Titre original : « Où en sommes-nous dans le cycle actuel des cryptos et où allons-nous à partir d’ici ? »
Auteur : Tom Dunleavy
Compilation: Joyce, BlockBeats
Éditeur’s note: L’influence de la vente de pièces par les gouvernements allemand et américain, ainsi que l’affaire Mt. Gox, sur le marché diminue progressivement et le sentiment de la communauté est déjà au plus bas. Quelle direction prendra le marché du chiffrement à l’avenir ? Il y a de nombreux facteurs à prendre en compte dans ce processus. Dans cet article, l’auteur Tom Dunleavy reste optimiste quant à l’avenir du marché, estimant que le marché du chiffrement actuel se trouve à un tournant historique, que BTC a un énorme potentiel et que les fluctuations du marché ne sont qu’un ajustement temporaire.
Contrairement à un simple haussier général, Tom Dunleavy donne des raisons spécifiques pour le haussier à partir d’indicateurs techniques, de la liquidité macroéconomique et de la structure du marché, et fait sa propre analyse des nouvelles crises potentielles sur le marché du chiffrement. Les lecteurs qui ont une attitude haussière ou baissière peuvent tirer des enseignements de cet article.
Dans cet article, je vais discuter :
État actuel du marché: Nous sommes à un tournant historique, le potentiel du BTC est énorme, la fluctuation du marché est une correction temporaire.
Perspectives pour les 18 prochains mois : L’augmentation de la Liquidité mondiale et l’afflux de capitaux institutionnels continueront de stimuler le marché, avec des perspectives prometteuses.
Conseil en investissement : Il est crucial de choisir des domaines et des projets précoces prometteurs, et d’investir de manière ciblée et prudente.
En bref, tu n’es pas assez optimiste.
Après le desserrement à grande échelle de l’effet de levier, le marché est sur le point de démarrer.
Tout d’abord, revenons sur la situation actuelle du marché. Au quatrième trimestre 2023, l’approbation prévue de l’ETF BTC par les États-Unis a déclenché une vague d’enthousiasme, marquant le début de ce cycle. Au premier semestre 2024, le marché a attiré environ 15 milliards de dollars de nouveaux capitaux. En particulier, la publication de l’ETF Ethereum le 23 mai a entraîné une hausse des prix de plus de 30 %, bien que ces dernières semaines aient connu un certain pullback, il s’agit simplement d’une fluctuation normale au sein du cycle, il n’y a pas lieu de s’inquiéter outre mesure.
En même temps, nous avons également connu un événement de désendettement à grande échelle. À la fin du deuxième trimestre, près de 10 milliards de dollars d’actifs ont été liquidés en un week-end. Bien que cela puisse sembler effrayant, cela aide en réalité le marché à se débarrasser du fardeau de l’effet de levier excessif, le rendant ainsi plus sain et plus stable.
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Indicateurs clés : MVRV
Nous examinons un indicateur de marché très important - le MVRV, c’est-à-dire le rapport entre la valeur de marché et la valeur réalisée. Ce rapport est un indicateur important pour juger si le marché est surévalué ou sous-évalué, et c’est également l’indicateur le plus fiable pour indiquer une position courte ou Survente sur le BTC. Actuellement, le taux MVRV du BTC est de 1,5, ce qui indique une sous-évaluation relative du marché.
Avec l’élimination d’un grand nombre de marges sur le marché, la faible valeur MVRV actuelle suggère un potentiel de hausse supplémentaire sur le marché. Les données historiques montrent que lorsque le ratio dépasse 4, c’est souvent un signal de vente, tandis que lorsqu’il est inférieur à 1, c’est un bon moment pour acheter. Par conséquent, de ce point de vue, il y a encore beaucoup d’espace pour une hausse importante du Bitcoin à l’avenir.
