur : La monétisation de la dette, également appelée monétisation du déficit budgétaire ou communément connue sous le nom de “hélicoptère monétaire”, consiste essentiellement en la Banque centrale qui finance la dette publique par l’émission de monnaie.

Felix: Je voudrais en savoir plus sur votre théorie des actifs indexés et des cryptomonnaies, mais tout d’abord, quel est le résultat final de ce cycle de refinancement ? Est-ce sans fin ou se termine-t-il lorsque le ratio dette / PIB diminue ? Où est le point de basculement ?

Raoul: Actuellement, nous utilisons l’ensemble du produit intérieur brut disponible pour rembourser la dette du secteur privé, soit environ 100% du produit intérieur brut. Le taux d’intérêt moyen est d’environ 2%, alors que le taux de hausse du produit intérieur brut aux États-Unis est d’environ 1,75%. Fondamentalement, toute hausse économique est actuellement utilisée pour rembourser la dette. Pendant ce temps, la dette publique représente également 100% du produit intérieur brut. Où cette trajectoire mène-t-elle ? La réponse est vers la monétisation.

Avec le vieillissement de la population, une hausse continue dépend de l’expansion démographique, de l’amélioration de la productivité et de l’accumulation continue de la dette. Cependant, depuis la crise financière de 2008, la hausse de la dette ne fait que servir les dettes existantes. La hausse de la population dans le monde occidental stagne, voire diminue - le défi démographique est imminent. En raison du vieillissement de la main-d’œuvre, la hausse de la productivité a été insatisfaisante, ce qui nous pousse à nous tourner vers des technologies telles que l’intelligence artificielle et les robots.

Prenons Amazon comme exemple, qui a rapidement augmenté sa main-d’œuvre robotisée de 250 000 à plus de 1 million d’ici trois ans, dépassant ainsi le nombre d’employés humains. Ces technologies ont le potentiel d’augmenter la productivité de trois à dix fois, en façonnant automatiquement un potentiel de productivité pratiquement illimité à l’avenir. Cette évolution change la façon de calculer l’économie et se développe vers un scénario de productivité axé sur l’intelligence artificielle et les robots. Cette transformation dépend de l’expansion de la consommation d’énergie et de l’amélioration de l’efficacité des capacités de calcul, ce qui devrait connaître des progrès significatifs - les investissements en énergie verte en Europe et en Chine laissent entrevoir une baisse de 75% des coûts d’énergie au cours des dix prochaines années.

Des dynamiques similaires sont apparues après la Seconde Guerre mondiale, lorsque la courbe de rendement et l’augmentation de la productivité ont stimulé le redressement de l’ère du baby-boom. Maintenant, avec l’espoir que l’intelligence artificielle et la technologie des robots puissent reproduire 30% de la hausse de la population mondiale du point de vue de la productivité, nous suivons un scénario similaire.

Felix: Il semble donc que la monétisation de la dette soit une stratégie de transition visant à maintenir la stabilité sociale tout en favorisant les investissements en capital nécessaires.

Raoul: C’est exact. De plus, comme le suggèrent certains acteurs du secteur financier, permettre un effondrement systémique n’est pas réaliste. La dette mondiale par rapport au PIB mondial a atteint 350 %, et les conséquences sont terribles - cela pourrait nous ramener à des conditions économiques pré-modernes ou menacer le commerce mondial. Même s’il en coûte 8 % pour atténuer ces risques, cela semble plus souhaitable. Des investissements stratégiques peuvent efficacement compenser ces coûts.

Felix: Je comprends. En tant que personne de 30 ans, notre génération fait face à des défis en matière d’accession à la propriété. Au Canada, la capacité à se loger devient un problème de plus en plus grave, similaire à un Système de Ponzi. Pendant ce temps, l’effet de levier élevé lors de l’achat d’une maison est toujours courant.

Raoul: Pendant les périodes de dépréciation, les actifs à offre limitée augmentent en valeur en raison de la dépréciation de la monnaie, tandis que les revenus variables liés à la hausse du PIB restent stagnants, entraînant une pauvreté plus répandue. Des pays comme l’Australie et le Canada ont vu la valeur immobilière augmenter grâce à l’immigration de capitaux et à de solides systèmes de retraite, mais la propriété immobilière reste encore difficilement accessible. Dans un contexte de dépréciation de la monnaie, les ratios cours/bénéfices continuent de grimper - une tendance évidente.

Felix: Est-ce que ce contexte supporte tes argumentations sur les Cryptomonnaies et les actifs indiciels ?

