L’auteur original: The Giver
Republier : Daisy, Finance martienne
Voici quelques brèves réflexions que j’ai sur Solana, principalement sur les raisons pour lesquelles je pense que Solana pourrait montrer une faiblesse par rapport à d’autres actifs en décembre (je crois que cette tendance a déjà commencé mais continuera).
J’ai pris une position courte autour de ~$235-240 et je pense que c’est la dernière excellente opportunité d’asymétrie de cette année. Cependant, il convient de préciser que je suis également à découvert sur d’autres actifs (comme le Bitcoin, car l’écart entre le prix d’achat de Saylor et les ETF continue de se creuser ; en même temps, je pense que si l’Ethereum chute, sa tendance à la baisse pourrait se prolonger plus longtemps).
Dans l’ensemble, la majeure partie de la performance de Solana cette année n’a pas encore vraiment été mise à l’épreuve et sa principale force motrice est en train de s’épuiser (ou est en train de s’épuiser).
Pourquoi SOL se comportera-t-il mal ?
À mon avis, les véritables facteurs qui ont contribué à faire de Solana la meilleure performance YTD parmi les actifs à grande échelle cette année incluent les points suivants :
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Un écosystème plus actif et diversifié que les concurrents, avec une vitesse de transaction rapide;
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L’environnement de “casino” le plus puissant a attiré de nombreux participants au MEME prêts à utiliser SOL comme unité de compte ;
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Les flux de capitaux à mi-parcours - Je pense que de nombreux gestionnaires de fonds et grands participants à la liquidité ont été exclus en raison d’un manque d’intérêt pour les ETF ETH, ce qui a entraîné une sorte de «crise d’existence» dans la répartition future des actifs.
Aujourd’hui, je pense que les trois forces motrices mentionnées ci-dessus se sont affaiblies et sont très vulnérables aux chocs, et il y a encore beaucoup de bulles inutiles à réduire. Voici mes raisons spécifiques :
En tant que leader L1 axé sur la vitesse et la diversité, Solana fait face à une forte menace de HYPE et ETH/Base.
L’émergence de ces menaces est inattendue et n’a pas été efficacement traitée.
Les données de trafic Artemis ci-dessous vous permettent d’observer sur une période d’une semaine ou d’un mois. C’est la fois la plus significative jusqu’à présent cette année où les flux de fonds Solana ont été transférés vers l’EVM, et ce transfert ne se limite pas au trafic. Nous pouvons également observer cela dans des cas d’utilisation populaires, tels que le secteur des memes dans le domaine de l’IA - les projets de premier plan tels que GOAT, FARTCOIN, ZEREBRO et AI16Z ont tous vu leur valorisation diminuer de moitié au cours de cette période, tandis que l’écosystème VIRTUAL et les systèmes de proxy se sont épanouis pendant cette période.
De plus, je pense que Solana n’a pas rencontré de véritable concurrent dans le domaine L1 depuis longtemps. Bien que le HYPE soit encore à un stade précoce, son attrait pour la démocratisation de la propriété et la force de son équipe ne peuvent être ignorés à court terme.
En 2024, Solana n’a pas encore connu de véritable choc d’offre.
En comparaison, d’autres actifs principaux ont subi des épreuves sévères, telles que l’événement MTGOX de BTC et les problèmes de réglementation en Allemagne, ainsi que le lancement de l’ETF Ethereum. En revanche, Solana a été presque indemne, ne subissant qu’une brève fluctuation lors du dumpage estival de Jump cette année, mais cela a rapidement été ignoré car le pullback plus important d’ETH qui a suivi a détourné l’attention.
La meilleure période de performance de Solana au cours des derniers mois a été en tant qu’actif à haute bêta de BTC, dérobant la majeure partie des flux de fonds à ETH (cette tendance s’est progressivement dissipée), tout en attirant beaucoup plus d’attention que les petites altcoins performances moyennes et peu attrayantes.