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Stimulus Information positive de Liquidité mondiale
La Liquidité mondiale est un moteur important du cycle du marché. Comme nous le savons tous, les politiques de stimulation des Banques centrales et des gouvernements du monde entier ont une influence profonde sur le marché, en particulier aux États-Unis. En tant que plus grande économie mondiale, les changements de politique aux États-Unis sont cruciaux pour le marché. Actuellement, le marché s’attend à ce que la Réserve fédérale américaine réduise les taux d’intérêt deux fois cette année, et Citibank prévoit même huit baisses de taux au cours des 12 prochains mois. Cela augmentera considérablement la Liquidité du marché, ce qui est sans aucun doute une nouvelle positive pour le marché des cryptoactifs.
L’institution crossbordercap, qui se concentre sur la Liquidité, a appelé à une augmentation du taux de croissance de la Liquidité à 20% au second semestre de 2024. De plus, la Banque centrale de Suède et d’Europe a également indiqué qu’elle commencerait à assouplir sa politique monétaire. Ces changements de politique injecteront des liquidités plus longues sur le marché et stimuleront la pompe des actifs à risque.
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L’impact du cycle électoral
L’impact du cycle électoral sur le marché ne doit pas être négligé. Les dépenses du gouvernement ont tendance à augmenter lors des années électorales, ce qui est un signal positif pour le marché. En particulier, le gouvernement en exercice a tendance à augmenter les dépenses directes et indirectes pendant la période électorale, ce qui se traduit généralement par une performance solide en début d’année, une période estivale plus calme, puis un rebond du marché au second semestre. Le cycle électoral de 2024 ne fera pas exception, et on prévoit une performance remarquable du marché au second semestre.
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Nouveau pouvoir d’achat de FTX
Nous avons également des catalyseurs haussiers supplémentaires, et l’indemnisation de 120 à 140 milliards de dollars de FTX est prévue pour entrer sur le marché en octobre et novembre 2024. Cela injectera de nouveaux fonds importants dans le marché des cryptoactifs, poussant davantage les prix du marché. Pour les investisseurs, il s’agit sans aucun doute d’une nouvelle très positive.
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Halving「传统」
Parlons-en, nous ne pouvons pas ignorer les enseignements du passé. Historiquement, le marché des Cryptoactifs a souvent suivi un cycle de quatre ans centré sur le Halving de BTC. La première année après le Halving, le marché connaît une augmentation rapide (pump) ; la deuxième année, la hausse ralentit ; la troisième année, les prix restent généralement stables ; et la quatrième année, les prix chutent brusquement. Les prix atteignent généralement leur sommet environ 500 jours après le Halving. Si ce cycle suit le même schéma cette fois-ci, le marché pourrait atteindre son sommet vers octobre 2025.
Si l’on se réfère à cette “tradition”, nous sommes encore au début du cycle, et il est prévu que les marchés restent relativement calmes en juillet et en août, avant une rapide poussée dans les 12 prochains mois.
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Comment maîtriser ce bull run sans graver un couteau pour trouver une épée ?
Bien que nous pensions que le marché suivra le cycle de pompage précédent, il existe en effet quelques différences subtiles sur le marché de ce cycle.
Les variables de marché à ne pas négliger
L’impact de l’entrée des institutions
Au cours de ce cycle, nous avons observé l’émergence de nouveaux facteurs. Tout d’abord, l’impact des produits institutionnels ne cesse de croître. Depuis l’approbation des ETF Bitcoin, le marché a attiré plus de 150 milliards de dollars d’investissements. De plus, seulement environ 25 % des conseillers financiers américains peuvent actuellement recommander ces produits à leurs clients, ce qui signifie qu’il existe encore un grand potentiel de hausse à l’avenir.
Après l’approbation de l’ETF sur l’or, il a connu cinq années consécutives d’entrées nettes, donc nous pouvons nous attendre à ce que l’ETF sur le BTC continue d’attirer des flux de capitaux. Cela contribuera à atténuer la volatilité du marché et à prolonger la durée du cycle.
Jeton plus long et accumulation de coiffures plus grandes
Deuxièmement, le nombre de Jetons disponibles à l’achat a considérablement augmenté. En 2021, il y avait environ 400 000 Jetons sur le marché, tandis qu’aujourd’hui ce nombre a dépassé les 3 millions, avec l’ajout quotidien de 100 000 Jetons. De plus, il y a un grand nombre de Jetons déverrouillés précédemment lors de l’émission, rien que pour le mois de juillet, des Jetons d’une valeur de 350 millions de dollars US ont été déverrouillés. Une telle augmentation de l’offre aura sans aucun doute un impact sur le marché.