Raoul: C’est exactement cela. Dans cet environnement, les actifs traditionnels perdent de leur attrait. Les cryptomonnaies et les actifs d’indice, grâce à leur rareté et leur support technique, ont un potentiel de pump significatif, ce qui en fait une composante importante des stratégies d’investissement modernes.

Zone de Banane et Bulle

Felix: Nous avons mentionné plusieurs fois la “zone banane”. Pour ceux qui ne sont peut-être pas familiers, pourriez-vous expliquer ce que c’est et comment elle est liée au cycle actuel des prix ?

Raoul: Nous utilisons le terme « zone banane » pour décrire une période de forte liquidité et de fluctuations de marché exceptionnelles, en particulier avant les élections ou les événements importants. Nous avons mentionné ce concept pour la première fois au cours du dernier trimestre de l’année dernière, en indiquant que la liquidité avait tendance à pousser le marché dans une « zone banane », où les prix du marché connaissent une hausse verticale. Cette zone est symbolisée par une grande bougie jaune sur le graphique des prix, avec une forme similaire à celle d’une banane. C’est un terme intéressant, mais cela indique que pendant ces périodes, tout semble devenir fou en raison de la liquidité et des cycles de marché.

Le district Banana est également applicable dans les domaines de la technologie et de l’intelligence artificielle. Nous vivons actuellement une période de changement technologique sans précédent. Nous intégrons des technologies de pointe telles que la robotique avancée, les véhicules autonomes, l’édition génétique et d’autres innovations de pointe dans notre vie quotidienne. Pourtant, certains investisseurs restent plus enclins aux actifs traditionnels car ils semblent relativement bon marché. Cependant, la technologie et les cryptomonnaies sont le lieu de hausse exponentielle.

Même si ces actifs connaissent des cycles de bulles et des ajustements, la tendance à long terme est à la hausse car la technologie est de plus en plus intégrée dans tous les aspects de notre vie. Si vous choisissez d’investir, il est essentiel de vous concentrer sur les actifs qui performent le mieux, tels que la technologie. Considérer ces actifs comme des bulles ignore le fait que « demain sera plus numérique qu’aujourd’hui ».

Felix: Les gens sont souvent tourmentés par les cycles de bulles passées, comme celles de l’an 2000, et sont également prudents en raison d’échecs passés comme celui de Cisco. Mais je pense que malgré cette prudence, les gens croient toujours en son potentiel.

Raoul: **Prudence is understandable, especially after experiencing past bubbles. But look at companies like Amazon, Google, and Facebook. Despite short-term fluctuations, they have demonstrated long-term resilience and growth. My viewpoint is simple: if the world is becoming increasingly digital, then tech stocks are likely to be a good investment choice. Even with bubble cycles, the overall trend will still favor technology.

Changer votre cadre d’investissement

Felix: Comment vous assurez-vous de vous sentir à l’aise lors de vos investissements ? J’ai eu la même expérience et j’avais toujours peur d’une récession économique, mais j’ai finalement adopté une approche plus minutieuse et optimiste. Avez-vous des conseils sur la manière de faire cette transition ?

Raoul: Changez votre état d’esprit - vous devriez vous attendre à une vente massive sur le marché. Considérez cela comme une opportunité de réinvestissement. Par exemple, si le prix du BTC atteint 200 000 dollars, puis retombe à 70 000 dollars, c’est une occasion de réinvestir. Cette périodicité peut être considérée comme une aubaine. Quelqu’un a fait remarquer sur Twitter que tous les quatre ans, le BTC devient l’actif le moins performant, mais cela offre une autre opportunité de réaliser des gains substantiels. Adoptez une perspective à long terme, tout comme vous gérez votre plan 401 k (un régime de retraite aux États-Unis). Soyez excité par la baisse du marché et soyez prêt à investir lorsque les prix sont bas.

Certains pourraient suggérer de vendre au sommet du marché, mais au contraire, vous devriez acheter lorsqu’il y a des rabais. De cette façon, vous évitez la pression de saisir le timing parfait du marché. En faisant face à vos peurs et en les embrassant, elles perdent leur pouvoir. Cette approche psychologique est également largement applicable dans la vie. Beaucoup de gens s’inquiètent de leur avenir économique, mais une réflexion à long terme et la réduction des risques d’investissement peuvent atténuer ces inquiétudes. Changer votre mentalité de la peur à l’opportunité transformera complètement votre approche d’investissement.