Dans le domaine des fonds de placement, il ne devrait y avoir que deux options pour la distribution en espèces réalisée par les GP au cours de l’exercice 2024 :
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Répartition en pourcentage des bénéfices réalisés;
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Répartition en pourcentage des bénéfices non réalisés, mais ajustée sur la base du niveau d’eau élevé de référence de l’année précédente.
Dans tous les cas, compte tenu de la performance exceptionnelle de Solana l’année dernière, je pense que les gestionnaires de fonds liquides auront tendance à vendre SOL, ce qui peut être dû à des raisons telles que :
a) En tant que l’actif affichant la meilleure performance de l’année, il a enregistré une forte hausse ;
b) Considérez que certaines parties de votre portefeuille d’investissement qui ont sous-performé par le passé ont toujours un potentiel de hausse inexploité, il est plus intéressant de détenir et d’observer d’autres altcoins qui ont récemment montré une tendance de force sur les cadres temporels H1/H4/1 pour capturer des gains.
De plus, cette tendance est également stimulée par l’engouement pour les enchères Galaxy (le coût de SOL Benchmark est de 80 à 100 $). Les gestionnaires de fonds participant aux enchères peuvent réaliser des bénéfices de la manière suivante :
Par exemple, acheter un tiers de la position verrouillée à des niveaux historiquement élevés de dumping, puis “récupérer” ces Jetons lors du premier déverrouillage en mars de l’année prochaine pour réaliser un profit nominal.
La liquidité de SOL ETF diminue en raison de la montée en puissance du Jeton traditionnel et de l’impact potentiel de XRP ETF.
La performance de XRP est entraînée par deux principaux facteurs :
a) Il est considéré comme l’actif le plus susceptible de lancer un produit ETF après ETH, avec des liens étroits avec Bitwise ;
b) Des rumeurs circulent sur la réduction de l’impôt sur les gains en capital des Cryptoactifs aux États-Unis à 0%.
Compte tenu de l’ancienneté de XRP (comme l’un des premiers actifs de chiffrement) et de la démission du président de la SEC, Gary Gensler, on ne peut nier qu’il est en train de détourner une part de marché qui appartenait initialement entièrement à SOL, même si la probabilité de lancement d’un ETF XRP est équivalente ou légèrement inférieure à celle de SOL.
sentiment de complaisance
Bien que cette émotion soit difficile à quantifier avec précision, je pense intuitivement que la confiance arrogante de Solana a atteint un point culminant, créant un contraste avec la situation il y a quelques années où ETH avait rattrapé SOL grâce à sa position dominante, une position qui était comme un fossé difficile à franchir.
Voici quelques exemples typiques
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« Extension réseau vs L2 » ; DRIFT par rapport à HL, démontre une attitude « sans erreur ».
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Beaucoup de gens prétendent que « personne ne voudrait se connecter à Base à partir de Solana », malgré des contre-exemples évidents ;
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Certains utilisateurs qui soutenaient fermement l’ETH ont complètement capitulé quelques semaines avant la pompe de l’ETH de 35%, certains d’entre eux ont même soudainement prédit avec force que le prix cible de l’ETHSOL chuterait à un niveau très bas (par exemple 0.027 ETHSOL).
Résumé
Dans les 30 prochains jours, je pense que l’attrait des acheteurs marginaux pour Solana est au plus bas de cette année (l’ETF Liquidité est nettement inférieur à l’ETH ; l’attention portée aux altcoins est plus dispersée qu’auparavant), tandis que les vendeurs marginaux ont simultanément le plus fort motif de vente (réaliser des bénéfices ; les utilisateurs qui ont bénéficié de gains importants grâce à meme ou en détenant SOL choisissent de vendre pour encaisser et préserver la valeur).
En outre, avec les positions long essayant de pousser les prix à la hausse, les coûts de financement continuent de rester élevés, et cette poussée est entièrement stimulée par des positions à effet de levier et a été reflétée dans les récents sommets historiques (bien que brefs).
