Après avoir été ignoré par la Réserve fédérale américaine, Trump a de nouveau critiqué Powell. (https://img.gateio.im/social/moments-befe786cafa834de332e27ba353299c4)
Original: Données de l’or dix
Malgré la pression exercée par le nouveau président américain, Donald Trump, sur les décideurs politiques pour réduire immédiatement les taux d’intérêt, la Réserve fédérale américaine a décidé cette semaine de maintenir les taux inchangés et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a clairement indiqué qu’il n’était pas pressé de les ajuster.
Juste après la conférence de presse de Powell, Trump a de nouveau critiqué la Fed. Il a écrit sur Truth Social :
“Parce que Powell et la Fed n’ont pas réussi à empêcher le problème d’inflation qu’ils ont créé, je le ferai en libérant la production d’énergie aux États-Unis, en réduisant la réglementation, en rééquilibrant le commerce international et en revitalisant l’industrie manufacturière américaine.”
“Si la Réserve fédérale réduit le temps consacré à la diversité, l’équité et l’inclusion (DEI), à l’idéologie de genre, à l’énergie ‘verte’ et au changement climatique trompeur, l’inflation ne sera jamais un problème.”
Il n’a pas directement commenté les taux d’intérêt ou la décision de mercredi. Trump a pris l’habitude d’exprimer publiquement ses opinions sur la politique monétaire depuis son premier mandat. Pour préserver l’indépendance de la Réserve fédérale vis-à-vis des influences politiques, tous les présidents américains évitent de donner leur avis sur la politique monétaire.
Dans une déclaration après la réunion, les responsables ont réaffirmé que le taux d’inflation était toujours “un peu élevé”, mais ont supprimé toute mention des progrès réalisés pour atteindre l’objectif de 2% en matière d’inflation. Powell a déclaré que ce changement ne visait pas à envoyer un signal politique. Les décideurs de la Fed ont également mis à jour leur description du marché du travail, remplaçant “ralentissement” par “fort”.
Lors d’une conférence de presse après la publication de la déclaration, Powell a déclaré que les données récentes sur l’inflation semblaient “bonnes”, mais que “nous ne devrions pas trop interpréter deux bonnes ou mauvaises données (d’inflation).”
Plus tôt dans la journée de mercredi, avant que Trump ne publie son tweet, il a déclaré aux journalistes qu’il ne commenterait pas ‘les commentaires du président sur les taux d’intérêt’. ‘Le public devrait avoir confiance en nous pour continuer à faire notre travail comme d’habitude.’
Powell said he has not had any direct contact with Trump. “A large body of research suggests that (independence) is the best way for central banks to operate,” he added.
La Réserve fédérale est actuellement en mode d’observation, les responsables attendront davantage de données sur l’inflation et l’emploi ainsi que plus de clarté sur l’impact des politiques de Trump. Les attentes de baisse des taux de la Fed en 2025 par le marché sont en baisse. Selon l’« observation de la Fed » du CME, la probabilité que la Fed maintienne les taux inchangés en mars est de 82%.
Interprétation institutionnelle
George Cipolloni, portfolio manager at Penn Mutual Asset Management:
“La dernière déclaration de politique a été initialement interprétée comme plus faucon que prévu. Ils vont attendre un certain temps pour voir ce qui se passe avec l’inflation, ce qui peut ne pas être la pire idée au monde car ils ne veulent pas surajuster la politique. Je pense qu’ils ont un peu trop ajusté l’année dernière en abaissant les taux de 100 points de base.”
« Par conséquent, les perspectives de politique monétaire de la Réserve fédérale sont liées aux perspectives d’inflation, et nous devons maintenant les combiner avec le nouveau gouvernement et sa nouvelle politique, dont certaines semblent en effet un peu inflationnistes, ou du moins pourraient l’être. Il est donc logique que la Réserve fédérale fasse preuve de patience à cet égard. Je ne pense pas que Trump appréciera la réaction et le ton de la Réserve fédérale. Mais pour l’instant, cela semble être la bonne chose à faire. »
RustyVanneman, stratège en chef d’investissement chez Orion:
La Fed a pris la bonne décision en maintenant les taux stables. L’inflation reste un problème, tandis que l’économie reste stable. Leur prudence est justifiée. Pour l’instant, cela offre une certaine stabilité aux investisseurs alors que nous restons attentifs à tout changement à venir. Comme toujours, nous nous concentrons sur le développement à long terme.