Quatrième tournant

Note de l’éditeur : The Fourth Turning est un livre écrit par William Strauss et Neil Howe, explorant un schéma cyclique récurrent dans l’histoire américaine. Selon cette théorie, les événements se déroulent de manière cyclique, appelée “saecula”, d’une durée d’environ 80 à 100 ans. Ces saecula se divisent en quatre tournants, chaque transformation influençant les attitudes et comportements d’une génération, ainsi que la manière dont la société fait face aux défis et façonne l’avenir. Cette théorie a une influence significative dans la compréhension des modèles sociaux à long terme et la prédiction des tendances futures.

Felix: Nous souhaitons également discuter de l’impact de l’incertitude politique et du quatrième tournant sur ce cadre. En tant qu’observateurs en dehors des États-Unis, nous avons constaté que les enjeux politiques importants peuvent affecter les politiques, y compris celles liées aux cryptoactifs. Comment gérez-vous ces incertitudes, en particulier compte tenu de l’accélération des changements politiques ?

Raoul: C’est intéressant. Je considère la lutte réglementaire Crypto comme faisant partie du conflit générationnel inhérent à la quatrième tournant. Les institutions ont du mal à suivre le rythme des avancées technologiques telles que l’intelligence artificielle, et réglementer ces systèmes distribués est presque impossible. Neil Howe a parlé de la nécessité de nouvelles institutions et infrastructures, ce qui est maintenant évident. La montée du populisme découle du conflit entre les générations en matière de dettes et d’opportunités économiques. La génération précédente est accusée d’être à l’origine des problèmes actuels, mais le véritable problème est systémique.

Ce genre de conflit ne sera pas résolu avant que la technologie ne prenne complètement le contrôle. La peur de la technologie est immense, surtout pour des innovations comme la blockchain et l’intelligence artificielle. La société risque fort de se diviser en deux groupes : ceux qui acceptent la technologie et ceux qui la résistent. Cette division pourrait entraîner des changements sociaux majeurs, similaires à la scission entre Néandertaliens et Homo sapiens. Felix: et les hackers en biologie, etc.

Raoul: Oui, nous nous intégrons de plus en plus longtemps à la technologie pour améliorer notre cognition, notre corps et notre capacité génétique. Certaines personnes résisteront à ce changement. Cette dichotomie peut conduire à une situation où les personnes technologiquement avancées coexistent avec celles qui rejettent ces progrès. Le rythme du changement est si rapide qu’il est difficile d’atteindre l’harmonie pendant un certain temps. Les humains ont du mal à faire face aux changements rapides, ce qui entraîne une tension sociale.

Je choisis d’investir dans ces changements technologiques au lieu de m’en inquiéter. Je peux me retirer dans ma maison à Little Cayman, où les effets de ces changements pourraient être moins importants. Cette double présence me permet de profiter des avantages de la technologie et de la tranquillité de la nature.

Le concept d’investissement en chiffrement

Felix: Cela soulève très bien votre point de vue sur les investissements en cryptomonnaie. Comment percevez-vous l’état actuel des investissements en cryptomonnaie ? Pouvez-vous expliquer en détail votre opinion sur le trading risque/rendement et votre philosophie vis-à-vis des divers actifs ? Je sais que vous avez parcouru un long chemin, passant de BTC à Ethereum, et maintenant vous participez à l’écosystème Solana via Depth.

Raoul: Mon point de vue sur les cryptoactifs a considérablement évolué. Lorsque je parle de cryptoactifs, en particulier à destination des jeunes, je les décris comme un service public mondial similaire à Internet. La différence clé ici est que la technologie de la blockchain est une tokenisation, offrant un système d’incitation comportementale à la hausse pour le réseau. Fondamentalement, plus de personnes longues rejoignent et utilisent ce réseau, plus il devient précieux. Cela crée une opportunité d’investissement unique, car il ne s’agit pas seulement de technologie - il s’agit de la hausse du réseau et de ses applications.

Notre capitalisation boursière de cryptomonnaie actuelle est de 2,5 billions de dollars américains. Si la tendance haussière actuelle se poursuit, elle pourrait atteindre 100 billions de dollars américains d’ici 2032. Cela représente une opportunité de création de richesse sans précédent. Le défi consiste à naviguer efficacement dans ce domaine et à éviter d’être perturbé par divers facteurs de distraction. Bien que BTC reste un acteur clé, un champ plus large, y compris Ethereum et Solana, offre également diverses opportunités.