Il y a encore de nombreux projets privés prêts à être cotés en bourse sur le marché. Ces projets devraient mener des activités de génération de Jeton à l’automne. Les 1000 projets financés au début de 2023 et 2024 n’ont pas encore émis de Jeton, et l’offre totale prévue devrait atteindre des milliards de dollars. L’émission de ces nouveaux Jeton pourrait avoir un impact significatif sur le marché.
Conditions macro-économiques
Les conditions macroéconomiques aux États-Unis ont également un impact important sur le marché. Actuellement, le taux de chômage aux États-Unis reste très bas, l’inflation continue de baisser, les demandes d’indemnisation de chômage restent stables, les salaires stagnent. Ces facteurs fournissent à la Réserve fédérale américaine une raison de baisser les taux d’intérêt. On prévoit une baisse des taux en 2024 et 2025, ce qui entraînera une baisse du coût du capital des entreprises, une baisse des taux d’intérêt pour les consommateurs, et fournira des fonds plus longs pour les actifs à risque.
Fonds de réserve de VC
Au cours des années 2021 et 2022, plus de 10 milliards de dollars de fonds spécialisés en cryptomonnaies ont été collectés avec succès. Ces fonds ont généralement une période de déploiement de capital de 3 à 4 ans. En raison de l’influence de FTX, de nombreux fonds ont été prudents dans leurs investissements à la fin de 2022 et au début de 2023. Cependant, le récent pump sur le marché a surpris de nombreux sociétés de capital-risque, ce qui a entraîné une réserve importante de fonds en observation au cours de ce cycle. Ces réserves de fonds seront activement déployées au premier et au deuxième trimestre de 2024.
Un environnement réglementaire plus clair
Enfin, les changements de l’environnement réglementaire ont également un impact important sur le marché. Bien que les réglementations à venir puissent être controversées, des règles claires peuvent réduire l’incertitude du marché. Le MiCA de l’UE est déjà en cours, et les États-Unis ont également de nombreux projets de loi concernant la structure du marché, les services bancaires et les stablecoins. Si le parti républicain remporte la présidence et le Sénat, ces projets de loi seront rapidement adoptés au premier trimestre 2024.
Comment considérez-vous ce cycle ?
plus long et moins volatile
Dans l’ensemble, nous pensons que ce cycle sera probablement plus long et moins volatil que les cycles précédents. Les grands actifs mèneront la reprise, et les réserves importantes des sociétés de capital-risque soutiendront une série de nouveaux projets, mais nous avons toujours besoin de nouveaux acheteurs nets pour soutenir les actifs à plus long terme. Bien que nous ayons gagné un grand nombre d’acheteurs grâce aux ETF, il est peu probable que ces acheteurs soient des utilisateurs hors chaîne qui soutiennent d’autres valorisations de Jeton.
Les actifs de marché dominants mènent la hausse, la saison des altcoins ne revient plus
Nous prévoyons que les grands actifs seront en tête de la vague de ce cycle, tandis que la volatilité des actifs de longue traîne sera plus grande. De nombreux actifs de premier plan pourraient être inclus dans des produits institutionnels. Comparé aux cycles précédents, de nombreux protocoles de petite taille ou émergents seront ramenés à zéro en raison de la concurrence accrue pour les capitaux. Dans ce cycle, il y aura une grande différenciation dans les investissements et les performances des protocoles de longue traîne.
Choisir et se concentrer sont essentiels
Dans ce cycle, le choix des actifs est plus important que jamais. Les méthodes précédentes de “lancer un filet pour pêcher” ne fonctionnent plus. En raison de l’augmentation de l’offre, l’attention est presque aussi importante que les fondamentaux (voire plus importante dans certains domaines verticaux). Les investisseurs devraient suivre de près les domaines verticaux et les protocoles de la phase de démarrage et de la phase A.