Directeur des investissements de la société d’investissement de Los Angeles, Michael Rosen :
Le marché obligataire a été vendu après la publication de la déclaration du FOMC, car celle-ci ne mentionnait pas que l’inflation se rapprochait de l’objectif de 2 %. Ce qui est surprenant, c’est que les investisseurs sont surpris par ce fait évident. Au cours des 18 derniers mois, l’inflation a été persistante, c’est-à-dire qu’elle n’a pas diminué davantage pour atteindre 2 %. Au cours des deux dernières années, le marché a constamment prévu à tort que la Fed assouplirait fortement sa politique monétaire. En réalité, les investisseurs devraient continuer à vendre à découvert des obligations.
Chef stratégiste du marché en chef d’investissement F.L.Putnam, Ellen Hazen :
“Le marché a raison. Si vous regardez les contrats à terme sur les fonds fédéraux, ils ont à peine bougé. Je pense donc que le marché reconnaît correctement que l’impact de cette réunion est neutre. Il y a eu un durcissement dans le langage de la Fed - ils ne parlent plus d’un marché du travail assoupli, mais de stabilité. Ils ne parlent plus non plus d’un ralentissement de l’inflation, mais plutôt de maintien à un niveau élevé. Donc, ces deux éléments sont légèrement plus favorables aux faucons.”
« Lorsque la Réserve fédérale américaine pourrait être en désaccord avec le gouvernement, il est très délicat de passer à des processus moins dépendants des données. Ce n’est pas le moment de changer. Bien que je pense qu’ils le suggèrent en effet, ils ne peuvent pas le dire ouvertement. »
L’expert économique de Annex WealthManagement, Brian Jacobsen:
La Réserve fédérale semble penser que l’économie est confrontée à un dilemme de faible taux de chômage et d’inflation élevée. Cette déclaration peut être interprétée comme étant modérément favorable à une politique monétaire stricte, indiquant qu’une légère fluctuation des taux d’intérêt pourrait permettre à l’économie de sortir de cet équilibre.
Matthias scheiber, responsable de l’équipe de solutions d’investissement multi-actifs AllspringGlobalInvestments:
« Nous pensons que aucune fenêtre de baisse des taux d’intérêt ne s’ouvrira avant mai ; nous prévoyons deux baisses de taux de la part de la Réserve fédérale cette année. »
Avec la mise en œuvre de son programme de politique budgétaire par le nouveau gouvernement, nous prévoyons que la Réserve fédérale américaine restera prudente dans la surveillance de l’inflation. Pour 2025, le marché des taux d’intérêt prévoit actuellement que la Réserve fédérale américaine réduira les taux d’intérêt à environ 4% d’ici la fin de l’année. Cela dépendra largement de l’impact de la politique budgétaire américaine sur l’inflation.
Nous continuons à être optimistes sur les actions, en particulier les actions à bas prix et les actions bénéficiant de la baisse des taux d’intérêt et de la dépréciation de la monnaie sur les marchés internationaux. Nous prévoyons une expansion du marché boursier et croyons que toute autre assouplissement de la politique monétaire pourrait soutenir les prix des actions à moyen terme. Malgré la réduction des écarts de taux, les perspectives des obligations à haut rendement restent optimistes, car la probabilité d’une récession de l’économie américaine semble faible.
Directrice de recherche et de conseil chez TransUnion aux États-Unis, Michele Raneri :
Après une série de données économiques meilleures que prévu, la Réserve fédérale américaine a décidé aujourd’hui de ne pas baisser les taux d’intérêt une fois de plus, mais de les maintenir temporairement inchangés. Il s’agit de la première réunion du FOMC sans baisse des taux depuis juillet 2024. Il reste à voir combien de baisses de taux auront lieu en 2025. Bien que les inquiétudes concernant l’inflation se soient considérablement atténuées, elles existent toujours. Par conséquent, il est probable que l’ampleur des baisses de taux l’année prochaine soit inférieure aux attentes il y a quelques mois. Nous continuerons à surveiller l’impact des baisses de taux précédentes sur l’écosystème économique.