Felix: C’est un point de vue intéressant. Il semble que l’accent principal devrait être mis sur la hausse globale, plutôt que de se concentrer sur des actifs spécifiques. Pourriez-vous parler de la façon dont vous gérez l’horizon temporel des investissements et la taille des positions dans ce cas ?

Raoul: La gestion de la durée d’investissement et de la taille de la position est cruciale. Ce que je souligne n’est pas la maximisation de la Position ou la prise de risques extrêmes. L’idée est de capturer la hausse la plus importante tout en gérant les risques. Si les cryptoactifs passent de 2,5 billions de dollars à 100 billions de dollars, vous n’avez pas besoin de prendre le risque maximum pour réaliser des gains. Au contraire, vous pouvez adopter une approche plus prudente pour capturer les principales opportunités de hausse tout en contrôlant les risques.

Felix: Il semble qu’il y ait souvent beaucoup de gens sceptiques à l’égard de la cryptomonnaie, surtout lorsque les prix fluctuent brusquement. Comment voyez-vous ce scepticisme et comment cela affecte-t-il votre stratégie d’investissement ?

Raoul: Je comprends ce genre de doutes, car le domaine du chiffrement est facilement influencé par les émotions et les récits. Les gens veulent voir des résultats immédiats, ce qui rend souvent difficile la réflexion à long terme. Je tiens à préciser que même si j’ai alloué une grande partie de la valeur nette de mon actif liquide à Solana, j’ai également investi dans des actifs à long terme. Je ne détiens actuellement pas trop de BTC, car je pense que d’autres actifs offrent un meilleur rendement potentiel. Mes avoirs actuels en BTC ne sont pas à long terme, car je crois que d’autres actifs offrent un meilleur rendement potentiel. Cela ne signifie pas que j’abandonne le BTC; c’est juste que mes priorités ont changé en fonction des opportunités actuelles.

Le défi consiste à éviter d’être influencé par la spéculation et la peur. Par exemple, lorsque le marché est en baisse, les gens paniquent et manquent des opportunités d’achat. Au lieu d’essayer de saisir parfaitement le timing du marché, il vaut mieux acheter lorsque les ventes sont en cours et conserver pendant la période d’ajustement. La clé est de s’en tenir à une vision d’investissement à long terme et de ne pas laisser les fluctuations à court terme influencer votre stratégie.

Felix: Les concepts de durée d’investissement et de gestion de la volatilité sont essentiels. Pensez-vous que les fonds négociés en bourse (ETF) et les autres véhicules d’investissement ont un impact sur la volatilité du marché et offrent de la stabilité ?

Raoul: Oui, les ETF et autres véhicules d’investissement jouent un rôle dans la réduction de la fluctuation. Surtout aux États-Unis, des outils tels que le compte 401(k) sont utilisés pour des investissements réguliers, ce qui contribue à stabiliser le marché. De plus, l’introduction d’options et d’autres instruments financiers peut également réduire la fluctuation. À mesure que le marché de la cryptographie se développe, avec une participation accrue des institutions et une meilleure compréhension du réseau, le marché pourrait connaître moins de fluctuations extrêmes.

Felix: Il est intéressant de voir comment le sentiment du marché et le cycle du marché influencent notre perception de la technologie. Étant donné les doutes existants concernant certains récits technologiques, pensez-vous que le temps soit le principal facteur de changement du sentiment du marché ?

Raoul: Le temps est un facteur important pour changer le sentiment du marché. Le doute sur la technologie, en particulier après avoir traversé des périodes d’engouement et de déception, est tout à fait naturel. Les gens s’attendent à voir des résultats immédiats, mais ignorent souvent le développement progressif de la technologie. Par exemple, l’adoption de la blockchain se fait progressivement, généralement en périphérie avant d’atteindre la phase d’hausse exponentielle. La clé est de comprendre que le progrès technologique prend du temps pour se réaliser pleinement.

Felix: Concernant BTC, considères-tu toujours qu’il s’agit d’un actif important ? Même s’il n’a peut-être pas le potentiel de hausse explosif comme d’autres actifs, est-ce que tu penses qu’il a toujours de la valeur ?

Raoul: Oui, le BTC reste un actif important. Il sert de Collateral brut et d’outil de protection contre la dévaluation monétaire. Bien qu’il ne soit peut-être pas l’actif le plus performant en hausse, il a toujours une valeur importante, en particulier en tant qu’instrument de couverture contre la dévaluation monétaire. Son utilisation comme réserve de valeur et son adoption généralisée garantissent son maintien de corrélation, même si sa domination dans le domaine des Cryptoactifs pourrait diminuer avec le temps.

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