Michael Brown, stratège en recherche avancée chez Pepperstone :
« Pour être honnête, je ne suis pas sûr que le fait que la Fed ne mentionne plus les “progrès” en matière d’inflation dans sa déclaration de politique monétaire change la donne, même si cela pourrait indiquer que les décideurs politiques souhaitent voir de nouveaux progrès dans la lutte contre l’inflation avant de baisser les taux à nouveau plus tard cette année. Cependant, la trajectoire future des taux d’intérêt est certainement à la baisse. Étant donné que le début de l’année de la Fed est presque identique à celui de l’année 2024 où ils ont interrompu, le moment de la baisse des taux dépend encore des données à venir. »
Lindsay Rosner, plusieurs directeurs des investissements de Goldman Sachs Asset Management :
« Au cours de la nouvelle année, la Réserve fédérale américaine entre dans une « nouvelle phase » de relâchement monétaire, dans un contexte d’incertitude croissante des données et des politiques, une croissance économique solide et des données d’emploi résilientes offrent de la marge pour adopter une approche plus patiente. Bien que nous pensons toujours que le cycle de relâchement monétaire de la Réserve fédérale américaine n’est pas encore terminé, le FOMC souhaite voir des progrès supplémentaires dans les données d’inflation pour envisager une prochaine baisse des taux, car ils ont supprimé la mention de progrès dans l’inflation. »
Joseph Sroka, Directeur des Investissements de Novapoint:
La Fed a maintenu les taux inchangés comme prévu. Dès décembre, il a été clairement indiqué que le rythme de réduction des taux serait ralenti d’ici 2025. Avec l’arrivée du nouveau gouvernement et la proposition de ses politiques budgétaires et autres, la Fed se trouve maintenant dans une position favorable pour faire face aux fluctuations complexes des données au cours des trois à quatre premiers mois du mandat du nouveau gouvernement.
Jamie Cox, associé exécutif de Harris Financial Group, Richmond :
“La Réserve fédérale vient de nous dire qu’elle ne baissera pas les taux en mars, donc tout le monde se concentre sur mai. La suppression de la référence aux progrès de l’inflation a conduit certains acteurs du marché à conclure que la Réserve fédérale est en train de déplacer sa préférence pour les taux d’intérêt d’un niveau bas à un niveau élevé - je ne suis pas d’accord avec ce point de vue. Je crois que la Réserve fédérale a supprimé cette formulation afin de détourner l’attention du marché de la trajectoire de l’inflation vers la croissance économique et le chômage, deux aspects qui se trouvent tous deux dans une position très favorable.”
Janney Montgomery Scott Chief Investment Strategist Mark Luschini:
“Le maintien des taux d’intérêt inchangés n’est pas surprenant. Cependant, en supprimant les références à l’avancée de l’inflation, la Fed semble reconnaître que le taux d’inflation reste supérieur à son objectif et pourrait se stabiliser au-dessus du taux cible.”
Guy Lebas, stratège en matière de revenu fixe en chef chez Janney Montgomery Scott :
Après une baisse cumulée de 100 points de base, la Réserve fédérale a ralenti le rythme de sa baisse des taux. Bien que la direction soit toujours à la baisse, la vitesse de progression a ralenti. La croissance économique solide continue au quatrième trimestre et quelques données d’inflation légèrement plus élevées en sont la cause. Actuellement, la baisse des taux plus lente signifie que la réunion du FOMC en janvier « sautera » la baisse des taux, puis elle pourra baisser à nouveau en mars lorsque les données d’inflation du premier trimestre se rapprocheront de 2%. Cela n’est pas encore certain et dépend des données à court terme difficiles à prévoir, mais selon nous, une baisse des taux en mars est le résultat le plus probable.
